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广发期货-油脂期货周报:油脂高位波动剧烈-210731

研报作者:鲍红波 来自:广发期货 时间:2021-08-04 14:57:11
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    sk***09
  • 研报出处
    广发期货
  • 研报页数
    16 页
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研究报告内容

2021年7月31日 油脂期货周报20210731 油脂高位波动剧烈 发展研究中心农产品组 本报告中所有观点仅供参考,请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。

广发期货APP微信公众号 各品种观点 品种主要观点本周策略上周策略 油脂 美豆库存低位、美豆天气存在炒作空间。

马来棕油库存低位、中国油脂库存低位、中国油脂正基差 仍为价格提供一定支撑。

但油脂市场供应在上升,上涨驱动力已经减弱,市场大幅震荡概率较大, 追多要谨慎。

豆棕现货价差处于低位,棕榈油库存压力小,棕榈油基差高,豆棕期货价差有望继续缩小。

单边短线参不。

买棕榈油抛豆油套利持有。

花生 新花生上市时间逐步拉近,不同期相比产区库存相对充裕,仍有库存的贸易商走货压力倍增,销区 市场需求有所好转,贸易商挺价心里明显。

但从现状来看,陈花生上行空间丌大。

目前来看,花生 价格涨跌两难,近期也将持续关注中秋节终端市场需求情况。

短线参不。

2 油脂走势回顾 油脂低库存、正基差仍然对价格构成支撑。

油脂价格高位波动加剧,风险加大。

全球植物油品种供需 根据美国农业部7月供需数据:2021/2022年度全球植物油产量预估为2.16亿吨,增产891万吨,增幅4.28%,新年度全球植物 油产量大幅增加。

2021/2022年度全球植物油全球植物油消费2.13亿吨,消费增加555万吨,消费恢复性增加2.67%。

4 数据来源:USDA 年度产量食用消费工业消费总消费期末库存库存消费比 2021/2022216.96158.0555.28213.3322.4711% 2020/2021208.05154.6753.11207.7822.5511% 2019/2020207.43150.4652.68203.1425.0512% 2018/2019203.74146.7952.40199.1924.4412% 2017/2018198.35143.8148.58192.3924.2813% 2016/2017188.38139.1644.06183.2222.5112% 2015/2016176.54135.1242.45177.5722.1712% 全球植物油供需平衡表(单位:百万吨) 全球植物油的库存及库存消费比 5 2021/2022年度全球植物油库存为2247万吨,较上一年度减少8万吨,减少0.35%;库存消费比11%; 2021/2022年度全球植物油消费回归正常,因上年度结转库存下降幅度较大,本年度植物油库存继续下降。

数据来源:USDA 0 50 100 150 200 250产量 食用消费 工业消费 全球植物油 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 0 5 10 15 20 25 30 20 21 /2 0 22 20 20 /2 0 21 20 19 /2 0 20 20 18 /2 0 19 20 17 /2 0 18 20 16 /2 0 17 20 15 /2 0 16 20 14 /2 0 15 20 13 /2 0 14 20 12 /2 0 13 20 11 /2 0 12 20 10 /2 0 11 20 09 /2 0 10 20 08 /2 0 09 20 07 /2 0 08 20 06 /2 0 07 20 05 /2 0 06 20 04 /2 0 05 期末库存 库存消费比 全球植物油 马来西亚棕榈油月度产量和库存 6 马来西亚棕榈油局(MPOB) 7月12日发布的报告显示,2021年6月底马来西亚棕榈油库存为161万吨,创下9个月来的新高,库存 环比提高2.82%,这也是去年9月份以来的最高环比增幅。

6月份毛棕榈油产量为161万吨,环比提高2.21%。

棕榈油产量在恢复,但库存仍处于历史低位水平。

疫情对棕榈油劳工的流动产生一定影响,棕榈油的产量恢复不会顺畅。

数据来源:MPOB 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000 1,800,000 2,000,000 2,200,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 马来西亚毛棕榈油月度产量(吨) 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 马来西亚棕榈油月度库存(吨) 中国油脂进口利润 7 7月30日,广东地区现货棕榈油进口亏损260元/吨,远月船期对盘面也亏损较大。

7月30日,广东地区进口油菜籽压榨利润-985元/吨,进口菜籽压榨利润亏损较大。

数据来源:Wind -2,000 -1,500 -1,000 -500 0 500 1,000 1,500 2,000 广东进口油菜籽压榨利润 -1500 -1000 -500 0 500 1000广东棕榈油进口利润 中国油脂库存 8 据中国粮油商务网显示,截至2021年7月26日(第30周),全国重点地区豆油商业库存约122万吨,环比上周增加5万吨。

全国重点地区棕榈油商业库存约38万吨,环比上周增加6万吨。

全国重点地区菜籽油商业库存约50万吨,环比上周增加3万吨。

数据来源:中国粮油商务网 花生现货 9 油厂基本处于停收状态,国内油料米报价维持稳定,收购价为7600-7750元/吨。

主力油厂到或零星,到货多以前期未完成 的进口米订单。

中小型企业收购意向偏弱,收购价格偏弱运行,实际情况多以质论价。

数据来源:我的农产品网 花生库存 10 第30周花生库存,截止到7月30日,统计55880吨,与上周相比减少600吨,下调1.06%。

新花生上市时间逐步拉近,与同期相比产区库存相对充裕,仍有库存的贸易商走货压力倍增,销区市场需求有所好转,贸易 商挺价心里明显。

但从现状来看,陈花生上行空间不大。

目前来看,花生价格涨跌两难,近期也将持续关注中秋节终端市场 需求情况。

数据来源:我的农产品网 我国油脂期货仓单 11 截止7月30日,菜油仓单1544张,有效预报0张。

豆油仓单6166张。

棕榈油仓单0张。

数据来源:Wind 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 豆油仓单 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 菜籽油仓单+有效预报 油脂基差 12 江苏地区一级豆油8月基差报Y2109+400元。

广东地区24度棕榈8月现货基差报P2109加200元。

豆棕价差 13 7月30日,国际豆油与24度棕榈油fob价差170美元。

国际豆棕价差略降。

7月30日,张家港地区四级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差为150元。

数据来源:Wind -50 0 50 100 150 200 250 300 350豆油棕油FOB价差 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 豆棕现价价差 14 总结: 利多因素: 马来棕榈油库存相对低位。

疫情影响棕榈油劳工流动。

油脂正基差对期货仍有支撑。

利空因素: 新冠病毒疫情影响油脂消费。

油脂处于消费淡季。

棕榈油进入增产周期。

豆油库存有上升压力。

走势展望: 美豆库存低位、美豆天气存在炒作空间。

马来棕油库存低位、中国油脂库存低位、中国油脂正基差仍为价格提供一定支撑。

但 油脂市场供应在上升,上涨驱动力已经减弱,市场大幅震荡概率较大,追多要谨慎。

豆棕现货价差处于低位,棕榈油库存压力小,棕榈油基差高,豆棕期货价差有望继续缩小。

策略: 单边短线参与。

买棕榈油抛豆油持有。

免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性丌作任何保证。

本报告反映研究人员的丌同观点、见解及分析方法,并丌代表广发期货或其附属机构的立场。

报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员 于发出本报告当日的判断,可随时更改且丌予通告。

在任何情况下,报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的意见并丌构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。

本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他与业人士,版权归广发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人丌得对本报告进行任何形式 的发布、复制。

如引用、刊发,需注明出处为“广发期货”,且丌得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 鲍红波 投资咨询资格:Z0001913 ! 15 感谢 本报告中所有观点仅供参考,请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。

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