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光线传媒研究报告:国金证券-光线传媒-300251-关注投资公司上市,影视剧上映及外延扩张-140127

研报作者:张燕,程兵 来自:国金证券 时间:2014-01-30 14:29:52
  • 股票名称
    光线传媒
  • 股票代码
    300251
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    134****182
  • 研报出处
    国金证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    330 KB
研究报告内容

中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 2014年01月27日 光线传媒(300251.SZ) 广播影视行业 评级:买入 维持评级公司点评 关注投资公司上市,影视剧上映及外延扩张 事件 光线传媒于2014年1月27日发布2013年业绩公告和利润分配方案,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增 长0%-10%,以总股本5.06亿为基数,向全体股东每10股转增10股,并派发人民币1元;同时公告以剩余超募 资金及利息8325万元投资《寻龙诀》、《谋面》两部电影,将分别于2015年和2014年上映。

评论 12年主投片囧《泰》基数高致13年业绩略低预期:13年公司共投资+发行《午夜火车》、《厨戏痞》、《致青 春》、《中国合伙人》、《不二神探》、《光辉岁月》、《赛尔号3》、《四大名捕2》、《中国好声音》9部电 影,总票房23.3亿,同比增长45%,预计电影收入4.5亿左右,占总票房19%;但因12年主投片囧《泰》(投资 占比90%)基数高,13年热卖片《致青春》和《中国合伙人》为参投或发行,致13年电影收入低于12年从而导 致业绩低于预期。

14年影视剧业务值得期待,栏目制作已开始转暖:(1)目前公司已公布部分14年电影发行计划,数量高达16 部,分别为《怒放》、《巴拉拉小魔仙2》、《爸爸去哪儿》、《秦时明月》、《同桌的你》、《分手大师》、 囧《我的情敌是超人》、《左耳》、《港》、《诛仙》、《盗墓笔记》、《四大名捕3》、《大鱼海棠》、《魁拔 3》、《铠甲勇士》、《谋面》,大部分均参与投资,总票房直指40亿;(2)13年投资电视剧高达13部,仅 《精忠岳飞》、《剩女的代价2》、《天狼星行动》在卫视播出,《古剑奇谭》、《少年四大名捕》等多部电视剧 将于14年在登陆卫视,迎来确定性高增长;(3)13Q1-Q2栏目制作业务出现下滑,随着与央视合作节目《梦想 星搭档》、《是真的吗》陆续播出,栏目制作业务Q3开始转暖,综艺节目版权自2013年呈现加剧上涨之势,随 着新媒体渠道的增多,业务增长空间取决于节目创新能力。

14年股价催化剂来自投资公司上市、影视剧播映、外延扩张:(1)投资公司天神互动(持科冕木业7.26%)已完 成借壳上市,IPO开闸后新丽传媒(27.64%)、欢瑞世纪(4.56%)预计将陆续登陆资本市场,业绩贡献体现在 14年之后;(2囧)受关注度较高的电影《爸爸去哪儿》、《分手大师》、《港》、《盗墓笔记》等陆续上映; (3)外延扩张为传媒龙头提高市场份额的主要手段之一,前期仅完成部分公司的参投,后续外延扩张仍值得期待。

投资建议 调整13-15年EPS分别至0.66、0.96、1.26元(因电影业务弹性较大,需根据实际情况再做调节);维持“买 入”评级,若因13年业绩低于预期导致股价调整,建议继续介入。

张燕 分析师SAC执业编号:S1130513080007 (8621)60230245 zhang_yan@gjzq.com.cn 程兵 分析师SAC执业编号:S1130511030015 (8621)60230210 chengb@gjzq.com.cn 用使司公限有理管金基信泰供仅告报此 此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 公司点评 投资评级的说明: 买入:预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上; 增持:预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%; 中性:预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%; 减持:预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

历史推荐和目标定价(人民币) 日期评级市价目标价 12013-11-22买入41.6855.00~55.00 22014-01-14买入43.00 N/A 来源:国金证券研究所 历史推荐与股价 21 9.39 19.39 29.39 39.39 49.39 59.39 12 01 30 12 04 24 12 07 18 12 10 15 13 01 08 13 04 09 13 07 11 13 10 10 13 12 31 人民币(元) 0 50 100 150 200 250 300 350 400 成交量 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网最多、最好用研究报告服务商 公司点评 上海 北京深圳 电话:(8621)-61038271 电话:010-66216979电话:0755-83831378 传真:(8621)-61038200 传真:010-66216793传真:0755-83830558 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:201204 邮编:100053邮编:518000 地址:上海浦东新区芳甸路1088号紫竹 国际大厦7楼 地址:中国北京西城区长椿街3号4 层 地址:深圳市福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明: 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分 均不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

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