当前位置:首页 > 研报详细页

研究报告:申银万国-晨会纪要机构版-060710

研报作者:肖琳 来自:申银万国 时间:2006-07-10 09:19:39
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    cry****575
  • 研报出处
    申银万国
  • 研报页数
    8 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    65 KB
研究报告内容

2006年7月10日 星期一 收盘涨跌(%) 指数名称 (点) 1日5日1年 申万A指1075.76 -0.292.0471.8 上证指数1730.19 -0.653.4767.4 深证综指441.773 -0.201.9778.9 香港恒生16459.70.111.1816.3 香港国企6837.770.600.7839.1 道琼斯工11090.6 -1.20 -0.897.98 纳斯达克2130.06 -1.16 -2.042.97 日经15147.9 -1.04 -2.7230.9 收盘涨幅 重点公司涨幅前5名 (元) (%) 赛格三星(000068) 5.4610.08 爱建股份(600643) 7.079.95 G振华(600320) 11.598.72 G海正(600267) 6.837.05 G铸管(000778) 6.706.52 收盘跌幅 重点公司跌幅前5名 (元) (%) G上港(600018) 17.31 -4.94 G天坛(600161) 14.05 -4.75 G复星(600196) 7.10 -4.57 G张裕(000869) 35.85 -4.40 G京东方(000725) 3.34 -4.30 涨幅 申万行业涨幅前5名收盘 (%) 信托727.606.15 贸易1,209.2.30 林业658.302.28 有色金属冶炼2,113.2.23 农产品加工754.072.20 跌幅 申万行业跌幅前5名收盘 (%) 燃气1,481. -2.43 银行888.01 -2.37 餐饮907.86 -2.26 食品制造1,457. -2.06 医疗器械703.84 -2.03 责任编辑:肖琳 电话:63295888-364 市场表现及策略 股票市场 上周五沪市大盘小幅调整,上证综指报收于1730.19点,下跌0.64%;深 成指收盘4322.84点,下跌0.58点。

两市成交量474亿元,和上一交易日相 比略有减小。

申万行业指数中,有色金属、建筑建材、机械设备以及亏损、 小盘股指数涨幅居前。

有色股的走强主要得益于国际有色金属期货价格的大 幅上涨。

两市下跌家数多于上涨家数;有20只股票涨停。

(蔡国华) 上周五上证B指小幅回升,上涨0.67%,深圳成份B指上涨0.57%,沪 市涨跌各半,机电涨停,个股分化拉大,后市趋于谨慎,深市ST股进入涨 幅前列,万科以3.8%居于跌幅首位,两市反弹基本到位,后市不容乐观,逢 高减磅为宜。

(陆洁华) 上周五H股指数涨40.7点,收于6837.77,恒生指数涨幅0.11%,盘 中持续小幅振荡,成交量较弱,几个小盘科技股连续上涨,有色股也因半年 报业绩大增继续表现出色,全天上涨个数为50多家,而下跌主体多为地产 股,主要因为市场传闻内地将限制外资购房,对后市保持谨慎观望。

(周峰) 债券市场 周五债券市场小幅上扬,尾盘报收109.55点,累计成交4.33亿。

本周 跌幅0.08%,共成交17.20亿元,较前一个交易周的26.02的交易量萎缩三 成。

银行间1天和7天回购分别下降7.22bp和0.99bp,基本恢复至准备金 调整前水平。

(李坤元) 上周五17只转债6只上涨,11只下跌,平均下跌0.37%。

转债成交6046 万元,比上个交易日的1.29亿元大幅度减少。

首钢转债和华西转债涨幅居 前,分别上涨1.87%、1.64%;复星转债跌幅居前,下跌4.01%。

复星转债将 于7月12日停止交易,注意及时转股或卖出。

(提云涛) 权证市场 上周五权证市场共成交52亿元,交易额与昨日持平。

今日权证市场再 次上演了普跌行情,27只权证1涨26跌,逾半数权证再创历史新低。

跌幅 超过10%的权证有9只,其中,临近到期日或者内在价值为0的权证,如万 科HRP1、钾肥JTP1等都是跌幅较大的品种。

而认购权证则表现出一定的抗 跌性。

(朱康平) 本期重点报告推荐 《策略周报:风平浪静的中行上市之后》 2006年7月10日 《陕解放调研报告》 2006年7月10日 申银万国晨会纪要 1 涨跌(%)涨跌(%) 数据项目昨日收盘 1日5日1年 原材料、商品昨日价格 1日5日1年 日元/美元113.93 -0.10 -0.651.51 WTI原油74.09 -1.402.6320.90 美元/欧元1.2807 -0.020.037.03布伦特原油72.2 -2.25 -1.4622.75 港币/美元7.76890.010.01 -0.07黄金价格629.720.071.0048.83 新台币/美元32.381 -0.240.011.43伦敦铜(3个月) 7740 -1.405.74132.99 NDF 7.6995 -0.16 -0.16 -2.08伦敦铝(3个月) 2577 -0.88 -2.0248.36 人民币SPOT /美元7.9859 -0.08 -0.11 -3.51费城半导体指数424.24 -1.52 -4.92 -1.42 LIBOR 4.50.000.00 -5.26 Cootlook A指数55.30.180.09 -3.99 美国基准利率5.250.000.0061.54波罗的海干货2870 -0.83 -3.1719.48 欧洲基准利率2.750.000.0037.50波罗的海油轮13790.730.2915.59 日本基准利率.10.000.000.00 香港基准利率6.750.000.0042.11 中国1年贷款利率5.850.000.004.84 以上表格数据来自申万研究所数据库、BLOOMBERG 宏观财经信息及评述 中证报周一头版,6月货币信贷增速下降 6月份我国货币、信贷增速比5月均有所下降, 但依然在高位运行。

6月末M2增长18.4%,M1增 长13.9%,人民币新增贷款3600亿元,同比少增 1027亿元。

前6个月人民币新增贷款2.14万亿元, 占央行全年信贷目标的85.7%。

这些数据显示出央行的调控政策取得效果,如果 信贷增幅趋缓在7月份得以继续,将缓解市场对央行 出台进一步紧缩政策的预期,有助于保持市场运行的 稳定的政策环境和资金环境。

(分析师:李蓉 862163295888分机335) 三大报周六头版,证券期货业开展治理商业 贿赂工作 上周五全国证券期货行业治理商业贿赂专项工 作电视电话会议召开,尚福林就证券业治理商业贿 赂提四项要求。

他表示,资本市场正处承前启后关 键时期,将继续强化各项基础性建设工作。

股改进入收官阶段后,市场的新制度体系建设的 步伐明显加快。

今天报纸上披露多项创新的进展情 况,包括融资融券首次全网测试预告,金期所挂牌指 日可待,新浪网上还提到T+0将在8月份恢复等消息, 这些政策的进展通过媒体高调宣传,显示出管理层的 信心和保证这些项目上马的决心,有利于市场行情的 持续发展。

(分析师:李蓉 862163295888分机335) 其他宏观财经信息 上半年深沪股市涨幅冠全球,深成指、沪综指 涨幅分别达50.22%和44.02%;俄罗斯、印度 股指涨幅达到32.79%、12.89%,位居二三位 (证券时报) 国务院副总理曾培炎强调:不松懈不松动不松 劲,确保年底前完成工程款清欠(上证报) 央行副行长吴晓灵表示:给私募基金合法地位, 应加快场外交易市场的发展,为非公开上市企 业股份提供交易平台(证券时报) 中央汇金公司董事长谢平透露:汇金注资建行 中行获利近3000亿元,计入二级市场的股票账 面收益后回报更高(上证报) 公司行业信息及评述 G晋西(600495)点评报告 事件:7月8日晋西车轴发布业绩预增公告,2006 年上半年公司盈利增长100%以上。

盈利超出预期。

由公司盈利预增公告推断,上半 年公司的业绩在0.20元以上,比我们此前预测的 0.18元高。

公司经营状态良好,车轴订单饱满。

目前公司订 单量超过8万根,其中出口和内销各半,预计全年车 轴销量将超到10万根,比去年增长10%以上,由于 公司长期以来面临产能瓶颈限制,公司在上半年开始 已经拒绝接受外贸订单。

申银万国晨会纪要 2 产能瓶颈将在2006底之前彻底解决。

产能瓶颈是 困扰公司的主要问题,目前公司新建产能的部分机械 装备开始陆续到位,预计年底将全部到位,届时公司 的设计产能将达到14万根左右,产能瓶颈问题可以 彻底解决,因此我们判断公司的业绩在2007年会继 续释放。

2006年上半年公司盈利水平有较大提升。

2006 年价值量相对较高的RE2B轴销售占比提升;另外轴 胚钢价格年初下降,从去年的4500元/吨,降到4000 元/吨的水平,目前仍然维持在低位水平,受以上两 个因素影响,公司盈利水平回升明显,预计上半年公 司车轴产品毛利水平将接近23%。

外销市场开拓为公司业绩持续增长奠定了基础。

在巩固国内市场的同时,公司积极开拓外销市场, 2006年估计公司外销车轴将达到4万根,内外销比例 各半。

公司在外销市场渠道布局取得较大进展,为今 后公司业绩持续增长奠定了基础。

完成晋西车辆收购,成为公司利润增长点。

2006 年5月份完成收购晋西车辆资产项目(5月份开始并 表),占晋西车辆52.24%股权,上半年对公司业绩贡 献估计在0.01元左右。

晋西车辆2006年订单已经有 1150辆,估计全年可能完成1500辆车辆的生产,对 公司的利润贡献估计达到0.04元左右,2007年全年 并表对公司的盈利贡献将达到0.06元左右,成为一 个新利润增长点。

维持盈利预测和投资评级,预计06、07年公司 EPS分别是0.47元和0.67元。

鉴于目前公司业绩已 经开始释放,我们认为在铁路跨越式发展大背景之 下,国内市场可保障的同时,公司积极开拓海外市场, 内销、外贸两条腿走路,为公司未来业绩持续增长提 供了保证。

公司业绩进入到快速增长期,建议继续“买 入”。

(分析师:胡丽梅 862163295888分机429) 上海机电(600835)对价调整,成长性预期 将显著增强 今日上海机电股改第一次复牌。

其间公司走访国 内主要机构投资者,在原有对价基础上追加承诺, 集团支持公司整合相关资产,上市公司成长性趋好。

原有对价要点不变:“收购不良股权+现金对价”, 即现金收购上海机电持有的永新彩管24%的股权,每 10股支付现金对价5元。

上海电气集团合计支付金额 为1.35亿元。

追加承诺主要条款:电气集团积极支持上海机电 进行产业整合,将上海机电打造为电气集团旗下机电 一体化产业优质资产的核心运作平台。

近期内全力支 持并加快上海机电对母集团印刷机械业务的整合。

追加业绩承诺:如果2006年业绩未达到每股收益 0.4元,每10股追送现金2元。

公司定位逐步清晰,成涨性将显著趋好。

对价承 诺显示了集团对上市公司发展的实质性支持。

印刷机 械是上海电气集团旗下优质业务,其中光华、秋山等 品牌竞争力强,06年销售规模预计在10亿元以上, 盈利能力强,集团持有50%的股权,主导产品胶印机 在行业内领先,在国家支持重大装备国产化的背景 下,未来对进口产品的替代将加快。

我们将根据公司整合进度调整盈利预测。

初步估 计,如果06年整合印刷机械业务完毕,永新彩管剥 离,07年公司业绩将超过0.5元,增长速度显著加快。

价值仍有低估,维持“买入”评级。

另外,股改 涉及资产整合,机电B受益明显。

(分析师:高新宇862163295888分机441) G大亚(000910)调研点评 事件:7月7日,我们与近30家机构投资者联合调 研G大亚,与公司董事长等高管进行了深入沟通。

强化地板年增长率将在20%左右,三层复合实木 地板未来两年产能将翻两番。

公司规划未来地板总产 能达6000万m2,生产规模位于全球中等偏上水平。

在强化地板方面,圣象已占到100元/ m2以上的高端 市场65%左右的市场份额,未来几年增长率将保持在 20%左右,公司目前正在与世界强化地板排名第一的 美国Armstrong公司密切接触,为下一步进军国际市 场奠定基础;在三层复合实木地板方面,目前国内市 场增长率在50%左右,公司计划07年4月产能达300 万m2,08年4月达600万m2,在产品销售上借助瑞 典康树的品牌和渠道优势,逐步完成三层复合实木地 板全球市场的初步整合。

原料资源保障方面:公司采取营林与木材经营并 举的策略,(1)与人造板生产企业所在地政府签订 排他性的《资源保障协议》,获取1:2的砍伐指标, 保证木材专供;(2)走木材经营之路,大力发展木 申银万国晨会纪要 3 材经销商网络;(3)采取自建林地、联营、订单林 业等方式控制部分速生林资源。

截至目前,公司已建 成林地54万亩,计划到06年底实现109万亩的营林 规模。

增值税即征即退继续获批的可能性较大,时间约 在8月中下旬。

据了解,“十一五”期间森工行业的 原享有政策优惠的16个品种将减少为7个,公司主 导产品纤维板、刨花板的增值税即征即退将继续保 留,而以大径材为原料的胶合板税收优惠可能取消。

行业有关税收优惠政策在4月底已由财政部、国家税 务总局上报国务院,目前正在等待着国务院的审批, 正常情况下8月中下旬将获得批准。

未来2年资本开支计划约12亿,直接融资意愿较 为强烈。

主要资本支出项目为:(1)三层复合实木 地板产能扩充为600万m2,投资规模约3亿;(2) 强化地板改造项目,新增产能1500万m2,投资规模 约2亿;(3)在人造板方面重点发展附加值较高的 薄板项目,投资规模约2-2.5亿;(4)通过与美国 Armstrong公司合作,建设北美市场地板营销网络, 投资规模约5000万美元;(5)汽车铝合金轮毂生产 线改造项目,投资规模约8000万。

由于公司负债率 较高,直接融资意愿较为强烈。

维持长期“增持”的投资评级,短线趋于谨慎。

基于本次调研的情况,我们继续维持G大亚长期“增 持”的投资评级,但鉴于(1)以5月15日G股复牌 首日开盘价9.18元计,短期内股价涨幅近50%,已 超出我们给出的目标价位12-13元的上限;(2)本 次调研公司高管层并未明确给出汽配等持续亏损的 非核心业务的剥离时间表,我们对短期内公司股价走 势趋于谨慎。

(分析师:姚宗辉862163295888分机434) 其他行业信息 商务部官员公开就徐工收购案发表评论,关键 产业外资并购监管力度将加大(上证报) 国家发改委主任马凯表示,加快石油储备建设 (证券时报) 保监会国家旅游局联合发文,重点推进旅游保 险(上证报) 商务部市场运行司监测,6月钢价明显上涨,流 通环节钢材平均价格(16种钢材)上涨13%(中 证报) 铁道部消息,上半年铁路货运增长6.3%(中证 报) 申万重点公司最新信息 上海机电(600835)卸掉永新彩管巨亏包袱, 转让后,上海机电预计2006年每股收益有望达 到0.40元 中化集团成为盐湖钾肥(000792)控制人-盐湖 集团的二股东,中化集团在青海盐湖资源开发 方面投入资金累计已超过15亿元 G华侨城(000069)北京欢乐谷盛大开园,年内 或贡献二三亿元门票收入 三一重工(600031)雄居民营上市公司百强 G武钢(600005)一施工现场发生事故 今日重点推荐报告 策略周报:风平浪静的中行上市之后 在股权分置改革14个月后,我们迎来了中国银行 的上市,速度之快可能超过很多人的预期。

也许后期 市场的开放和制度创新速度都会很快成为现实。

在风 平浪静的中行上市之后,我们不能不重视市场结构剧 烈变化的开始。

大型国企陆续登陆A股市场,带来A 股资产结构的大幅更新。

保险为代表的长线资金影响 力的加强,带来A股资金结构的变化。

我们预期市场 会再度回到以行业龙头企业所构成的市场核心资产 之上。

从市场结构变动的角度,理由有三:1、大型 国企的不断加入,使得行业龙头公司对经济增长和市 场的代表性都显著增强。

市场主体资产必然是吸纳资 金的主要载体。

2、大市值公司,是市场制度创新和 品种创新的主要标的,同样引导资金的流入。

3、以 基金、保险为代表的主流机构资金,是市场长期资金 供给的基础,其资金力量强化行业龙头公司的价值体 现。

从增长和估值的角度,在价格相当程度反映了外 生性的业绩爆发性增长之后,对公司估值的重点仍将 集中到对其业绩增长的质量和持续性上。

无疑具有良 好企业核心竞争力的行业龙头公司会受到市场的关注。

(分析师:徐妍 862163295888分机307) 申银万国晨会纪要 4 陕解放调研报告-明显低估的西部商业龙头 决定零售公司估值水平的关键因素来自基本面: 业绩增长速度和可持续性,而非目前的销售规模和地 域分布,因此不能对地区性零售商有估值歧视。

我们关注陕解放的三大原因:单店销售规模位居 行业前列、06年一季报业绩增长显著和目前价值明显 低估。

远期业绩增长高于近期:陕解放开元商城位于 西安最核心商圈的内核,我们预计公司06-08年将保 持稳定增长,驱动因素主要来自新增1.5万平米营业 面积,09年将有爆发性增长,增长点主要来自新开开 元商场的业绩贡献。

公司价值明显低估:陕解放资产保守估算,重估 每股净资产值在14元以上。

以06年0.30元EPS测 算,陕解放目前的动态PE为22倍,低于很多零售公 司06年平均25-30倍的估值水平。

估值和投资评级:鉴于公司远期业绩成长性好于 近期,我们并不盲目给予行业平均的估值水平,给予 其06年26倍PE,目标价为7.8元,比现有股价尚有 20%左右的上升空间,首次评级增持,风险中性。

(分析师:金泽斐862163295888分机431) 昨日其他报告推荐 《06年下半年计算机应用和设备行业投资策略》 龚浩,分机444 《用友软件投资价值分析》 龚浩,分机444 《德美化工网上申购策略》 林瑾,分机465 《上港集团整体上市公告点评》 朱安平,分机426 《东阿阿胶(000423)公司短评》 罗鶄,分机456 申银万国晨会纪要 5 本月国内重要经济信息披露 公布日期项目申万预测实际公布与预期比较上期上上期去年同期 07/202季度GDP增长率10.510.39.910.1 07/216月工业品出厂价格涨幅% 3.02.41.96.4 07/216月CPI涨幅% 1.51.41.25.0 6月份出口增速% 24.925.123.946.5 6月份进口增速% 21.521.715.350.507/14 6月贸易顺差亿美元140130104.618.5 6月M2增速% 18.919.118.915.7 6月M1增速% 13.51412.511.3 6月M0增速% / / 12.811.59.6 6月各项贷款余额增速% 14.615.114.813.2 6月人民币贷款余额增速% 15.31615.513.3 6月份新增人民币贷款亿元3500209431724627 6月各项存款余额增速% 18.218.418.516.8 6月人民币各项存款余额增速% 19.319.619.817.2 07/中旬 6月居民储蓄存款余额增速% 17.817.618.215.1 07/151-6月实际利用外资增速% 0.72.785.76 -3.18 07/211-6月份工业增速% 17.017.016.616.4 07/221-6月固定资产投资增速% 30.030.329.627.1 07/221-6月企业利润增速% 26.125.522.119.1 本月世界重要经济信息披露 国家(地区)公布日期项目市场预期实际公布与预期比较上期 07/125月贸易收支平衡亿美元-650 -634.26 07/146月商品零售额增速% 0.5 0 07/176月工业生产增速% -0.1 07/186月PPI增速% 0.2 美国 07/186月CPI增速% 0.4 07/045月失业率8.07.9 -0.18.0 07/045月PPI增速% 0.30.300.8 07/176月CPI增速% 0.3 欧元区 07/175月工业生产增速% -0.6 07/106月M2+存款增速% 1.51.2 -0.31.4日本 07/135月工业生产增速% 1.4 申银万国晨会纪要 6 07/286月商品零售额增速% 0.6 07/076月外汇储备亿美元/ 1266 / 1265 香港 07/196月失业率% 4.9 07/03韩国6月CPI增速% 0.1 -0.2 -0.30.2 07/06英国5月工业生产增速% 0.40.3 -0.1 -0.6 07/20英国6月M4货币供应增速% 0.6 07/24新加坡6月CPI增速% 1.1 07/26新加坡6月工业生产增速% 2.5 其他 07/28韩国6月工业生产增速% 1.7 证券发行及上市信息 新股发行 代码公司简称 发行数量 (万股) 发行价(元)发行方式日期 德润电子16806.58-7.88网下336万7.10-7.11日 待定网上7.14日 横店东磁6000询价网上+网下询价推介:7.5-7.10日 保利地产15000询价网上+网下询价推介:7.6-7.11日 天源科技3800询价网下760万+网上询价推介:7.7-7.11日 威尔泰1800询价网下360万+网上询价推介:7.10-7.12日 增发 代码公司简称 发行数量 (万股)发行价(元)申购日 730886华靖增发250005.827月12日 债券发行 名称期限(年)年利率%发行量(亿)认购时间 06沪水务债154.25156.29-7.12日 基金发行 基金名称认购时间 鹏华价值优势股票型证券投资基金6月12日至7月11日 工银瑞信精选平衡混合型基金6月15日至7月11日 嘉实主题精选混合型证券投资基金6月19日至7月18日 中信稳定双利债券型证券投资基金6月23日至7月25日 诺安中短期债券投资基金7月1日至7月13日 益民货币市场基金6月27日至7月12日 申银万国晨会纪要 7 东方金账簿货币市场基金7月3日至7月28日 华夏回报二号基金7月14日起 长城安心回报基金待定 汇添富均衡增长基金待定 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司作 出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告 中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。

我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争 取提供投资银行或财务顾问服务。

我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。

本报告版权归上海申银万国证券研究所有限 公司所有。

未获得上海申银万国证券研究所事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

如引用、刊发,需注明出处为“上海申银万 国证券研究所有限公司”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载