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研究报告:国浩资本-市场透视-140205

研报作者: 来自:国浩资本 时间:2014-02-07 16:26:42
  • 股票名称
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  • 发布者
    落*****
  • 研报出处
    国浩资本
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研究报告内容

cmw050214 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市收市收市收市收市1天天天天1天天天天1個月個月個月個月3個月個月個月個月 恒生指數21,397.77 -637.65 -2.89 -6.22 -7.12 恒生綜合指數2,990.57 -85.75 -2.79 -6.59 -6.72 恒生香港中資企業指數4,049.82 -168.83 -4.00 -8.96 -10.24 恒生中國企業指數9,509.65 -308.71 -3.14 -8.88 -10.60 成交金額(百萬港元) 75,689.89 26,419.8953.6211.1067.86 週邊股市週邊股市週邊股市週邊股市 道瓊斯工業平均指數15,445.24 72.440.47 -6.22 -1.24 納斯達克指數4,031.52 34.560.86 -2.432.41 上證綜合指數2,033.08 -16.83 -0.82 -3.92 -5.07 12月份原油價格(美元) 97.19 0.760.793.442.72 12月份黃金價格(美元) 1,253.00 1.800.141.16 -4.21 美元兌每一單位歐元1.3525 0.00150.11 -0.840.90 日圓兌每一單位美元101.184 -0.2155 -0.21 -2.913.16 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生指數指數指數指數 20天移動平均數10,077.68 22,623.44 50天移動平均數10,698.88 23,117.23 9天相對強弱指數24.10 20.18 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰-ericyuen@guoco.com (852) 22182865 環球股市急跌令港股承壓。

恒生指數跌2.9%至21,397點。

重磅股匯豐控股匯豐控股匯豐控股匯豐控股(5)跌2.2%。

強勢股面對強大的獲利回吐壓 力。

騰訊騰訊騰訊騰訊(700)及銀河娛樂銀河娛樂銀河娛樂銀河娛樂(27)分別跌6.1%及6.3%。

聯想集團聯想集團聯想集團聯想集團(992)挫16.4%,因投資者對其收購摩托羅拉手機業務的舉 動感到失望。

港口股如招商局國際招商局國際招商局國際招商局國際(144)及中遠太平洋中遠太平洋中遠太平洋中遠太平洋(1199)分別挫3.4%及4.5%。

本地銀行及地產股普遍收低,但表現 略優於大市。

電能實業電能實業電能實業電能實業(6)是表現最佳的指數成份股,升1.4%。

5大內房股平均跌2.9%。

恒大地產恒大地產恒大地產恒大地產(3333)升1.3%,因公 司積極在公開市場回購股份。

國企指數在汽車股、機械股及金融股的拖累下跌3.1%。

東風汽車東風汽車東風汽車東風汽車(489)、廣汽集團廣汽集團廣汽集團廣汽集團(2238) 及長城汽車長城汽車長城汽車長城汽車(2333)挫3.7%至5.8%。

中聯重科中聯重科中聯重科中聯重科(1157)跌5.4%。

國企指數內的保險、券商及銀行股分別平均跌3.5%。

3.2及 2.9%。

山東威高山東威高山東威高山東威高(1066)升3.0%,是表現最佳的國企指數成份股。

本行認為國企指數現時的估值已接近底部,建議投資 者開始吸納大型的國企股如金融類股份。

行業行業行業行業/公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 因應股息及去槓桿化因應股息及去槓桿化因應股息及去槓桿化因應股息及去槓桿化,,,,買入深圳高速買入深圳高速買入深圳高速買入深圳高速(548) 深圳高速(548, $3.45)本年至今股價表現優於恒指及國指7%及12%。

評論:深圳高速經營公路業務,主要資產位於深圳 及廣東省內其他城市。

公司於2013年經營及投資16條公路。

公司於2014年1月28日宣佈同意2014年4月1日起梅觀高速 旗下的梅梅林至觀瀾一段免費開通,而深圳市政府將就此給予深圳高速27億元人民幣現金賠償。

賠償金額包括了該路段 未來總收入,約15億元人民幣,以及11億元人民幣的其他成本及費用。

賠償將分3階段支付。

首筆賠償金額為8億元人 民幣,將於2014年4月底支付。

第二筆償金額為8億元人民幣,將於2015年8月底支付。

賠償餘額將於2016年底以現金 支付。

這項交易在兩個方面利好深圳高速。

首先,這反映政府面對市民對高道路收費日益不滿的局勢下,仍會照顧道路投資者 的合約權益。

本行認為這減低了投資公路股的政治風險。

其次,管理層有意將賠償金用作減債。

公司2013年的淨負債 權益比達86%,相比同業的20%,明顯偏高。

高負債水平是公司與同業在估值上出現差距的主要原因。

公司的2013年 市盈率僅8.0倍,相對同業的11.6倍折讓31%。

預料公司2014年及2015年的自由現金流分別達13億元人民幣及15億元人 民幣,加上這筆現金賠償,公司去槓桿化的進展有望加快,中線而言可望收窄公司與同業的估值差距,這亦是公司的股 價催化劑。

本行預計公司的淨負債權益比由2013年的86%降至2014年的62%及2015年的49%。

這項交易的主要顧慮是損失了一項創造收入的資產,按估算梅觀高速於2013年貢獻了深高速約6%的道路收入。

然而, 利息開支將因負債下降而減少,這將抵消收入損失的大部份影響。

簡而言之,本行認為市場人士不會因此項交易下調深 高速經常性利潤的預測。

以經常性利潤為基礎,本行預料公司2014年的流量增長為6%,而利息支出將因負債下降而按 年減少16%,從而令每股盈利增長達10%。

本行建議買入深圳高速,目標價4.14元,相當於5.5%預期股息率,即過去7 年平均預期股息率,或8.8倍2014年市盈率。

分析員平均目標價為4.33元。

(謝煥文) 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2014年年年年2月月月月5日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 技術點評技術點評技術點評技術點評 新海能源新海能源新海能源新海能源(342, $6.74)目標價目標價目標價目標價: $7.48買入買入買入買入 資料來源:彭博資訊,國浩資本 新海能源銷售及分銷液化石油氣。

股價昨日升1.8%至52周新高,上試1個月的整固區間頂 部。

MACD見利好交,而其走勢相對於恒生指數亦向上 突破。

買入。

短線目標價7.48元。

於5.90元停止沽售。

市場共識2014年市盈率: 10.9倍 市場共識目標價: 7.68元 亞洲水泥亞洲水泥亞洲水泥亞洲水泥(743,$5.15)目標價目標價目標價目標價: $5.80 買入買入買入買入 資料來源:彭博資訊,國浩資本 亞洲水泥是國內一家領先的水泥生產商。

股價於昨日以大成交升3.4%,上穿2個月的交易區間。

9 日相對強弱指數自1月中起一直處於50水平之上。

表示 上升動能仍能維持。

重申買入。

短線目標價上移至5.80元。

於4.64元止蝕。

市場共識2014年市盈率: 5.9倍 市場共識目標價: 6.63元 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI > 80) 56,92,154,198,241,269,536,587,689,862,1059,1110,1228,2389,3933, 8072,8083,8292 技術超賣(9天RSI < 20) 3,4,5,13,20,53,62,69,78,87,123,142,267,291,322,506,517,563,568, 573,631,639,754,845,848,857,861,883,887,891,923,941,980,1025, 1055,1060,1088,1133,1149,1157,1171,1314,1339,1428,1828,1878,1883, 1910,2010,2355,2382,2698,2778,2823,3377,3383,3813,3983,6808,6818, 87001 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 異動股份異動股份異動股份異動股份 股票名稱股票名稱股票名稱股票名稱股票代股票代股票代股票代號號號號股價升幅股價升幅股價升幅股價升幅(%) 成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去3 個月每日平均個月每日平均個月每日平均個月每日平均(倍倍倍倍) 距目標價的上距目標價的上距目標價的上距目標價的上 升升升升/下行空間下行空間下行空間下行空間*評級評級評級評級*^ 2014年年年年 市盈率市盈率市盈率市盈率* 冠軍科技9222.514.5 不適用3.0 不適用 看通集團105918.814.3 不適用不適用不適用 北京發展(香港) 15411.24.9 不適用1.0 不適用 奇峰國際12289.22.8 不適用1.0 不適用 金活醫藥11109.120.4 不適用5.0 15.3 Vision Values 8628.910.0 不適用不適用不適用 康健國際投資38868.72.9 不適用1.0 不適用 貿易通電子貿易5368.47.4 不適用5.0 不適用 酷派集團23695.73.2 -16.0 4.3 15.2 中軟國際3543.02.5 -10.9 3.1 15.0 長盈集團6891.98.4 不適用1.0 不適用 資料來源:彭博、國浩資本 *基於共識預測; ^此「評級」代表分析員對股份的看法。

它是由分析員的評級轉化為1-5的數字,然後計算平均數所得出。

”5”為最佳,”1”為最差。

重要事項重要事項重要事項重要事項 5/26488 SBIHoldings季度業績 7/2236香港生力啤年度業績 13/2945宏利金融年度業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現 價格變動價格變動價格變動價格變動(%)優於大市優於大市優於大市優於大市科網股 指數指數指數指數5日日日日1個月個月個月個月3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個 月高位月高位月高位月高位 落後大市落後大市落後大市落後大市資訊科技器材股,機械股,油田服務股,國內券商股 恒生指數-2 -3 -5 -8 走勢不走勢不走勢不走勢不一一一一汽車股,基建股,消費股 國企指數-2 -6 -8 -15 價格變動價格變動價格變動價格變動(%) 價格變動價格變動價格變動價格變動(%) 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱5日日日日1個月個月個月個月3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個 月高位月高位月高位月高位 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱5日日日日1個月個月個月個月3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個 月高位月高位月高位月高位 700騰訊2 3 22 -6 267中信泰富-5 -17 -14 -24 2333長城汽車0 -18 -22 -27 19太古股份公司-5 -8 -9 -13 1988民生銀行0 -11 -17 -21 1299友邦保險-5 -9 -11 -11 1044恒安國際0 -8 -12 -17 6電能實業-5 -3 -8 -8 1928金沙中國-1 -7 7 -11 902華能國際-5 1 -13 -14 11恆生銀行-2 -3 -6 -6 386中國石化-5 -2 -7 -15 2中電控股-2 -2 -5 -7 941中國移動-5 -8 -11 -15 1398中國工商銀行-2 -8 -14 -17 3323中國建材-6 -8 -5 -19 1800中國交通建設-2 -8 -12 -16 83信和置業-6 -1 -8 -8 762中國聯通-3 -11 -17 -18 17新世界發展-6 -1 -9 -10 1長江實業-3 -5 -7 -7 2899紫金礦業-6 -6 -11 -14 1898中國中煤能源-3 -5 -20 -25 688中國海外發展-6 -5 -13 -17 27銀河娛樂-3 1 22 -14 5匯豐控股-6 -5 -7 -9 3968招商銀行-3 -15 -13 -22 1109華潤置地-6 -7 -19 -21 1288農業銀行-3 -10 -13 -18 151旺旺-6 -7 -14 -14 3988中國銀行-3 -7 -12 -15 1171兗州煤業-6 -10 -28 -34 388香港交易所-3 -5 -4 -13 293國泰航空-7 -4 -1 -10 2338濰柴動力-3 -4 -8 -17 13和記黃埔-7 -7 -2 -11 916龍源電力-3 -4 2 -6 12恆基地產-7 -7 -12 -12 16新鴻基地產-3 -3 -7 -7 135昆侖能源-7 -5 -3 -14 168青島啤酒-4 -16 -13 -19 857中國石油天然氣-7 -11 -17 -24 3328交通銀行-4 -7 -14 -15 6030中信证券-7 -15 6 -20 66港鐵公司-4 -6 -10 -11 1199中遠太平洋-7 -9 -17 -18 753中國國航-4 -10 -8 -20 101恆隆地產-7 -8 -17 -18 939中國建設銀行-4 -8 -14 -17 144招商局國際-7 -8 -9 -13 358江西銅業-4 0 -8 -10 4九龍倉集團-7 -12 -21 -22 2328中國財險-4 -7 -16 -25 914海螺水泥-7 4 8 -9 1339中國人保-4 -10 -11 -20 6837海通證券-8 -15 -7 -22 2388中銀香港-4 -5 -9 -13 2318中國平安-8 -10 -1 -20 1099國藥控股-4 -2 1 -14 1157中聯重科-8 -15 -17 -24 3香港中華煤氣-4 -10 -14 -15 489東風汽車-8 -10 -5 -18 494利豐-4 6 -5 -7 390中國中鐵-8 -15 -24 -28 1066山東威高-4 -7 29 -14 322康師傅-9 -10 -12 -14 2601中國太保-4 -8 -4 -19 883中國海洋石油-9 -16 -26 -28 998中信銀行-4 -11 -17 -20 2238廣汽集團-9 -13 -24 -31 291華潤創業-4 -11 -18 -19 1880百麗-9 -4 -22 -22 836華潤電力-5 5 -10 -10 2628中國人壽-9 -11 -4 -21 1336新華保險-5 -9 1 -21 1088中國神華能源-10 -16 -20 -28 23東亞銀行-5 -10 -14 -16 2883中海油田服務-15 -14 -10 -19 728中國電信-5 -7 -13 -17 992聯想集團-19 -9 1 -23 本報告只供參考資料。

雖然我們相信編纂本報告的資料來源是可靠的,但是我們並不保證其準確性或完整性。

國浩資本有限公司及國浩集團任何 附屬公司及任何與國浩集團有關聯的人對於本報告的用途概不負任何法律責任。

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