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研究报告:G曙光(600303)上涨原因-060717

研报作者:HK 来自:【内参信息】 时间:2006-07-17 08:47:46
研究报告内容摘要
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近期曙光股份(600303)走势逆大盘上涨,主要是公司上半年出现了一些超过市场预料的利好因素:
  1、公司独家配套悬挂系统的华晨汽车(CBA,1114HK)旗下中华轿车上半年销量大幅增长,1-6月累计销量超过2万辆,同比增长337%,而且发展势头强劲!公司是中华轿车悬挂系统独家开发和供应商,也是能够开发悬挂系统的少数国内零部件企业,华晨项目的成功将进一步奠定公司介入轿车底盘系统供应商的角色;
  2、公司配套客户金杯汽车(600609)的轻型卡车销量大幅增长,上半年同比增长48%,远高于行业13.2%的增长速度,公司为金杯轻型卡车提供车桥(主要是驱动桥)。公司是中国最大的轻型车桥(驱动桥)供应商,覆盖轻型卡车、SUV、MPV等产品。
  3、出口零部件获得新进展,公司建立了符合国际零部件采购要求的管理体系,此前已经为伊顿、美国车桥(AAM)等国际零部件巨头长期供货。近期,美国伊顿新增加了5个产品开发和生产的订单,公司原来为伊顿供应的产品是2个。我们预计公司在零部件出口方面将会不断获得新的合同。
  4、公司旗下黄海客车发展势头良好,上半年大型客车销量近2000辆,仅次于宇通客车。我们坚持认为,论技术积累和产品开发能力,黄海客车都是国内的领先企业,很多地方是其他客车企业不具备的,市场对此没有足够认识。另外,公司与MAN合作获得BRT(快速公交)客车技术,这是一个门槛很高的产品(国内还有青年客车在进口组装),而近期国内市场需求有望快速增长。
  与公司的整体规模和实力相比,公司市值太小,一方面是股价被低估,另一方面也暗含股本扩张的要求

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