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研究报告:安信证券-晨会纪要-071228

研报作者:诸海滨 来自:安信证券 时间:2007-12-28 08:56:22
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    (PDF)
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    xx***01
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    安信证券
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    10 页
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研究报告内容

敬请参阅报告结尾处免责声明 1 晨会纪要 T_MNFocus 今日焦点: 【宏观评论】 1-11月工业企业盈利数据评论 【行业评论】电信服务:价值发现之旅才刚刚启程-国家科技重大 专项点评 【公司评论】宝钢股份(600019):罗泾项目利润贡献尚需观察 【公司评论】云维股份(600725):收购煤矿,提高08年盈利预测 【公司评论】报喜鸟(002154):股权激励确保盈利快速增长 【债券评论】大荒转债(110598)上市定价 【债券评论】唐钢转债(125709)上市定价 【市场动态】 A股走势:突破5300点密集成交区 【市场动态】港股走势:恒指节后失守28000关 T_FFocus 财经要闻: (要闻)明年慢牛或分段快跑 (要闻)中国明年要务守住「三八线」 (要闻)新一代宽带无线移动网专家指非3G (传媒)中影集团筹备明年上市 (商品)黄金农产品价格明年续升 (水泥)落后产能淘汰促水泥价格上涨 (有色)2007年全球铝产量持续攀升 (有色)30000元!镁价创近10年高点镁市场该何去何从 (化工)原盐:山东原盐酝酿新一轮行情 T_MNOldReport 近日出版的报告: 公司快报全聚德《全聚德:加紧北方安营扎寨 发展规划依昔》毛峥嵘,苏慧 公司快报连云港《连云港:费率上升,增厚公司业绩》彭倩 行业动态分析钢铁Ⅲ 《钢铁:加征出口关税的影响甚小》赵志成,任琳娜 行业月度报告旅游Ⅲ 《旅游:春江水暖“游”先知》毛峥嵘,苏慧 公司深度分析紫江企业《紫江企业:原业务走过拐点、新业务锦上添花》郭振举 行业深度分析化纤Ⅳ 《化纤:关注景气行业的龙头企业》方峻 公司深度分析山东海龙《山东海龙:双轮驱动的成长》方峻 公司快报晋西车轴《晋西车轴:收购北方锻造,加快做大车轴业务》林晟 T_ReportDate 报告日期2007-12-28 T_MarketInfo 指数收盘涨跌% 沪深3005367.531.95% 上证综指5308.891.44% 上证18012089.502.02% 上证504705.811.46% 深圳综指1453.471.42% 深圳1005973.281.93% 中小板指5914.330.39% T_SectorInfo 行业表现前五名 行业1周1月1年 电信服务15.8% 36.3% 174.1% 化工7.3% 24.6% 202.0% 公用事业7.0% 23.1% 194.3% 证券6.9% 9.2% 251.1% 建材6.6% 20.7% 228.1% 行业表现后五名 商业服务与用品-8.8% 4.7% 157.9% 保险1.0% 8.7% 79.1% 纸与林木产品2.8% 25.7% 181.9% 银行3.3% 4.8% 105.8% 信息技术3.4% 27.5% 157.7% 12个月指数表现 T_Graph 0% 50% 100% 150% 200% 12-0604-0707-0710-07 上证综指沪深300 T_Analyst 责任编辑 诸海滨晨会编辑 021-68801205 zhuhb@essences.com.cn 晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 2 T_MacroFocus 【宏观策略评论】 1-11月工业企业盈利数据评论 莫倩010-58331152 moqian@essences.com.cn 1-11月全国规模以上工业企业利润同比增长36.7%,其中在可比口径意义上,9-11月份利润同比增长36.0%, 在6-8月的基础上继续加速增长。

9-11月税前销售净利率为6.69%,较前期水平继续提高。

工业企业利润加速增长,以及盈利能力的进一步提高一定程度上缓解了外部需求放缓对我国出口增长产生影响并 进而恶化企业盈利的担忧。

9-11月工业企业盈利能力的增强,一定程度上与同期PPI出现加速上涨有关,另外,可能也与企业部门劳动生 产率的提高有关。

如果进一步结合同期的进口、投资以及工业生产等数据,对于企业盈利能力不断增强更重要的 背景很可能是总供给能力增长逐渐慢于总需求的增长。

具体分析请参考我们今天即将发布的宏观经济月评。

大荒转债(110598)上市定价 王昌俊0755-23982921 wangcj@essences.com.cn 大荒转债(110598)将于2007年12月28日在上海证券交易所挂牌上市,债券规模15亿元,债券期限5年。

2007年12月27日正股北大荒(600598)的180日年化历史波动率为59.29%,以目前1年期法定存款利率4.14% 做为无风险利率,在12月27日正股北大荒(600598)收盘价15.26元下,我们计算得到大荒转债的理论价格为 145.53元。

以理论价格作为中枢,大荒转债的市场价格应该围绕此中枢上下波动,参考已发行上市转债上市初期的隐含波动 率和历史波动率的关系,我们给与大荒转债上市50%-70%的隐含波动率,对应的转债价格为139.65元至151.85 元。

安信行若上市首日大荒转债的价格小于135元,我们建议投资者买入并持有一段时间;若上市首日大荒转债的价 格高于150元,我们建议投资者观望;上市首日大荒转债的价格在135元至150元之间,投资者可适当关注。

唐钢转债(125709)上市定价 王昌俊0755-23982921 wangcj@essences.com.cn 唐钢转债(125709)将于2007年12月28日在深圳证券交易所挂牌上市,债券规模30亿元,债券期限5年。

2007年12月27日正股唐钢股份(000709)的180日年化历史波动率为64.70%,以目前1年期法定存款利率4.14% 做为无风险利率,在12月27日正股唐钢股份(000709)收盘价24.94元下,我们计算得到唐钢转债的理论价格 为156.53元。

以理论价格作为中枢,唐钢转债的市场价格应该围绕此中枢上下波动,参考已发行上市转债上市初期的隐含波动 率和历史波动率的关系,我们给与唐钢转债上市55%-75%的隐含波动率,对应的转债价格为150.35元至160.06 元。

若上市首日唐钢转债的价格小于140元,我们建议投资者买入并持有一段时间;若上市首日唐钢转债的价格高于 160元,我们建议投资观望;上市首日唐钢转债的价格在140元至160元之间,投资者可适当关注。

T_SCFocus 【行业公司评论】 电信服务:价值发现之旅才刚刚启程-国家科技重大专项点评 晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 3 李志武0755-23982927 lizw@essences.com.cn 国家科技重大专项着眼于后3G及4G技术研发。

26日国务院常务会议审议并原则通过新一代宽带无线移动通信 网国家科技重大专项实施方案,会议认为该项目实施方案已基本成熟,具备了启动实施的条件。

该项目源于国务 院于2006年2月9日发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》第四部分中的16个重大 专项,按照国务院的配套政策,《规划纲要》确定的16个重大专项的实施要遵循“成熟一个,启动一个”的原则, 根据国家发展需要和实施条件的成熟度,报经国务院批准后,统筹落实专项经费,以专项计划的形式逐项启动实 施。

在2006年10月27日科技部发布的《国家“十一五”科学技术发展规划》中对该重大专项的内容及实施进 行了进一步阐述,新一代宽带无线移动通信网包含三大内容:研制具有海量通信能力的新一代宽带蜂窝移动通信 系统、低成本广泛覆盖的宽带无线通信接入系统、近短距离无线互联系统与传感器网络。

我们认为该重大专项是 着眼于2020年的长期发展规划,主要内容包括LTE(长期演进)、HSPA(高速分组接入)、TD-SCDMA的后期演进、 LTE与TDD的融合、4G、WiMAX、RFID等技术。

国家科技重大专项是推进TD-SCDMA进程的自然延续。

我们始终认为TD-SCDMA是国家自主创新战略的突破口,国 家强力扶持TD至少有三层意图:(1)TD可以成为中国政府与国外利益集团博弈的筹码;(2)TD是中国实现自主 创新的切入点,是实现高技术产业群体突破的起点,是未来中国加入国际高技术竞争的平台;(3)与WCDMA或 CDMA2000相比,尽管TD的劣势十分明显,也许TD会始终落后于其他标准的商业成熟度,但我们认为这无碍大 局,未来的竞争焦点将会逐步演化至4G层面,中国通过实施TD产业化进程中所获取的大量政策、技术、市场、 竞争策略经验将会极大提升中国在4G标准中的竞争力。

从这个意义上说,TD一定会在中国得到快速推进,4G一 定会充分对接TD成果。

行情只是电信板块价值发现之旅的开始。

受该重大专项实施消息刺激,今日市场的反应比较热烈,我们在年度报 告中推荐的六家公司除中天科技因召开股东大会停牌外其余五家集体出现上涨态势,其中亿阳信通涨停,中国联 通上涨8.28%,中兴通讯上涨7.40%,华胜天成上涨2.12%,亨通光电上涨1.57%。

我们在年度投资策略报告 中非常看好电信板块在明年的表现,认为2008年在以中移动为代表的电信运营商的回归、TD网络规模扩张以及 FTTH的规模启动三阵东风的吹拂下,重点公司股价有望在绝对业绩和相对估值水平的双向拉动下出现较好的表 现,具体请参见12月9日的报告《东风好做阳和使,明年春色倍还人-2008年度投资策略报告》,我们认为, 今日的集体上涨只是电信板块明年行情的预演,价值发现之旅才刚刚开始,维持行业“领先大市-B”的投资评 级及各公司的投资评级与目标价,对中国联通暂维持目标价与投资评级不变。

宝钢股份(600019):罗泾项目利润贡献尚需观察 任琳娜021-68801127 renln@essences.com.cn 宝钢股份反向路演会议纪要。

罗泾项目一期工程炼铁基本达产。

公司表示,11月8日COREX-C3000冶炼系统正式投产出铁,由于11月8日仅 运转半日,当天的铁水产量为751吨。

目前日产铁水量已经稳定在3500吨-4000吨附近,设计产能为4300吨。

根据会议演示资料显示,自11月8日至今,最高日产铁水达到4111吨。

罗泾项目的实施过程分两步走,一期项目已经全部建成,二期项目预计2008年春节后开始实施,二期项目预计 资本支出约90亿元人民币。

二期项目达产后,公司铁水设计产能将达到330万吨,若组织运转情况良好,则有 可能达到360万吨。

COREX-C3000冶炼系统在环保上的优势是高炉无法比拟的。

COREX煤气的热值远高于高炉煤气,具备可直接发电 的条件,在减少直接对外排放的同时,煤气还可循环利用。

但由于COREX冶炼系统炼铁规模较小,同宝钢股份目 前拥有的高炉相比,在成本上不具备优势,2008年罗泾项目亏损可以说是已没什么悬念了。

公司表示预计2008 年亏损额将不超过10亿元,预计亏损7亿元左右。

但由于目前铁矿石价格谈判结果尚未明朗,生产所需原料以 及钢材产品的价格持续波动,亏损情况还需继续观察。

预计2009年基本可实现盈亏平衡。

但随着2010年二期项 目的投产,罗泾项目很可能将再度面临亏损的局面,要对宝钢股份形成利润贡献还需时日。

整体而言,此次参加公司反向路演所了解的情况较我们先前的判断是一致的,我们依然保持对收购罗泾项目和拟 发可分离债的中性判断,依然维持对宝钢股份2007、2008、2009年每股收益0.85、1.00、1.10元的预测,依然 看重宝钢的相对估值优势和相对稳定的盈利波动,继续给予“买入-B”的投资评级。

晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 4 云维股份(600725):云维股份收购煤矿,提高08年盈利预测 刘军021-68801211 liujun@essences.com.cn 云维股份收购煤矿:公司公告称子公司大为制焦出资8260万元收购富源县竹园镇团结煤矿70%的股权。

该煤矿 保有储量1247万吨,产能为15万吨/年,全部为优质主焦煤。

控股该煤矿后,生产的焦煤将全部销售给云维股 份,价格按照同等煤质的市场价执行。

煤矿虽小,意义重大:由于地质构造的原因,云贵地区的煤矿产能均较小。

公司此次收购的煤矿虽然产能较小, 无法满足公司对焦煤的需求,但是此次收购迈出了云维股份向上游煤矿资源延伸的第一步。

我们有理由相信,未 来公司会在煤矿资源上不断有新的进展。

08年将增厚公司的盈利:今年以来,我国主焦煤价格大幅上涨。

目前云南的主焦煤的价格在800元/吨,因此 煤矿的盈利颇丰。

公司收购的团结煤矿已经处于生产状态,预计08年将达到15万吨产量,而且云维计划继续扩 大该矿产能。

我们预计,仅仅考虑15万吨达产,08年将给公司带来盈利的增厚将非常明显,估计08年将增加 每股收益0.16元左右。

因此,我们将公司08年的从1.28元上调至1.44元。

我们维持公司买入-A的评级,提 高目标价至45元。

报喜鸟(002154):股权激励确保盈利快速增长――股权激励计划点评 赵梅玲0755-23982954 zhaoml@essences.com.cn 股权激励计划出台,确保未来三年盈利快速增长:2007年12月26日,公司召开第三届董事会第七次会议,审 议通过了《浙江报喜鸟服饰股份有限公司首期股票期权激励计划(草案)》。

公司授予激励对象960万份股票期权, 标的股票来源于公司向激励对象定向发行股票,占公司目前总股本(9600万股)的10%,期权有效期为5年, 行权价格为32.60元。

该激励计划的行权条件为:在2008-2010年的3个会计年度,分年度进行绩效考核,规 定三个行权期,每个行权期的加权平均净资产收益率不低于10%,以2006年净利润为基数,08、09、10年的净 利润增长率分别不低于120%、140%、160%,较高的行权价格和行权条件表明管理层对公司未来盈利增长的信 心,公司未来盈利快速增长值得期待。

同时,该计划对稳定管理团队,有效调动公司管理人员与核心技术人员的 积极性与创造性,促进公司长期稳定发展起到积极的促进作用。

渠道扩张速度与质量并举,契合“报喜鸟”中高端品牌定位:公司作为男装品牌生产和运营商,市场定位于三十 至五十岁中高端消费人群。

由此,公司采取渠道扩张速度与质量并举的经营策略,在适度加快渠道扩张速度的同 时,注重渠道整合与产品品质的提升。

1997年-2006年,公司加盟店(厅)数量由53家增加到551家,保持稳 健的增速;今年IPO募集资金主要用于以下两个方面: (1)建设连锁营销网络:在国内建立6个品牌直营旗舰店和15个品牌直营景观店,将销售模式从简单的“加盟 专卖”向“加盟专卖与直营并举”转变,同时提高单店营业面积,提高店铺质量;建立连锁营销网络集中管理系 统,整合渠道资源,提升渠道销售的稳定性。

(2)扩 大西服和衬衫产能,严控产品质量,提升产品品质:投资年产10万套中高档西服生产流水线技术改造项目,进一 步提升“报喜鸟”品牌西服品质,扩大市场占有率;投资年产60万件中高档衬衫生产流水线技术改造项目,衬 衫由目前的贴牌生产逐步转变为自主生产,严控衬衫质量,有利于提高“报喜鸟”品牌的美誉度。

我们认为公司 将渠道扩张与质量并举的经营策略契合“报喜鸟”品牌中高端定位,未来的发展前景值得期待。

盈利快速增长可期,给予“增持-A”的投资评级:公司渠道扩张与质量并举的经营理念指导下,公司04-06年 平均毛利率为36.73%,股权激励计划出台,确保公司未来盈利增长快速增长,我们预计08-10年净利润复合 增长率37.51%,EPS分别为0.79元、1.05元和1.53元,考虑到公司品牌快速提升应享有的合理溢价,给予公 司08年40倍的市盈率,6个月目标价40元,首次给予“增持-A”的投资评级。

T_MREMARK 晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 5 【市场动态】 A股走势:突破5300点密集成交区 诸海滨021-68801205 zhuhb@essences.com.cn 周四A股市场继续呈现震荡攀升走势。

与周三不同,受权重板块地产、银行的带动,昨日指数的涨幅有所扩大, 上证综指也突破了5300点前期密集成交区。

从行业表现来看来看,金融、地产在经历了持续调整后出现全面恢 复性上涨。

这一方面可能和机构投资者在结算日前维护净值有一定关系;另一方面也和近几日人民币汇率持续创 出新高背景有关。

昨日市场中其它热点主要分布在通信、医药、有色金属,机械设备等板块。

3G及通信板块因 信息刺激,表现非常活跃。

亿阳通信、中创信测、中国联通放量跳空大涨,以成交量来看这一板块很可能成为短 期持续热点。

今日是07年最后一个交易日,我们认为指数是否收红并不重要,需要关注的是中小市值公司及权 重股的表现及成交量的变化。

港股走势:恒指节后失守28000关 诸海滨021-68801205 zhuhb@essences.com.cn 港股于圣诞假期后失守28000点,恒指昨日以全日最低位收市,收市报27842.93点,跌285点或1%,成交总额 缩减至766亿元,至于国企指数收市报16348点,下跌74点或0.45%。

受到假期气氛所影响,投资者缺乏入市 意欲,相信于余下的交易日港股将会窄幅上落,成交仍会持续偏弱。

T_FFocus 【财经要闻】 诸海滨021-68801205 zhuhb@essences.com.cn (要闻)明年慢牛或分段快跑 对于中国证监会主席尚福林日前在‘2007中国金融论坛’上就明年证券市场的主要工作发表讲话,市场分析人 士指出,其中暗示明年被机构与投资者看好的慢牛行情可能演变为几个阶段性的疯牛行情,其中又以一季度最值 得关注。

市场面临限售股解禁压力 尚主席在讲话中明确提出,‘优化市场结构,积极推进多层次市场体系建设。

继续稳步扩大股票市场规模,缓解 市场供求矛盾。

认真做好创业板上市资源、技术系统及制度设计准备等工作,加快创业板建设。

’分析人士指出, 尽管目前机构对明年的行情点数有分歧,但在看好这一问题上分歧很小,但实际上,从尚主席的讲话中可以看出, 明年市场的压力非常大,包括全流通解禁高潮、创业板、股指期货、扩容等压力。

4月对股市是利空 虽然目前很少有人提及明年4月发生在海峡对岸的事情对A股市场的影响,但从目前海峡对岸的政治气氛看,其 挑衅是很难避免的。

从过去A股市场的表现看,股指大震荡的概率最大。

牛市或现明年首季 从目前机构对明年的市场走势预测看,绝大部分机构将明年牛市行情定位在上半年,这其中又以国际大投行高盛 为代表。

高盛在其2008年A股市场投资报告中明确指出,A股市场明年上半年将见顶,其理由是‘中国市场高 涨的情绪和充裕的流动性,可能在2008年上半年推动A股市场达到难以为继的高水平,此后则将由于对盈利增 长、利润率和估值方面的担忧而开始回落。

’ 分析人士指出,明年一季度大牛市出现的概率较大。

首先是市场人气在回升,而快刀斩乱麻的方式又最容易激发 市场人气。

其次,一季度影响市场的利空因素相对比较少,加上期间有春节和两会因素影响及人事调整和扩容压 晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 6 力的相对减少,为主力提供了难得的拉升机会。

第三,目前的大盘指数拉升的条件已基本具备。

这一方面可以从 盘面看到,两市第一大权重股中石油已拒绝回调。

(要闻)中国明年要务守住「三八线」 社科院黄皮书又指出,明年会有三件大事对中国形成巨大挑战,中国首先要守住「三八线」。

所谓「三」就是明 年3月份的台湾地方选举,「八」就是明年的奥运会。

黄皮书主编中国社科院世界经济与政治研究所副所长王逸舟介绍说,所谓「三」就是3月份的台湾地方选举,现 在是高危期,完全有可能对中国的外交、国际关系乃至整个亚太地区的形势产生严峻的冲击和考验。

「八」就 是明年的奥运会。

王逸舟说,奥运会对中国来说是很大的考验。

中国能不能把奥运会平稳地、成功地办好,涉及 到中国的形象,涉及到各个方面。

第三件事是奥运会之后中国要承办亚欧首脑会议,此次峰会涉及到两大洲的 国家元首和政府首脑。

作为东道主,中国为此需要倾注全力把它办好。

(要闻)新一代宽带无线移动网专家指非3G 国务院常务会议26日审议并原则通过新一代宽带无线移动通信网重大专项实施方案,这一消息昨天随即引发中 资电讯股大涨,部分A股电讯股更涨停板。

不过,这次有可能只是一场美丽的误会,信息产业部下属研究机构的 专家指出,该「新一代宽带无线移动通信网」并非3G,而是比3G更先进的如4G等技术的方案。

乃比3G更先进技术方案 新华社的报道称,国务院常务会议周三审议并原则通过新一代宽带无线移动通信网等国家科技重大专项实施方 案,市场揣测,「新一代宽带无线移动通信」就是3G,意味着国内将很快发放3G业务牌照,给业务发展陷于停 滞的固网运营商如中国网通(0906)、中国电信(0728),以及通讯设备生产商中兴通讯(0763)等带来利好,这类股 票昨天表现活跃,但可能因此而会失去部分移动市场份额的中移动(0941)则表现受压。

不过,信息产业部下属研究机构的专家昨接受外电访问时澄清,在全球投入商用已久的3G已经不算「新一代」 了,并且国务院的用词是「新一代」,而非3G。

他指出,国务院原则通过的这一专项应该指3G基础上向后演进 的技术,包括正在实验室研发的和正在制定标准的一些技术,例如Wimax和4G等。

专项获资金及政策支持 信产部部长王旭东昨出席中国信产业年度工作会议时指出,2008年要组织实施「新一代宽带无线行动通讯网」、 「核心电子器件、高端通用芯片及基础软件」、「极大规模集成电路制造技术及成套工艺」等重大科技专项。

一般 而言,重大专项是指政府要专门拨出资金和给出政策支持,提前研发未来要面向产业化的一些技术。

新华社称, 新一代宽带无线移动通信网重大专项的实施方案已基本成熟,具备了启动实施的条件,代表了信息技术的主要发 展方向,将大大提升中国无线移动通信的综合竞争实力和创新能力。

大大提升研发竞争能力 王旭东还指出,国产3G标准TD-SCDMA的研发和产业化取得突破性进展,要进一步加快TD-SCDMA产业化进程, 完善和壮大产业链,引导企业加快业务开发和市场培育,他同时强调,要继续实施标准与知识产权战略,抓好重 点领域标准的制订和实施,抓好开展4G标准的预研工作。

(传媒)中影集团筹备明年上市 在《色,戒》、《集结号》等声势浩大的中国电影受到各界关注的时候,中国影业集团的融资计划亦开始启动。

两 星期前成功发行5亿元企业债券的中国电影集团公司(下称中影集团),已获国家广电总局批准,正筹备A股上市 的前期工作,最快可望明年上市。

业内人士认为,随 中影集团筹备上市,未来几年,国内传媒上市将涌现一股 小热潮。

中影集团是国家指定的国内唯一拥有影片进口权的公司,同时还受国家广播电影电视行政主管部门的委托,负责 中外合作摄制电影的管理、协调等业务。

晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 7 唯一拥影片进口权公司 早在2004年,作为国家文化体制改革的试点单位,中影集团曾计划整合旗下优质资产在香港上市。

但由于随后 国有传媒娱乐企业的政策调整,中影集团的上市计划暂时中止。

据了解,集团负责人一直希望利用上市去推动企业的改制。

集团董事长韩三平表示,上市将解决两个问题:「第 一个是产业发展的资金需求,第二是利用上市来改制,改变经营机制,彻底从一个计划经济的企业变成市场经济 的企业。

」只有通过上市,才能强力突破国有企业的许多遗留问题,使其愈来愈市场化、愈来愈规范化。

盼上市推动企业改制 据《第一财经日报》报道,中影集团一旦成功上市,融资额度该不成问题,关键是如何在上市前对公司核心资产 进行整合和包装。

业界猜测,中影最被看好的资源主要有两部分,一是形成完整电影产业链的全资子公司,包括 制片公司、制作基地、发行放映公司、影院投资公司等。

垄断资源获看好 另一部分被看好的原因主要来自中影的垄断性资源,包括独家引进进口大片的进出口业务和发行业务,以及全国 唯一一个卫星电影频道——CCTV-6,而且这两部分收益在中影目前的整体收入中占有相当重要的份额。

或整合业务一篮子上市 不过,在现有政策底下,中影集团很可能将制片、院线经营、影片进出口、电影器材等几块业务整合出来、一篮 子上市。

(商品)黄金农产品价格明年续升 商品期货价格今年表现不俗,农产品价格在农地及供应减少的刺激下,产品价格有增无减,正如玉米价格近年就 持续上升。

市场人士预期,明年的农产品价格仍会持续向上,投资者可趁机吸纳与农产品相关的投资产品,如农 业基金。

贵金属方面,则国内及其它新兴市场对黄金需求有增无减,金价明年有力试1,000美元。

亨达集团研究部表示,看好农产品相关的投资产品,如农业基金,因为农产品为生活必需品,即使面对次按危机 或任何经济不景,都不会受到影响。

同时,农产品又可作为生产能源的副产品,故长线可看好。

金价有力试1000美元 金价方面,恒生投资认为,明年现货黄金价格维持上升目标850美元的预测。

中印两国对黄金需求持续上升,尤 其国内对黄金需求日增,但不论饰金或投资需求黄金,国内均要抽取高达17%的重税,使黄金投资失去意义。

不过,若国内个别银行及黄金交易商正寻求政府降低这方面的税项,加上有消息指,上海期货交易所即将推出黄 金期货合约,若消息属实将使国内对黄金的吸纳量上升。

简单的供求因素变化下,金价有力上试1,000美元;短 线投资策略,维持800美元以下吸纳黄金的建议,短期目标820美元。

(水泥)落后产能淘汰促水泥价格上涨 由于落后产能淘汰导致水泥供给出现缺口,10月份以来国内水泥价格持续攀升。

据相关机构的最新统计数据, 12月10日至16日,全国水泥平均价格较10月初上涨5.5%,同比上涨17.13%。

其中,32.5#、42.5#普通硅酸 盐水泥价格分别较10月初上涨5.54%和5.43%。

此轮水泥价格上涨从今年8月份开始,首先是海南地区受阶段性的供需失衡的影响,价格从去年的270-280元/ 吨一举突破700元/吨,最后在行政的干预之下才将普通水泥出厂价格定在400元/吨;紧接着,新疆地区因出口 急增造成新疆水泥价格上涨100元/吨;随后,其它省份的水泥价格也出现不同程度的上涨。

资料显示,近期广东、成渝等地的水泥价格上涨较为明显,一个月来水泥价格平均上涨了30%左右。

广东江门 晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 8 目前的价格比11月初上涨了25%;成都地区目前水泥价格已经攀升至600元/吨;重庆市水泥平均价格也从11 月的每吨270元上涨到370元,一个月内价格上涨37%,陕西地区的水泥价格12月初以来上涨10%。

预计水泥行业火爆行情将持续到年底,明年整个水泥行业的价格还将有一度幅度的上调。

华新水泥的相关人士对 记者表示,“水泥价格的上涨是行业复苏的正常表现,当前的市场价格是比较合理。

价格方面要视市场的供给情 况而定,尽管明年行业的价格有可能还会继续上涨,但由于明年低标号32#的水泥将产能大于高标号42.5#的水 泥,因此我们的价格明年会有小幅度下调”。

对于水泥价格的上涨,今年第四季度部分区域水泥价格持续上涨,落后的产能加速淘汰是关键,而且这次局部地 区上涨呈现加速之势主要是由于各地对落后产能淘汰的加速引起的。

在今年2月,国家相关部门颁布《关于做好 淘汰落后水泥生产能力有关工作的通知》,但各地上半年并没有立即展开大规模的清查事项,今年1-10月全国 淘汰落后水泥产能3000万吨就能说明这一点。

而从10月份以来,落后产能淘汰呈明显加速的态势,湖北、四川、 广东、陕西等今年淘汰的主力省份相继抛出了非常具体的淘汰时间表,而进入11月以后,各地政府都力争在年 内完成规定的淘汰量,淘汰力度再次加大,预计全国全年淘汰落后产能5000万吨。

此次上涨除了受生产成本调高因素外,高污染、高能耗小型水泥等落后产能被淘汰也是主要原因,这造成当地水 泥供给的缺口,在市场出现供给失衡的情况涨价是必然。

这次落后产能大规模的叫停也给强势企业的扩张提供了 机会,他们的生产量能在今后会有一定幅度的提升。

他们预计2007年水泥行业的毛利率会达到20%。

尽管电力、煤炭等上游产品的价格的上涨导致了水泥成本上升,但水泥价格的上升将覆盖成本上升的压力,并将 惠及上市公司年度的利润。

据悉,天山股份预计2007年全年实现的净利润比去年同期增长80%—100%之间,增 长的理由为由于该公司各水泥品种的销售价格较上年有所上升,致使公司主营业务稳定增长,利润呈现良好的增 长态势。

同时,江西水泥也对该公司2007年度业绩实现净利润预增150%-200%的理由归咎于水泥销售价格稳步 上升。

(有色)2007年全球铝产量持续攀升 国际铝业协会(IAI)与CNI-A最新公布的数据显示,11全球铝产量再次攀升,数据显示截至11月份铝产量3906.7 万吨,比10月份增加54.8万吨,年同比增加444.7万吨(12.8%)。

而铝产量大增最主要是由于中国产量拉动, 中国今年产量同比增加326.7万吨,达31%,除去中国后全球产量增长118万吨,仅为4.9%。

中国以外地区产量的增加主要是由于北美地区(美国)产能的重新启动,欧洲方面是冰岛产能扩张和德国汉堡冶炼 厂重新投产,弥补了挪威产量的下降,而亚洲/中东地区主要是阿联酋和印度产能扩张。

总结今年前11个月的情 况,中国仍然是增长的龙头,占了全球增产部分的超过3/4。

但值得注意的是中国能消化这大量的增产,并且净出口也没有增加。

实际上,2007年头11个月中国铝和铝合金 净出口减少60%,即使半成品铝强劲增长,截至11有中国铝,铝合金和半成品铝净出口仅仅增长12%,增加不到 10万吨。

统计数据显示,到今年头11个月中国铝表观消费年同比增长42%,仅仅是中国就为全球铝需求贡献了 超过10%的增长。

中国能消化自身的增产这是最理想的结果,简单统计除去中国以外的截至11月底全球表观消 费增长仅为0.8%,尽管如此,有趣的是到最近几个月增速并没有放缓。

对于2008年,预期情况将大致相同——中国产量和需求增长强劲,中国以外全球需求放缓,而产量适度增长。

预期由于半成品和成品铝出口减少,中国2008年产量增速比2007年有所减少,但仍会维持25%以上的增速,产 量和消费的一致使得中国维持铝的少量净出口国。

而中国以外的地区,2008年产量增速可能接近5%,但是消费可能不能跟上这个速度。

因此,所谓的需求紧张很 难出现,在目前情况下,成本增加是价格上升的主要动力,考虑到一些生产商的销售价已经接近成本,我们认为 价格下跌空间有限。

(有色)30000元!镁价创近10年高点镁市场该何去何从 2005年底,国内镁锭价格为历史最低点,当时价格为13000元/吨左右。

2006年开始,国内镁锭价格平稳上行,上 涨幅度为19.2%。

2007年,国内镁锭价格疯狂上涨,11月份以后价格可以说是一天一变,一天最大涨幅曾超过千元。

晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 9 按照当前有些企业的报价30000元/吨计算,与年初相比上涨幅度高达100%。

上涨因素分析 1、需求 随着经济的发展,镁需求不断扩大。

中国有色金属工业协会镁业分会预测,2007年我国镁消费量将超过25万吨, 同比增长59.7%。

国际市场需求继续保持较为旺盛的势头,1~10月份我国各类镁产品出口总量达到32.1万吨,同 比增长15.8%,从一个侧面说明了国外需求的良好态势。

2、国家宏观调控 2005年底开始,国家分4次调整了进出口政策,不仅取消了镁初级产品的出口退税,而且还对镁废料加征10%的关 税,加大了国内企业的镁产品出口成本。

节能降耗是目前乃至今后国家对有色行业包括镁行业的调控重点。

目前 各地区已经开始对产能小、技术设备落后的一些小型企业进行整顿,环保要达标,不达标的一律关闭,一定程度上 减少镁锭供应,造成供应紧张。

3、经营成本增加 原料涨价是镁价持续上涨的支持因素。

电、煤炭、硅铁等炼镁原料价格的不断上涨对镁价起到支撑作用。

另 外,贷款利率上涨、人员工资增加等带来的成本增加也是不可忽视的因素。

4、人为因素 人为因素抬高镁价。

镁价近期一反往年一贯走势,突然持续大幅上涨,虽然国内产量在夏休后恢复,但10月份镁价 依然大幅上涨并且涨势延续到现在,其中存在一定的人为因素。

需要指出的是,上述因素虽然是推动价格上涨的重 要原因,但还不足以支撑镁锭价格上涨到如此水平。

镁锭价格如此疯涨可能还蕴藏着更深层面的因素。

各界反应 新一轮镁冶炼投资热已出现 就价格上涨而言,对镁冶炼行业利润提升是显而易见的。

但是,价格涨到如此水平对冶炼企业也产生了较大的负面 影响。

一是市场以现货贸易为主,长期合同很少,明年谈判难以开展,在一定程度上影响了来年的组织生产;二是复 产、新投产计划浮现市场,现有冶炼企业改扩建很快提上议事日程,而且有些在年底可能投产,一些新资产已开始 进军镁冶炼业,已关停的小厂陆续复产(如山西运城地区);三是也是最为重要的,一些镁冶炼企业认为当前价格处 于不正常的水平,对新一轮冶炼投资热深感忧虑。

国内一些加工企业寻找替代品 2006年下半年,浙江加工企业镁合金的用量慢慢加大,2007年6、7月份达到高峰,随着镁价的不断上涨,铝价的下 跌,除了产品特性或客户要求用镁合金之外,很多企业重新选择铝,由于铝、镁零部件的加工设备基本相同,这种原 材料的更换对加工企业来说很容易。

如一家生产镁合金电机的企业,镁合金压铸机安装后,由于镁合金的价格一直 居高不下,企业不得不组装铝合金电机,浙江类似企业很多。

过高的镁价格已极大地影响了镁合金在下游加工企业 的应用。

一些镁合金加工企业说,镁合金的价格在22000元/吨以下是可接受的,但当前价格是完全不可以接受的, 现有价格水平镁冶炼企业已是“暴利”。

国外客户不买了 当价格超过23000元/吨时,国外消费商就表示宁可关闭现有的加工厂,也不会购买超过23000元/吨的镁锭。

当然, 一些国外贸易商为了履行原有签订的长期合同还在采购中国镁锭,不过,随着镁锭上涨到现有水平,国外贸易商也 暂时终止了镁产品的采购。

贸易商暂时退出了 国内镁锭价格一天一变,使得贸易商很难决定以什么价位与外商签订明年长期合同,据悉,一些贸易商在镁锭价格 上涨26000元/吨的时候就选择了暂时退出。

价格继续高企的后果新一轮镁冶炼投资热出现,原镁产量有可能明年 集中体现在市场上,导致短时间供应急剧增长,价格下滑。

需求开始下降。

一般而言,能用镁的产品,铝也能用。

2007 年开始,国内铝价一直维持区间振荡态势,目前价格稳定18000元/吨左右的水平,比镁便宜了10000多元。

如此价 差,铝、锌等作为原料将是加工企业的首选。

供应增长,需求下降,必将导致市场供应过剩,带来的最终结果将是镁 锭价格下跌 (化工)原盐:山东原盐酝酿新一轮行情 山东原盐市场供应量依旧略显紧张,目前当地市场成交价格暂稳,主流含税出厂报价为160-170元/吨不等,不 含税出厂价格保持120-130元/吨。

但近期柴油价格上扬以及其它省份计重收费影响,导致目前海运以及汽车成 本价格接连上提,使得华东、华南原盐送到价格均有不同程度的上扬趋势。

预计山东当地出厂价格在年后将出现 晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 10 新一轮的上涨。

中华窗口化工网 晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 11 T_Macro1 最新宏观评论 高善文莫倩柳世庆日期:2007-12-13 最新评论时间:2007-12-12 CPI/PPI 93 96 99 102 105 108 N o v - 01 M a y - 02 N o v - 02 M a y - 03 N o v - 03 M a y - 04 N o v - 04 M a y - 05 N o v - 05 M a y - 06 N o v - 06 M a y - 07 N o v - 07 CPIPPI近几个月的PPI价格指数连续加速上涨很可能主要反映了国内需求加速 以及供给能力相对不足的矛盾逐步开始产生影响。

近几个月投资增长一 直处在高位,10月份数据显示甚至可能出现再次加速,进口增长也连续 加速,甚至超过出口增长,这些数据都显示在利润高速增长,融资环境 宽松以及政治因素可能产生的刺激等条件下,经济增长在高水平上再次 加速的进程似乎已经开始,并在价格的层面上逐渐表现为工业产品价格 的上涨。

11月份,CPI同比上涨6.9%。

CPI结构性上涨特征依旧显著,食品价 格对CPI涨幅贡献度仍在90%左右。

食品价格涨幅较上个月略有上涨, 从内部细项数据看,粮食价格涨幅基本维持稳定,较上月下降0.1%; 肉禽价格涨幅高位运行;鲜果价格涨幅有所上涨;其他科目和上月基本 持平。

累计加总翘尾和新涨价因素,可以得到12月CPI同比上涨5.9 %,2007年全年CPI涨幅4.7%。

最新评论时间:2007-12-13 社会消费品零售额同比增长 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 1- N o v 1- F e b 1- M a y 1- A u g 1- N o v 1- F e b 1- M a y 1- A u g 1- N o v 1- F e b 1- M a y 1- A u g 1- N o v 1- F e b 1- M a y 1- A u g 1- N o v 1- F e b 1- M a y 1- A u g 1- N o v 名义同比增长实际同比增长 11月份,社会消费品零售总额8105亿元,同比增长18.8%,较上月高 0.7个百分点;扣除价格因素,实际增长大约12.5%,较上月高0.3个 百分点。

消费零售增长继续加速,这与居民收入的持续加速增长相一致, 预期在未来将保持这样的趋势。

就细项而言,与“吃”相关的消费显著加速,其中粮油类和肉禽蛋类商 品同比分别增长48%和45.3%。

如此高速的增长,一定程度与价格因 素相关。

家具类,建筑装潢类以及汽车类消费依然处在较高的增长水平, 其中前两类甚至出现加速增长,这显示与住房和汽车相关的消费高增长 的进程仍然在深化。

同样与居民收入提高相关的化妆品类和金银珠宝类 商品也继续加速增长。

预期在未来,消费结构这样的不断改变将会持续 下去。

最新评论时间:2007-11-16 工业增加值同比增速 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 2001 年 10 月 2002 年 4 月 2002 年 10 月 2003 年 4 月 2003 年 10 月 2004 年 4 月 2004 年 10 月 2005 年 4 月 2005 年 10 月 2006 年 4 月 2006 年 10 月 2007 年 4 月 2007 年 10 月 国家统计局15日公布了10月份规模以上工业生产增加值的数据,以下 为简要点评:10月份,规模以上工业生产增加值同比增长17.9%,较 上个月低1个百分点,较前三季度低0.6个百分点,但是仍然处在较高 水平。

考虑到之前数据波动较大,工业生产增长本月的下降是否更多的 与数据的月度波动有关还是拐点的表现目前并不明朗。

但是本月的出口 交货值同比增长仅18.5%,较前几个月有所下降,同时考虑到本月出口 增长有所放缓,因此工业生产的放慢一定程度与可能与出口相关。

但是 外部经济的风险多大程度会影响到未来的工业生产增长仍然需要进一 步观察。

从细项数据来看,一个值得注意的现象是本月的原煤,发电, 钢铁以及水泥的生产增长都有所放慢。

这是否与供给能力增长的放缓有 关,需要我们更长时间的观察。

汽车生产增长速度处在较高水平,这与 之前的消费数据相一致,暗示居民消费结构的改变仍然在继续进行。

最新评论时间:2007-11-19 固定资产投资月度同比增长率 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2002 年 10 月 2003 年 2 月 2003 年 6 月 2003 年 10 月 2004 年 2 月 2004 年 6 月 2004 年 10 月 2005 年 2 月 2005 年 6 月 2005 年 10 月 2006 年 2 月 2006 年 6 月 2006 年 10 月 2007 年 2 月 2007 年 6 月 2007 年 10 月 1-10月份,全国城镇固定资产投资同比增长26.9%,其中当月投资同 比增长30.7%,较上月大幅高出5.9个百分点。

月度投资增长率如此大 幅度的波动,一定程度的与去年下半年基数的大幅波动,尤其去年十月 份投资增长大幅下降相关。

然而即使剔除数据波动因素,从前10个月 合计的数据来看,很可能投资增长并没有出现如政策预期的下降,或者 有可能仅仅在三季度的小幅回落后便开始高位反弹。

但是令人奇怪的 是,本月工业生产增长有所下降,两方面的数据似乎有所矛盾,这说明 我们仍然需要站在更长的时间长度上观察数据走向。

由于目前企业盈利 能力仍然较强,融资环境宽松,并考虑到“十七大”因素,投资增长在 近期再次加速应该是可以预期的。

就细项数据而言,非金属矿采选、制 品业,有色金属采选、冶炼及延压加工增长继续所提高,暗示我国经济 结构的改变仍然在继续。

房地产开发投资继续加速,这与之前消费数据 以及工业生产数据相一致,暗示住户部门对住房的需求仍然处在较高水平。

晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 12 T_KeyRP 最近一个月重点公司研究成果 日期:2007-12-28 每股收益(元)市盈率(X)公司 代码 公司 名称 上次 评级 最新 评级 研究员最新报 告日期20062007 E 2008 E 20062007 E 2008 E 现价目标价 首次推 荐日期 潜在 涨幅 002186全聚德-中性-B毛峥嵘2007-12-270.400.450.651341198353.6628.002007-07-19 -48% 000677山东海龙-增持-A方峻2007-12-250.160.600.85133362621.7225.002007-07-2515% 600495晋西车轴增持-A增持-A林晟2007-12-250.490.480.4951525124.7530.002007-07-0821% 002129中环股份增持-B中性-A侯利2007-12-240.200.280.48102744320.8020.002007-07-29 -4% 600050中国联通买入-A买入-A李志武2007-12-240.170.230.2871534412.2913.802007-07-2412% 000527美的电器增持-A买入-A吴美萍2007-12-210.400.941.2295403137.9640.002007-07-315% 600585海螺水泥买入-A买入-A石磊2007-12-200.911.802.4181413073.40100.002007-07-1336% 000401冀东水泥买入-A买入-A石磊2007-12-200.210.430.6899483020.7325.002007-07-1321% 600801华新水泥增持-A增持-A石磊2007-12-200.390.871.2294423036.2840.002007-07-0710% 600725云维股份买入-A买入-A刘军2007-12-200.220.721.28157482734.4940.002007-07-2216% 000565渝三峡A增持-A买入-A刘军2007-12-200.040.191.028251603030.4630.002007-07-29 -2% 601318中国平安买入-A买入-A杨建海2007-12-200.822.472.891334437108.24130.002007-07-3020% 601628中国人寿买入-A买入-A杨建海2007-12-200.341.281.74174463459.0278.002007-07-3032% 600036招商银行买入-A买入-A高源2007-12-200.480.961.3882412939.6949.002007-07-1223% 601166兴业银行买入-A买入-A高源2007-12-200.761.572.5268332051.3272.422007-07-2041% 600000浦发银行买入-A买入-A高源2007-12-200.771.252.5167412151.5772.042007-07-2240% 600825新华传媒买入-A买入-A毛峥嵘2007-12-190.060.281.238421794150.1286.002007-07-2872% 600216浙江医药买入-A买入-A洪露2007-12-140.130.200.78139942418.7124.802007-07-1633% 600458时代新材增持-A增持-A林晟2007-12-130.110.170.381511024617.3820.002007-07-2515% 600886国投电力买入-A买入-A张龙2007-12-120.390.550.6344312717.0924.002007-07-2940% 600396金山股份买入-A买入-A张龙2007-12-120.190.480.53105423820.1723.002007-07-2314% 600027华电国际买入-A买入-A张龙2007-12-120.190.190.325150309.5211.502007-07-2221% 600795国电电力买入-A买入-A张龙2007-12-120.370.610.7549292417.9024.002007-07-2234% 600019宝钢股份买入-B买入-B赵志成2007-12-120.740.851.0023201717.4025.002007-07-2244% T_Macro2 最新评论时间:2007-12-12 进出口同比增长(单位%) -20 0 20 40 60 80 100 N o v - 01 M a y - 02 N o v - 02 M a y - 03 N o v - 03 M a y - 04 N o v - 04 M a y - 05 N o v - 05 M a y - 06 N o v - 06 M a y - 07 N o v - 07 出口进口 11月,我国进口同比增长25.3%,较上个月略低0.2个百分点;出口 同比增长22.8%,较上个月略高0.5个百分点。

顺差263亿美元,较 去年同比增长14.6%。

自上个月来,出口增长再次低于进口增长,而 顺差同比增长也低于GDP名义增长率。

本月进口增长率继续维持在25 %以上的较高水平这应该与国内需求加速增长有关。

尽管本币升值也 可能会刺激进口,但是从价格数据,如CPI和PPI加速上涨来看,汇 率因素应该不是主要因素。

而正如我们在昨天关于PPI的点评中提到 的,国内需求再次加速很可能是导致价格加速上涨与进口高增长共同 的主要原因。

如果这样,可以预期在未来几个月进口增长率很可能维 持目前的高水平甚至继续加速。

出口增长连续第四个月保持在22%- 23%左右的水平。

考虑到外部需求仍然存在许多不确定性,其增长速 度预计很难恢复到之前的高度。

由此可以预期由于内需加速以及外部 经济存在的不确定性,未来顺差的增长速度很可能将继续处在目前这 样较低的水平。

最新评论时间:2007-12-11 货币供应量与贷款增长率 单位% 8 12 16 20 24 1- N o v 1- A p r 1- S e p 1- F e b 1- J u l 1- D e c 1- M a y 1- O c t 1- M a r 1- A u g 1- J a n 1- J u n 1- N o v 广义货币供应量M2人民币贷款 11月金融机构人民币各项贷款余额同比增长17.03%,较上月下降 0.63个百分点;新增贷款874亿元,同比少增1062亿元。

贷款增长 速度的显著下降符合央行紧缩政策的走向,很大程度反映了窗口指导 所产生的效果,预计至少到年底仍然保持信贷低增长。

我们认为,在 未来以“紧缩”为基调的货币政策的调控下,住房贷款仍然是最后“牺 牲”的部分,而信贷紧缩的压力将主要集中在企业贷款上(尽管这不 一定会对企业产生不利影响)。

同时,信贷增长的放缓很可能会对资产 市场产生压力。

11月份人民币存款加速增长,这可能与股市不振导致 羊群效应减弱以及储蓄回流有关。

但是外币存款余额仍然继续下降, 这从侧面显示在美元贬值的背景下,资本向国内流动的趋势仍然继续。

而全球资本的流动将是继续支持中国资产市场重估的主要力量。

11月 末,M2余额为同比增长18.45%,比上月末低0.02个百分点。

货币信 贷背离继续扩大,反映了银行间市场资金更加充裕,这将对债券市场 产生巨大的支持作用。

晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 13 600426华鲁恒升买入-A买入-A刘军2007-12-110.470.711.0458382627.1940.002007-07-0247% 000978桂林旅游买入-B买入-B毛峥嵘2007-12-110.250.200.56961204323.9030.002007-07-2926% 600754锦江股份买入-A买入-A毛峥嵘2007-12-110.360.460.5358453920.7032.002007-07-2755% 600054黄山旅游买入-A买入-A毛峥嵘2007-12-110.290.410.64108774931.6538.302007-07-1521% 600409三友化工买入-A买入-A刘军2007-12-110.260.620.9276312119.4324.002007-07-1824% 600138中青旅买入-A买入-A毛峥嵘2007-12-110.280.530.79113614132.1447.152007-07-1747% 000888峨眉山A增持-A增持-A毛峥嵘2007-12-110.170.200.3094835516.5020.002007-07-2421% 000513丽珠集团增持-A增持-A洪露2007-12-100.451.701.2492253441.8045.202007-07-238% 600380健康元增持-A增持-A洪露2007-12-10 -0.131.330.90 -210203026.7227.602007-07-273% 600362江西铜业-增持-A衡昆2007-12-101.521.492.0234352652.4765.002007-07-1024% 000983西山煤电增持-A增持-A李大刚2007-12-070.800.961.5878654062.8072.682007-07-0816% 601088中国神华增持-A增持-A李大刚2007-12-070.831.051.3181645166.8478.002007-07-2117% 601666平煤天安增持-A增持-A李大刚2007-12-070.801.111.3958423446.8449.002007-07-295% 601601中国太保- -杨建海2007-12-070.130.911.08384554750.3155.492007-07-0710% 600005武钢股份买入-B买入-B赵志成2007-12-070.500.820.9939242019.5023.002007-07-2218% 000898鞍钢股份增持-A增持-A赵志成2007-12-070.951.161.3732262230.1834.742007-07-2815% 000778新兴铸管中性-A增持-B赵志成2007-12-070.390.490.6233262112.7915.002007-07-2217% 600808马钢股份增持-B中性-A赵志成2007-12-070.340.320.4330322410.1911.002007-07-288% 601003柳钢股份减持-A中性-B赵志成2007-12-070.500.580.6335302817.5418.002007-07-103% 601866中海集运- -彭倩2007-12-050.060.260.35210463412.03 - 2007-07-05 - 601918国投新集- -李大刚2007-12-050.200.200.2682826316.34 - 2007-07-05 - 601006大秦铁路买入-A买入-A邓红梅2007-11-300.340.490.6477534126.0930.002007-07-3015% T_IPO IPO信息日期:2007-12-28 公司 代码 公司 名称 发行 价格 发行数量 (万股) 募集资金 (亿元) 发行 方式 招股 公告日 上网 发行日 上市日 002205国统股份 2000.00 网下询价,上网定价2007122820080109 002204华锐铸钢 5400.00 网下询价,上网定价2007122020080103 002203浙江海亮 5500.00 网下询价,上网定价2007121920080103 T_FIPO 基金发行信息日期:2007-12-28 基金 代码 基金 名称 基金 类型 投资 风格 发行数量 (亿份) 封闭期 (月) 发行 日期 110029易方达科讯股票型证券投资基金契约型开放式股票型 1.0020071224 121009国投瑞银稳定增利债券型证券投资基金契约型开放式稳健增长型 3.0020071217 519019大成景阳领先股票型证券投资基金契约型开放式股票型 1.0020071217 T_RIPO 增发信息日期:2007-12-28 公司 代码 公司 名称 发行 价格 发行数量 (万股) 募集资金 (亿元) 发行 方式 增发 公告日 发行日上市日 000558莱茵置业4.4113000.005.73定向200712282007122520101227 600557康缘药业28.383000.008.51网上网下定价2007122820080103 600765力源液压9.007079.146.37定向200712272007121720101227 600673阳之光17.502800.004.90定向200712262007122420081224 002003伟星股份26.851000.002.69网上网下定价2007122520080102 600087南京水运16.808920.0014.99定向200712212007121920081222 601919中国远洋18.4986427.08159.80定向200712212007121920101220 000783长江证券7.15144080.00103.02定向200712202007122720101227 000903云内动力16.037850.0012.58网上网下定价2007122020071224 600125铁龙物流11.675998.297.00网上网下定价2007122020071224 000027深圳能源7.60100000.0076.00定向200712192007120620101206 600366宁波韵升8.052400.001.93定向200712192007121820081218 002083孚日股份12.8610000.0012.86网上网下定价2007121820071220 002092中泰化学30.903243.0010.02网上网下定价2007121820071220 600004白云机场7.0913500.009.57定向200712182007121420101214 晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 14 600330天通股份9.515153.004.90网上网下定价2007121820071220 600832东方明珠16.596497.8910.78网上网下定价2007121820071220 T_PRIPO 增发预案信息日期:2007-12-28 公司 代码 公司 名称 发行 方式 发行数 量(万股) 方案 进度 预案 公告日 定价 依据 600406国电南瑞网上网下定价2500.00董事会预案20071225 本次公开发行股票的定价原则为发行价格不低于公 告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个 交易日的均价。

002129中环股份定向2360.00董事会预案20071224本次非公开发行股份发行价格为中环股份董事会决 议公告前二十个交易日公司股票交易均价16.89元 600400红豆股份定向10000.00董事会预案20071224本次非公开发行价格为每股8.3元(董事会决议公告 日前20个交易日股票交易均价) 000728国元证券定向50000.00董事会预案20071218 发行价格不低于公司第五届董事会第二次会议决议 公告前20个交易日公司股票交易均价的90%为32.18 元/股 600468百利电气定向2762.20董事会预案20071217 发行价格等于本公司董事会三届二十五次会议决议 公告日前二十个交易日百利电气A股股票交易均价 的百分之百,即每股13.35元人民币。

晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明 15 免责声明 本研究报告由安信证券股份有限公司研究中心撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。

报告根据国际和行业 通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整 性。

本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或 者暗示。

安信证券股份有限公司研究中心将随时补充、更正和修订有关信息,但不保证及时发布。

对于本报告所提 供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。

本公司及其关联机构可能会持有报告中涉及 公司发行的证券并进行交易,并提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。

本报告版权仅为安信证券股份有限公司研究中心所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、 复制和发布。

如引用发布,需注明出处为安信证券研究中心,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

安信证券股份有限公司研究中心对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。

评级体系 公司收益评级: 买入 —未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上; 增持 —未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%; 中性 —未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持 —未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%; 卖出 —未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上; 行业收益评级: 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上; 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%; 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上; 风险评级: A —正常风险,未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动; B —较高风险,未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动; 销售联系人 T_Sales 梁涛上海联系人张勤上海联系人 021-68801216 liangtao@essences.com.cn 021-68801217 zhangqin@essences.com.cn 李国瑞上海联系人李昕北京联系人 021-68801229 ligr@essences.com.cn 010-58331156 lixin@essences.com.cn 马正南北京联系人潘琳深圳联系人 010-58331112 mazn@essences.com.cn 0755-23982944 panlin@essences.com.cn 何诗钊深圳联系人李瑾深圳联系人 0755-23982979 hesz2@essences.com.cn 0755-23982931 lijin@essences.com.cn 安信证券研究中心 上海 上海市浦东南路528号上海证券大厦北塔2008室 邮编:200120 电话:021-68801200 北京 北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座606 邮编:100032 电话:010-58331158 深圳 深圳市福田区金田路4018号安联大厦35层 邮编:518026 电话:0755-82825555

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