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电子及通信设备制造业研究报告:国泰君安-行业事件快评:td的长期演进方向得到明确-071228

研报作者:陈亮 来自:国泰君安 时间:2007-12-28 10:18:27
  • 股票名称
    电子及通信设备制造业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ke***an
  • 研报出处
    国泰君安
  • 研报页数
    8 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    165 KB
研究报告内容

股票研究 电子及通信设备制造业 行业事件快评 [2007.12.27] TD的长期演进方向得到明确 陈亮 21-62580818-207 chenliang@gtjas.com 本报告导读: 本文阐述了我们对于12月26日“国务院会议对新一 代宽带无线移动通信网等三个国家科技重大专项 实施方案”的分析和对公司的判断: 投资要点: 12月26日,温总理主持召开国务院常务会议,审议并原则通过新一代 宽带无线移动通信网等三个国家科技重大专项实施方案。

此次会议强 调了三个科技专项具备了启动实施的条件,并称新一代宽带无线移动 通信将大大提升我国无线移动通信的综合竞争实力和创新能力等。

我们认为这是2006年2月颁布的《国家中长期科学和技术发展规划纲 要》(2006年-2020年)的延续与具体实施启动。

该《规划》主要涉及 到16个重大专项,并称将遵循“成熟一个、启动一个”的原则、逐项 启动实施。

该科技专项的启动并不意味着3G牌照的即将颁布。

如何理解“新一代宽带无线移动通信网”?信产部新闻处称“这并非 是指当前正在建设的国产TD-SCDMA技术以及其他制式的3G技术, 而是指HSPA(3G增强技术)、LTE(长期演进技术)、4G移动通信技 术等的科研开发”。

我们需要补充说明的是,这虽然不是针对3G,但 却应该说是针对TD-SCDMA的长期演进。

承担着TD后续演进科研开 发的大唐移动近期也宣布将在2010—2012年之间推出TD-LTE系统。

我们坚持认为,TD在实际进展中虽有波澜有延迟但都不会影响其在中 国得到大规模商用的长期前景。

近期,信产部颁布了《点对点多媒体 消息业务网间互通设备技术要求》等25项推荐性通信行业标准,其中 20项标准内容都与TD-SCDMA的HSDPA技术有关。

从2006年以来, 国家一直以信息产业作为中国自主创新的突破口、而信息产业中又以 TD-SCDMA为核心主体。

此次专项的正式启动意味着TD的后期演进 以及在中国通讯史上的生命力得到了政府高层的认可。

关于3G牌照:我们仍旧认为牌照在奥运会前难以正式颁发,但TD将 在奥运会前正式商用。

2008年6月底前TD终端招标大约为50万部, 这意味着TD商用网在奥运会更多的是展示意义,中移动会以EDGE、 GPRS、WIMAX、TD技术共同搭建满足奥运会数据需求的综合网络。

关于电信重组:两个可能的时间点,一是2008年3月底之后奥运会之 前;二是奥运会之后2008年底之前,我们判断后者的概率更大。

尽管 2008年电信重组看来是势在必行,但我们认为目前还没有多方达成一 致的最终版本。

我们认为重组将主要在集团层面展开,资产溢价很难 实现,重组的价值在于重组后竞争格局的改变和融合效应的产生。

电信运营商中,我们维持对香港市场的中国移动、中国电信的“增持” 评级,对联通红筹、中国网通“谨慎增持”评级,联通A股目前对红 筹溢价为92%,维持“中性”评级。

通讯设备商中,A股中维持对中兴通讯、国脉科技、中天科技、亨通 光电“增持”评级;烽火通信、三维通信、恒宝股份、东信和平“谨 慎增持”评级。

H股中维持对中兴、中通服、京信通信“增持”评级。

细分行业投资评级 电信运营增持 通讯设备增持 重点公司投资评级 电信运营商 中国移动0941.HK增持 中国电信0728.HK增持 中国网通0906.HK谨慎增持 中国联通0762.HK谨慎增持 中国联通600050.SH中性 通信设备商 中兴通讯0763.HK增持 中兴通讯000063.SZ增持 中通服0552.HK增持 国脉科技002093.SZ增持 中天科技600522.SH增持 亨通光电600487.SH增持 京信通信2342.HK增持 烽火通信600498.SH谨慎增持 三维通信002115.SZ谨慎增持 恒宝股份002104.SZ谨慎增持 东信和平002017.SZ谨慎增持 行业指数走势 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 06- 12 07- 01 07- 02 07- 03 07- 04 07- 05 07- 06 07- 07 07- 08 07- 09 07- 10 07- 11 中国电信恒生指数 中国移动中国网通 中国联通 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 06- 12 07- 01 07- 02 07- 03 07- 04 07- 05 07- 06 07- 07 07- 08 07- 09 07- 10 07- 11 通讯指数 上证综合指数 中国联通 资料来源:国泰君安证券研究所 行业事件快评 作者简介: 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息 和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中 的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

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本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。

如引用、刊 发,需注明出处为国泰君安证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

陈亮:经济学硕士。

电信运营及通信设备行业研究员,并曾从事过建筑行业研究。

2006年 -2007年获《新财富》通信行业最佳分析师第1名;2005年获《新财富》通信行业最佳分 析师第2名;2003年-2004年获《新财富》建筑行业最佳分析师第1名。

行业事件快评 国泰君安证券股票投资评级标准: 增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘15%以上; 谨慎增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘幅度为5% ~15%; 中性:股票价格在未来6~12个月内相对大盘变动幅度为-5% ~ 5%; 减持:股票价格在未来6~12个月内相对大盘下跌5%以上。

国泰君安证券行业投资评级标准: 增持:行业股票指数在未来6~12个月内超越大盘; 中性:行业股票指数在未来6~12个月内基本与大盘持平; 减持:行业股票指数在未来6~12个月内明显弱于大盘。

国泰君安证券研究所 上海 上海市浦东新区银城中路168号上海银行大厦29层 邮政编码:200120 电话:(021)38676666 深圳 深圳市罗湖区笋岗路12号中民时代广场A座20楼 邮政编码:518029 电话:(0755)82485666 北京 北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼10层 邮政编码:100032 电话:(010)59312899 国泰君安证券研究所网址: E-MAIL:gtjaresearch@ms.gtjas.com

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