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研究报告:天相投顾-每日投资快报-060719

研报作者: 来自:天相投顾 时间:2006-07-19 09:15:44
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    gt***in
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    天相投顾
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研究报告内容

天相行业收盘涨幅% 有色2573.49 -35.07 电气设备1187.29 -14.8 日用化工1474.86 -17.09 石油2932.07 -25.49 酒店旅游1897.26 -13.7 天相行业收盘涨幅% 供水供气1578.8231.98 元器件960.2317.14 传媒1666.7629.04 化纤785.4712.91 综合1004.9116.36 风格指数收盘涨幅% 大型基金1227.74 -5.99 小型基金1216.1 -3.83 华宝大盘成长1153.15 -1.33 大盘成长680.39 -0.67 A含H指数1852.430.65 风格指数收盘涨幅% 小盘价值122912.45 小盘指数1075.988.98 小盘成长946.426.28 华宝中小价值1166.796.49 小市值1100.435.72 数据时间2006-7-19 数据来源:天相证券投资分析系统 每日投资快报 天相每日投资快报 2006-07-19 星期三 研究部 天相行业指数涨幅前5名 天相行业指数跌幅前5名 1.宏观财经要闻 2.行业公司信息点评 民生银行(600016)-将非公开发行35亿股,上半年每股收益0.17元 中信证券(600030)-公告上半年业绩将增长超过50% 深发展(000001)-股权分置改革方案没有获得通过 南钢股份公布2006年中报 G中牧上半年业绩预增 中粮集团赤峰上马乙醇项目 G宗申(001696)中期业绩预增50% 永安林业(000663)公布股权分置改革方案 ERP软件商掘金移动商务用友金蝶抢占先机 高通有望降低CDMA手机芯片组价格 首季度医药工业利润增幅下滑中药饮片利润增长33% 3.大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 4.天相最新报告摘要 股票市场运行特征周报200600707—20060714 摩托车行业基本面改善关注相关投资机会 天相投资策略周刊32 G中金(000060):调研信息快报 G太钢(000825):辨正看待镍价上升,重申增持评级 许继股份(000400):定向增发收购换流阀资产 全球市场动态(周刊)2006年7月1 二季度宏观数据仍处高位,紧缩预期继续升温--债券周报(060710-060714) G万华(600309)半年报点评国际化战略将支持公司持续发展 5.重点报告目录 策略研究:天相投资策略周刊32 宏观研究:全球市场动态周刊7月17日 钢铁行业:G太钢(000825):辨正看待镍价上涨,重申增持评级 天相风格指数涨幅前5名 天相风格指数跌幅前5名 指数名称 天相流通 天相280 上证指数 深综指 短期回购 收盘 1438.11 981.90 1684.25 433.10 2.419 涨跌幅% 4.61 -0.61 1.37 2.08 1.477 数据时间:2006-7-19 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 宏观财经要闻 暂无 行业公司信息点评 G江汽(600418)增发议案获通过 G江汽今日发布临时股东大会决议公告,本次临时股东大会审议通过了定向增发议案,但公司滚存 利润由新老股东共享的议案未获通过。

根据决议,公司将在定向增发获证监会核准后6个月内发行不超过1.6亿股A股,其中第一大股东安 徽江淮汽车集团认购不少于本次发行总数量的32%。

发行价格不低于董事会决议公告日前20个交易日公 司股票收盘价算术平均值的100%。

维持对公司的买入评级。

陈桥宁 英特尔再次酝酿CPU降价赛扬最低价降至310元 继上个月英特尔对CPU价格调整后,英特尔将在本月下旬再次下调旗下处理器的价格,这次下调的 主要目标是赛扬处理器,降幅从8.5%~14.5%不等。

下调后赛扬D处理器的价格预计在310元人民币左右, 这样的价格对于竞争对手AMD来说,无疑是个不小的挑战。

评论:随着与AMD的竞争不断加剧,英特尔在CPU领域原有的巨大市场份额正在逐渐被蚕食。

英特尔 一方面对公司内部运营结构进行调整,上周便刚刚宣布裁撤1000名经理级管理层,另一方面在强化自己 平台化战略的同时,也开始不断使用价格战,以希望借此能保持自己在传统CPU领域的市场份额。

周彬 网通融资100亿备战3G 网通集团宣布,7月20日将在全国银行间债市发行100亿元人民币1年期短期融资券,工行为主承销 商,以补充营运资金及改善融资结构,降低融资成本。

点评:网通2005年净利润为138.8亿元,营业收入为872.3亿元,目前网通的现金储备约为49亿元。

网通年报还显示去年年底时网通的资产负债率已经高达68.9%,选择银行间融资方式,应该是基于财务 方面对拓宽融资渠道和融资成本的考虑。

除了改善融资结构外,网通的这次融资可能还有其他的目的, 即为3G做准备。

四大运营商中网通和联通是资金储备最少的两家。

为了备战3G,6月份以来两公司已经 实施一些措施:包括联通宣布发行3期共60亿元人民币短期融资券;网通以近4亿美元的价格出售了亚洲 网通等。

邹高 G振华(600320):旧金山新海湾大桥钢构的总承包合同举行签约仪式 3 公司研究/调研报告 每日投资快报 昨天(7月18日)G振华与American Bridge/Fluor Enterprises Inc AJoint Venture就美 国旧金山新海湾大桥钢构的总承包合同举行了签约仪式;该合同于7月11日签订,7月11日G振华已发布 重大合同公告。

旧金山新海湾大桥钢构总承包合同的总价为2.5亿美元。

18日的签约仪式上,G振华总裁管彤贤称, 公司将在今后投入约5—6亿元人民币,用于该大桥钢构的配套设施建设。

顺利签下该大桥钢构总承包合 同对于G振华而言,意味着公司成功进入了每年达上百亿美金规模的大型钢桥钢构国际市场。

三年后屹 立于美国西海岸的旧金山新海湾大桥将成为标志性建筑,堪与东海岸的“自由女神”媲美。

虞光 基金二季报开始披露 15家基金公司旗下共77只基金今日披露第二季度报告。

仓位方面,可比偏股型基金的股票仓位稳中有升,较一季度增仓1.2个百分点至76.96%,各类型偏 股基金出现分歧,股票型和混合型基金的增仓比例为0.55%和4.65%,而指数型基金则减仓0.28%。

行业方面,53只公布季报的积极投资股票型和混合型基金重仓的前五大行业依次为:食品饮料业、 机械设备仪表、批发和零售贸易、金融保险业和金属非金属业。

可比52只积极投资股票型和混合型基金 增持的前五大行业依次为:批发和零售贸易、食品饮料、机械设备仪表、综合类和金融保险业,减持前 五大行业依次为:房地产业、社会服务业、电煤及水的生产和供应业、采掘业和信息技术业。

基金对市 场的影响力越来越大,基金增持的行业普遍取得了40%以上的较高涨幅,而减持的行业则普遍表现疲软, 如房地产业二季度仅上涨3.17%。

重仓股方面,53只公布季报的积极投资股票型和混合型基金持有市值前五名股票依次为:G招行、G 沪机场、G茅台、G五粮液和G中信。

可比52只积极投资股票型和混合型基金增持的前五大个股为G航 信、G金 发、G敖 东、G海 螺和G合 力,减持的前五大个股为G张 裕、G华 能、G云白药、 G赣 粤和G同仁堂;新增的前五大个股为G成 大、G中 集、G五 矿、G泰 达和G上 港。

刘淑霞 大宗商品价格、汇率、全球主要股市信息 日期:2006年7月19日单位收盘价涨跌涨跌幅(%) 大宗商品价格 LME3月期铜(美元/吨) 7/18/20067807.567.50.872 LME3月期铝(美元/吨) 7/18/20062535 -35 -1.362 LME3月期铅(美元/吨) 7/18/20061070 -20 -1.835 LME3月期锌(美元/吨) 7/18/20063241 -34 -1.038 LME3月期锡(美元/吨) 7/18/20068110 -240 -2.874 LME3月期镍(美元/吨) 7/18/200624250 -1500 -5.825 4 公司研究/调研报告 每日投资快报 现货黄金(美元/盎司) 7/18/2006633.05 -1.305 -0.206 布伦特原油主力期货(美元/ 桶) 7/18/200676.86 -0.39 -0.505 郑棉主力期货(元/吨) 7/18/200613955150.108 郑糖主力期货(元/吨) 7/18/20064017 -83 -2.024 NYBOT糖期货(美分/磅) 7/18/200615.67 -0.03 -0.191 欧元美元(USD/EUR) 7/18/20060.79968030.000288 -0.036 人民币(USD/CNY) 7/18/20067.99820.0034 -0.0425 道琼斯工业指数7/18/200610799.2351.870.483 纳斯达克指数7/18/20062043.225.50.27 恒生指数7/18/200616043.94 -20.88 -0.13 恒生中国企业指数7/18/20066557.1 -14.1 -0.215 恒生中资企业指数7/18/20062272.52 -5.99 -0.263 数据来源:Bloomberg 天相最新报告摘要 摩托车行业基本面改善关注相关投资机会 1-6月我国摩托车产销快速增长,累计产销分别达1040万辆和1024万辆,同比增长38%和36%。

其 中,主要企业摩托车出口295万辆,同比增长56%,出口值12.04亿美元,同比增长64%。

摩托车行业经过近几年来的政策治理,随众多中小企业的淘汰出局,原来恶劣的行业发展环境明显 改善。

随产销量的增长和结构的改善,行业和企业效益也得到改善,1-5月摩托车整车行业收入312亿元, 同比增长37.4,利润7.91亿元,同比增长80.6%;摩托车零部件行业收入253.7亿元,同比增长31.1%, 利润9.17元,同比增长54.4%。

数据显示摩托车行业初步改变了原先无序竞争和恶性竞争的局面。

近年来,我国实施的对摩托车行业带来重大影响的政策包括:生产准入控制;实施新的产品合格证 制度,即一车一证制国;提高排放标准;重设出口门槛规范出口秩序;降低消费税。

投资机会:我们相信摩托车行业基本面的改善还将持续,具有竞争优势的企业将获得更大发展机遇。

尽管行业基本面改善,大部分企业将从中受益,但我们仍更看好哪些管理规范、业绩优良且产品精良的 上市公司,如宗申动力。

陈桥宁010-84533151-835 chenqn@txsec.com 新股加速,加息传言,大盘深度回调 上周新股发行明显加速加之大秦铁路大规模发行,市场扩融压力加大,资金面受到严重考验,6月 份经济数据的公布加强了人们对加息的预期,在这些影响下,大盘放量回调,调整幅度较大,上证指数 下探到1665.21点,其中还包括了中国银行上市带来的64点涨幅。

从指数走势来看,总股深A指数跌幅最 大,为-4.64%。

成交量方面,两市共成交2348.79亿元,比前周减少了2.55%。

(不包括权证的成交金额) 5 公司研究/调研报告 每日投资快报 上周天相行业指数仅房地产和酒店旅游行业上涨,其它天相行业指数全部下跌。

通信、农业和软件 及服务行业跌幅最大。

从行业贡献度来看,交通运输、医药和机械行业成为股指下跌的最大动力,它们 对指数下跌的贡献度为25.61%。

上周天相风格指数全部下跌。

A含B指数、大盘价值和价值100跌幅最小;小盘指数、中盘成长和小 盘价值跌幅最大。

上周天相特征指数全线飘绿。

中PE股﹑高价股和中PE股列跌幅前列。

上周沪、深两市涨幅前十名的股票主要以房地产﹑电气设备和商业行业为主;而跌幅前十名的股票 行业特征不明显。

在上涨的股票中,G上汽﹑G万科对沪﹑深两市股指下跌的贡献度最小,分别为-2.43%和-8.61%; 在下跌的股票中,G中信﹑G中集沪﹑深指数下跌的贡献度最大,贡献度分别为2.48%和5.44%。

范向鹏021-58824282-821 fanxp@txsec.com 中报预增应验承诺是金,寻找低估黑马! 2006年7月12日,G宝能源作为首家公布半年报的上市公司,业绩喜人,同比增长630%,每股收益0.46 元,股价也从3月份的4.5,涨到了现在的11.21。

其实G宝能源的高速增长是可以预期的。

2006年3月29 日,我们曾发报告“承诺是金-业绩承诺孕育G股成长黑马”,在报告中,我们列举了一些在股改中对 未来的业绩做了相关的承诺的上市公司,而且我们天相行业分析师对其中的重点上市公司按照业绩承诺 做了相关预测和投资价值判断,其中就有G宝能源。

报告中提及的49家公司在报告发出. 至2006年7月12日,涨幅最大的是G老窖和G宝能源,分别为139.05%和135.50%。

如果用流通股加权 方式把49家公司构造一个指数,该指数的涨幅为56.68%,而同期上证指数仅为33.22%(其中还包括中国 银行上市带来的64点上涨),可见业绩承诺的公司走势明显强于大盘,短短三个多月,可获得23.36% 的超额收益。

图一是具体走势比较图。

本文主要对“承诺是金-业绩承诺孕育G股成长黑马”的数据进行一定的更新和回顾,提醒投资者 充分关注这些业绩承诺的公司,积极把握其中的投资机会。

范向鹏021-58824282-821 fanxp@txsec.com 全球市场动态2006年7月18日 美国6月工业产值为0.8%,比市场预测值高0.3%,比上月上升0.7%。

6月设备使用率为82.4%,比市 场预测值高0.4%,比上月上升0.6%。

7月纽约州制造业调查指数为15.6,比市场预测值低4.4,比上月下 降13.4。

英国7月Rightmove房屋价格(同比)为10.6%,比上月上升4.2%。

欧元区5月工业产量工作日调整(同比)为4.9%,比市场预测值高0.9%,比上月上升3.2%。

6月消 费价指(同比)为2.5%,与市场预测值及上月值均保持一致。

6月核心消费者物价指数(同比)为1.4%, 与市场预测值一致,比上月上升0.1%。

新西兰第二季度消费价格(季同比)为1.5%,比市场预测值高0.3%,比上月上升0.9%。

6 公司研究/调研报告 每日投资快报 今日全球经济指标中市场最关注为:美国生产价格指数,及欧元区ZEW指数。

汤云飞010-84533151-858 tangyf@txsec.com 经济提速,调控预期加重 上半年国民经济增长继续提速,GDP增长10.9%,创95年来最高,宏观经济正在加速。

今年经济增长与2003-2004年背景明显不同,一是物价低位温和上涨;二是煤电运供给充分,经济 整体运行环境宽松;三是投资结构有所优化;四是全球流动性泛滥及对中国的输入;五是宏观调控措施 早,更市场化。

为使经济快速增长更健康,持续性更强,我们预期政府一方面会继续综合运用汇率、利率、土地、 税收、行政手段,防止经济增长进一步过快。

另一方面,在具体操作时主要是微调和预调,使投资、信 贷等逐步降温。

预计全年GDP增速在10.5%以上;全社会固定资产投资增速28%;社会消费品零售总额增幅13.4%;进 出口顺差1500亿美元左右;CPI累计上涨1.7%(考虑了政策调价因素)。

流动性变化考验金融资产价格。

随着全球加息的展开,原来流动性泛滥的趋势将有所修正。

同时地 缘政治的影响可能导致资金向美元资产回流。

与此同时,国内紧缩政策还有一定惯性,紧缩预期加大, 金融资产的价格将经受考验。

石磊010-84533151-885 shil@txsec.com 国美永乐换股合并家电连锁面临新格局 2006年7月18日,路透社报道,国美电器(0493.HK)和永乐电器(0503.HK)将通过换股实施合并, 每3股永乐电器股份换1股国美电器股份。

我们认为,国美电器与永乐电器的合并将引起连锁家电业态的竞争格局发生改变。

但是,这种改变 仅限于第一集团的竞争态势的变化。

苏宁电器仍将保持行业排名第2的地位,并在规模和盈利能力上与 后面的企业有较大差距。

对于苏宁电器来说,国美和永乐的合并必然会对公司造成一定竞争压力,但我们认为,不会对苏宁 电器的发展战略、扩张速度和经营业绩产生实质影响。

长期来说,重申对公司的“增持”评级。

曹平璘010-84533151-877 caopl@txsec.com G北大荒(600598)半年报点评:收入增长VS毛利下降 2006年上半年,公司实现主营业务收入24.85亿元,同比增长42.77%;实现主营业务利润7.00亿元, 同比增长11.32%;净利润为2.67亿元,同比增长7.00%;每股收益为0.16元。

公司两大业务大米销售及种植业收入大幅增长。

大米销售收入为11.54亿元,较去年同期增长了 60.55%;种植业收入9.22亿元,较去年增长了19.94%。

各产品毛利率出现下降。

大米销售的毛利率10.72%,较去年同期下降1.80个百分点,大米销售毛利 7 公司研究/调研报告 每日投资快报 率的下降是由于生产资料价格及用于加工大米的稻谷价格不断上涨所造成的。

种植业毛利率为56.8%, 较去年同期下降8.53个百分点,种植业分为租赁和自行生产,公司毛利率的下降是因为微利的自行种植 农产品业务的增长。

“油改煤”项目发挥优势,化肥企业创成立以来历史同期最好成绩。

上半年,全公司累计生产尿素 11.96万吨,实现销售收入1.8亿元,吨成本平均下降21.19元。

各项消耗参数均低于内控制降耗指标, 净利润2456元。

期间费用率大幅下降。

上半年公司期间费用率为18.38%,较去年同期下降4.41个百分点,其中管理 费用率为11.80%,同比下降3.31个百分点;营业费用率为4.36%与同期基本持平;财务费用率为2.23%同 比下降1.11个百分点。

加大农产品加工业务投入。

为形成产供销一条龙的农业产业化链条,公司大力发展农产品加工业务 项目,主要包括:10万吨麦芽项目(二期),10万吨甲醇项目,30万吨稻谷加工项目等,预计这些项目 将在2007年为公司贡献利润。

重申“增持”评级。

公司主营业务发展稳定,并且公司期间费用逐渐下降,预计2006——2008年每 股收益为0.32元、0.35元、0.38元,我们给予公司2006年16倍市盈率,公司合理价格应在5.12元/股, 较现在价格还有20%以上的增幅,我们维持公司“增持”评级。

蔡向阳010-84533151-880 caixy@txsec.com 天相有色金属每周动态0710-14 ICSG报告1-4月全球铜过剩7.7万吨。

该组织在最新月度报告中称,2006年1-4月全球精铜产量562.1 万吨,消费量554.4万吨,产量过剩7.7万吨;而去年同期则为短缺12.6万吨。

ILZSG报告1-4月全球锌短缺9.2万吨。

该组织的最新月度报告显示,06年1-4月,全球精锌产量350.2 万吨,同比增长3%;消费量359.4万吨,同比增长3.07%;供给短缺9.2万吨。

报告还显示,4月生产 商库存增至26.2万吨,3月为25.1万吨,05年底为28.8万吨。

全球最大矿业并购案规模升级。

全球第三大铜生产企业——美国菲尔普斯道奇公司(Phelps Dodge) 调高了对加拿大国际镍业公司(Inco)的收购报价,而后者也相应调高了对加拿大另一家大型镍开采企业 ——鹰桥公司(Falconbridge)的收购价格;此次连环收购一旦获得成功,新公司将成为全球最大的镍矿 企业和最大的上市铜生产企业;目前,鹰桥公司已基本同意了国际镍业公司对其的收购举动,并向股东 发放特别股息;此次菲尔普斯道奇公司、国际镍业公司提高收购出价以及鹰桥派发特别股息,都是为了 阻止英国瑞士联合企业——斯特拉塔金属集团(Xstrata)对鹰桥公司展开的恶意收购。

海关统计中国上半年铜进口同比大幅下降。

中国海关称,上半年进口的未锻造铜及铜材99.43万吨, 同比下降24.6%,其中6月为17.28万吨;上半年未锻造铝及铝材进口60.23万吨,同比增长0.4%,其中6 月为11.76万吨。

国储局低调抛铜。

去年曾大张旗鼓拍卖铜的中国国家物资储备局,近期可能正不动声色地出售部分 年代较久的库存铜,以期降低总库存水平。

市场传言国储局在过去几周出售了6.24万吨在1970年和1980 年收储的铜,并将在近期出售更多的铜。

据悉,该机构在上海一仓库存有约4万吨铜,可能准备立即卖掉。

发改委预计上半年产黄金110吨,下半年将出台黄金产业政策。

该机构数据显示,上半年我国生产 8 公司研究/调研报告 每日投资快报 黄金预计达110吨,同比增长12%;实现利润25亿元,同比增长59%;预计全年黄金产量增幅为10%左右。

同时,发改委工业司表示,下半年将尽快出台黄金工业产业政策和“十一五”行业发展规划,适时调整 利用外资政策,鼓励企业“走出去”开发利用境外资源。

目前,在走出去方面,山东黄金集团有限公司 在委内瑞拉建设的索萨_门德斯金矿基本建成;中国黄金集团公司投资的哈萨克斯坦别斯久别金矿开始 建设前期工作;紫金矿业股份公司继控股加拿大顶峰矿业公司后,又着手收购秘鲁某大型铜矿。

钨产品在市场基价10.5万元/吨上波动,走势下滑,市场总体需求疲软,交易清淡。

牟善同021-58844282-831 moust@txsec.com 2 公司研究/调研报告 每日投资快报 天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据: 投资建议根据分析师对该股票在12个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准。

重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不 对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。

报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。

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天相投资顾问有限公司 锦绣园公司地址:北京市朝阳区幸福村中路锦绣D座三层 电话:010-84533151;传真:010-84533162;邮编:100027 金融街公司地址:北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701室 电话:010-66573916 –124;传真:010-66574468;邮编100032 上海天相地址:上海陆家嘴浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话:021-58824282;传真: 021-58824283;邮编200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振华路航苑大厦东座2107 电话:0755-83234800;邮编518021 山东天相地址:济南市舜耕路28号舜花园小区朝3C 电话:0531-82602582;传真:0531-82602622;邮编250014 投资建议预期个股相对天相流通指数涨幅 1买入>15% 2增持5---15% 3中性(-)5%---(+)5% 4减持(-)5%---(-)15% 5卖出 <(-)15%

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