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研究报告:申银万国-国务院年中经济会议短评:下半年宏观调控将继续加力-060727

研报作者:李慧勇,梁福涛 来自:申银万国 时间:2006-07-27 15:42:03
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ca***zq
  • 研报出处
    申银万国
  • 研报页数
    2 页
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研究报告内容

国务院年中经济会议短评 下半年宏观调控将继续加力 2006年7月26日国务院召开全国电视电话会议,通报上半年经济形势,部署下半年经济 工作。

国务院总理温家宝在会上作重要讲话,强调国民经济总体形势是好的,但是经济运行 中的问题也很突出;强调增强调控的预见性、针对性、综合性和有效性;合理调控货币信贷 增长,采取综合措施回收银行体系流动性,坚决遏制部分城市住房价格过快上涨;防止经济 增长由偏快转为过热,促进经济平稳较快协调发展。

评论: 1、国务院电视电话会议对经济形势和下半年经济工作的部署与4月份召开的国务院常 务会议的精神基本一致,但由于2季度信贷投资仍然偏多,固定资产投资增长呈现高位加速、 顺差继续大幅度增加,因此国务院在形势分析部分措词更加严厉,在工作部署方面也表达了 更大的决心。

在这种情况下,有理由相信下半年宏观调控将继续加力。

这不仅表现在会根据 经济形势的变化出台新的调控政策,更重要的是加大已经出台的政策的执行力度。

2、由于经济中突出的矛盾体现在内部失衡和内外失衡,解决两个方面的失衡仍将是下 半年政策的主要着力点。

3、针对内部失衡,预期政府仍将采取行政手段和货币手段进行调节。

行政手段具体来 说,一是切实把好土地闸门、市场准入门槛;二是严控过热行业的新项目,并借此推进产业 结构调整,鼓励高科技,限制高能耗,其中针对节能行业还下达了“硬”指标;三是深化农 村综合改革,增加农民收入,加快服务业发展,并借此有力推进消费需求扩大。

3.货币信贷调节方面,预期政策将强调回收银行体系流动性的同时,着力优化贷款结 构。

为切实回收过剩的流动性,同时防止资本流入冲击汇率稳定,7月21日央行决定再次上 调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点,从2006年8月15日起实施。

从政策的逻辑看, 央行倾向于低成本的回收流动性,稳定汇率和经济增长始终是重要的目标。

因此,后续的流 动性和利率相关政策则取决于7月和8月份国内经济金融数据,同时要考虑美国利率变动对中 美利差的影响,不排除进一步紧缩措施的可能。

4、针对外部失衡,在汇率渐进式升值的情况下,仍然主要采取其他替代方式进行调节, 如通过下调出口退税率、加征出口关税等方式限制高资源、高能耗、低附加值的出口。

5、在对宏观调控认识更加统一,调控的“预见性、针对性、综合性”进一步提高的情 况下,预计下半年调控的“有效性”会比上半年有明显增强,越调控越热的局面将会有所改变。

短 评 分析师:李慧勇 梁福涛 电 话:(8621)63295888×327/404 E-MAIL:lihuiyong@sw108.com liangfutao@sw108.com 日 期:2006年7月27日 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。

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