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东证期货-综合晨报:银保监会,保持对经济恢复的必要支持力度-210128

研报作者:许惠敏 来自:东证期货 时间:2021-01-28 15:37:29
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    jes****ils
  • 研报出处
    东证期货
  • 研报页数
    14 页
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研究报告内容

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日度报告——综合晨报 银保监会:保持对经济恢复的必要支持力度 报告日期:2021年01月28日 股指期货 银保监会:保持对经济恢复的必要支持力度 虽然央行最近持续回笼货币造成隔夜回购利率高企,但对中长 期来说市场无需过度担忧,央行货币政策不会过早退出,资金 流出的局面并不会持续太久。

外汇期货 鲍威尔:继续维持宽松政策全面复苏仍有很长路要走 美联储最新的利率会议基本符合市场预期,鲍威尔对于货币政 策退出抱有非常谨慎的态度,因此美联储延续宽松可以预计, 短期市场因为避险情绪的上升导致的美元走强难以持续。

有色金属 LME锌库存再度暴增59475吨 海外继续集中交仓,海外复苏的弱现实和此前市场的强预期有 所偏差,锌价承压下行,但从矿端支撑的角度来看,当前锌价 有超跌之嫌。

能源化工 山东民用气价格稳中小涨成交提升明显 现货市场今天小幅推涨,出货上山东略好于华南。

以这一段时 间的去化速度来看,PG2103仓单集中注销的压力还是非常大, 因而期价表现比较弱。

黑色金属 2020年全球粗钢产量同比降0.9% 钢厂持续亏损,市场预期铁水减产预期逐步走强,短期盘面成 材利润扩张,原料利润偏弱运行。

责任编辑:许惠敏 从业资格号:F3081016 Tel: Z0016073 Email: Huimin.xu@orientfutures.com 综合晨报-日度报告2021-01-28 2 期货研究报告 【 行业研究 】 目录 1、金融要闻及点评..........................................................................................................................................................3 1.1、外汇期货(美元指数) ............................................................................................................................................3 1.2、股指期货(上证50/沪深300/中证500) ...............................................................................................................3 2、商品要闻及点评..........................................................................................................................................................4 2.1、贵金属(黄金) .......................................................................................................................................................4 2.2、黑色金属(螺纹钢/热轧卷板) ...............................................................................................................................5 2.3、黑色金属(铁矿石) ................................................................................................................................................5 2.4、黑色金属(动力煤/焦煤/焦炭) .............................................................................................................................6 2.5、有色金属(锌) .......................................................................................................................................................7 2.6、有色金属(镍) .......................................................................................................................................................7 2.7、有色金属(铝) .......................................................................................................................................................8 2.8、能源化工(苯乙烯) ................................................................................................................................................9 2.9、能源化工(液化石油气) ........................................................................................................................................9 2.10、能源化工(原油期货) ........................................................................................................................................10 2.11、能源化工(天然橡胶) ........................................................................................................................................10 2.12、油料油脂(棕榈油) ............................................................................................................................................11 2.13、油料油脂(豆粕期货) ........................................................................................................................................11 综合晨报-日度报告2021-01-28 3 期货研究报告 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货(美元指数) 鲍威尔:继续维持宽松政策全面复苏仍有很长路要走(来源:Bloomberg) 美联储主席鲍威尔周三在利率决议后的发布会上表示,新冠疫情正在影响经济和就业。

美 联储坚决致力于实现物价稳定和充分就业的双重目标,前方的道路仍然充满不确定性,在 目标实现之前将继续维持宽松政策。

鲍威尔在讲话中表示,货币政策继续给经济强有力的 支持,在支持经济复苏方面发挥着关键作用。

而财政政策的支持将有助于抵御经济低迷, 限制对经济的持续损害。

欧央行据悉对市场利率预期感到不安(来源:Bloomberg) 官员们称,投资者看上去很大程度上排除了进一步降息的可能性,这让欧洲央行决策者们 感到不安,为此他们达成共识,认为需要强调降息仍是可行选项。

因所谈内容未公开而不 愿具名的官员们表示,欧洲央行管理委员会上周讨论了市场定价情况,定价显示市场预期 负利率进一步下调的可能性微乎其微,该委员会同意有必要强调进一步下调的可能性。

当 前市场预期是到2021年9月将降息5个基点。

白宫称耶伦及拜登经济团队正关注游戏驿站相关市场活动(来源:Bloomberg) 白宫新闻秘书珍·普萨基称,美国财政部长珍妮特·耶伦与拜登政府经济团队正关注涉及 游戏驿站公司及其它遭严重沽空公司的市场活动。

普萨基周三在白宫对记者们称:“我们 团队,包括耶伦部长及其他人在内的经济团队正关注形势。

”她表示,围绕这家视频游戏 零售商股票的异常交易“很好地提醒了人们,股市并不是衡量我们经济健康状况的唯一指 标。

” 点评:我们看到美联储最新的利率会议基本符合市场预期,鲍威尔对于货币政策退出抱有 非常谨慎的态度,因此美联储延续宽松可以预计,短期市场因为避险情绪的上升导致的美 元走强难以持续。

美联储1月会议基本符合市场预期,关键是鲍威尔的讲话对于退出宽松 政策还是非常谨慎,这意味着未来相当长的时间美联储都会维持较为宽松的货币政策,美 国经济复苏路径没有过于乐观的预期。

近期市场避险情绪上升导致的美元走强难以持续。

投资建议:美元指数短期震荡。

1.2、股指期货(上证50/沪深300/中证500) 刘鹤:做强做优做大国有资本和国有企业(来源:中国政府网) 国企改革领导小组会议表示坚持稳中求进工作总基调,强化底线意识、风险意识,敢于担 当、善于作为,按照三年行动方案部署,紧盯重点问题攻坚克难,力争到年底完成三年改 革任务的70%以上,做强做优做大国有资本和国有企业。

要层层压实责任,建立“军令状” 制度,落实到人。

会议强调,落实三年行动方案,要把握好“一个抓手、四个切口”。

综合晨报-日度报告2021-01-28 4 期货研究报告 银保监会:保持对经济恢复的必要支持力度(来源:证券时报) 累计为中小微企业和外贸企业实施延期还本付息6.6万亿元,发放应急贷款242.7亿元。

有 力支持国民经济稳步复苏。

全年人民币贷款新增19.6万亿元,增长12.8%。

新增制造业贷 款2.2万亿元。

普惠型小微贷款增速高于各项贷款增速18.1个百分点,5家大型银行增长 54.8%。

全年保险资金运用余额新增3.2万亿元,保险赔付超1.4万亿元。

2020年全国规模以上工业企业利润增长4.1%(来源:证券时报) 国家统计局:2020年全国规模以上工业企业实现利润总额64516.1亿元,比上年增长4.1%。

2020年12月份,规模以上工业企业实现利润总额7071.1亿元,同比增长20.1%,增速比 11月份加快4.6个百分点。

点评:公募基金去年亮眼的业绩促使了居民资金在年后不断涌入新发基金,随着四季报持 仓的公开,过量的资金实际上也给机构抱团造成一定压力,所以有些热门管理人的基金已 经开启了限购,不过总体上对于公募产品的预期收益或许并不如去年。

虽然央行最近这两 天持续回笼货币,造成隔夜回购利率高企,但对中长期来说市场无需过度担忧,央行货币 政策不会过早退出,宏观大环境仍有维系稳定的预期,所以资金流出的局面并不会持续太久。

投资建议:继续中期看好IF、IH较IC的相对配置优势。

2、商品要闻及点评 2.1、贵金属(黄金) 美国12月耐用品订单不及预期(来源:wind) 美国12月耐用品订单月率0.2%,前值1.00%,预期0.9%。

美国12月扣除运输的耐用品 订单月率0.7%,前值0.40%,预期0.50%。

鲍威尔:美联储采取高度宽松的政策是非常合适的(来源:wind) 鲍威尔:美联储采取高度宽松的政策是非常合适的;现在谈论缩减购债还为时过早,将是 渐进的,如有必要可增强前瞻性指引;距离全面复苏还有很长的路要走,货币政策在支持 复苏方面发挥关键作用;尚未与财政部沟通,财政政策绝对必要,实际失业率接近10%。

黄金ETF持有量昨日小幅减少(来源:wind) 全球最大黄金ETF--SPDRGold Trust持仓较上日下降3.21吨,降幅0.27%,当前持仓量为 1169.17吨。

点评:市场聚焦的美联储1月利率会议表态鸽派,对经济的展望偏悲观,主要是冬季疫情 对经济活动的施压以及疫苗接种速度不及预期,货币政策将继续维持宽松的状态,没有出 现市场此前担心的缩减购债的指引,但除了维持现状以外也没有更多的宽松政策,更多的 综合晨报-日度报告2021-01-28 5 期货研究报告 刺激政策还是要靠财政发力。

日内公布的美国12月耐用品订单增速回落,不及预期,短期 内市场对经济复苏的乐观预期将会修正,风险偏好下降。

投资建议:黄金筑底,后市看涨,等待财政刺激政策的实施以及二季度通胀的暂时回升, 伦敦金运行区间1800-1950美元/盎司,沪金主力合约运行区间380-410元/克,建议偏多思 路,但市场波动加大,建议降低仓位。

2.2、黑色金属(螺纹钢/热轧卷板) 找钢网五大品种社会库存周环比增加77.03万吨(来源:找钢网) 1月27日,找钢网五大品种社会库存753.82万吨,环比增加77.03万吨;建筑建材高炉厂 产量370.19万吨,减少0.27万吨;电炉厂产量39.95万吨,减少5.42万吨;社库369.26万 吨,增加71.46万吨;高炉厂厂库318.38万吨,增加27.18万吨;电炉厂厂库31.90万吨, 减少2.01万吨。

热卷产量416.80万吨,增加1.50万吨;社库171.76万吨,增加2.9万吨。

1月第3周乘用车日均零售6.3万辆同比增35%(来源:乘联会) 1月第三周的日均零售6.3万辆,同比增长35%,环比12月第三周下降17%。

1月一至三 周的日均销量5.5万辆,同比下降4%,环比12月下降8%,走势总体平稳。

第三周零售平 稳回暖,因去年同期已经进入春节及出现疫情而基数偏低,因此增长较好。

目前的进度按 照预期销量与去年12月的零售进度相对稍慢,较2019年的1月走势在逐步改善。

预计2021年1月挖掘机销量增长106%,海外空间大(来源:Mysteel) CME预计,2021年1月挖掘销量约20500台,同比增长106%。

其中,国内预计销量17000 台,同比增长112%。

2020年全年中国出口挖机3.47万台,海外市占率仅为约10%,提升 空间较大。

国内龙头有望加强全球售后体系建设,进一步提升国际市场市占率。

点评:本周钢材累库幅度快速提升,不过主要累积在建筑钢材端,热卷的累库幅度非常温 和。

这与春节前建材需求基本停滞而制造业生产连续性更强有关,同时1-2月热卷出口船 期相对较多也分担了一部分压力。

同时,钢材产量并没有看到明显的环比下降,原料端的 负反馈还没有形成。

基于对节后需求恢复的预期,钢价偏强的趋势并未转变,前期低位也 有一定的现货买盘。

而二季度海外疫情能否稳定,需求恢复带动二次补库则影响了价格的 弹性。

投资建议:单边短期相对谨慎,钢价中期偏强格局尚未转变。

产量控制将增加远月产量下 降预期,钢材盘面利润有望小幅扩张。

2.3、黑色金属(铁矿石) 2020年全球粗钢产量18.64亿吨,同比下降0.9%(来源:全球钢协) 2020年全球粗钢产量达到18.64亿吨,同比下降0.9%。

其中,中国的粗钢产量达到10.53 亿吨,同比提高5.2%。

中国粗钢产量占全球粗钢产量的份额,由2019年53.3%上升到2020 年的56.5%。

印度的粗钢产量为9960万吨,同比下降10.6%;日本的粗钢产量为8320万吨, 综合晨报-日度报告2021-01-28 6 期货研究报告 同比下降16.2%。

2020年1至11月土耳其的铁矿石进口量同比下降2%(来源:Mysteel) 2020年1-11月期间,土耳其的铁矿石进口总量为894万吨,同比下降2%,其中土耳其从 巴西的铁矿石进口量为486万吨,同比下降3.2%,其次是从瑞典进口,进口量为197万吨, 而土耳其从俄罗斯的铁矿石进口量为117万吨。

2020年11月单月,土耳其的铁矿石进口总 量为67万吨,环比下降33.3%,同比增加42.1%。

印度矿业部提议改变政策以刺激铁矿石生产(来源:Mysteel) 据外媒报道,由于印度钢铁行业面临原料短缺的问题,当地矿业部门已提议修改政策,以 刺激铁矿石生产。

其中在通过拟议的《 2021年矿产(原子能和碳氢化合物能源矿产除外) 特许权(修正案)规则》中,如果矿山承租人未能连续三个季度维持最低发运量标准,州 政府可以在给予合理的听证机会后终止矿山采矿权租赁。

2020年3月,在经过7到8个月 的矿山采矿权拍卖之后,这些矿山中的几个成功竞标者仍未开始生产。

点评:海外需求放缓,铁矿石短期回归国内定价。

考虑钢厂亏损面有所扩大,铁水产量仍 在高位,矿价需求端季节性压力仍在积聚。

但即使以12月份单月铁水简单推算,2021年 铁矿缺口扩大也是大概率事件,市场长期看多预期非常一致。

叠加工信部去产量政策预期 阶段性提升市场对材的风险偏好,矿价预计仍将胶着震荡。

但我们愈发警惕国内定价阶段, 矿价对铁水潜在减产的负面反馈。

单边暂时不建议多配,建议继续等待。

投资建议:海外需求放缓,警惕国内定价阶段,矿价对铁水潜在减产的负面反馈。

单边暂 时不建议多配,建议继续等待。

2.4、黑色金属(动力煤/焦煤/焦炭) 2020年山西煤矿发生死亡事故12起死亡25人(来源:中国煤炭资源网) 山西煤矿安全监察局日前发布的数据显示,2020年12月山西省煤矿未发生生产安全事故, 同比减少1起、5人,事故起数和死亡人数均下降100%。

2020年全年,山西省煤矿发生死亡事故12起,死亡25人,同比减少8起、27人,分别下 降40%和51.92%。

2020年全球粗钢产量同比降0.9%(来源:中国煤炭资源网) 12月26日,世界钢铁协会(World Steel Association)发布的初步数据显示,2020年,全球 64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为18.64亿吨,同比下降0.9%。

数据显示,2020年,中国粗钢产量为10.53亿吨,同比增长5.2%;印度粗钢产量为9960万 吨,同比下降10.6%;日本粗钢产量为8320万吨,同比下降16.2%;俄罗斯粗钢产量为7340 万吨,同比增长2 南方五省区2020年用电量达1.3万亿增长5%(来源:中国煤炭资源网) 羊城晚报从南方电网获悉,2020年,广东、广西、云南、贵州、海南等南方五省区全社会 综合晨报-日度报告2021-01-28 7 期货研究报告 用电量达13056亿千瓦时,同比增长5.0%,增速分别高于上半年和全国平均水平4.6和1.9 个百分点。

据预测,2021南方电网全网最大统调负荷2.17亿千瓦,同比增长8.6%。

点评:短期钢焦博弈加剧,但受限于焦炭供需紧张格局,焦炭第十五轮提涨仍然快速落地。

短期焦化新产能投产缓慢,焦炭缺口仍在。

但考虑季节性淡季及钢厂利润持续亏损,钢厂 打压焦炭价格意图较大,且近期蒙煤通关量持续恢复,焦煤库存累积,短期焦煤供需紧张 格局小幅缓解。

投资建议:钢厂持续亏损,市场铁水减产预期逐步加强,短期焦炭价格承压。

叠加近期蒙 煤通关量回升,焦煤供需偏紧矛盾小幅缓解。

短期受制于焦炭供需仍相对紧张,短期焦化 利润呈收缩趋势,焦炭价格将偏弱震荡。

2.5、有色金属(锌) LME锌库存再度暴增59475吨(来源:SMM) 继昨日暴增45250吨后1月27日LME锌库存再度增59475吨至294500吨,刷新2017年6 月底以来的新高。

本次大增主因马来西亚的巴生港单日增加41325吨。

Lunding矿业2020年锌精矿产量同比下降5.7%(来源:上海金属网) 近日Lunding矿业发布报告称2020年锌精矿产量为14.27万吨,同比减少5.7%,其中位于 葡萄牙的Neves-Corvo矿锌精矿产量为6.91万吨,位于瑞典的Zinkgruvan矿锌精矿产量为 7.36万吨。

2021年锌精矿产量指引为14.2-14.6万吨,暂未超过2019年的实际产量。

五矿资源2020年铅锌精矿产量同比下降1%、3%(来源:上海金属网) 五矿资源2020年锌精矿产量为24.51万吨,同比减少3%;铅精矿产量为4.72万吨,同比 减少1%。

2021年锌精矿指导产量为24-26万吨。

点评:昨日LME锌库存再度暴增近六万吨,刷新2017年以来最大单日涨幅,增量主要来 自马来西亚的巴生港。

近期LME 0-3贴水持续超过20美元/吨,国内进口窗口持续关闭, 海外过剩局面难以缓解,贸易商不得不交仓变现。

LME库存激增体现了海外复苏的弱现实, 与此前市场的强预期有所偏差,受此影响锌价偏弱运行。

投资建议:受LME库存激增影响,近日锌价承压下行。

当前海外疫情反复,对外需复苏 节奏产生扰动,现货贴水盘面的情况下持货商交仓变现。

叠加国内春节前需求难有明显起 色,锌价近期偏弱运行。

但我们对节后需求仍偏乐观,且外需大概率将逐步恢复,在矿端 支撑仍存的情况下,当前锌价有超跌之嫌,建议投资者可逢低轻仓试多。

2.6、有色金属(镍) 印尼OBI镍铁项目一标段工程开工(来源:SMM) 中冶国际承建的印尼OBI镍铁项目第一标段工程正式开工。

印尼OBI镍铁项目位于北马 鲁古省OBI岛矿区。

项目采用火法工艺,设计8条RKEF镍铁生产线,年产镍铁90万吨。

一标段工程施工其中4条生产线,施工工期为400天。

综合晨报-日度报告2021-01-28 8 期货研究报告 响水100万吨不锈钢棒线项目即将投产(来源:SMM) 腾凯金属新材料项目总投资11.5亿元左右。

建成后,年可生产30万吨不锈钢高速线材和 70万吨不锈钢棒材。

腾凯金属新材料项目总建筑面积15.2万平方米,规划建设棒材生产车 间、高线生产车间及其配套设施,新上加热炉、粗轧机组、中轧机组、精轧机组及固溶酸 洗生产线等设备。

项目建成后,年可生产30万吨不锈钢高速线材和70万吨不锈钢棒材。

第一量子2021年镍产量将在2.3-2.7万吨(来源:SMM) 第一量子矿业(First Quantum Minerals)报告显示,2020年四季度镍产量为0.6万吨,全年镍 产量为1.3万吨;First Quantum预计2021年镍产量将在2.3-2.7万吨,2022年在2.5-3万吨, 2023年在2.7-3.2万吨。

点评:近期锌外盘集中交仓,其他金属外盘集中交仓的预期也有所升温,由于精炼镍海外 隐形库存的预期存在,相较其他金属,市场情绪容易波动。

短期来看,国内不锈钢季节性 减产发酵,叠加供给补充预期之下,现货升水回落,市场对短期盘面软逼仓预期有所回落。

宏观预期上面,政策刺激的推迟也令市场预期降温。

总体上看,镍价与其他有色金属短期 或承压运行,但中期上行趋势我们认为尚未结束。

投资建议:宏观预期反复,基本面季节性担忧升温,叠加海外交仓担忧,镍价短期或承压 运行,但中期而言,宏观与基本面双驱动逻辑还在,趋势我们认为暂未结束,建议投资者 关注节前价格回调带来的布局多单机会。

2.7、有色金属(铝) 上期所同意云南铝业股份有限公司增加“云铝”牌重熔用铝锭(来源:上期所) 近日,我所收到云南铝业股份有限公司报送的相关申请材料。

根据《上海期货交易所有色 金属交割商品注册管理规定》等有关规定,经我所实地注册检查和抽样检验,云南铝业股 份有限公司下属曲靖云铝淯鑫铝业有限公司生产的25KG规格“云铝”牌重熔用铝锭 (AL99.70)符合我所铝标准合约中规定的各项要求。

上期所铝减少3175吨(来源:上期所) 1月27日上期所铝减少3175吨至76714吨。

铝价继续走弱加工费微幅调整市场交投清淡(来源:SMM) 国内铝棒主流市场广东地区微幅调整,其他地区多数持货商观望情绪主导持稳报价,市场 整体成交仍然是较为清淡。

点评:昨日铝价继续震荡整理,现货市场依然较为疲弱,持货商出货意愿增加,而下游陆 续放假消费逐渐转淡观望意愿浓厚。

但随着价格的下跌,已经有部分资金尝试介入做多铝 价从而使铝价短期获得一定支撑,在宏观情绪不出意外震动的情况下,我们认为短期铝价 下方空间相对有限。

投资建议:建议观望。

综合晨报-日度报告2021-01-28 9 期货研究报告 2.8、能源化工(苯乙烯) 1月26日当周华东苯乙烯港口库存小增(来源:卓创资讯) 据卓创资讯统计,截至1月26日,较1月20日相比,华东主港库存总量上涨1.01万吨在 10.35万吨。

华东主港现货商品量上涨0.44万吨在5.74万吨。

包含南通阳鸿石化、常州宏 川(原华润)库存数据总量在11.85万吨,较上周10.44万吨增加1.41万吨。

浙石化苯乙烯装置缓慢提升负荷中(来源:隆众资讯) 浙江石化120万吨/年苯乙烯装置目前缓慢提升中,由之前的8成提升至8成多。

江苏苯乙烯现货成交价在7270-7300元/吨(来源:隆众资讯) 截至1月27日下午收盘,江苏苯乙烯现货市场继续上涨。

期货拉涨带动现货商谈走高,现 货成交价7270-7300元/吨;2月下纸货成交价在7290-7300元/吨;3月下纸货成交价在 7300-7330元/吨。

点评:1月以来苯乙烯社会库存虽然小幅累积,但整体累库速度慢于市场此前预期,并且 目前处于同比偏低水平。

周三苯乙烯期价大幅增仓上行。

近期苯乙烯下游需求延续同比偏 高的开工率,叠加新增产能投产很可能延迟,市场预期今年的春节假期苯乙烯累库幅度大 概率在可承受范围内,尤其在期货主力合约移仓换月至03合约之后,预期修正引发期价突 破上冲。

投资建议:短期内苯乙烯期价受市场情绪影响较大,中期来看产业链利润重新分配可能引 发供需预期的重新调整,中期可能呈现冲高回落走势。

2.9、能源化工(液化石油气) 山东民用气价格稳中小涨成交提升明显(来源:隆众资讯) 1月27日,山东民用气价格稳中小涨,区内整体出货氛围提升明显,下游开始买涨入市, 厂家多数出货顺畅,库存压力得以缓解。

样本企业平均产销比超过100%,区内整体库存 下降。

下游需求恢复缓慢碳四价格高位下调(来源:隆众资讯) 今日区内醚后碳四价格小幅下调,低位守稳。

成交区间为3650-3750元/吨,主流成交价格 维持3680元/吨。

市场价格稳中小涨购销不及预期(来源:隆众资讯) 今日华南液化气市场价格基本稳定,上游为刺激业者入市接货,部分有小幅推涨,效果不 及预期。

主营炼厂稳中上行,有30-50元/吨的小幅推涨,主流成交在3950-4100元/吨;码 头成交稳中也有小涨,低位有50元/吨涨幅,高位推涨阻力较大,稳价出货为主。

点评:PG2103日盘微幅收涨0.24%。

现货市场今天小幅推涨,出货上山东略好于华南。

交 综合晨报-日度报告2021-01-28 10 期货研究报告 易所公布的仓单日报显示山东地炼仓单有注销。

以这一段时间的去化速度来看,PG2103 仓单集中注销的压力还是非常大,因而期价表现比较弱。

由于PG2104上没有仓单压力, 在之前现货大跌把远期曲线打下来后,市场开始抢跑把4月合约的价格快速修复到外盘折 算的进口成本附近,3-4价差迅速走阔。

投资建议:现货的下跌驱动减弱,短期观望,长期维持逢高做空的思路。

2.10、能源化工(原油期货) EIA原油库存大幅下降(来源:EIA) 美国至1月22日当周EIA原油库存-991万桶,预期+43万桶,前值+435.1万桶。

汽油库存 +246.9万桶,前值-26万桶,精炼油库存-81.5万桶,前值45.8万桶。

沙特油长:自愿减产将鼓励OPEC+做出更多承诺(来源:Bloomberg) 沙特石油部长:沙特希望,自愿减产将鼓励欧佩克+做出更多承诺。

最近的石油减产表明 欧佩克成员国仍保持警惕。

全球石油库存持续下降,尤其是船舶上的库存。

美国总统拜登将签署旨在应对气候变化的行政命令(来源:Bloomberg) 美国总统拜登将签署行政命令旨在应对气候变化,包括暂停在联邦土地上钻探石油的新租 约,要求国会取消对化石燃料补贴等。

点评:油价小幅收跌。

EIA库存大幅下降,但汽油库存持续累积表明当前需求较疲弱。

在 炼厂开工率下降的情况下,成品油累库压力仍存,在欧洲解除封锁措施前,需求恢复可能 将难有显著提升,对炼厂开工率提升仍有抑制,原油端受益于减产,库存压力相对较小。

短期市场缺乏进一步提振油价的利多因素。

投资建议:预计油价短期维持震荡。

2.11、能源化工(天然橡胶) 2021年德国乘用车销量或将增长8%至315万辆(来源:中国橡胶贸易信息网) 德国汽车行业协会VDA表示,2021年德国乘用车市场的规模有望增长8%至315万辆。

不 过该协会同时警告称,今年德国汽车销量将依然远低于危机前水平。

该协会表示,如果疫 情得到控制,预计下半年德国车市将缓慢改善。

1月26日,VDA主席Hildegard Mueller在 一份声明中表示:“然而,2020年的销量下跌不会被抵消。

” 美国继续对华半钢胎征“双反”税(来源:中国橡胶贸易信息网) 近日,美国国际贸易委员会(ITC)投票结果出炉。

美方将维持对进口自中国的半钢子午 胎,征收反倾销和反补贴关税。

ITC此次投票,结果为4:1。

对于是否赞成继续征税,ITC 主席杰森·凯恩斯(Jason Kearns)、副主席兰道夫·斯坦丁(Randolph Stayin),以及两名 委员Rhonda Schmidtlein和Amy Karpel,投了赞成票。

三期支付胶农补贴款合计超60亿泰铢(来源:泰国橡胶管理局) 综合晨报-日度报告2021-01-28 11 期货研究报告 泰国橡胶管理局(RAOT)披露了三个时期为胶农提供的收入保价补贴金额,支付金额超 60亿泰铢。

胶农将在1月29日起收到第三期补贴款。

点评:疫情管控趋严下,无论是物流还是居民的出行都受到了比较大的影响。

上周河北疫 情趋于稳定,但北京、上海及深圳等地均出现散发性病例,全国中高风险地区数量持续增 加。

北方部分地区仍在“封锁”之中,其他地区的物流和居民出行限制明显加大。

导致市 场对国内需求走弱的担忧情绪加重。

目前欧美市场的需求恢复面临一定阻力,欧洲封锁时 间可能比之前预期的长,封锁难以快速解除,短期需求冲击将延续。

投资建议:中国市场因防疫措施收紧导致需求边际走弱加重了市场对1季度全球需求的担 忧。

整体来看,疫情仍是目前主要的扰动因素,短期将对胶价构成抑制作用。

2.12、油料油脂(棕榈油) SPPOMA:马棕产量降幅缩小(来源:SPPOMA) 西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,1月1日-25日马来西亚棕榈油产量比12月 同期降15.6%,单产降10.02%,出油率降1.06%。

较1月1日-15日马来西亚棕榈油产量比 12月同期降28.55%,单产降22.76%,出油率降1.1%。

. 全国港口食用棕榈油总库存增1.06%(来源:天下粮仓) 截止本周二,全国港口食用棕榈油总库存61.76万吨,较前一日61.11万吨增1.06%,较上 月同期的57.91万吨增3.85万吨,增幅6.6%,往年库存情况:2020年同期83万吨,2019 年同期60.98万吨,2018年同期65.3万吨,2017年同期48.57万吨,5年平均库存为63.91 万吨。

国内主要港口工棕库存12.73万吨。

劳动力短缺问题对该行业经济状况构成的威胁更大(来源:国库研究院) 据国库研究院(Khazanah ResearchInstitute,KRI)称,与毛棕榈油(CPO)的价格波动相比,种植 业固有的劳动力短缺问题对该行业经济状况构成的威胁更大。

KRI进行了—项题为“马来西亚向工业作物显著转变的影响:工业作物的系统动态模型"的 研究,该研究发现,若劳动力从目前水平减少30%,棕榈油的产量将减少—半。

棕榈油产 量进—步降低80%,将导致供应链崩溃。

点评:受到昨夜美豆大涨以及原油上涨等影响,棕榈油随之上涨。

虽然产地减产持续, SPPOMA预计1月马棕产量减幅较前15日缩小,预计MPOB1月库存数据下降幅度将进一 步缩减。

减库的边际利好效应不断减弱;叠加美豆和豆油向上空间有限,现货市场成交清 淡,预计棕榈油上涨幅度有限,建议当前买家追高谨慎,预计节后棕榈油价格重心将向下 偏移。

建议投资者短期观望,注意把握逢高布局空单时机。

投资建议:建议当前买家追高谨慎,预计节后棕榈油价格重心将向下偏移。

建议投资者短 期观望,注意把握逢高布局空单时机。

2.13、油料油脂(豆粕期货) 综合晨报-日度报告2021-01-28 12 期货研究报告 阿根廷农业产区到港口的谷物运输恢复正常(来源:JCI) 消息人士称,在经过近一周的卡车司机抗议活动后,周一阿根廷农业产区到罗萨里奥出口 地区的谷物和油籽运输已经缓慢恢复正常。

此前阿根廷的独立卡车司机封锁了农场到港口 的道路,要求政府审查卡车运营成本,其中包括通行费、保险费、税费和燃油价格。

巴西卡车司机组织敦促80万会员加入2月1日的大罢工(来源:JCI) 巴西全国运输和物流工人联合会(CNTTL)周二敦促80万会员参加2月1日的卡车司机 大罢工,这可能导致巴西大豆等农产品出口受阻,令巴西经济遭受新一轮打击。

三年前巴 西卡车司机举行的类似全国性罢工导致巴西陷入瘫痪,对巴西经济造成严重冲击。

尽管下 周的罢工规模仍有待观察,但卡车司机举行的重大罢工将对巴西经济构成沉重打击。

卡车 司机认为政府制定的最低运费太低,因此感到不满。

2020全年我国进口油菜籽市场同比恢复性增长(来源:JCI) 来自中国海关总署最新发布的统计数据:2020年12月我国油菜籽进口数量为37.22万吨, 创下2020年年内次新高。

月环比增加20.77%,同比增幅达156.49%。

另外,2020年1-12 月,我国累计进口油菜籽311.44万吨,上年同期为273.74万吨,同比增加13.77%。

点评:气象预报显示阿根廷大豆产区降水进一步增加,有利作物生长。

不过巴西收割进度 缓慢,且由于卡车司机罢工的广泛威胁和不利的收割天气,市场预期对美国的需求将持续 至2月下旬。

投资建议:气象预报显示阿根廷大豆产区降水进一步增加,有利作物生长。

不过目前市场 交易巴西2月出口量不足、国际市场进口大豆需求进一步转移至美国,美国期末库存可能 进一步下降。

就幅度而言,美豆完全有可能重回1400以上;就时间而言,至3月份巴西豆 大量上市,这一交易因素结束。

综合晨报-日度报告2021-01-28 13 期货研究报告 【 行业研究 】 期货走势评级体系(以收盘价的变动幅度为判断标准) 走势评级短期(1-3个月)中期(3-6个月)长期(6-12个月) 强烈看涨上涨15%以上上涨15%以上上涨15%以上 看涨上涨5-15%上涨5-15%上涨5-15% 震荡振幅-5%-+5%振幅-5%-+5%振幅-5%-+5% 看跌下跌5-15%下跌5-15%下跌5-15% 强烈看跌下跌15%以上下跌15%以上下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年,是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。

东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司,注册资本金23亿元人民币,员工近600人。

公司主要从事商 品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务,拥有上海期货交易所、大连商品 交易所、郑州商品交易所和上海国际能源交易中心会员资格,是中国金融期货交易所全面结算会员。

公司拥 有东证润和资本管理有限公司,上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际(新加坡)私人有限公司三家全 资子公司。

东证期货以上海为总部所在地,在大连、长沙、北京、上海、郑州、太原、常州、广州、青岛、宁波、深圳、 杭州、西安、厦门、成都、东营、天津、哈尔滨、南宁、重庆、苏州、南通、泉州、汕头、沈阳、无锡、济 南等地共设有33家营业部,并在北京、上海、广州、深圳多个经济发达地区拥有134个证券IB分支网点,未 来东证期货将形成立足上海、辐射全国的经营网络。

自2008年成立以来,东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨,坚持市场化、国际化、集团化的发展道路, 打造以衍生品风险管理为核心,具有研究和技术两大核心竞争力,为客户提供综合财富管理平台的一流衍生 品服务商。

综合晨报-日度报告2021-01-28 14 期货研究报告 分析师承诺 许惠敏 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客 观地出具本报告。

本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。

本人不曾因,不因,也将不会因本报告 中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

免责声明 本报告由上海东证期货有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。

本研究报告仅供本公司的客户使用。

本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。

本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性 和完整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。

同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生 任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

本公司会适时 更新我们的研究,但可能会因某些规定而无法做到。

除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报 告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客 户特殊的投资目标、财务状况或需求。

客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见。

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