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研究报告:海通证券-早报-060821

研报作者:汪盛 来自:海通证券 时间:2006-08-21 11:33:46
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    叶*****
  • 研报出处
    海通证券
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    12 页
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研究报告内容

每日早报·最新研究与资讯1 1 宏观财经要闻 个人房贷首付款比例不宜一刀切 中国查处"新丰"案将有力阻遏地方投资冲动 人民币询价系统大涨199点 市场策略 缓解新股发行压力在于改进发行方式 行业公司 G中软(600536)中报点评 歌华有线中报点评 南方航空今日公布2006年中报 G威孚(000581)公布2006年中期报告 基金、债券和衍生产品 基金公司需按月计提风险准备金计提标准不低于管理费收入的5% 中化国际拟发行分离交易可转债点评 期货、大宗商品信息 国际原油、黄金、金属期货价格全线下挫 近期重点研究报告 行业公司:中国软件_深度报告(买入,维持) ...........陈美风 行业公司:中材国际深度研究报告..............................江孔亮 行业公司:中国国航新股研究......................................马婴 投资策略:海通八月投资策略报告..............................王国光 行业公司:宏润建设新股分析报告................................江孔亮 近两周推荐买入个股一览 每股收益 股票名称代码股价 2006E 2007E 2008E G中材60097018.370.821.361.65 G中软60053610.430.420.610.76 G顺鑫0008605.130.260.370.47 G澄星6000785.730.180.39 - G山焦6007407.060.631.141.92 G华海60052112.850.660.780.89 江钻股份00085211.910.410.550.72 G机电6008355.930.380.500.59 G恒升6004269.480.720.991.19 最新研究与资讯 每每日日早早报报 2006年8月21日星期一 1050 1055 1060 1065 1070 1075 9:3010:3011:3114:02 海通综指分时走势 海通风格指数 名称 日涨跌%周涨跌% 06年涨跌% 海通大盘指数 海通综指 -0.44 -0.58 44.43 海通六成 -0.31 -0.55 38.06 海通风格指数 大盘100 -0.26 -0.15 29.38 小盘200 -0.30 -1.00 48.10 海通G股 -0.43 -0.60 34.73 表现最好前五行业 通讯服务 0.76 1.28 31.10 信息设备 0.51 -0.63 26.15 食品指数 0.28 -1.45 92.88 信息服务 0.11 0.82 46.34 公用事业 -0.03 -1.07 17.87 表现最差前五行业 有色金属 -2.09 0.07 100.4 非金属 -1.14 -2.12 21.42 建材指数 -1.01 -2.02 55.60 汽车汽配 -0.97 -1.06 46.66 建筑工程 -0.96 -2.18 68.93 策略分析师 汪盛 电话:021-63411361 Email:wangs@htsec.com 每日早报·最新研究与资讯2 宏观财经要闻 个人房贷首付款比例不宜一刀切 银监会通知,提出个人房贷首付款比例应当依据借款人还贷风险确定,不宜 一刀切。

这无疑是房地产金融调控中的可喜一步。

点评:无论是从保持金融机构正常经营还是促进房地产市场健康发展的角度, 一刀切的办法被废止无疑是明智之举。

就房地产金融来说,调控并非打压,对房地 产业的正常发展应当采取保护和支持的态度,是一种理性的、明智的选择。

因为无 论房地产业本身存在哪些结构性问题,但近年来,个人购房面积在商品房销售中所 占比例已达绝对多数的这一客观事实说明,房地产业的快速发展及背后起支撑作用 的民间需求,已成了中国经济成长中的一个不容忽视的积极因素。

中国查处"新丰"案将有力阻遏地方投资冲动 在经济可能由偏快转向过热的严峻形势下,中国16日严厉查处了违规建设的 内蒙古新丰电厂项目。

引人注目的是,中央要求在新丰电厂项目违规建设中负有领 导责任的内蒙古自治区政府主席杨晶及两位副主席作出书面检查,对自治区政府予 以通报批评。

点评:这一行政措施与两年前处理江苏"铁本"类似,将有力阻遏地方政府的 投资冲动。

此前,中国罕有省级政府因执行中央政令不力而被通报批评的情形。

这 充分显示了中国强化问责制、确保宏观调控令行禁止的决心。

人民币询价系统大涨199点 银行间外汇市场,17日人民币兑美元自动撮合系统收盘价为7.9716,较上一 交易日的7.9901上涨185个基点;询价交易系统,人民币兑美元收报7.9686,较 上一交易日的7.9885上涨199个基点。

点评:8月16日公布的数据显示,美国7月份核心消费者价格指数(CPI)增 幅低于预期,降低了美联储恢复加息的几率,并导致美元走软。

这是人民币兑美元 周四(8月17日)大幅走高的主要原因。

由于中国政府似乎愿意接受人民币的大幅波 动,未来人民币兑美元的波动将更为剧烈。

其他财经新闻 1、截至7月底,中国商品房空置面积1.21亿平方米,同比增长14.4%。

2、根据《亚太贸易协定》第三轮关税减让谈判结果,我国将从9月1日起 对原产于韩国、印度、斯里兰卡、孟加拉和老挝五国的1700多个税目商品降低关税。

3、美国国会预算办公室预计07年经济增长率将降至3%。

4、美参议院通过反倾销法案,中国出口将受影响。

(宏观研究员陈露) 每日早报·最新研究与资讯3 市场策略 缓解新股发行压力在于改进发行方式 截止到2006年8月17日,沪深两市发行的新股共21只。

从理论上讲,新 股是股市的新鲜血液。

在实现中也经常会印证这一点。

2005年香港股市同样出 现IPO“井喷”,大量新股发行上市,但香港股市当年表现不俗,是当年全球表现 最好的股市之一。

公认的理由是IPO给香港股市带来了大量新的优质上市公司。

新公司在香港股市上市后,不仅没有拖累大盘,反而因吸引了更多资金入市, 股价节节走高,带来了香港股市当年的繁荣与兴盛。

从基本面上看,新股质地与同类同一行业的老股相比,无论成长性还是估值, 并没有显出太多的高出一筹的明显优势。

可以说,到目前为止,由于种种原因,新股的发行上市,增加了股市的市值, 考验了股市的承接力,也改善了上市公司的行业结构,但对股市造成的短期压 力却过大。

下周一,即8月21日,证监会发审会将召开第27次发审会,审核三家中 小型公司在中小板上市事宜,发行规模均不超过3000万股。

暂停了三周的新 股发行重又开始,消息发布当日,股市反弹戛然而止。

何缓解高密度的发行对二级市场的压力,让新股成为股市新的成长动力成为 当前股市中非常重要的问题之一。

解决之道:一是让真正优质的、高成长性企业进入IPO行列;二是进一步改 善现行的发行方式。

我们认为,未来新股的发行方式有可能会进一步改进。

中小板上的中小盘新 股和主板上市的大型盘新股的首发,可能会采取不同的发行方式,而这对股市 在扩张中成长、在成长中壮大、不因短期扩张压力而制约发展具有重要的积极 意义。

(策略分析师 陈久红) 行业公司点评 G中软(600536)中报点评 G中软今日公布2006年中期报告,实现主营收入5.56亿,同比增33%,实现 净利润1857万,同比增29.8%,EPS为0.12元。

点评:公司2006年中期盈利与我们预期一致。

主营收入同比快速成长源于自主 软件和软件外包业务的增长,其中软件外包业务增长与中软国际并表有关。

由于中 软国际并表和自主软件产品比重上升,公司产品整体毛利率同比略有上升。

增值 税退税带来的补贴收入同比有较大增幅,是净利润增长另一主要推动力。

我们维持 2006年和2007年EPS分别为0.42元和0.61元的预期,并维持买入评级。

(计算机、电子元器件行业研究员 陈美风) 歌华有线中报点评 歌华有线公告2006年中期业绩。

公司各项业务继续保持稳健发展,主营业务收 入和净利润稳步增长,实现主营业务收入43376.26万元,同比增长12.68%;实 现净利润13362.38万元,同比增长24.16%。

每股收益(全面摊薄)为0.20元/股, 同比减少35.48%,主要系公司实施资本公积每10股转增6股及可转债转成股本 所致,按照上年同期股本计算,每股收益为0.38元/股。

每日早报·最新研究与资讯4 盈利预测与投资建议。

我们预计公司2006-2008年的每股收益分别为0.49元、 0.56元和0.62元。

综合相对估值法和绝对估值法的结果,我们得出公司的合理股 价为13.52-18.50元,故维持"买入"的投资评级。

(传媒研究员叶琳菲) 南方航空今日公布2006年中报,上半年亏损额达8.35亿元人民币,每股收益 -0.19元。

点评:虽然航油价格大幅上涨,但主营业务成本增幅略低于收入增幅。

2006年 上半年南方航空实现运输总周转量37.4亿吨公里,同比增长11.9%,而主营业务 收入210.24亿元,同比增幅高于旅客周转量的增幅,达16.5%。

虽然国内航油价 格在2006年3月、5月上调两次,公司航油成本大幅上升,但公司主营业务成本 同比增幅15.7%,略低于收入上涨幅度。

管理费用与财务费用大幅增长。

从三项费用的增幅来看,营业费用增幅15.8%, 基本与主营业务收入增幅保持一致,但管理费用与财务费用增幅分别高达20.0%和 30.1%。

尤其是从财务费用来看,较上年同期增加1.5亿元(具体来看净利息支出 增加3.1亿元,汇兑收益增加0.86亿元),虽然说美元利率上调,同时公司资产负 债率上升(由上年同期的81.1%上升至目前的85.0%),但财务费用增长30.1%仍 然偏高。

维持对南方航空“中性”的投资评级。

由于航油价格仍在高位运行,今年7月21 日国家发改委又改革了航油销售价格作价办法,造成航油成本上升290元/吨,而 今后航油价格仍然存在上调的可能,因此我们预计南方航空亏损局面仍将延续,维 持“中性”的投资评级。

(交通运输行业分析师 马婴) G威孚(000581)公布2006年中期报告 2006年上半年,公司分别实现收入12.89亿元,净利润7968.95万元,分别同 比下降26.57%和47.72%,实现每股收益0.14元。

收入下降的主要原因是公司本部 以及威孚DS的PW2000、PS7100泵销量的下降,而利润大于收入降幅则是因为 来自博世DS的投资收益由正变负。

预计公司2006年全年EPS 为0.27元,同 比下降超过40%。

同时远景的轿车柴油化趋势尚不明显,这给公司长远的发展带来 不确定性,因此我们调低公司评级由“持有”至“中性”。

(汽车行业研究员胡松) 基金、债券和衍生产品 基金公司需按月计提风险准备金计提标准不低于管理费收入的5% 事件:证监会基金部昨日发布《关于基金管理公司提取风险准备金有关问题的 通知》。

《通知》要求,基金管理公司应当每月从基金管理费收入中以不低于5%的 比例计提风险准备金,并自发布日起实施。

对没有按规定提取或使用风险准备金的 基金管理公司,证监会将对其采取相应的监督措施,而在上述规定实施前已提取风 险准备金的公司,则应根据该通知对这部分资金进行规范管理。

点评:风险准备金制度的建立,对保障投资者的利益、增强基金公司防御风险 能力意义重大。

基金管理公司建立风险准备金可以依靠行业自身力量防范化解风 险,也可以有效增强社会公众对基金业的信心,从而促进基金的进一步发展。

(基金、指数分析师单开佳) 每日早报·最新研究与资讯5 中化国际拟发行分离交易可转债点评 中化国际的分离交易可转债已经获得国资委审批,准备上报证监会,有望成为 第一家分离交易的可转债发行人,公告规定转股价不得低于20天均价和募集说明 书公告日前一天的交易均价,从估值来看,5元的股价并没有高估,大股东为行权 将很可能会把资产注入上市公司,预计可转债发行会向原有持股人优先配售,因此 建议5元附近买入正股,以博弈不久之后的可转债优先配售和正股上涨。

(债券分析师文洲) 期货、大宗商品信息 国际原油、黄金、金属期货价格全线下挫 国际市场方面,周四原油、黄金、金属期货价格几乎全线大幅下挫,反映国际 大宗商品价格的CRB商品价格指数周四报收于332.56,较前一日大幅下跌5.89 点; 外汇市场:美元综合指数周四继续小幅下跌,尾盘报收于84.84点,较前下跌 0.06点;欧元兑美元报收于1.2864,涨0.0003美元;美元兑日元收于115.41,跌 0.46日元; 有色金属市场:周四伦敦市场金属期货全线下挫。

LME 3月铜报收于7290美元, 较前一日收盘价大幅下跌410美元;LME 3个月期铝价格报收于2461美元,跌41 美元;LME 3个月期锌价报收于3195美元,较上一交易日大跌215美元;LME 3 个月期锡报收于8300美元,跌125美元。

LME 3个月期镍价报收于27700美元, 较前一交易日大跌1500美元; 原油市场:国际原油期货周四继续下跌,伦敦国际石油交易所(IPE)10月布 伦特原油期货和约大幅下跌1.57美元,报收于71.47美元;纽约商业交易所 (NYMEX)10月原油也下跌了1.31美元,报收于71.84美元; 贵金属市场:周四黄金期货价格再度重挫,COMEX12月期金以637.8美元/盎 司开盘,盘中冲高至641.8美元/盎司,最低探至623.5美元/盎司,报收于627.8 美元/盎司,较前大幅下跌11.7美元/盎司;国际现货黄金报收614.4美元/盎司,大 跌14.2美元/盎司。

消息面,欧盟统计办公室Eurostat周四称,七月消费价格年度同比上涨2.4%, 但与六月2.5%的涨幅相比,七月消费价格价格上涨还是在放缓,且七月价格涨幅 也低于该统计机构的2.5%的初步预测值。

尽管欧元区七月整体通胀(headline inflation)年率低于预期,但经济学者仍预计欧洲中央银行(European Central Bank) 今年至少还会调升两次利率。

国内期货方面,周四上海金属期货基本处于整理态势。

沪铜主力合约CU0610 以67480小幅低开,最高冲至68340,报收于67900,较前一日收盘价小幅上涨 510元,较前一日结算价上涨460元。

全天共成交42808手,较前一日有所放大, 持仓减少1150手至50586手。

沪铝主力合约AL10报收于18460,较前一日收盘 价小幅下跌40元。

农产品方面,郑糖周四处于低位整理态势,主力合约703报收 于3511元,较上一交易日小涨16元。

(期货分析师 王华旭) 近期重点报告摘要 中国软件_深度报告(买入,维持) 1)维持买入评级。

基于IT外包和特种物流业务高速成长的预期,我们预测公 司2006年至2008年EPS分别为0.42元、0.61元和0.76元,今后五年净利润年 每日早报·最新研究与资讯6 均复合增长率可达30%。

综合海通DCF估值和市盈率估值,我们认为G中软股价 合理区间为15.69元至17.08元。

目前股价尚有51%至65%的上涨空间。

考虑到 公司核心竞争力和业绩增长的可持续性将随着防水墙等自主产品逐步成为主导产 品而得到明显增强,防水墙和Linux软件等市场启动可能会带来公司业绩的爆发式 增长,同时短期内也有资产并购作为催化剂,我们维持“买入”的投资评级。

(2)打造中国电子公司唯一软件平台。

公司有可能成为中国电子(CEC)唯 一软件平台。

CEC软件资产主要包括中软、长城软件和六所属下的一些软件企业。

短期内长城软件注入中软可能性较大。

若并购得以实施,在长城软件全年利润确认 的前提下,公司2006 EPS可增厚约5%。

而中软与长软业务的协同性可提升公司 未来盈利成长性。

(3)中软国际启动爆发式扩张。

中软国际目前员工规模已由2005年底约1000 人扩张到目前的近2000人。

预计中软国际2006年底员工规模可达5000人。

根据 我们预测,中软国际为公司贡献的净利润在2006年和2007年分别增长约1000万 和1400万,是公司今明两年盈利增长的最主要驱动力。

(4)自主产品有望带来惊喜。

公司防水墙产品在国内销售高速增长的同时,有 望在海外市场取得突破,收入爆发式增长可期;政府要求PC预装正版操作系统使 子公司上海中标软成功切入操作系统OEM市场,接获订单已近百万套。

中标软 Linux软件销售完全有可能在未来某时点爆发,为公司带来不菲的盈利贡献。

(5)解决方案提供稳固盈利基础。

我们预计军队信息化需求将使公司特种物 流业务规模五年内达到年销售5亿元的水平,成为公司盈利增长另一主要驱动力。

金税三期的启动、1104工程的持续建设有助于公司解决方案业务保持稳健增长,从 而为公司提供短期盈利支撑。

中软万维若能中标地铁自动售检票系统(AFC),公 司盈利前景将更为乐观。

(6)主要不确定性。

高层换届;受托管股票抛售;持有中软国际股份稀释;再 融资。

中材国际深度研究报告 l、合同订单及收入增长符合预期。

2006年上半年新增合同订单46.53亿元,其 中境外合同订单2.28亿美元。

预计2006年全年订单将能够维持2005年的水平。

2、境外毛利率高于预期,调高未来预测境外毛利率为10%。

中报披露的整体毛 利率与预期相符,但现有按分项业务分解披露的毛利率不能反映总承包业务模式的 毛利率,因而我们要重点把握整个总承包项目的毛利率变动情况,分项业务的毛利 率参考意思较小,纵向比较的意义也不大。

3、人民币升值对公司影响在可控范围内。

公司在境内水泥设备的采购中具有很 强的议价能力,能够向供应商转移部分人民币升值风险。

2006年上半年公司汇兑 损失为547.51万元,受损美元风险头寸为7300万美元。

考虑2006年升值3%时, 汇兑损失2000万元左右。

4、预计将变更部分募集资金用于收购天津院。

公司累计使用9798.12万元募集 资金,部分募集资金项目与重组中的天津院装备制造业务存在重复,预计公司将变 更该部分募集资金用于收购天津院。

5、2006年出口退税金额迅速增加。

2006年中期出口退税金额达到5489.39万 元,境外收入退税率达到4.37%,高于2005年的3.16%。

出口退税成为境外收入 重要的毛利来源。

6、盈利预测与投资建议。

预计公司2006-2008年的每股收益分别为0.82元、 1.36元和1.65元。

综合绝对估值和相对估值,公司的合理价值在26元,还有37.93 %的上涨空间,建议长期买入。

7、主要不确定因素。

人民币大幅升值、毛利率波动等。

8、与上次报告的不同 之处。

境外毛利率由之前的9%谨慎调升为10%,境内毛利率由12.2%下调为11 %。

每日早报·最新研究与资讯7 中国国航新股研究 虽然中国国航盈利在国内高居榜首,但在航油价格高企、投资者普遍不看好航 空股的大背景下,公司本次A股发行筹资额远低于预期。

中国国航是目前国内盈利最好航空公司。

作为国内唯一的载国旗航空公司,中 国国航在国际市场的份额占中国民航的50%以上。

2005年由于航油价格大幅上升, 国内众多航空公司报亏或仅实现微利,而中国国航实现净利润达17.09亿元,成为 国内盈利最高的航空公司。

资产负债率相对较低,未来业务扩张能力较强。

至2005年底,公司资产负债率 为68.8%,与国内其他航空公司相比处于相对较低水平,这也为公司未来业务的扩 张奠定良好基础。

从本次发行募集资金用途来看,主要为购买飞机。

居高不下航油价格造成投资者普遍看淡航空股。

虽然国内航空运输市场需求旺 盛,但需求的快速增长并未带来国内航空公司盈利的增加,随着航油价格的大幅上 升以及国内外航空运输市场竞争的加剧,再加上国内航空公司普遍处于快速扩张 期,财务压力较大,目前中国的航空运输业可谓是负重前行。

由于预期未来航油价 格可能继续上涨,且短期内难以回落,国内航空公司的盈利水平将进一步恶化,目 前投资者对航空股普遍持回避态度。

本次A股发行规模与筹资额低于公司预期。

按公司原有计划,将发行不超过27 亿A股、募集资金不超过80亿元,但最终发行为16.39亿元,发行价2.80元,筹 资额45.89亿元。

同时公司控股股东中航集团中还承诺,中国国航A股上市后,至 2006年底,如果市场价跌破行价,中航集团将以不低于当时市场价格在二级市场 上增持股票,直至恢复到发行价格为至,累计增持量不超过6亿股。

盈利预测与估值。

预计公司2006年每股收益为0.08元,每股净资产2.28元。

如果考虑公司与国泰航空等公司的重组,则每股收益将增厚至0.16元,每股净资 产达到2.40元。

我们认为中国国航合理的市净率水平为1.1—1.3倍。

结合市净率、 EV/EBITDA、A股对H股市场平均溢价等方法,中国国航上市后的合理价位 2.66—3.22元,中间价位为2.94元。

与国泰航空的重组将提升公司盈利能力。

公司计划将在年内完成与国泰航空等 公司的重组,我们认为,重组实施后将大幅提高公司2006年的当期业绩以及公司 未来的投资收益,更为重要的是,通过与国泰航空的交叉持股以及双方达成的运营 协议,重组将有助有中国国航未来管理能力、业务拓展能力的提高,最终从根本上 提高公司的盈利能力。

海通八月投资策略报告 更为严厉的行政调控恐将出台 面对着经济过热和明显的通胀压力,宏观调控将进一步加强,且可能会更多地 依赖于行政手段。

我们认为行政手段在短期内将对过热的经济增长起到更为直接而 实际的紧缩作用,但影响的最终效果具有更大的不确定性,难以形成稳定的投资者 预期,更容易对投资者心理产生负面冲击。

资金需求压力较大 目前资金需求压力较前期估计更大,IPO发行速度和规模超出预期,而且在8 月份将迎来约400亿市值的存量解冻股份。

虽然根据我们的估计,实际减持压力在 短期内可能尚较为有限,但给投资者的心理预期带来负面影响,抑制做多热情。

调整格局延续 我们认为现实资金压力和潜在扩容预期仍然是制约短期市场的直接因素,而更 严厉的宏观调控风险也在加大,目前的估值水平也缺乏足够的吸引力,因此预计在 未来一段时间A股市场缺乏大幅上涨的动力,弱势调整格局仍将持续;但我们认为 目前这种弱势调整将更多地体现出结构性调整的特征,提供了介入具有核心竞争优 每日早报·最新研究与资讯8 势,业绩有持续增长潜力的优质个股的机会。

新股网上申购策略——申购中大盘股 我们发现:新股上市首日涨幅与1)当时市场表现,2)投资者对该股的看法,3) 流通盘大小三个因素密切相关;中签率与发行规模密切相关。

由此我们对新股上市 首日涨幅和网上申购中签率建立了回归模型,解释程度分别达到88.2%和95.7%。

建议投资者申购发行规模在20-70亿、发行市盈率中等偏高的新股,能平衡中签率 和新股上市首日涨幅两个因素。

宏润建设新股分析报告 l、自然人控制的股权结构。

宏润建设的实际控制人是郑宏舫,发行前与其具有 关联关系的股东合计直接和间接持有公司42.65%,IPO成功后也还有31.68%的 股权,郑宏舫现为公司的董事长。

2、上海大规模地铁建设和基础设施建设市场给公司提供发展机遇。

公司是第一 家进入上海地铁工程承包的民营企业,已经承包10亿元的合同金额。

根据上海轨 道交通建设规划,在2012年将建成510公里轨道交通,预计投资达到1500亿元。

而且上海世博会带动的基础设施投资也给公司带来良好的发展机遇。

3、公司未来几年业务将保持稳定增长。

截至止2005年底,公司有合同金额29.69 亿元,未完工合同金额19.22亿元。

这些未完工合同订单将维持2006-2007年公司 业绩的平稳增长。

公司新的增长亮点来源于:轨道交通工程承包收入和子公司新型 建筑结构收入。

4、公司盈利能力较强但分红政策难以判断。

宏润建设的盈利能力较高,主要是 地铁施工毛利率要高于其它建筑子行业,预计公司未来几年的毛利率在小幅下滑后 有望稳定。

公司在2002-2004年实施了较高比例的股利分配政策,2005年没有进 行股利分配。

我们对公司未来的股利分配政策较难判断。

5、盈利预测与投资建议。

我们预计公司2006-2008年的每股收益分别为0.56 元、0.70元和0.81元。

综合相对估值法和海通DCF估值模型的结果,我们得出公 司的合理价值为8.03-11.43元,公司9.18元的发行价基本反映了公司的估值。

6、主要不确定因素。

自然人控制的股权结构、业务过度集中在上海市、公司分 项业务收入的毛利率等信息披露有待进一步加强。

每日早报·最新研究与资讯9 附录:全球证券市场表现一览 周边主要股市收盘涨跌(%)汇率市场 比例日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 道琼斯工业指数11327.120.862欧元兑美元1.28540.11682.684.751 S&P5001295.430.766美元兑日元115.7550.0951.2829 -5.0322 NASDAQ 2149.541.633英镑兑美元1.89740.10554.34165.0666 香港恒生指数17451.031.024 美元兑港币7.77685 -0.0006 -0.018 -0.0637 日经225指数16204.60.829 美元兑人民币7.98270.07270.27681.4657 富时100指数5896.6 -0.02212月RMB-NDF 7.7185001.7065 H股指数7063.120.692石油市场价格($)日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 韩国KOSPI指数1330.051.098纽约石油71.55 -0.473 -4.9813.123 台湾综合指数6696.631.232纽约天然气196.65 -0.586 -13.953.993 布仑特石油72.51 -1.25 -3.9215.11 A股市场收盘涨跌(%)新加坡燃料油68.47 -0.39 -4.619.08 上证综合指数1616.411.301金属市场价格($)日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 沪深300指数1283.5671.399 LME铜77000.654 -4.703110.383 上证180指数2935.7321.228 LME铝25010.08 -4.7629.051 黄金628.54 -0.081 -2.25342.818 美国债券市场收益率(%)涨跌(Bp)白银12.32012.71776.378 6个月票据4.9164.5农产品价格($)日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 2年期国债5.191.8芝加哥小麦3720.135 -5.3444.937 5年期国债5.1281.5芝加哥大豆552.250 -7.535 -12.48 10年期国债5.1451芝加哥玉米2380 -11.194 -6.207 纽约2#棉花13.5751 -0.4021.982.254 国内债券市场收盘涨跌(%)纽约11#糖12.65 -1.095 -20.78935.005 国债指数110.110.178其他收盘 日涨跌(%)月涨跌(%)年涨跌(%) 企业债指数119.10.029 波罗的海干散货38410.44529.41473.409 信息披露 投资建议分布 上市公司投资建议分布(2006年8月21日) 公司数(家)与海通投行有业务关系(%) 买入5516 增持827 中性1829 减持30 卖出10 总数32310 右表为海通证券研究所对重点上市公司投资建议分布的汇总表。

第一列为各评级的上市公司数,第二列为与海通证券有投资银行 业务关系的上市公司的比例。

每日早报·最新研究与资讯10 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级,这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景 的看法。

每一种评级的含义分别为: 公司评级 买入:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅在15%以上; 增持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间; 中性:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间; 卖出:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级 增持:我们预计未来6个月内,行业整体回报高于市场整体水平5%以上; 中性:我们预计未来6个月内,行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,海通证券研究所力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资, 责任自负。

本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

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每日早报·最新研究与资讯11 海通证券股份有限公司研究所 汪异明 所 长 (021)63411619 wangym@htsec.com 高道德 副所长 (021)63411586 gaodd@htsec.com 郑 卒 副所长 (021)63411556 zhengzu@htsec.com 吴淑琨 所长助理 (021)53830731 skwu@htsec.com 路 颖 商业贸易行业高级分析师 (021)63411374 luying@htsec.com 陈久红 投资策略高级分析师 (021)63411364 chenjiuhong@htsec.com 李明亮 宏观经济高级分析师 (021)53594566-7501 lml@htsec.com 张 峦 房地产行业高级分析师 (021)63411373 zhangluan@htsec.com 丁 频 农业及食品饮料行业高级分析师 (021)63411376 dingpin@htsec.com 韩振国 煤炭及电力行业高级分析师 (021)63411371 zghan@htsec.com 赵 涛 造纸行业高级分析师 (021)63411394 zhaot@htsec.com 顾 青 家电行业高级分析师 (021)63411369 guqing@htsec.com 邓 勇 石油石化及基础化工行业高级分析师 (021)63411375 dengyong@htsec.com 陈美风 计算机及电子元器件行业高级分析师 (021)63411380 chenmf@htsec.com 钮宇鸣 港口及水运行业高级分析师 (021)63411391 ymniu@htsec.com 马 婴 航空及机场行业高级分析师 (021)63411379 maying@htsec.com 联蒙珂 通信行业高级分析师 (021)63411366 lianmk@htsec.com 陈峥嵘 宏观经济高级分析师 (021)53858540 zrchen@htsec.com 胡 倩 估值高级分析师 (021)63411501 huqian@htsec.com 娄 静 基金高级分析师 (021)63411528 loujing@htsec.com 雍志强 期货高级分析师 (021)63411516 zqyong@htsec.com 江孔亮 建筑工程行业分析师 (021)63411393 kljiang@htsec.com 胡 松 汽车行业分析师 (021)63411392 hus@htsec.com 黄锦超 纺织机械、军工及铁路行业分析师 (021)63411372 huangjc@htsec.com 叶志刚 船舶及工程机械行业分析师 (021)63411370 yezg@htsec.com 阎 冀 电力行业分析师 (021)63411368 yanj@htsec.com 王友红 化学制药及生物制药行业分析师 (021)63411378 wangyh@htsec.com 钟 健 酒类行业分析师 (021)63411377 zhongjian@htsec.com 詹文辉 电力设备行业分析师 (021)63411383 zhanwh@htsec.com 杨 慧 基础化工行业分析师 (021)63411387 yanghui@htsec.com 顾耀强 钢铁及机床行业分析师 (021)63411381 guyq@htsec.com 邱志承 金融行业分析师 (021)63411367 qiuzc@htsec.com 贺菊颖 中药行业分析师 (021)63411386 hejy@htsec.com 叶琳菲 传媒行业分析师 (021)63411365 yelf@htsec.com 傅梅望 建材行业分析师 (021)63411382 fumw@htsec.com 陈露 宏观分析师 (021)53830705 chenl@htsec.com 谢 盐 宏观分析师 (021)53594566-7128 xiey@htsec.com 邱春城 电子元器件行业研究员 (021)63411384 qiucc@htsec.com 杨海成 衍生产品高级分析师 (021)63411517 yhc2541@htsec.com 每日早报·最新研究与资讯12 单开佳 指数分析师 (021)63411525 shankj@htsec.com 文 洲 债券分析师 (021)63411527 wenz@htsec.com 王亚南 债券分析师 (021)63411526 wangyn@htsec.com 汪 盛 策略分析师 (021)63411361 wangs@htsec.com 王国光 策略分析师 (021)63411359 wanggg@htsec.com 唐祝益 机构客户部负责人 (021)63411357 tangzy@htsec.com 耿德健 销售经理 (021)63411362 gengdj@htsec.com 季唯佳 销售经理 (021)63411352 jiwj@htsec.com 高 琴 销售经理 (021)63411356 gaoqin@htsec.com 胡雪梅 销售经理 (021)63411355 huxm@htsec.com 海通证券股份有限公司研究所 地址:上海市黄浦区广东路689号海通证券大厦11楼 电话:(021)63411357 传真:(021)63411363

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