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研究报告:东方证券-东方股指期货日报:A50新年首日偏多-080103

研报作者:黄栋 来自:东方证券 时间:2008-01-03 09:07:11
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ba***ao
  • 研报出处
    东方证券
  • 研报页数
    7 页
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  • 研报大小
    336 KB
研究报告内容

2008年1月3日 黄栋金融衍生品高级分析师 021-63325888#6120 huangdong@orientsec.com.cn 相关研究报告 《多始多终—新华富时中国A50指数期货周 报》,2008年1月2日 《A50结算日堪忧—东方股指期货日报》, 2007年12月28日 《A50多方获利待结算—东方股指期货日报》, 2007年12月27日 《A50持续转仓—东方股指期货日报》,2007 年12月26日 《“沉寂”背后的角力—东方股指期货日报》, 2007年12月25日 东方证券研究所 上海市中山南路318号新源广场2号楼26楼 电话:021-63325888 传真:021-63326786 衍生品研究 定期报告 A50新年首日偏多 ————东东方方股股指指期期货货日日报报 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。

A50期货震荡起伏,全天升贴水互现,但升水 成交占80%,A50对短期市场看法仍然偏多。

恒生国企指数期货跟随现货下跌,全天几乎都 是贴水成交,结合现货指数下跌以及盘中逆价 差主导来看,昨日是空方小规模入场。

A50、国企指数以及其指数期货价量分析 商品指数价差未平仓量 A50期指↓ - ↑ 恒生国企期指↓ + ↑ A50、国企指数以及其指数期货预测 商品交易人动态盘势预测均价 A50期指空方加码空头强势20417.07 恒生国企期指空方获利了结跌势趋缓16102.06 Q:为什么套期保值不是完美 策略? 答案见下页。

东方股指期货日报 1、A50期货行情分析 昨天(1月2日)A50现货指数震荡起伏,受中信证券、招商银行等主要权重股的 拖累,尾盘未能随其他指数翻红,A50指数全天下跌0.29%。

A50期货在新年第一个交易日交投比较活跃,全天共成交69手。

从价差来看,上 午及午后开盘均维持升水成交,最高升水幅度达0.82%,不过,在尾盘的几笔交易 中期货成交价转为贴水,收盘贴水幅度为0.25%。

整体来看,全天期货升贴水互现, 但是由于升水成交占80%的绝对多数,A50对短期市场看法仍然偏多。

加上昨日1 月合约未平仓量比前日增加31手,意味着昨天是多方进场的态势。

2、恒生国企指数期货行情分析 受外围市场走弱影响,昨日港股震荡走低,恒生国企指数全天下跌0.73%,国企指 数期货则跟随现货下跌,从价差来看全天几乎都是贴水成交,贴水幅度在0.1%到 0.2%之间,不过伴随收盘前几分钟现货的反弹,期货成交价转为升水,升水幅度为 0.13%。

昨日1月合约未平仓量增加2522手,结合现货指数下跌以及盘中逆价差主导来看, 昨日是空方小规模入场。

整体来看,国企指数现货在经历前期大幅回调之后,短期 虽然有所企稳,但投资者心态谨慎,未来走向仍然需要观察。

3、总结 昨日A50期货震荡起伏,全天升贴水互现,但升水成交占80%,A50对短期市场 看法仍然偏多。

恒生国企指数期货跟随现货下跌,全天几乎都是贴水成交,结合现 货指数下跌以及盘中逆价差主导来看,昨日是空方小规模入场。

注:本专栏为读者互动专栏,如 您有任何问题或者建议,请 email至: kanxiancheng@orientsec.com.cn Q:为什么套期保值不是完美策略 A:所有的金融交易都有正反两面的效应。

如果使用空单为股 票投资组合套期保值,那么股市下跌时净值锁定了;但是, 股市上涨时期货空单亏损,又消耗了股票投资组合价值的上 升。

所以,套期保值一旦使用,好处是可以避开下跌风险, 但是坏处是也无法享受上涨的获利,整个投资组合变成与股 指上涨下跌无关的部位。

因此,使用套期保值将使股票投资 组合失去原来参与经济增长的意义。

资产管理人使用股指期 货作套期保值时,锁定风险同时也失去获利的机会。

这一点 是需要注意的。

东方股指期货日报 附表:A50指数以及其指数期货行情表 商品开盘最高价最低价收盘涨跌幅价差比交易量未平仓量变化 新仓进 出场比例 A50指数20463.58 20493.93 20142.3020385.82 -0.29% A50期货080120400206002023020325 -1.17% -1.18% 6911723144.93% A50期货0802 A50期货0803 A50期货0806 A50期货0809 数据来源:路透资讯,东方证券整理 附表:国企指数以及其指数期货行情表 商品开盘最高价最低价收盘涨跌幅价差比交易量未平仓量变化 新仓进 出场比例 恒生国企指数16003.1616164.3815789.6716006.81 -0.73% 恒生国企080116089161691576616028 -0.76% 0.13% 2361891479252210.68% 恒生国企080216122161711586016064 -0.75% 0.36% 78331721.79% 恒生国企080315923160751590016075 -0.75% 0.43% 19210000.00% 恒生国企0806 7130 数据来源:路透资讯,东方证券整理 A50指数期货日线图 恒生国企指数期货日线图 15500.00 16000.00 16500.00 17000.00 17500.00 18000.00 18500.00 19000.00 19500.00 20000.00 20500.00 21000.00 21500.00 22000.00 12-412-912-1412-1912-2412-29 A50期货 800 900 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100 未平仓量 11000.00 12000.00 13000.00 14000.00 15000.00 16000.00 17000.00 18000.00 19000.00 20000.00 21000.00 11-3012-512-1012-1512-2012-2512-30 国企期货 15000 45000 75000 105000 135000 165000 195000 225000 255000 285000 315000 未平仓量 数据来源:路透资讯,东方证券整理 数据来源:路透资讯,东方证券整理 东方股指期货日报 A50指数期货价差图 -3000.00 0.00 3000.00 6000.00 9000.00 12000.00 15000.00 18000.00 21000.00 24000.00 2-163-164-135-116-87-68-38-319-2810-2611-2312-21 指数 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 价差比 价差A50期货A50现货5天移动平均(价差) 数据来源:路透资讯,东方证券整理 恒生国企指数期货价差图 0.00 2700.00 5400.00 8100.00 10800.00 13500.00 16200.00 18900.00 21600.00 2-73-74-45-25-306-277-258-229-1910-1711-1412-12 指数 -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 价差比 价差国企期货国企指数5天移动平均(价差) 数据来源:路透资讯,东方证券整理 东方股指期货日报 A50指数期货五交易日分钟价差图 15200 16200 17200 18200 19200 20200 21200 2008-1-215:002008-1-210:312007-12-2811:282007-12-2713:582007-12-269:492007-12-2410:33 指数 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 价差比 价差比A50期货A50指数 数据来源:路透资讯,东方证券整理 A50指数期货五交易日分钟交易量图 15200 16400 17600 18800 20000 21200 2008-1-215:002008-1-210:312007-12-2811:282007-12-2713:582007-12-269:492007-12-2410:33 指数 0 20 40 60 80 100 成交量 成交量A50期货 数据来源:路透资讯,东方证券整理 东方股指期货日报 恒生国企指数期货日分钟价差图 14600 14900 15200 15500 15800 16100 16400 16700 17000 16:1515:4115:0714:3312:0111:2710:5310:199:45 指数 -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 价差比 价差比国企期货国企指数 数据来源:路透资讯,东方证券整理 恒生国企指数期货日分钟交易量图 14300 14600 14900 15200 15500 15800 16100 16400 16700 17000 16:1515:4115:0714:3312:0111:2710:5310:199:45 指数 0 400 800 1200 1600 2000 2400 2800 3200 3600 成交量 成交量国企期货 数据来源:路透资讯,东方证券整理 注:以上图形数据均为近月合约数据 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何 人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究员认为 可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何 投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能会持有报告中提 到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬 请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。

东方证券研究所 地址:上海市中山南路318号新源广场2号楼26楼 联系人: 寿岚 电话:021-63325888*6054 传真:021-63326786 shoulan@orientsec.com.cn 投资评级说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

-行业投资评级的量化标准 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

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