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研究报告:湘财证券-每周权证报告-060703

研报作者:朱黄成 来自:湘财证券 时间:2006-07-03 10:26:33
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    小****美
  • 研报出处
    湘财证券
  • 研报页数
    16 页
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  • 研报大小
    337 KB
研究报告内容

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2006.07.03星期五 权证研究 湘财每周权证报告20060703 权证市场持续震荡 本周行情 上证综指接上周连收11根阳线,直至今日才收了一根阴线。

本周权证市场成交额虽一 度出现大幅萎缩,但随后迅速回升,并于周四、五再度突破100亿元。

本周多数正股平均涨幅超过5%,为权证上涨提供了坚实基础。

由于认购权证的表现和正 股相关性很强,多数认购权证均有阶段性的较好表现。

如周三下午钢铁股放量上升,带动 了钢铁股认购权证走强。

当天武钢认购、宝钢认购和鞍钢认购包揽权证市场涨幅榜前三 位,涨幅分别为10.839%、8.362%和7.712%。

由于国内钢铁股不仅仅具有并购题材, 而且也兼具业绩增长的想象空间,后市的走势值得期待。

如果钢铁股继续走强,钢铁股认购 权证仍会有较好的机会。

随着投机资金的流入,本周认沽权证也纷纷跟风上涨。

如由于伴随着正股下跌,多数认 沽权证溢价率也再度提高。

目前溢价率最高的是五粮液认沽,超过50%。

多数认购权证虽 然涨幅更大,但由于其内在价值大幅提升,因此溢价率反而有所下降。

由于本周G宝钢大幅反弹,宝钢认购溢价率大幅下降。

由于正股上涨的支撑,宝钢认购 内在价值提升为为0.2元左右,但是需要注意的是,由于宝钢认购时间价值的快速消耗, 到期时若G宝钢没有上涨17.20%,投资者将遭受损失。

另一只将到期的万科认沽近期 也小幅反弹,与宝钢认购不同的是,万科权证目前处于深度价外,几乎就是废纸一张,建议 投资者远离这种搏傻游戏。

1.2亿份盐湖钾肥认沽权证今日起在深交所上市交易,权证市场再次扩容。

尽管G钾肥 跌势明显,钾肥认沽权证并没有涨停。

今日钾肥认沽以261.95%的幅度跳空高开后,一 直窄幅震荡,最后以238.515%的涨幅报收,换手率为415.34%。

同时其成交金额为15.55 亿元,居于单品种权证成交金额之首。

后市展望:认购权证将轮番表现 本周权证市场持续震荡格局,随着中行网上申购资金的解冻,可能会有部分资金重新流 向权证市场活跃气氛。

建议投资者多参与价值型权证品种,有选择参与低价值的权证品 种。

目前半数认购权证的溢价率低于20%,在大势持续看好的前提下,建议多多关注部分 存续期较长、估值水平不高的认购权证,如市净率和市盈率双低的钢铁板块认购权证和 五粮液认购。

而认沽权证由于本周溢价率显著提高,风险增大,建议不要贸然介入。

尤 其是万科认沽、茅台认沽,五粮液认沽等估值偏高风险较大的品种应尽量远离。

随之而来的中报行情以及大盘重新走强随时会刺激认购权证轮番表现,投资者可以低位 吸纳筹码,耐心等待强势行情到来。

操作上可以短线和中线操作相结合。

湘财证券研究发展中心 金融工程小组: 朱华成 首席数量分析师 复旦大学数学所理学博士 Tel:021-68634518-8507 E-mail: zhc1761@xcsc.com 李强 数量分析师 计算机学士、经济学硕士 Tel:021-68634518-8613 E-mail: lq2001@xcsc.com 湘财证券研究发展中心 金融工程小组: 朱华成 首席数量分析师 复旦大学数学所理学博士 Tel:021-68634518-8507 E-mail: zhc1761@xcsc.com 黄媛 实习生 复旦大学数学所理学硕士 Tel: 021-68634518-8388 E-mail: huangyuan314@163.com Huangyuan1010@hotmail.c om 2 2006.07.03 湘财每周权证报告 重点品种点评 下面就权证市场一些重点品种进行分析点评: 1、五粮液认购权证 该权证正股有望随着大盘重新走强而创出股价新高,短线当前价位10元下可以介入。

2、万华认购权证 提醒投资者万华认购权证的行权比例为1:1.41,意味着股价上涨1元,权证至少应该 涨1.41元,因此权证价格并没有完全反映股价表现,可以大胆介入。

以6月26日数据为例,万华正股上涨0.38元,则相应万华认购内在价值上升0.38× 1.41=0.536元,而万华认购仅仅上涨0.457元。

3、包钢、邯钢、鞍钢、武钢认购权证 近日,米塔尔(MittalSteelCo.)收购了竞争对手安赛乐,缔造出一个业务遍及全球的超级 航母。

国内钢铁股不仅仅具有并购题材,而且也兼具业绩增长的想象空间。

再考虑市净率 和市盈率双低因素,钢铁股应有进一步活跃的空间。

后市邯钢认购和包钢认购将有较好表 现,鞍钢认购和武钢认购亦可以介入。

邯钢认购在1.80元左右可大胆介入。

短线获利5%-10%可离场,亦可中线持有。

包钢认购在1.20元左右可大胆介入。

短线获利5%-10%可离场,亦可中线持有。

鞍钢认购在3.50元左右可继续介入。

短线获利5%-10%可离场,亦可中线持有。

4、长电认购 长电认购经过本轮调整后具有一定投资价值,投资者在3.30元左右可以介入。

5、雅戈尔认购 雅戈尔股价开始走强,离前期股价高点有较大空间,投资者在3.70元左右可以介入。

6、宝钢认购 宝钢认购在0.80-0.90元左右可以介入。

本周权证市场交易情况统计 交易日期权证只数成交量(亿份)成交量变化率 (%) 成交金额(亿元)成交金额变 化率(%) 权证市制 (亿元) 200606302788.99 -6.9575113.5995 -2.3439196.152 200606292695.644531.5658116.326126.1421197.2179 200606282672.6971 -1.98292.218327.6134188.501 200606272674.1671 -1.906572.2638 -18.1863186.5403 200606262675.6086088.32730187.2771 3 2006.07.03 湘财每周权证报告 今日权证品种价值指标分析 权证品种截至时间收盘价 内在 价值 时间价 值(元) 溢价率(%)行权 价格 行权 比例 剩余存 续期 杠杆比率 万华HXB120060630 12.08 78.123.9673.13226.38 1.409 73010.851 华菱JTP1200606301.210.930.287.29174.7716113.1736 机场JTP1200606300.9160.130.78611.441711767.5 沪场JTP1200606300.95200.95212.227613.6125015.1366 五粮YGC1200606309.517.671.8412.65476.8716431.5289 宝钢JTB1200606300.910.160.7517.20184.21624.7912 邯钢JTB1200606301.8781.20.67817.25192.7312792.0927 鞍钢JTC1200606303.8242.731.09417.87583.3911591.6004 雅戈QCB1200606303.8142.651.16418.44693.6613261.6544 深能JTP1200606300.68800.68820.69057.12111911.7878 海尔JTP1200606300.72700.72721.73084.3913216.4374 武钢JTP1200606300.61700.61722.07752.8311464.6029 包钢JTP1200606300.52900.52924.66672.4512744.8204 武钢JTB1200606300.950.220.7325.70422.6211462.9895 原水CTP1200606300.9800.9828.9753512285.7755 包钢JTB1200606301.3130.550.76329.9216212741.9421 长电CWB1200606303.5611.52.06130.08765.3513291.9236 钢钒PGP1200606301.0401.0432.35883.16 1.534 93082.2991 招行CMP1200606300.39900.39932.67195.59142919.3233 首创JTB1200606302.1490.491.65933.92644.412982.2755 万科HRP1200606300.19800.19837.48673.7316728.5354 钾肥JTP1200606302.91802.91839.990115.113656.9568 万华HXP1200606301.53901.53943.94299.22 1.409 73016.6835 中集ZYP1200606301.21201.21245.416110151213.2838 雅戈QCP1200606300.69500.69546.19654.0913269.0791 茅台JCP1200606301.40701.40747.993330.30.25334 134.868 5 五粮YGP1200606301.32201.32254.82817.89164310.9985 权证创设情况: 武钢认购权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 114969.59| 21569.59| 93400.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 4 2006.07.03 湘财每周权证报告 武钢认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 132500.00| 110157.34| 22342.66| └────────────┴─────────┴───────────┘ 白云机场认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 12800.00| 11200.00| 1600.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 招商银行认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 9100.00| 9100.00| 0.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 包钢认购权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 17900.00| 0.00| 17900.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 包钢认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 1400.00| 0.00| 1400.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 邯钢认购权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 17300.00| 0.00| 17300.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 5 2006.07.03 湘财每周权证报告 原水认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 6600.00| 200.00| 6400.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 首创认购权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 16300.00| 100.00| 16200.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 万华认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 9400.00| 5300.00| 4100.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 万华认购权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 500.00| 200.00| 300.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 雅戈认购权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 12400.00| 0.00| 12400.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 雅戈认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 5100.00| 700.00| 4400.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 6 2006.07.03 湘财每周权证报告 海尔认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 7700.00| 2500.00| 5200.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 茅台认沽权证【创设、注销汇总】 ┌────────────┬─────────┬───────────┐ |创设总数量(万份) |注销总数量(万份) |创设剩余数量(万份) | ├────────────┼─────────┼───────────┤ | 22900.00| 1000.00| 21900.00| └────────────┴─────────┴───────────┘ 表1:宝钢权证条款 宝钢认购权证 权证代码580000 权证简称宝钢JTB1 标的股票宝钢股份 600019 权证类型欧式备兑认购权证 行权价4.2元 上市日2005-8-22 到期日2006-8-30 行权期2006-8-30 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人宝钢集团 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额3.88亿 表2:武钢权证条款 武钢认购权证武钢认沽权证 权证代码580001580999 权证简称武钢JTB1武钢JTP1 标的股票 武钢股份(600005) 权证类型百慕大式备兑认购权证百慕大式备兑认股权证 行权价2.62元2.83元 上市日 2005-11-23 到期日 2006-11-22 行权期 2006-11-16至2006-11-22 行权比例 1:1 结算方式 股票给付方式结算 7 2006.07.03 湘财每周权证报告 发行人 武钢集团 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额 4.74亿 表3:万科认沽权证条款 万科认沽权证 权证代码038002 权证简称万科HRP1 标的股票万科A(000002) 权证类型百慕大式备兑认沽权证 行权价3.73元 上市日2005-12-5 到期日2006-9-4 行权期2006-8-29至2006-9-4 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人华润股份有限公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额21.4亿 表4:鞍钢认购权证条款 鞍钢认购权证 权证代码030001 权证简称鞍钢JTC1 标的股票鞍钢新轧(000898) 权证类型欧式备兑认购权证 行权价3.6元 上市日2005-12-5 到期日2006-12-5 行权期2006-12-5 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人鞍钢集团 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额1.13亿 表5:新钢钒认沽权证条款 新钢钒认沽权证 权证代码038001 权证简称钢钒PGP1 标的股票新钢钒(000629) 权证类型欧式备兑认沽权证 8 2006.07.03 湘财每周权证报告 行权价3.16元 上市日2005-12-5 (2005-11-4日发行) 到期日2007-5-3 行权期2007-5-3 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人攀钢集团 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额2.33亿 表6:白云机场认沽权证条款 白云机场认沽权证 权证代码580998 权证简称机场JTP1 标的股票白云机场(600004) 权证类型美式备兑认沽权证 行权价7.00元 上市日2005-12-23 到期日2006-12-22 行权期2006-3-23到2006-12-22 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人广东省机场管理集团公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额2.4亿 表7:招商银行认沽权证条款 招商银行认沽权证 权证代码580997 权证简称招行CMP1 标的股票G招行(600036) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价5.65元 上市日2006-3-2 到期日2007-9-1 行权期2007-8-27到2007-8-31 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人招商局轮船股份有限公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额22亿 9 2006.07.03 湘财每周权证报告 表8:华菱认沽权证条款 华菱认沽权证 权证代码038003 权证简称华菱JTP1 标的股票华菱(600004) 权证类型美式备兑认沽权证 行权价7.00元 上市日2005-12-23 到期日2006-12-22 行权期2006-3-23到2006-12-22 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人广东省机场管理集团公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额2.4亿 表9:沪场认沽权证条款 沪场认沽权证 权证代码580991 权证简称沪场JTP1 标的股票沪场(600004) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价13.6元 上市日2006-3-7 到期日2007-3-6 行权期2007-3-6到2007-3-6 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人上海机场(集团)有限公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额56771.8836万份 表10:包钢认购权证条款 包钢认购权证 权证代码580002 权证简称包钢JTB1 标的股票包钢(600010) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价2.00元 上市日2006-3-31 到期日2007-3-30 行权期2007-3-26到2007-3-30 10 2006.07.03 湘财每周权证报告 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人包头钢铁(集团)有限责任公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额71491万份 表11:包钢认沽权证条款 包钢认沽权证 权证代码580995 权证简称包钢JTP1 标的股票包钢(600010) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价2.45元 上市日2006-3-31 到期日2007-3-30 行权期2007-3-26到2007-3-30 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人包头钢铁(集团)有限责任公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额71491万份 表12:五粮液认购权证条款 五粮液认购权证 权证代码030002 权证简称五粮液JTB1 标的股票五粮液(000858) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价6.93元 上市日2006-04-03 到期日2008-04-02 行权期2008-03-27到2008-04-02 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人宜宾国有资产经营有限公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额29787万份 表13:五粮液认沽权证条款 五粮液认沽权证 权证代码030002 权证简称五粮液JTP1 11 2006.07.03 湘财每周权证报告 标的股票五粮液(000858) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价7.96元 上市日2006-04-03 到期日2008-04-02 行权期2008-03-27到2008-04-02 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人宜宾国有资产经营有限公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额29787万份 表14:邯钢认购权证条款 邯钢认购权证 权证代码580003 权证简称邯钢JTB1 标的股票邯钢(600001) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价2.80元 上市日2006-04-05 到期日2007-04-04 行权期2007-03-29到2007-04-04 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人邯郸钢铁集团有限责任公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额92571万份 表15:原水认沽权证条款 原水认沽权证 权证代码580994 权证简称原水JTP1 标的股票原水(600649) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价5.00元 上市日2006-04-19 到期日2007-02-12 行权期2007-02-06到2007-02-12 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人上海城市建设投资开发总公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额28043万份 12 2006.07.03 湘财每周权证报告 表16:首创认购权证条款 首创认购权证 权证代码580004 权证简称首创JTB1 标的股票首创(600008) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价4.55元 上市日2006-04-24 到期日2007-04-23 行权期2007-04-17到2007-04-23 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人北京首都创业集团有限公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额6000万份 表17:万华认购权证条款 万华认购权证 权证代码580005 权证简称万华HXB1 标的股票G万华(600309) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价6.38元 上市日2006-04-27 到期日2007-04-26 行权期2007-04-20到2007-04-26 行权比例1:1.41 结算方式股票给付方式结算 发行人烟台万华华信合成革有限公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额5658万份 表18:万华认沽权证条款 万华认沽权证 权证代码580993 权证简称万华HXP1 标的股票G万华(600309)) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价9.22元 上市日2006-04-27 到期日2007-04-26 行权期2007-04-20到2007-04-26 13 2006.07.03 湘财每周权证报告 行权比例1:1.41 结算方式股票给付方式结算 发行人烟台万华华信合成革有限公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额8486万份 表19:深能认沽权证条款 深能认沽权证 权证代码038005 权证简称深能JTP1 标的股票G深能源(000027) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价7.12元 上市日2006-04-27 到期日2006-10-26 行权期2006-10-20到2006-10-26 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人深圳市能源集团有限公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额43768万份 表20:海尔认沽权证条款 海尔认沽权证 权证代码580991 权证简称海尔JTP1 标的股票G海尔(600690) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价4.39元 上市日2006-05-22 到期日2007-05-16 行权期2007-05-10到2007-05-16 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人海尔集团公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额60736万份 表21:雅戈尔权证条款 雅戈认购权证雅戈认沽权证 权证代码580006580992 权证简称雅戈QCB1雅戈QCP1 14 2006.07.03 湘财每周权证报告 标的股票 雅戈尔股份(600177) 权证类型百慕大式备兑认购权证百慕大式备兑认股权证 行权价3.8元4.25元 上市日 2006-05-22 到期日 2007-05-21 行权期 2007-05-17至2007-05-21 行权比例 1:1 结算方式 股票给付方式结算 发行人 宁波青春投资控股有限公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额9066万份 63463万份 表22:长电认购权证条款 长电认购权证 权证代码580007 权证简称长电CWB1 标的股票G长电(600900) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价5.50元 上市日2006-05-25 到期日2007-05-24 行权期2007-05-18到2007-05-24 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人中国长江电力股份有限公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额122801万份 表23:中集认沽条款 中集认沽权证 权证代码038006 权证简称中集ZYP1 标的股票G中集(000039) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价10.00元 上市日2006-05-25 到期日2007-11-23 行权期2007-11-19到2007-11-23 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人中远太平洋有限公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额42411万份 15 2006.07.03 湘财每周权证报告 表24:茅台认沽条款 茅台认沽权证 权证代码580990 权证简称茅台JCP1 标的股票G茅台(600519) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价30.30元 上市日2006-05-30 到期日2007-05-29 行权期2007-05-29到2007-05-29 行权比例1:0.25 结算方式股票给付方式结算 发行人中国贵州茅台酒厂有限责任公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额43188万份 表25:钾肥认沽条款 钾肥认沽权证 权证代码0380008 权证简称钾肥JTP1 标的股票G钾肥(000792) 权证类型欧式备兑认沽权证 行权价15.1元 上市日2006-06-30 到期日2007-06-29 行权期2007-06-29到2007-06-29 行权比例1:1 结算方式股票给付方式结算 发行人青海盐湖工业集团有限公司;中国中化集团公司;北京华北电力实业总公司 发行对象执行对价安排股权登记日在册的公司流通股股东 权证份额12000万份 附录: 指标说明及应用 内在价值:认股权证内在价值=标的证券价格-最新执行价格, 若标的证券价格<=最新执行价,则内在价值为0; 认沽权证内在价值=最新执行价-标的证券价格, 若标的证券价格>=最新执行价,则内在价值为0。

时间价值:时间价值=权证实际市场价格-内在价值,任何权证的价格都是内在价值和时 间价值的和,投资者可以时时计算内在价值,但时间价值随着权证上市不断减少,所以 16 2006.07.03 湘财每周权证报告 投资者去判断权证价格时,应该注意随着行权时间的临近,权证价格必然要不断接近内 在价值。

溢价率:溢价率就是在权证到期前,正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。

溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据,溢价率愈高,打和愈 不容易。

行权价+认购权证价格/行权比例 认购权证溢价率=(--------------------------------------------- — 1 )×100% 标的证券价格 行权价-认沽权证价格/行权比例 认沽权证溢价率=( 1— --------------------------------------------)×100% 标的证券价格 隐含波动率:香港市场称为“引伸波幅”,引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内 的波动性的预期,当引伸波幅上升时,认股权证的价格会调高,而当引伸波幅下跌时,认股 权证的价格将调低。

投资者应该在引伸波幅较低的时候买入,引伸波幅较高的时候卖出。

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