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研究报告:方正证券-研究资讯精选(早间市场版)-060717

研报作者:曾九孙 来自:方正证券 时间:2006-07-17 09:16:23
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    zji****818
  • 研报出处
    方正证券
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    82 KB
研究报告内容

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608 Y 市场研究——新股本周密集发行深沪股市资金面又临大考 【新股本周密集发行深沪股市资金面又临大考】 【高油价恐慌蔓延资本市场:全球股市大幅下跌】 【下半年调控手段起争论行政干预还是市场调控】 【大举建仓五公司中国最大股票基金建仓模式曝光】 【新股本周密集发行深沪股市资金面又临大考】 眼下,新股无疑是市场关注的一大焦点。

一方面,年内已上市的5只新股首日均有不俗表现,赚钱效应吸引各路资金纷纷加入“打新”大军;另一方面,本周将有大秦铁路、保利地产等5只新股密集发行,两市资金面再次面临严峻考验。

对此,业内人士建议投资者控制好仓位,选好个股,多一分风险意识。

截至目前,两市年内已有5只全流通IPO新股上市,其首日平均收盘涨幅、平均最大涨幅以及平均最小涨幅分别为123.31%、195.36%、72.43%,而2005年发行上市的15只新股此三项指标依次为45.12%、54.07%、35.24%,今年以来新股上市引发的赚钱效应明显好于去年。

正因如此,越来越多的资金纷纷加入“打新”大军。

如德美化工此次网上发行虽只有2720万股,但冻结的资金却高达3466亿元,中签率只有0.049%,创下今年以来的新低。

其实,中新股难度的加大,也意味着盲目“打新”未必合算。

德美化工相当于每2000个号中1个,即可申购500股,而其动用的资金达620万元,即使上市首日能翻倍,其收益率也只有0.05%,这在个股行情较为活跃的今天,确实缺乏吸引力。

正因如此,业内人士认为场内投资者盲目“抛老股打新股”的做法不可取。

眼下,资金争相“打新”的局面着实让业内人士颇感担忧:一是这无疑会分流二级市场的资金,拖累行情持续上涨;二是加速新股不败神话的破灭。

从发行市盈率来看,去年15只新股发行后的平均市盈率为19.97倍,而今年以来,从已经完成询价的11只新股来看,发行市盈率不断攀升,平均达23.03倍,若去除云南盐化、大同煤业这两只低市盈率新股,平均发行市盈率则高达25.2倍。

上海威尔泰此次公开发行不超过1800万股A股,其询价区间对应的发行市盈率为30.59倍至35.76倍,创下近年来的新高。

自去年以来,除中国银行是以接近上限价发行的外,其余均以上限价发行的,因此,业内估计威尔泰也不会例外。

上周五,沪市A股平均市盈率为32.49倍,而两市A股除去绩差股后的平均市盈率还不到30倍,可见新股定价始现非理性。

长此下去,不少业内人士担忧去年新股频频跌破发行价的一幕越来越近。

统计显示,本周5只新股募资将达181亿元,与此前中行募集的200亿元基本相当。

近期,由于各路资金纷纷加入“打新”大军,因此,业内人士预计本周5只新股可能冻结的资金总额将超过中行,甚至可能达到8000亿元,这对两市资金面又将是一次严峻的考验。

眼下,投资者多为“怕涨也怕跌”的心态,那么,后市到底会如何演绎呢?北京证券吴琪预计大盘本周将继续调整,不过,5只新股发行带来的利空已经在上周四集中释放了,因此市场猛烈下跌的可能性不会很大,1600点附近应该有较强的支撑。

尽管市场中长期向好,但是市场在经过了一年多的上涨后,实际涨幅逾70%,确实需要一个休养生息的阶段。

短线来看,大盘上周五虽出现了一定反抽,但是真正意义上的反弹估计将在本周跌破1600点以后才有机会产生。

未来的调整,要么就是以时间换空间,要么就是以空间换时间,不过,期间个股仍会有一定活跃度。

操作上,建议投资者控制好仓位,选好个股。

【高油价恐慌蔓延资本市场:全球股市大幅下跌】 原油价格在上周大幅上扬,恐慌情绪随即开始蔓延。

之前,投资者对于油价上涨的担忧主要集中在其可能导致通胀压力抬头并且推动利率上升。

但是现在,越来越多的投资者开始担忧更加直接的效果,即高油价将直接影响经济增长以及公司的盈利水平,而一些悲观的经济学家更已在计算一旦石油突破每桶100美元,它对全球经济发展将带来的破坏程度。

虽然美国能源部长博德曼在上周五表示,美国经济面对处于纪录高位的油价显示出“令人吃惊的韧性”,并能够应对价格的上涨,但是无疑市场的观点与其有所出入。

道琼斯指数在上周下跌了3.2%,为2005年4月份以来的最大单周跌幅。

根据汤姆逊金融的调查,标普500指数企业今年第二季度的盈利增长将达到12.4%,这将是连续12个季度超过10%。

但是道琼斯指数中第一家公布第二季度盈利的企业——美国铝业就令投资者失望。

其第二季度利润只有每股85美分,低于预期的93美分。

这种情况不仅仅在美国出现。

欧洲股市在上周也经历了5周以来最惨痛的下跌。

道琼斯Stoxx600指数一周大跌了3%,而追踪欧元区最大企业的EuroStoxx50指数则重挫了3.9%。

与油价最紧密相关的航空业首当其冲,欧洲最大的廉价航空公司Ryanair控股在上周下跌了5.2%,为近一年来最大的跌幅。

而欧洲载客量最大的航空公司France-KLM集团则下跌了3.5%,为5周内的首次下跌。

而在亚洲,摩根士丹利资本国际(MSCI)亚太指数上周跌幅超过了4%,伴随着还有整体货币的疲弱。

由于市场担心油价高涨将会侵蚀企业盈利,导致该区域股市整体下滑。

而对于外汇市场,印尼中央银行副总裁达朱丁表示,日本和韩国货币疲弱的主要原因是油价飙升,因为日本和韩国都是原油进口国。

而这两个国家的汇率下跌也影响了区域货币的走势。

【下半年调控手段起争论行政干预还是市场调控】 虽然6月信贷增速有所放缓,但各界一致认为,我国流动性过多的状况并没有得到根本改变,经济依然面临过热压力。

16日,清华大学举办的中国第二季度宏观经济形势研讨会上,与会专家进行了讨论和展望。

根据清华大学中国与世界经济研究中心与香港科技大学中国2006年GDP增长的预测模型,今年第二和第三季度,中国经济总量的增长都将达到12%左右。

对此,范剑平予以严重关切。

他认为,这样的速度不仅是“失控”的,还将给实现“十一五”期间经济增长方式转型增加了难度。

“这样的发展我们认为不应该持续下去,到了下定决心,调整宏观调控政策,确保双稳健的政策能够落实的时候了。

”范剑平还表示,当务之急是把2004年以来出台的所有调控政策真正落实下去。

“刀锋上舞蹈也可以是安全的。

”对于范剑平的观点,清华大学中国与世界经济研究中心袁钢明研究员用这样的比喻进行了反驳。

他承认,从2003年下半年持续至今的高增长的确存在过热的危险,但只要处理妥当,就可以避免通胀灾难,中国经济还可以在10%以上的快车道上继续前行。

他认为,今年没有剧烈行政干预下进行的宏观调控措施“基本上是成功的”。

“6月货币信贷增速有所减缓,调控的效果是非常不容易的。

这是我们国家这么多年来第一次不用行政手段控制贷款的调控。

” 最后,袁钢明不无担心的对记者表示,如果加息等经济政策迟迟还不能出来,使用行政措施,对某些行业、某些银行出示贷款“红牌”,甚至抓个典型的可能性还是存在的。

“如果经济手段再不出招,行政措施就不远了。

” 【大举建仓五公司中国最大股票基金建仓模式曝光】 成立当天买入盐湖钾肥,三个交易日投入1.5亿元吃进680万股;成立两个交易日内投入3350万元吃入中信国安193万股;成立两个月内投入超过3.6亿吃进大商股份933万股,拿出巨额资金申购中行获15498万股……中国最大的股票基金---广发策略的建仓模式逐渐清晰。

7月13日,上市公司大商股份《关于大连大商集团有限公司收购事宜致全体股东的报告书》显示,截至7月12日,广发策略优选基金持有该公司9,338,401流通股,占股份比例的3.18%,是第一大流通股东。

  根据有关信息,广发策略成立于今年5月17日,也就是说,在不到两个月的时间里,它就完成了对大商股份的建仓,其间大商股份的股价在38元-42元间波动,以均价40元估算,广发策略已在该公司投入了超过3.6亿的资金。

广发策略为何敢于在40元高价建仓大商股份?在此之前,大商股份已然是一只牛股,其股价在今年已从年初的17.24元上涨到广发建仓期的40元左右,上涨幅度已超过100%。

在此前的2005年度和2006年第一季度,广发系基金没有一只进入大商股份前10大流通股东,而7月12日有关数据显示,广发聚丰也持有该公司股票436万股,是第五大流通股股东。

在大商股份上,广发系基金的持仓市值已不低于5.55亿。

以184亿发行规模创造我国基金史记录的广发策略如何建仓,一直备受关注,因为这直接关系到机构对市场后续的态度。

而对于广发基金公司来说,尽管历史业绩非常好,但如何操作这样规模的大盘基金并赢得市场认可,挑战也是很大的。

而在两个月后,广发的战略已初现端倪。

据记者初步统计,由于大部分上市公司中报尚未披露,仅根据目前零星披露的上市公司公告,广发策略已深度介入5家上市公司。

广发策略成立于今年5月17日,当日盐湖钾肥放出巨量,广发机构专用席位露出水面,到5月22日,该基金持有盐湖钾肥680万股,持仓市值约1.5亿元;到5月19日,该基金持有中信国安193万股,是其第8大流通股股东,持仓市值约3350万元;到6月30日,该基金持有歌华有线622万股,是其第7大流通股股东,持仓市值约9168万元。

到7月2日,广发策略持有福建高速(600033)7,999,029股,是该公司第2大流通股东,持仓市值约6152万元。

此外,在新股申购上,广发策略也投入重兵,例如在中行网下发行中,广发策略动用了63亿元参与此次认购,最终拿到9400多万股,居所有基金的首位;而同时它又参与中行的网上申购,两者合计拿到中行15498万股,成为中行第三大A股股东。

综合这些情况可以得出以下判断,第一,在广发策略的初期建仓中,由于研究平台与以前基金一致,因此采取了跟随策略,继续追加了前期一些品种,这部分说明国内的有价值上市公司资源已被挖掘充分;第二,该基金看好的主题与以往有持续性,那就是具有稀缺性的资源类股票和消费升级股票,以及一些技术型公司,这是广发系基金对国内市场的判断;第三,敢于在高位建仓一些基金重仓股,说明该基金对部分公司的前景相当看好。

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