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王府井研究报告:广发证券-王府井-600859-王府井进入股改程序点评-060630

研报作者:欧亚菲 来自:广发证券 时间:2006-07-05 12:18:25
  • 股票名称
    王府井
  • 股票代码
    600859
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    -****n
  • 研报出处
    广发证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    212 KB
研究报告内容

批发和零售贸易/零售业 公司公告点评报告 2006年06月30日 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易,亦可能为这些公司提供或争取提供承 销等服务。

本报告中所有观点仅供参考,并请务必阅读正文之后的免责声明。

王府井进入股改程序点评 王府井公告点评 欧亚菲 零售业研究员 电话:020-87555888-641 eMail:oyf@gf.com.cn 公告内容 公告一:北京王府井百货(集团)股份有限公司接第一大股东北京市 京联发投资管理中心的通知,该中心与北京控股投资管理有限公司 转让公司股权事宜于2006年6月29日获北京控股有限公司股东大 会审议通过。

公告二:根据有关文件的规定,北京王府井百货(集团)股份有限公 司非流通股股东将于近期启动股权分置改革程序。

经与上海证券交 易所商定,现就有关事项提示公告如下: 1、公司股票自本公告发布之日起开始停牌。

2、公司将依据股改的进展情况,最晚于2006年7月6日披露公司 股改说明书及相关文件。

如不能如期披露,公司将于7月6日公告 取消本次股改动议,并于下一交易日复牌。

公告点评 由于王府井原大股东是香港上市公司,为避免两地监管和股东 利益之间的冲突,王府井的股权转让给北京市京联发投资管理中心。

公司股权如期转让使得公司如期进入股改程序。

但公司在7月6日 才披露股改说明书及相关文件,且不能如期披露则取消本次股改动 议,表明公司的股改方案并非单纯送股这么简单,当中可能涉及其 他更为复杂的操作方法,如资产注入、进一步的股权转让等。

但不 管公司最终推出怎样的股改方案,以及是否最终会取消本次股改动 议,公司长期向好的趋势已经确认。

公司通过组织化程度的提升提高门店经营质量,主要的措施包 括实施门店生命周期管理、推动以集中采购为核心的新型供应链关 系、将2006年确定为王府井百货的“管理年”、加大IT系统和人力 资源培养力度等;通过收购兼并和自建并举方式实现门店规模扩张 以推动企业外生增长。

同时在国内百货业中只有王府井和百盛是真 正意义上实现了全国扩张的百货公司,由于百盛管理体制上的灵活 性使得其发展速度远远超过王府井。

但在王府井顺利完成股改以及 相应的管理层激励之后,王府井非常有可能成为第二个百盛。

我们 维持买入评级,目标价格为16元。

公司评级 当前价格(元) 12.95 目标价格(元) 16.00 前次评级买入 股价走势 市场表现1个月3个月12个月 股价涨幅2.13% 64.97% 146.45% 上证综指1.85% 28.75% 54.65% 股票数据 总股本(万股) 39,297.30 流通A股(万股) 19,837.86 主要股东: 北京市京联发投资管理中心 主要股东持股比例49.52% 流通A股比例50.48% 财务比率 ROE 1.70% ROA 0.75% 资产负债率55.39% 每股净资产(元) 4.04 2005年报数据. 2006-06-30 公司公告点评报告 相关研究报告 相关信息 客服人员:张玲玲 研究中心客服电话:020-87555888-390 研究中心地址:广州天河北路183号大都会广场36楼 邮政编码:510075 广发证券—公司投资评级说明 买入(Buy)预期未来12个月内,股价表现强于大盘10%以上。

持有(Hold)预期未来12个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。

卖出(Sell)预期未来12个月内,股价表现弱于大盘10%以上。

2006-06-30 公司公告点评报告 免责声明 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确 性或完整性做出任何保证。

报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价 或询价。

广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任,除非法律法规有明确规定。

客户不 应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。

我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提 供或争取提供承销等服务。

广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。

本报告反映研究人员的不同观 点、见解及分析方法,并不代表广发证券或其附属机构的立场。

报告所载资料、意见及推测仅反映研究 人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其他专业人士。

未经广发证券事先书面许可,不得更改或 以任何方式传送、复印或印刷本报告。

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