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浦发银行研究报告:国泰君安-浦发银行-600000-浦发半年度业绩快报点评:维持增持-060707

研报作者:伍永刚 来自:国泰君安 时间:2006-07-11 13:17:44
  • 股票名称
    浦发银行
  • 股票代码
    600000
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    kk***11
  • 研报出处
    国泰君安
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    180 KB
研究报告内容

评论: 根据我们同公司的沟通,我们认为: (1)按《金融工具确认和计量暂行规定(试行)》,上半年浦发的债券投资收益增加较快(按公允值计算 有所增加); (2)在贷款稳定增长的同时,净利差略有上升; (3)拨备有所增加,拨备覆盖率基本维持在150%左右; (4)中间业务应该有较快增长(1季度增长60%); (5)关于陆家嘴支行的问题个贷,目前浦发已成按揭房的房东,未来待机出售,风险有所下降; (6)宏力半导体贷款目前处于正常还款,属“关注”类;股东有可能承担一部分损失,出路在于重组。

总体来说,浦发银行的风险基本释放,目前动态PE、PB分别为12.1倍、2.12倍(未考虑增发再融资), 若考虑增发再融资,PE会有所提高,但动态PB会更低。

维持增持评级建议。

金融服务业/金融服务业股票研究 公司事件点评 G浦发(600000.SH) 浦发半年度业绩快报点评:维持增持 伍永刚 21-62566801 wuyg1@gtjas.com 本报告导读: 浦发半年度业绩快报,符合预期 事件: 今日浦发银行发布2006年半年度业绩快报。

根据该快报,浦发 2006年上半年净利润15.9亿元,较上年同期增长30.86%,每股 收益0.41元;每股净资产4.35元。

浦发上半年的业绩与我们对 浦发每股0.801元的全年业绩预测基本一致,符合预期。

评级:增持 上次评级: 目标价格:¥12.30 上次预测:¥12.30 当前价格:¥9.67 2006.07.07 交易数据 52周内股价区间(元) 7.25~12.20 总市值(百万元) 37,349 总股本/流通A股(百万股)3,915.00/1,170. 00 流通B股/H股 流通股比例 29.9% 日均成交量(百万股) 10.2 日均成交值(百万元) 98.8 52周内股价走势图 100 110 120 130 140 150 160 07/0510/0501/0604/06 % G浦发上证综合指数 相关报告 浦发股改复牌合理价位预计为10元左右 2006-5-11 浦发1季报点评:净利润保持稳定增长 2006-4-28 浦发银行有关不良贷款传闻点评 2006-3-10 G浦发(600000.SH) 表1:浦发银行2006年度主要财务指标及其变化 2006年1-6月同比增幅 总资产4926631028.10% 主要营业收入102.99126.923.22% 主营业务利润35.8842.317.89% 利润总额19.4225.430.79% 净利润12.1515.930.86% 每股收益(元) 0.310.4130.82% 净资产收益率(%) 8.189.331.15个百分点 每股净资产(元) 3.794.3514.73% 资料来源:公司公告,以上数据未经审计 附表:上市银行估值水平比较 20052005 市盈率PE 市净率PB股价总股本流通股不良率覆盖率资本充足率 200520062007 200520062007元百万元百万元% % % 招行21.9 19.0 15.1 3.48 2.712.367.6310,3742,8022.58 111.0 9.06 浦发15.2 12.1 10.0 2.44 2.121.839.673,9159001.97 142.1 8.04 民生15.9 12.9 10.5 2.78 2.341.964.237,2592,9131.28 103.4 8.26 华夏14.4 12.0 9.7 1.78 1.601.424.434,2001,2003.04 69.3 8.23 深发展42.7 21.7 16.2 2.97 2.622.257.711,9461,4099.33 42.8 3.70 平均19.7 15.5 12.4 2.86 2.362.03 交行H 25.9 21.1 19.0 2.85 2.572.325.18 建行H 17.4 16.6 14.6 2.85 2.512.203.65 中行H 28.2 28.3 24.3 3.31 2.512.353.700 中行A 28.2 28.3 24.3 3.31 2.512.353.700 每股收益(EPS,元) 每股净资产(BVPS,元)净资产收益率%总资产收益率% 200520062007 200520062007200520062007200520062007 招行0.379 0.402 0.505 2.378 2.8163.23615.9314.2715.620.54 0.54 0.57 浦发0.635 0.801 0.963 3.966 4.5675.28916.0117.5518.210.43 0.45 0.45 民生0.372 0.328 0.402 2.130 1.8052.15317.4818.1718.680.49 0.46 0.48 华夏0.307 0.371 0.458 2.489 2.7673.11012.3313.4014.720.36 0.37 0.39 深发展0.181 0.356 0.476 2.592 2.9483.4246.9712.0813.920.15 0.25 0.29 平均0.388 0.429 0.526 2.569 2.8123.24115.1215.4416.350.44 0.45 0.46 交行0.200 0.245 0.272 1.815 2.0112.229 建行0.210 0.220 0.250 1.280 1.4561.656 中行0.131 0.131 0.152 1.117 1.4761.57411.768.879.660.58 0.61 0.63 注:2006年不再考虑深发展引入GE定向增发,其余均未考虑再融资;交行、建行、中行H股价按1.035的汇率折算为人民币。

资料来源:国泰君安证券研究所。

G浦发(600000.SH) 作者简介: 伍永刚: 1997年毕业于南开大学,并获经济学博士,随即加盟原君安(后合并为国泰君安)证券研究 所。

先后从事宏观经济、国际市场、券商研究、银行及金融业研究,曾多次获中国证券业协 会重点科研课题一等奖、二等奖,目前侧重银行业研究。

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G浦发(600000.SH) 国泰君安证券股票投资评级标准: 增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘15%以上; 谨慎增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘幅度为5% ~15%; 中性:股票价格在未来6~12个月内相对大盘变动幅度为-5% ~ 5%; 减持:股票价格在未来6~12个月内相对大盘下跌5%以上。

国泰君安证券行业投资评级标准: 增持:行业股票指数在未来6~12个月内超越大盘; 中性:行业股票指数在未来6~12个月内基本与大盘持平; 减持:行业股票指数在未来6~12个月内明显弱于大盘。

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