当前位置:首页 > 研报详细页

G长虹研究报告:海通证券-G长虹-600839-彩电业务比重下降-060816

研报作者:顾青 来自:海通证券 时间:2006-08-17 11:24:32
  • 股票名称
    G长虹
  • 股票代码
    600839
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    hao****988
  • 研报出处
    海通证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    中性
  • 研报大小
    113 KB
研究报告内容

彩电业务收入同比下降9.8%。

公司自去年开展多元化发展战略以来,彩电业务盈利状况一直处于下降状态。

今年上 半年实现销售收入42.6亿元,同比下降9.8%,彩电销售收入比重也降至54.7%,比去年同期下降了近11个百分点。

同时,我们也看到,随着平板彩电产销比重的进一步提高,公司彩电业务毛利率水平则有明显提升,从去年同期的15.9 %上升到18.3%。

我们认为,面对彩电行业即将迎来更新增长周期的发展机遇,公司却由于开展多元化经营而逐步调 低彩电业务比重,与此同时,新增业务中的手机和网络业务的规模和盈利能力正有待培育和提升。

因此,公司今年上 半年业绩负增长也就成了意料之中的事。

营业费用和管理增幅大大超过收入增长。

公司今年上半年营业费用和管理费用的增幅分别达17%和71%,大大超出公 司销售收入7.9%的增幅。

公司披露是由于加大市场品牌建设、研发投入以及合并新设子公司的营业费用和管理费用所 导致的。

我们认为,这一方面反映了家电市场日益激烈的竞争状况,另一方面,也揭示了公司开展多元化产业结构调 整所必须支付的成本代价。

出口业务继续萎缩,巨额应收账款仍在追讨中。

公司上半年出口业务收入同比下降了近四成,表明继Apex事件后,公 司出口业务仍处于继续萎缩的状态中。

公司在半年报中也披露了追讨巨额应收账款的最新进展,我们认为,随着该事 件的逐步走向解决,公司的出口业务有望出现转机。

2006年业绩增长仍看彩电业务。

我们认为2006年是彩电行业走向新一轮景气周期的起步年,平板彩电市场份额将在 今后的三年内得到大幅度提高。

对于四川长虹来说,当前公司新进入的产业领域规模尚小,盈利能力也有待提升,因 此,作为业内的龙头企业之一,四川长虹的业绩增长仍将有赖其平板彩电市场份额的不断提高。

盈利预测与投资建议。

我们认为,公司当前在国内平板彩电市场竞争力偏低,2006年业绩将难有增长趋势,维持前期 “中性”的投资评级。

上上市市公公司司半半年年报报点点评评 家用电器与器具-家用电器 中性 维持 四川长虹(600839) 2006年8月16日 家电行业分析师:顾青 彩电业务比重下降 guqing@htsec.com 021-63411369 上市公司信息点评·四川长虹(600839) 1 信息披露 分析师负责的股票研究范围 顾青:家电行业 重点研究上市公司:海信电器、格力电器、美的电器、苏泊尔、赛格三星、四川长虹、广电信息、TCL集团、青岛海尔、 厦华电子。

公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级,这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对 象的投资前景的看法。

每一种评级的含义分别为: 公司评级 买入:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅在15%以上; 增持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间; 中性:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间; 卖出:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级 增持:我们预计未来6个月内,行业整体回报高于市场整体水平5%以上; 中性:我们预计未来6个月内,行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,海通证券研究所力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资,责任自负。

本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

客户应考 虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证 券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

本报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所授权许 可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载