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广州期货-一周集萃:郑棉,供需双弱多空对峙,郑棉震荡整理-210921

研报作者:谢紫琪 来自:广州期货 时间:2021-09-21 18:55:05
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    广州期货
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研究报告内容

研究中心研究报告 2021年9月21日星期二 本报告中所有观点仅供参考,请投资者务必阅读正文之后的免责声明。

研究报告 投资咨询业务资格: 证监许可【2012】1497号 联系信息 谢紫琪 期货从业资格:F3032560 投资咨询资格:Z0014338 邮箱:xie.ziqi@gzf2010.com.cn 相关图表 相关报告 2021.9.3 《新棉高成本VS消费转弱,棉花仍 为多头配置》广州期货官网 2021.9.12 《限产引爆利空,棉花倒V反转》 广州期货官网 一周集萃:郑棉 供需双弱多空对峙,棉花震荡整理 广州期货研究中心 联系电话:020-22139813 摘要: 历史回顾:双节临近,但季节效应转变,淡季不淡旺季不旺的情况 似乎在变得更为明显。

消费疲弱,限产政策更是使之前累积的利空 集中释放,大幅削减了多头信心。

节日限仓和提保政策对炒作起到 明显抑制效果,多空持仓双减,本周棉花价格不温不火,横盘整理。

行情展望:10月新棉上市前除非宏观崩盘式暴跌,否则极高的新棉 成本预期将是市场最主要的支撑因素,价格跌破17000的概率极低, 主要以多头配置,区间17000-17400逢低做多为主。

消费利空效应 可能在10月下旬或11月后方能完全显现。

重点观察当前一个意外 因素——出口运费和海运集装箱问题何时能够解决,否则对于出口 份额高达近5成的纺织服装来说是一个很重要的利空。

基差情况:本周期货和现货价格震荡整理,期现基差持稳在600-7000 左右。

抛储:根据2021年中央储备棉轮出的公告对中央储备棉轮出销售底 价计算公式,第十二周(9月22日-9月24日)轮出销售底价为17169 元/吨(折标准级3128B),较前一周下跌84元/吨。

下游表现:本周三大纱线价格指数急需小幅回调。

其中OEC10S回 落至15120元/吨,较前一周下跌60元/吨。

C32S回落至27100元/ 吨,较前一周下跌100元/吨。

JC40S至31150元/吨,较前一周下 跌80元/吨。

研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险入市需谨慎 目录 一、行情回顾与展望.............................................................................1 二、操作分析.........................................................................................1 三、最新消息.......................................................错误!未定义书签。

四、现/期货市场....................................................................................2 五、价差分析.........................................................................................4 六、下游情况.........................................................................................4 免责声明.................................................................................................6 研究中心简介.........................................................................................6 广州期货业务单元一览.........................................................................6 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险入市需谨慎 一、行情回顾与展望 双节临近,但季节效应转变,淡季不淡旺季不旺的情况似乎在变得更为 明显。

消费疲弱,限产政策更是使之前累积的利空集中释放,大幅削减了多 头信心。

节日限仓和提保政策对炒作起到明显抑制效果,多空持仓双减,本 周棉花价格不温不火,横盘整理。

10月新棉上市前除非宏观崩盘式暴跌,否则极高的新棉成本预期将是市 场最主要的支撑因素,价格跌破17000的概率极低,主要以多头配置,区间 17000-17400逢低做多为主。

消费利空效应可能在10月下旬或11月后方能完全 显现。

重点观察当前一个意外因素——出口运费和海运集装箱问题何时能够 解决,否则对于出口份额高达近5成的纺织服装来说是一个很重要的利空。

截止2021年9月17日,郑棉2201主力合约收于17360元/吨,持仓共38。

38 万手,周度跌幅1.03%. 图表1:郑棉行情 数据来源:文华财经 二、操作分析 图表2:操作分析 技术 分析 KDJ向下发散,多条均线黏连利空随着新棉上市临近,当 前市场最重要的影响 因素或者说利多就是 新棉成本预期和抢收 预期。

但下游对高棉价 接受度不高。

大宗商品 通胀压力带来的货币 紧缩危机以及疫情反 扑带来的经济增长预 期差也正在对整个大 宗商品施压。

这个危机 在限产后表现得分外 明显。

节前资金普遍持 谨慎态度,郑棉横盘整理。

现货 市场 地区现货价跟随期货小幅整理 中性 基差 表现 棉价回落,1-5价差收窄, 棉花短纤价差同样收缩 利多 外盘 表现 美棉高位震荡,与郑棉价差持稳。

中性 持仓 情况 截止9月17日棉花01合约前 20主力多头321849手,较前 日增加7159手。

前20主力空 头348046手,较前日减少 8429手。

净空持仓为2万余 手,较上周大幅减少3万余手 利空 数据来源:广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险入市需谨慎 三、最新消息 1.据统计,截至2021年9月9日,美国累计净签约出口2021/22年度棉花147.0 万吨,达到年度预期出口量的43.56%,累计装运棉花27.5万吨,装运率18.73%。

其中,中国累计签约进口2021/22年度美棉29.2万吨,占美棉已签约量的 19.88%;累计装运美棉5.3万吨,占美棉总装运量的19.19%,占中国已签约 量的18.08%。

2.据统计,截至2021年9月9日,美国累计净签约出口2021/22年度棉花147.0 万吨,达到年度预期出口量的43.56%,累计装运棉花27.5万吨,装运率18.73%。

其中,中国累计签约进口2021/22年度美棉29.2万吨,占美棉已签约量的 19.88%;累计装运美棉5.3万吨,占美棉总装运量的19.19%,占中国已签约 量的18.08%。

3. USDA9月月度供需平衡表中,印度产量从631.4万吨调减1.7%至620.5万吨, 美国产量大增7.2%至403万吨,国际总产调增0.6%至2603.7万吨。

消费方面, 巴基斯坦消费量调增3.8%至239.5万吨,孟加拉调增2.3%,国际消费调增0.7% 至2702.7万吨。

消费增加量多于产量增加量,国际期末库存因此减少0.6%至 1887.3万吨,库存消费比降至69.83%。

4.据美国农业部统计,至9月12日全美结铃率96%,仍小幅落后于去年同期 及近五年平均。

当周全美36%新花开始吐絮,落后去年同期10%,落后近五 年同期7%。

截止9月12日,全美棉株正常及优良比例为94%,较上周小幅上 升1%,整体长势仍维持稳定且良好。

其中得州正常及优良比例94%,较上周 上涨3%。

5.根据棉花信息网调研,截止8月底全国棉花商业库存总量约192.47万吨, 较上月减少57.83万吨,降幅23.10%,低于去年同期52.53万吨。

6.据棉花信息网报告,截至8月底纺织企业在库棉花工业库存量为95.55 万吨,较上月底上升4.1万吨。

纺织企业可支配棉花库存量为135.15万吨, 较上月上升4.81万吨。

截至8月底纺织企业纱线库存13.56天,较上月上 升3.74天。

坯布库存20.15天,较上月上2.26天。

7.海关总署最新数据 显示,2021年8月,我国出口纺织品服装301.23亿美元,同比下降2.59%,环 比增长6.54%。

其中出口纺织纱线、织物及制品125.24亿美元,同比下降14.9%, 环比增长7.06%;出口服装及衣着附件175.99亿美元,同比增加8.59%,环比 增加6.18%。

8.据海关统计数据,2021年8月我国棉花进口量9万吨,环比和同比均减5万 吨,减幅在35.7%。

2021年我国累计进口棉花177万吨,同比增加50%。

2020/21 年度(2020.9-2021.8)累计进口棉花274万吨,同比增加72.3%。

9.据海关统计数据,2021年8月我国棉纱进口量18万吨,环比持平,较去年 同期增长5.88%。

2021年1到7月我国累计进口棉纱149万吨,同比增加24.2%。

2020/21年度我国累计进口棉纱219万吨,同比增加19.7%。

四、现/期货市场 本周期货和现货价格震荡整理,期现基差持稳在600-7000左右。

图表3:期现基差 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险入市需谨慎 数据来源:Wind 自5月合约结束,郑棉仓单开始减少,该趋势不断延续。

截至9月17日, 棉花仓单6003张,较前一交易日减少212张。

2020/21年度有效预报518张,较 前一交易日增加0张。

两者合计总量6521张,较前一交易日减少212张。

图表4:仓单数量 数据来源:Wind 9月13日-9月17日储备棉轮出第十一周,合计上市储备棉资源7.01万吨, 总成交7.01万吨,成交率100%。

平均成交价格16958元/吨,较前一周下跌249 元/吨,折3128价格18372元/吨,较前一周下跌157元/吨。

根据2021年中央储备棉轮出的公告对中央储备棉轮出销售底价计算公式, 第十二周(9月22日-9月24日)轮出销售底价为17169元/吨(折标准级3128B),较 前一周下跌84元/吨。

图表5:轮出情况 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险入市需谨慎 数据来源:Wind 五、价差分析 本周内外棉价走势较为平缓,内外价差整体维持在高位。

图表6:内外盘价差 数据来源:Wind 六、下游情况 本周三大纱线价格指数急需小幅回调。

其中OEC10S回落至15120元/吨, 较前一周下跌60元/吨。

C32S回落至27100元/吨,较前一周下跌100元/吨。

JC40S至31150元/吨,较前一周下跌80元/吨。

图表7:纱线价格指数 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险入市需谨慎 数据来源:Wind 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险入市需谨慎 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包 含的信息和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供 参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作 者无关。

研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队 文化,以“稳中求进、志存高远”为指导思想,在“合规、诚信、专业、图强”的经营方针下,试图将研究能 力打造成引领公司业务发展的名片,让风险管理文化惠及全球的衍生品投资者。

研究中心下设综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究 部等六个二级部门,覆盖了宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具的研究,拥有一批理论基础 扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师,以满足业务开发及机构、产业和个人投资者的需求。

同时, 研究中心形成了以早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告和深度专题、行情分析、调研报告、数据时 事点评、策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系,通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转 载、电视电台等方式推动给客户,力争为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。

此外,研究中心还会 提供定制的套保套利方案、委托课题研究等,以满足客户的个性化、专业化需求。

研究中心在服务公司业务的同时,也积极地为期货市场发展建言献策。

研究中心与监管部门、政府部 门、行业协会、期货交易所、高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作,在期货行业发展、交易策略 模式、风险管理控制、投资者行为等方面做了很多前瞻性研究。

未来,广州期货研究中心将依托股东越秀金控在研究中的资源优势,进一步搭建适合公司发展、适合 期货市场现状的研究模式,更好服务公司业务、公司品牌和公司战略,成为公司的人才培养基地。

研究中心联系方式 金融衍生品研究部:(020)22139858金属研究部:(020)22139817 化工能源研究部:(020)23382623创新研究部:(020)22139858 农产品研究部:(020)22139813综合部:(020)22139817 办公地址:广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼 邮政编码:510623 广州期货业务单元一览 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险入市需谨慎 广州期货是大连商品交易所(会员号:0225)、郑州商品交易所(会员号:0225)、上海期货交易所 (会员号:0338)、上海国际能源交易中心(会员号:8338)会员单位,中国金融期货交易所(会员号: 0196)交易结算会员单位,可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易。

除从事传统期货经纪业 务外,公司可开展期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易以及风险管理子公司业务。

公司总部位 于广州,业务范围覆盖全国,可为投资者提供一站式的金融服务。

广州期货主要业务单元联系方式 成都营业部佛山南海营业部清远营业部上海陆家嘴营业部 联系方式:028-86528580 办公地址:成都市高新区 交子大道88号2栋5层507 号 联系电话:0757-88772888 办公地址:佛山市南海区桂城街 道海五路28号华南国际金融中 心2幢2301房 联系电话:0763-3882201 办公地址:清远市清城区人民 四路36号美吉特华南装饰商 贸中心永泰中心5层(19-23A 号) 联系电话:021-50568018 办公地址:中国(上海)自 由贸易试验区东方路899号 1201- 1202室 北京分公司深圳营业部长沙营业部东莞营业部 联系电话:010-68525389联系电话:0755-83533302联系电话:0731-82898516联系电话:0769-22900598 办公地址:北京市西城区 月坛南街59号5层501-1、 501-26、501-27 办公地址:广东省深圳市福田区 梅林街道梅林路卓越梅林中心 广场(南区)A座704A、705 办公地址:湖南省长沙市芙蓉 区五一大道618号银华大酒店 18楼1801 办公地址:广东省东莞市南 城街道三元路2号粤丰大厦 办公1501B 广州体育中心营业部杭州城星路营业部天津营业部郑州营业部 联系电话:020-28180338联系电话:0571-89809632联系电话:022-87560710联系电话:0371-86533821 办公地址:广州市天河区 体育东路136,138号17层 02房、17层03房自编A 办公地址:浙江省杭州市江干区 城星路111号钱江国际时代广场 2幢1301室 办公地址:天津市南开区长江 道与南开三马路交口融汇广 场2-1-1604、1605、1606 办公地址:河南自贸试验区 郑州片区(郑东)普惠路80 号1号楼2单元23层2301 号 湖北分公司苏州营业部山东分公司肇庆营业部 联系电话:027-59219121联系电话:0512-69883586联系电话:0531-85181099联系电话:0758-2270760 办公地址:湖北省武汉市 江汉区香港路193号中华 城A写字楼14层1401-9 号 办公地址:中国(江苏)自由贸 易试验区苏州片区苏州工业园 区苏州中心广场58幢苏州中心 广场办公楼A座07层07号 办公地址:山东省济南市历下 区泺源大街150号中信广场主 楼七层703、705室 办公地址:广东省肇庆市端 州区星湖大道六路36号大唐 盛世第一幢首层04A 广东金融高新区分公司青岛分公司四川分公司上海分公司 联系电话:0757-88772666联系电话:0532-88697836联系电话:028-86282772联系电话:021- 68905325 办公地址:广东省佛山市 南海区海五路28号华南国 际金融中心2幢2302房 办公地址:山东省青岛市崂山区 秦岭路6号农商财富大厦8层 801室 办公地址:四川省成都市武侯 区人民南路4段12号6栋802 号 办公地址:上海市浦东新区 向城路69号1幢12层(电 梯楼层15层)03室 总部金融发展部总部机构发展部总部产业发展部总部机构业务部 联系电话:020-22139814联系电话:020-22139836联系电话:020-23382586联系电话:020-22139802 办公地址:广州市天河区 珠江西路5号广州国际金 融中心主塔写字楼10楼 办公地址:广州市天河区珠江西 路5号广州国际金融中心主塔 写字楼10楼 办公地址:广州市天河区珠江 西路5号广州国际金融中心主 塔写字楼10楼 办公地址:广州市天河区珠 江西路5号广州国际金融中 心主塔写字楼10楼 广期资本管理(上海)有限公司 联系电话:(021)50390265 办公地址:上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室

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