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海通证券-行业比较~数据月报~价格链-211125

研报作者:荀玉根 来自:海通证券 时间:2021-11-25 15:43:53
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    海通证券
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研究报告内容

首页 证券研究报告 本期要点 逻辑框架 分析师: 荀玉根CIIA SAC:S xyg6052@htsec.com 联系人: 杨锦 yj13712@htsec.com 行业比较——数据月报——价格链 宏观变量: 1、供需:21年11月USDA对全球棉花产量预期上升、大豆产量预期下降、豆粕产量预期上升、豆油产量预期上升; 2、猪肉价格:猪肉价格21年11月以来上升至18.47元/公斤; 3、油价:21年11月来下降至78.39美元/桶; 4、人民币汇率:21年10月人民币对美元升值幅度为0.63%; 行业变量: 1、农产品:21年11月以来白砂糖价格上升、棉花价格上升; 2、农化:21年10月以来磷酸一铵、复合肥价格下降,氯化钾、硫酸钾、草甘膦价格持平;21年10月国产尿素价格上升; 3、食品饮料:白酒21年11月以来估值较10月下降,相对沪深300估值有所下降、相对全部A股估值有所下降; 4、PVC:21年11月以来期货价格下降至9710元/吨,现货价格下降至9200元/吨;21年11月中旬纯MDI价格下降至22600/吨,聚合MDI价格下降至19800元/吨; 5、纯碱:21年11月轻质纯碱价格较上月同期下降,重质纯碱价格较上月同期下降; 6、煤炭:21年11月以来秦皇岛煤价持平;相比WTI,澳大利亚煤价偏高; 7、金融:21年10月新增信贷降至8262亿元;21年9月寿险保费收入累计同比增速上升至-1.96% 8、航空:21年10月客运量当月同比增速上升至-22.80%,货运量当月同比增速上升至-2.90%。

风险提示:经济增长超预期下滑,政策效果不达预期。

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CGPI:农产品:当月同比(%) CGPI:矿产品:当月同比(%) CGPI:煤油电:当月同比(%) CPI:食品:当月同比(%,左轴) CPI:食品:粮食:当月同比(%,左轴) CPI:当月同比(%,右轴) CPI:食品:粮食:当月同比(%,左轴) CPI:食品:肉禽及其制品:当月同比(%) 农产品-农业 指标名称 CGPI:农产品:当月同比(%,左轴) CPI:食品:粮食:当月同比(%,左轴) 申万行业指数:农林牧渔/上证综指(右轴) 指标名称 全国粮油批发价格指数:综合指数 全国粮油批发价格指数:粮食指数 全国粮油批发价格指数:食油指数 全国粮油批发价格指数:晚籼米 全国粮油批发价格指数:早籼米 全国粮油批发价格指数:白小麦(普通) 全国粮油批发价格指数:黄玉米 全国粮油批发价格指数:大豆(油脂业) 全国粮油批发价格指数:绿豆(杂) 全国粮油批发价格指数:菜籽油 全国粮油批发价格指数:豆油 全国粮油批发价格指数:花生油 全国粮油批发价格指数:综合指数 指标名称 sincerefall: 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 现货价:白砂糖:柳州 中国棉花价格指数:328 全国粮油批发价格指数:早籼米 指标名称 期货收盘价:CBOT玉米(左轴) 期货收盘价(连续):黄玉米(右轴) 全国粮油批发价格指数:绿豆(杂) 指标名称 期货收盘价:CBOT豆粕(左轴) 期货收盘价(连续):豆粕(右轴) 指标名称 期货收盘价:CBOT小麦(美分/蒲式耳,左轴) 期货收盘价(连续):硬冬白小麦(元/吨,右轴) 指标名称 期货收盘价(连续):早籼稻(元/吨,左轴) 期货收盘价:CBOT糙米(美元/英担,右轴) 期货收盘价(连续):早籼稻(元/吨,左轴) 指标名称 期货收盘价:NYMEX棉花(左轴) 期货收盘价(连续):棉花(右轴) 期货收盘价:NYMEX棉花(左轴) 指标名称 期货收盘价:纽约商业交易所(NYMEX)糖(左轴) 期货收盘价(连续):白砂糖(右轴) 期货收盘价:纽约商业交易所(NYMEX)糖(左轴) 期货收盘价(连续):白砂糖(右轴) 2010小麦产量(百万吨) 产量占比 消费总计 消费占比 2010小麦产量占比 消费占比 指标名称 小麦:国内消费总计:中国 小麦:进口:中国 玉米:进口:中国 玉米:国内消费总计:中国 大米:进口:中国 大米:国内消费总计:中国 棉花:进口:中国 棉花:国内消费总计:中国 大豆:进口:中国 大豆:国内消费总计:中国 小麦:国内消费总计:中国 进口/国内消费(2005-20年均值) 玉米(左轴) 大米(左轴) 小麦(左轴) 棉花(右轴) 大豆(右轴) 频率 月 月 月 频率 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 频率 日 日 周 频率 日 日 周 频率 日 日 频率 日 日 频率 日 日 日 频率 日 日 美分/磅 频率 日 日 美分/磅 元/吨 美国 0.09 0.05 频率 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 百万吨 玉米 单位 % % 点 单位 1994年6月=100 1994年6月=100 1994年6月=100 1994年6月=100 1994年6月=100 1994年6月=100 1994年6月=100 1994年6月=100 1994年6月=100 1994年6月=100 1994年6月=100 1994年6月=100 1994年6月=100 单位 元/吨 元/吨 1994年6月=100 单位 美分/蒲式耳 元/吨 1994年6月=100 单位 美元/短吨 元/吨 单位 美分/蒲式耳 元/吨 单位 元/吨 美分/英担 元/吨 中国 大米 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 欧盟27国 小麦 CPI 印度 棉花 俄罗斯 大豆 加拿大 其他国家 百万吨 全球产量 全球消费量 农产品价格 玉米产量 占比 消费量 占比 产量占比 消费量 美国 中国 巴西 欧盟27国 墨西哥 阿根廷 大米产量 占比 消费量 占比 产量占比 消费占比 美国 中国 印度 泰国 越南 印尼 棉花产量 消费量 占比 产量占比 消费占比 1983-04-30 223.50 美国 中国 印度 巴基斯坦 巴西 大豆产量 消费量 占比 产量占比 消费占比 1984-02-29 201.80 美国 中国 巴西 阿根廷 墨西哥 欧盟27国 其他国家 进口 CGPI:农产品:当月同比(%,左轴) 申万行业指数:农林牧渔/上证综指(右轴) 期货收盘价:CBOT豆粕(左轴) 货收盘价(连续):豆粕(右轴) 美分/蒲式耳 元/吨 全国粮油批发价格指数:早籼米 全国粮油批发价格指数:白小麦(普通) 全国粮油批发价格指数:黄玉米 全国粮油批发价格指数:大豆(油脂业) 1994年6月=100 期货收盘价:CBOT小麦(美分/蒲式耳,左轴) 货收盘价(连续):硬冬白小麦(元/吨,右轴) 期货收盘价(连续):早籼稻(元/吨,左轴) 货收盘价:CBOT糙米(美元/英担,右轴) 期货收盘价:NYMEX棉花(左轴) 货收盘价(连续):棉花(右轴) 美分/磅 元/吨 CPI:食品:粮食:当月同比(%,左轴) 申万行业指数:农林牧渔/上证综指(右轴) 现货价:白砂糖:柳州 中国棉花价格指数: 元/吨 元/吨 全国粮油批发价格指数:食油指数 全国粮油批发价格指数:大豆(油脂业) 1994年6月=100 全国粮油批发价格指数:早籼米 全国粮油批发价格指数:白小麦(普通) 全国粮油批发价格指数:黄玉米 全国粮油批发价格指数:大豆(油脂业) 1994年6月=100 期货收盘价:CBOT玉米(左轴) 货收盘价(连续):黄玉米(右轴) 美分/蒲式耳 元/吨 期货收盘价:纽约商业交易所(NYMEX)糖(左轴) 货收盘价(连续):白砂糖(右轴) 美分/磅 元/吨 进口/国内消费(2005-20年均值) 玉米 大米 小麦 棉花 大豆 进口/国内消费 玉米(左轴) 大米(左轴) 小麦(左轴) 棉花(右轴) 大豆(右轴) 要点: 1、核心变量:CPI、农产品价格、对外依存度、供需; 2、农副产品:21年11月以来白砂糖价格上升、棉花价格上升; 3、供需:21年11月USDA对全球棉花产量预期上升、大豆产量预期下降、豆粕产量预期上升、豆油产量预期上升。

农产品-供需 指标名称 全球:小麦:产量 全球:粗粮:产量 全球:玉米:产量 全球:大米:产量 指标名称 全球:小麦:国内消费总计 全球:粗粮:国内消费总计 全球:玉米:国内消费总计 全球:大米:国内消费总计 指标名称 全球:小麦:期末库存 全球:粗粮:期末库存 全球:玉米:期末库存 全球:大米:期末库存 全球粮食生产量(百万吨,左轴) 全球粮食消费量(百万吨,左轴) 全球粮食期末库存(百万吨,右轴) 全球小麦:产量(百万吨,左轴) 全球小麦消费量(百万吨,左轴) 全球小麦期末库存(百万吨,右轴) 全球大米产量(百万吨,左轴) 全球大米消费量(百万吨,左轴) 全球大米期末库存(百万吨,右轴) 全球玉米:产量(百万吨,左轴) 全球玉米消费量(百万吨,左轴) 全球玉米期末库存(百万吨,右轴) 全球其他粗粮产量(百万吨,左轴) 全球其他粗粮消费量(百万吨,左轴) 全球其他粗粮期末库存(百万吨,右轴) 全球粮食:库存消费比 指标名称 全球:棉花:产量 全球:棉花:国内消费总计 全球:棉花:期末库存 全球:大豆:产量 全球:大豆:国内消费总计 全球:大豆:期末库存 全球:豆粕:产量 全球:豆粕:国内消费总计 全球:豆粕:期末库存 全球:豆油:产量 全球:豆油:国内消费总计 全球:豆油:期末库存 指标名称 小麦:产量:中国 小麦:国内消费总计:中国 小麦:期末库存:中国 粗粮:产量:中国 粗粮:饲料消费:中国 粗粮:期末库存:中国 玉米:产量:中国 玉米:国内消费总计:中国 玉米:期末库存:中国 大米:产量:中国 大米:国内消费总计:中国 大米:期末库存:中国 棉花:产量:中国 棉花:国内消费总计:中国 棉花:期末库存:中国 大豆:产量:中国 大豆:国内消费总计:中国 大豆:期末库存:中国 中国粮食生产量(百万吨,左轴) 中国粮食消费量(百万吨,左轴) 中国粮食期末库存(百万吨,右轴) 玉米:产量:中国(左轴) 玉米:国内消费总计:中国(左轴) 玉米:期末库存:中国(右轴) 棉花:产量:中国(百万包,左轴) 棉花:国内消费总计:中国(百万包,左轴) 棉花:期末库存:中国(百万包,右轴) 大豆:产量:中国(百万吨,左轴) 大豆:国内消费总计:中国(百万吨,左轴) 大豆:期末库存:中国(百万吨,右轴) 中国粮食:库存消费比 频率 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 百万吨 百万吨 百万吨 频率 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 百万吨 百万吨 百万吨 月 月 月 月 月 月 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 全球粮食 全球农副产品 中国粮食 中国农副产品 全球粮食期末库存(百万吨,右轴) 全球粮食生产量(百万吨,左轴) 全球粮食消费量(百万吨,左轴) 百万吨 全球:豆油:期末库存 全球:豆油:产量 全球:豆油:国内消费总计 百万吨 中国粮食期末库存(百万吨,右轴) 中国粮食生产量(百万吨,左轴) 中国粮食消费量(百万吨,左轴) 百万吨 百万吨 棉花:期末库存:中国(百万包,右轴) 棉花:产量:中国(百万包,左轴) 棉花:国内消费总计:中国(百万包,左轴) 大豆:期末库存:中国(百万吨,右轴) 大豆:产量:中国(百万吨,左轴) 大豆:国内消费总计:中国(百万吨,左轴) 中国粮食:库存消费比 玉米:期末库存:中国(右轴) 玉米:产量:中国(左轴) 玉米:国内消费总计:中国(左轴) 百万吨 全球小麦期末库存(百万吨,右轴) 全球小麦:产量(百万吨,左轴) 全球小麦消费量(百万吨,左轴) 百万吨 全球大米期末库存(百万吨,右轴) 全球大米产量(百万吨,左轴) 全球大米消费量(百万吨,左轴) 百万吨 全球玉米期末库存(百万吨,右轴) 全球玉米:产量(百万吨,左轴) 全球玉米消费量(百万吨,左轴) 百万吨 百万吨 全球其他粗粮期末库存(百万吨,右轴) 全球其他粗粮产量(百万吨,左轴) 全球其他粗粮消费量(百万吨,左轴) 百万吨 百万吨 全球粮食:库存消费比 全球:棉花:期末库存 全球:棉花:产量 全球:棉花:国内消费总计 百万包 全球:大豆:期末库存 全球:大豆:产量 全球:大豆:国内消费总计 百万吨 全球:豆粕:期末库存 全球:豆粕:产量 全球:豆粕:国内消费总计 百万吨 要点: 1、全球农产品供需:21年11月USDA对全球粮食产量、消费量、库存、库存消费比预期上升; 2、全球农副产品供需:21年11月USDA对全球棉花产量预期上升、大豆产量预期下降、豆粕产量预期上升、豆油产量预期上升; 3、中国粮食供需:21年11月USDA对中国粮食生产量预期持平,对消费量、对库存量、库存消费比预期上升; 4、中国农副产品供需:21年11月USDA对中国大豆产量预期持平、大豆库存预期下降,棉花产量预期持平、棉花库存预期下降。

农产品-养殖 指标名称 全国大中城市:出场价格:生猪(元/公斤,左轴) 全国大中城市:猪粮比价(右轴) 全国大中城市:批发价:玉米 价格:二元能繁母猪 我国生猪养殖成本构成 猪肉是我国消费量最大的肉类产品 指标名称 全国:生猪存栏 全国:生猪存栏:能繁母猪 全国:生猪存栏(左轴) 全国:生猪存栏:能繁母猪(右轴) 全国:生猪存栏(左轴,领先6个月) 全国:能繁母猪存栏(左轴,领先13个月) 全国大中城市:出场价格:生猪(右轴) 指标名称 全国大中城市:出场价格:生猪:月 指标名称 猪料比价:全国 猪粮比价:全国 养殖利润:自繁自养生猪 猪粮比价=6 指标名称 单价:维生素A:国产 单价:维生素A:进口 单价:维生素E:国产 单价:维生素E:进口 指标名称 单价:维生素A:国产:月(左轴) 单价:维生素E:国产:月(左轴) 生猪存栏(万头,右轴) CPI:食品:肉禽及其制品:当月同比(%,右轴) 新和成:收盘价(右轴) 浙江医药:收盘价(右轴) 频率 周 周 周 周 单位 万头 万头 频率 月 频率 周 周 周 频率 日 日 日 日 频率 月 月 月 月 单位 元/公斤 元/公斤 元/公斤 其它 2.44% 鸭肉 单位 单位 元/头 单位 元/千克 元/千克 元/千克 元/千克 单位 万头 % 2021-10 26.35 16.16 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 医疗防疫费 2.61% 羊肉 猪价 人工费用 3.42% 牛肉 死亡损失 3.85% 其它 仔猪 39.26% 鸡肉 饲料费用 48.42% 猪肉 玉米消费结构 2020年玉米消费结构 食用 饲料 工业 种用 玉米消费结构 消费量(千吨) 消费占比 食用 饲料 工业 种用 总消费量 资料来源:WIND 存栏量 盈亏 成本 维生素价格 猪粮比价:全国 猪粮比价= 猪料比价:全国 全国大中城市:出场价格:生猪(元/公斤,左轴) 全国大中城市:猪粮比价(右轴) 全国:生猪存栏(左轴,领先6个月) 全国大中城市:出场价格:生猪(右轴) 万头 元/公斤, 秩序反转 全国:能繁母猪存栏(左轴,领先13个月) 全国大中城市:出场价格:生猪(右轴) 万头 元/公斤, 秩序反转 单价:维生素A:国产:月(左轴) 单价:维生素E:国产:月(左轴) 新和成:收盘价(右轴) 浙江医药:收盘价(右轴) 单价:维生素A:国产:月(左轴) 单价:维生素E:国产:月(左轴) 生猪存栏(万头,右轴) 单价:维生素A:进口 单价:维生素E:国产 单价:维生素E:进口 单价:维生素A:国产 元/千克 单价:维生素A:国产:月(左轴) 单价:维生素E:国产:月(左轴) CPI:食品:肉禽及其制品:当月同比(%,右轴) 全国:生猪存栏(左轴) 全国:生猪存栏:能繁母猪(右轴) 万头 万头 全国:生猪存栏(左轴) 全国:生猪存栏:能繁母猪(右轴) 万头 万头 全国大中城市:出场价格:生猪(元/公斤,左轴) 元/公斤 2009年玉米消费结构 2009年玉米消费结构 食用9% 饲料62% 工业28% 种用1% 食用 饲料 工业 种用 我国生猪养殖成本构成 其它, 仔猪, 其它 医疗防疫费 人工费用 死亡损失 仔猪 饲料费用 猪肉是我国消费量最大的肉类产品 鸭肉, 羊肉, 鸭肉 羊肉 牛肉 其它 鸡肉 猪肉 全国大中城市:批发价:玉米 元/公斤 养殖利润:自繁自养生猪 猪粮比价:全国 元/头 肉禽涨价带动维生素 要点: 1、核心变量:猪肉价格、生猪存栏、玉米价格; 2、猪肉价格:猪肉价格自20年8月以来下降至37.1元/公斤; 3、供给:20年3月母猪存栏量上升; 4、盈亏:20年8月以来猪粮比价下降至15.92,用户养殖盈利相对下降; 5、维生素价格:20年8月维A价格上升,维E价格上升;CPI肉禽价格7月当月同比增速为61.06%。

要点: 1、核心变量:猪肉价格、生猪存栏、玉米价格; 2、猪肉价格:猪肉价格21年11月以来上升至18.47元/公斤; 3、供给:21年9月母猪存栏量下降; 4、盈亏:21年11月以来猪粮比价上升至6.58,用户养殖盈利上升; 5、维生素价格:21年11月以来维A价格上升,维E价格下降;CPI肉禽价格10月当月同比增速为-26.70%。

农产品-农化 上证指数 农用化工(中信) 指标名称 批发价:国产尿素:月(元/吨,左轴) CPI:食品:粮食:当月同比(%,右轴) 中信农用化工/上证综指(左轴) CPI:食品:粮食:当月同比(%,右轴) 磷酸一铵(中远英特尔55%粉,元/吨) 氯化钾(青海盐湖95%) 硫酸钾(新疆罗布泊50%粉) 复合肥(江苏45%Cl) 草甘膦(浙江新安化工) 稻谷各项投入比例 指标名称 化纤价格:涤纶短纤 化纤价格:粘胶短纤 化纤价格:腈纶短纤 化纤价格:纯对苯二酸(PTA) 指标名称 申万行业指数:涤纶/沪深300指数(左轴) 申万行业指数:化学纤维/沪深300(左轴) 中国棉花价格指数:328 化纤价格:涤纶短纤 指标名称 现货价:白砂糖:柳州 中国棉花价格指数:328 日期 月收盘价 月收盘价 频率 月 月 频率 周 周 周 周 频率 月 月 月 月 频率 日 日 单位 % 月 种子 4.70% 单位 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 单位 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 化纤价格 元/kg 申万行业指数:化学纤维/沪深300(左轴) 化纤价格:涤纶短纤 元/吨 化纤价格:涤纶短纤 #REF! 元/吨 磷酸一铵(中远英特尔55%粉,元/吨) 稻谷各项投入比例 种子 4.7E-2 氯化钾(青海盐湖硫酸钾(新疆罗布泊50%粉) 元/吨 复合肥(江苏45%Cl) 元/吨 草甘膦(浙江新安化工) 元/吨 中信农用化工/上证综指(左轴) CPI:食品:粮食:当月同比(%,右轴) 批发价:国产尿素:月(元/吨,左轴) CPI:食品:粮食:当月同比(%,右轴) 化纤价格:涤纶短纤(左轴) 化纤价格:粘胶短纤(左轴) 化纤价格:腈纶短纤(左轴) 化纤价格:纯对苯二酸(PTA)(右轴) 元/吨 元/吨 申万行业指数:涤纶/沪深300指数(左轴) 化纤价格:涤纶短纤 元/吨 要点: 1、核心变量:CPI粮食、尿素价格、化纤价格、棉花价格; 2、CPI粮食:21年10月CPI粮价当月同比增速上升至0.90%; 3、化肥农药价格:21年10月以来磷酸一铵、复合肥价格下降,氯化钾、硫酸钾、草甘膦价格持平;21年10月国产尿素价格上升; 4、棉花化纤价格:21年10月棉花价格、化纤价格上升。

农产品-食品饮料 指标名称 CPI:定基指数:食品:2000年12月=100 CPI:定基指数:食品:2000年12月=100 指标名称 申万行业指数:白酒/上证综指(左轴) 产量:白酒:累计同比(%,右轴) 申万行业指数:白酒/上证综指(左轴) 产量:白酒:累计同比(%,右轴) 国窖1573(左轴) 剑南春52度(左轴) 水井坊52度(左轴) 五粮液52度(左轴) 茅台53度(左轴) CPI:食品(右轴) 指标名称 申万行业指数:白酒/沪深300(左轴) CPI:食品:粮食:当月同比(%,右轴) 申万行业指数:白酒/沪深300(左轴) 指标名称 申万行业指数:食品饮料/上证综指(左轴) 申万行业指数:白酒/上证综指(左轴) 上证综指(右轴) 市盈率(TTM,整体法)[剔除负值] 全部A股(剔除银行) 沪深300(右) 食品饮料PE(TTM) 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 PE(TTM):食品饮料/沪深300 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 白酒PE(TTM) 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 PE(TTM):白酒/沪深300 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 PE(TTM):白酒/全部A股(剔除银行) 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 指标名称 平均价:原奶:主产区 指标名称 屠宰及肉类加工:毛利率:当季值(%) 归属母公司净利润累计增速:全部A股 归属母公司净利润累计增速:白酒 指标名称 52度国窖1573 52度剑南春 52度水井坊 52度五粮液 53度飞天茅台 52度国窖1573 52度剑南春 52度水井坊 52度五粮液 53度飞天茅台 频率 月 月 频率 月 月 月 月 频率 月 月 月 频率 月 月 月 频率 月 频率 月 3/31/00 频率 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 =100 单位 点 % 点 % 单位 % 单位 单位 元/公斤 单位 % 6/30/00 11.15% 单位 元 元 元 元 元 元 元 元 元 元 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 粮食CPI 食品价格 申万行业指数:白酒/沪深300(左轴) CPI:食品:粮食:当月同比(%,右轴) 熊市“借酒消愁” 申万行业指数:白酒/上证综指(左轴) 上证综指(右轴) 牛市初期/小行情“喝酒助兴” 归属母公司净利润累计增速:全部A股 归属母公司净利润累计增速:白酒 申万行业指数:白酒/上证综指(左轴) 产量:白酒:累计同比(%,右轴) 国窖1573(左轴) 粮液52度(左轴) 茅台53度(左轴) CPI:食品(右轴) 食品饮料PE(TTM) 均值 倍标准差 倍标准差 白酒PE(TTM) 均值 倍标准差 倍标准差 PE(TTM):食品饮料/沪深均值 倍标准差 倍标准差 PE(TTM):白酒/沪深均值 倍标准差 倍标准差 食品饮料防御特征明显 申万行业指数:食品饮料/上证综指(左轴) 上证综指(右轴) 元/公斤 平均价:原奶:主产区 屠宰及肉类加工:毛利率:当季值(%) PE(TTM):白酒/全部A股(剔除银行) 均值 倍标准差 倍标准差 要点: 1、核心变量:粮食CPI、景气、价格、情绪; 2、粮食CPI:21年10月CPI粮价当月同比增速上升至0.90%。

3、防御性:白酒21年11月以来估值较10月下降,相对沪深300估值有所下降、相对全部A股估值有所下降; 4、盈利:21年前三季度白酒归母净利润累计增速19.32%,低于全部A股。

石油-PVC 指标名称 sincerefall: 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 期货收盘价(连续):聚氯乙烯(PVC) 申万行业指数:氯碱 来源:海通研究化工组 PVC(华东电石法,元/吨) 纯MDI 聚合MDI(华东地区) 指标名称 产量:PVC树脂:当月同比(%,左轴) 房地产开发投资完成额:当月同比(%,右轴) 产量:PVC树脂:累计同比(%,左轴) 房地产开发投资完成额:累计同比(%,右轴) PVC下游消费结构 消费比例 指标名称 期货结算价:WTI原油:月 WTI(美元/桶,左轴) 氯碱行业:销售毛利率(右轴) 氯碱行业:销售毛利率 DELL: DELL: 中信-基础化工-化学原料 sincerefall: UEsDBBQAAAAIAM6EN1FNguxINAEAAGQKAAAKAAAAemlwcGVkZmlsZXN1cWJgZWBg4GBiAIM24Y9fth677jtzyqeq5mbDPgY08B8IgBTjsVu7v566evTMntsaB9dc+KFpte/2oROXLp1fqREQ5qyJrmswg61dEK8zwgR2/jpya/f6nUs2/Tq2HeRNoBdPXB0EXmIMNjA0MDU1MMYhLzbHcQ3jtQs7f+ExY8vng2tOnjm2fe/uS9dP/yTO3iur9LddI0YhMByHTbJwXDPQLhgFgxGcWv98985bxk7tsSelz6g/j0eXh5WPJ1+d/XThwqWt13ac+mt16MSedwPgVuoAkW4mVAEUr534u2cbiDMIikhGXwMDE0sjUxMc8mv6HAiWjyfP71p88tWlH2c/7fx1bcmJ9Rcv7NtPqJzc+phIBzKhhd1QThYOo+XjKEAFkAYUI4RilgCRrbNB6QQAUEsBAhQAFAAAAAgAzoQ3UU2C7Eg0AQAAZAoAAAoAAAAAAAAAAAAgAAAAAAAAAHppcHBlZGZpbGVQSwUGAAAAAAEAAQA4AAAAXAEAAAAA 频率 日 日 日期 (元/吨,左轴) (元/吨,右轴) 频率 月 月 月 月 型材、门窗 30% 硬制品 型材、门窗 30 频率 月 单位 元/吨 点 单位 % % % % 管材、管件 20% 管材 15 单位 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所化工组 管件 价格 硬片、板材及其他型材 其他硬制品 薄膜 电缆料 人造革 鞋及鞋底材料 地板革、壁纸、发泡材料 其他软制品 需求 毛利率 PVC下游消费结构 型材、门窗 管材、管件 硬片、板材 薄膜6% 电缆料6% 人造革6% 其他24% 型材、门窗 管材、管件 0.3 0.2 产量:PVC树脂:当月同比(%,左轴) 房地产开发投资完成额:当月同比(%,右轴) 管材15% 管件5% 硬片、板材及其他型材8% 其他硬制品7% 薄膜6% 电缆料6% 人造革5% 地板革、壁纸、发泡材料3% 型材、门窗 管材 管件 硬片、板材及其他型材 其他硬制品 薄膜 电缆料 人造革 鞋及鞋底材料 地板革、壁纸、发泡材料 其他软制品 期货收盘价(连续):聚氯乙烯(PVC,元/吨,左轴) 申万行业指数:氯碱(右轴) WTI(美元/桶,左轴) 氯碱行业:销售毛利率(右轴) 产量:PVC树脂:累计同比(%,左轴) 房地产开发投资完成额:累计同比(%,右轴) 纯MDI (元/吨,左轴) 聚合MDI(华东地区) (元/吨,右轴) 纯MDI (元/吨,左轴) 聚合MDI(华东地区) (元/吨,右轴) PVC(华东电石法,元/吨) 要点: 1、核心变量:PVC价格、WTI、房屋峻工、景气; 2、PVC价格:21年11月以来期货价格下降至9710元/吨,现货价格下降至9200元/吨; 3、MDI价格:21年11月中旬纯MDI价格下降至22600/吨,聚合MDI价格下降至19800元/吨; 4、盈利:21年前三季度氯碱行业销售毛利率上升至20.38%,高于21年上半年水平。

石油-油价 指标名称 期货结算价:WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 期货结算价:WTI原油 指标名称 CRB现货指数:综合 CRB现货指数:综合 CCI期货价格指数(原CRB期货价格指数) CCI期货价格指数(原CRB期货价格指数,左轴) 美元指数(右轴,反转) WTI(左轴) 指标名称 美元指数 美元指数 指标名称 产量:乙烯:当月同比 产量:乙烯:当月值 产量:乙烯:当月日均值 指标名称 产量:石油:世界总量:当月值 产量:石油:中国:当月值 产量:石油:墨西哥:当月值 产量:石油:美国:当月值 产量:石油:巴西:当月值 产量:石油:俄罗斯:当月值 产量:石油:伊朗:当月值 产量:石油:伊拉克:当月值 产量:石油:科威特:当月值 产量:石油:卡塔尔:当月值 产量:石油:沙特阿拉伯:当月值 产量:石油:阿联酋:当月值 产量:石油:世界总量:当月值 指标名称 消费量:石油产品:经合组织:当月值 消费量:石油产品:经合组织:欧洲:当月值 消费量:石油产品:加拿大:当月值 消费量:石油产品:法国:当月值 消费量:石油产品:德国:当月值 消费量:石油产品:意大利:当月值 消费量:石油产品:日本:当月值 消费量:石油产品:韩国:当月值 消费量:石油产品:英国:当月值 消费量:石油产品:美国:当月值 消费量:石油产品:经合组织:当月值 消费量:石油产品:英国:当月值 我国原油对外依存度(万吨) 全球能源消费结构 中国能源消费结构 指标名称 PPI:石油和天然气开采业:当月同比 PPI:石油加工、炼焦及核燃料加工业:当月同比 石油加工、炼焦及核燃料加工业:毛利率:当季值 石油加工、炼焦及核燃料加工业:主营活动利润:累计值 石油加工、炼焦及核燃料加工业:主营业务收入:累计值 PPIRM:当月同比 PPI:全部工业品:当月同比 CPI:当月同比 石油加工PPI-石油开采PPI(左轴) 石油加工、炼焦及核燃料加工业:毛利率(右轴) PPIRM PPI CPI 频率 日 日 日 频率 日 日 CCIIndex PX_LAST 单位 1973年3月=100 1973年3月=100 频率 月 月 月 频率 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 千桶/日 频率 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 全球原油产量(百万吨) 全球原油消费量(百万吨) 煤炭 26.50% 煤炭 美元/桶 1990-01-31 260.41 千桶/日 沙特 493.2 美国 943.1 产量 石油 37.30% 石油 返回首页 资料来源:Wind、BP能源、石化协会期刊,海通证券研究所 最新石油产量数据 伊朗 19.01 俄罗斯 491.3 中国 368 进口量 天然气 23.90% 天然气 墨西哥 1,934.73 2.00% 世界原油产量占比 世界原油产量占比 伊拉克 15.52 美国 311.5 日本 228.9 出口量 核电 6.20% 核电 美国 19,102.91 19.71% 俄罗斯 11.08% 俄罗斯 11.08% 科威特 13.98 伊朗 212.1 印度 128.5 表观消费量 水电及其他 6.10% 水电及其他 巴西 4,264.30 4.40% 沙特 11.42% 墨西哥 2.00% 阿联酋 12.98 中国 186.7 俄罗斯 125.9 进口量/表观消费量 俄罗斯 10,735.27 11.08% 伊朗 3.68% 中东地区 27.71% 委内瑞拉 12.54 墨西哥 173 德国 伊朗 3,570.20 3.68% 其他国家和地区 73.83% 其他国家和地区 59.21% 独联体 10.88 加拿大 158.9 韩国 107.6 石化协会期刊 伊拉克 4,120.61 4.25% 利比亚 5.4 阿联酋 135.9 加拿大 科威特 2,719.72 2.81% 哈萨克斯坦 5.32 委内瑞拉 133.9 沙特 卡塔尔 1,916.81 1.98% 尼日利亚 4.89 科威特 129.6 巴西 沙特 阿联酋 3,470.78 3.58% BP能源统计 全球 最新石油消费量 石油消费量占比 欧洲 加拿大 本 韩国 美国 其他 经合组织 PPI看毛利 OECD国家原油消费量占比 石油加工PPI-石油开采PPI(左轴) 石油加工、炼焦及核燃料加工业:毛利率(右轴) PPIRM PPI CPI 石油加工PPI-石油开采PPI(左轴) 石油加工、炼焦及核燃料加工业:毛利率(右轴) PPIRM PPI CPI 世界原油产量占比 世界原油产量占比 其他 俄罗斯 墨西哥 中东地区 其他国家和地区 全球能源消费结构 煤炭 石油 天然气 核电 水电及其他 中国能源消费结构 石油 天然气 核电 水电及其他 CCI期货价格指数(原CRB期货价格指数,左轴) 美元指数(右轴,反转) 期货结算价:WTI原油 货结算价(连续):布伦特原油 WTI(左轴) 美元指数(右轴,反转) 产量:乙烯:当月日均值 产量:乙烯:当月同比 OECD国家原油消费量占比 石油消费量占比 欧洲 加拿大 日本 韩国 美国 其他 要点: 1、油价:WTI、全球原油供需、景气; 2、WTI价格:21年11月来下降至78.39美元/桶; 3、CCI(原CRB)期货指数:1月以来上升至469.41; 4、21年10月乙烯产量当月同比增速下降至4.00%。

石油-纯碱 指标名称 市场价(中间价):重质纯碱:全国 市场价(中间价):轻质纯碱:全国 指标名称 纯碱价格指数:当月同比(%,左轴) 房屋新开工面积:当月同比(%,右轴) WTI原油:当月同比(美元/桶,右轴) 市场价(中间价):重质纯碱:华北地区 指标名称 房地产开发投资完成额:当月同比(%,左轴) 房屋新开工面积:当月同比(%,左轴) 产量:碳酸钠(纯碱):当月同比(%,右轴) 指标名称 产量:碳酸钠(纯碱):累计同比(%,右轴) 产量:聚氯乙烯树脂(PVC树脂):累计同比(%,右轴) 房地产开发投资完成额:累计同比(%,左轴) 房屋新开工面积:累计同比(%,左轴) 指标名称 期货结算价:WTI原油:月 WTI(美元/桶,右轴) 纯碱行业:销售毛利率(左轴) DELL: DELL: 中信-基础化工-化学原料-纯碱 纯碱下游消费构成 指标名称 产量:碳酸钠(纯碱):当月同比 产量:汽车:当月同比 频率 日 日 单位 % % % 元/吨 单位 % % % 单位 % % % % 单位 玻璃 42% 频率 月 月 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 单位 元/吨 元/吨 轻工业 12% 单位 % % 价格 化工 民用 冶金 医药 其他 需求 市场价(中间价):重质纯碱:全国 元/吨 纯碱下游消费构成 玻璃 轻工业 化工 民用 冶金 医药 其他 房地产开发投资完成额:累计同比(%,左轴) 产量:碳酸钠(纯碱):累计同比(%,右轴) 产量:聚氯乙烯树脂(PVC树脂):累计同比(%,右轴) 纯碱价格指数:当月同比(%,左轴) 房屋新开工面积:当月同比(%,右轴) 房地产开发投资完成额:当月同比(%,左轴) 产量:碳酸钠(纯碱):当月同比(%,右轴) 纯碱行业:销售毛利率(左轴) WTI(美元/桶,右轴) 产量:碳酸钠(纯碱):当月同比(%,左轴) 产量:汽车:当月同比(%,右轴) 市场价(中间价):轻质纯碱:全国 元/吨 纯碱价格指数:当月同比(%,左轴) WTI原油:当月同比(美元/桶,右轴) 房屋新开工面积:当月同比(%,左轴) 产量:碳酸钠(纯碱):当月同比(%,右轴) 房屋新开工面积:累计同比(%,左轴) 产量:碳酸钠(纯碱):累计同比(%,右轴) 要点: 1、核心变量:纯碱价格、房屋施工、汽车、WTI; 2、纯碱价格:21年11月轻质纯碱价格较上月同期下降,重质纯碱价格较上月同期下降; 3、需求:21年10月纯碱产量当月同比增速下降至-4.60%; 4、盈利:21年前三季度纯碱行业销售毛利率上升至33.47%,高于21年上半年水平。

石油-煤炭 指标名称 期货结算价:WTI原油 指标名称 秦皇岛港:平仓价:大同优混 指标名称 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 指标名称 (停止)澳大利亚BJ动力煤现货价格指数 指标名称 坑口价(不含税):焦煤:太原:古交 坑口价(不含税):2号焦煤:太原:古交 出厂价(含税):焦精煤:河北:开滦 出厂价(含税):1/3焦精煤:河北:开滦 指标名称 中间价:美元兑人民币 中间价:美元兑人民币 0.6693151399 WTI原油期货结算价/澳大利亚煤炭现货价 历史均值 +1倍标准差 -1倍标准差 期货结算价:WTI原油 澳大利亚煤炭现货价 0.1114187957 WTI原油期货结算价/秦皇岛大同优混平仓价 历史均值 +1倍标准差 -1倍标准差 期货结算价:WTI原油 秦皇岛港:平仓价:大同优混 中间价:美元兑人民币 出厂价(含税):焦精煤:河北:开滦(元/吨,左轴) 出厂价(含税):1/3焦精煤:河北:开滦(元/吨,右轴) 频率 日 频率 日 频率 日 频率 日 频率 周 周 周 周 频率 日 日 单位 美元/桶 单位 元/吨 单位 美元/吨 单位 单位 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 单位 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 WTI原油期货结算价/澳大利亚煤炭现货价 历史均值 倍标准差 倍标准差 出厂价(含税):焦精煤:河北:开滦(元/吨,左轴) 出厂价(含税):1/3焦精煤:河北:开滦(元/吨,右轴) WTI原油期货结算价/秦皇岛大同优混平仓价 历史均值 倍标准差 倍标准差 要点: 1、核心变量:WTI、煤价、需求; 2、煤价:21年11月以来秦皇岛煤价持平;相比WTI,澳大利亚煤价偏高; 3、需求:21年10月房地产开发投资完成额累计同比增速下降至7.20%,参考“行业比较数据库-投资链”。

石油-生物燃料 指标名称 期货收盘价:芝加哥期货交易所(CBOT)大豆 期货收盘价:CBOT玉米 期货收盘价:CBOT小麦 期货收盘价:CBOT糙米 期货收盘价:纽约商业交易所(NYMEX)糖 期货收盘价:NYMEX棉花 指标名称 期货结算价:WTI原油 期货收盘价:CBOT玉米 2.05 期货收盘价:CBOT玉米/WTI原油 历史均值 +1倍标准差 -1倍标准差 时间 文件 内容 影响 单位 美分/蒲式耳 美分/蒲式耳 美分/蒲式耳 美分/英担 美分/磅 美分/磅 单位 美元/桶 美分/蒲式耳 1978年 卡特政府颁布《能源税法》 通过100%减免混合乙醇汽油的燃料税鼓励发展生物燃料替代石油 之后国际原油价格回落,发展缓慢 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 布什总统签署《能源政策法案》 提出到2012年美国可再生能源要达到75亿加仑 拉开玉米价暴涨序幕 底 参议院通过《能源独立与安全法案》 提出到2022年生物燃料的产量要达到360亿加仑 推高玉米价格并推动农产品价格全面上涨 奥巴马签署关于发展先进生物燃料的总统指令 能源部、农业部和环保总署领导人组成联合工作小组,对实施和协调生物燃料发展规划进行统一领导 参议员讨论一揽子乙醇减税计划 如通过,国产乙醇将继续享受税收抵免,生物柴油税收抵免将于2011年恢复 期货收盘价:芝加哥期货交易所(CBOT)大豆 美分/蒲式耳 货收盘价:CBOT玉米 美分/蒲式耳 期货收盘价:CBOT小麦(美分/蒲式耳,左轴) 货收盘价:CBOT糙米(美分/英担,右轴) 期货收盘价:纽约商业交易所(NYMEX)糖(美分/磅,左轴) 货收盘价:NYMEX棉花(美分/磅,右轴) 期货结算价:WTI原油 货收盘价:CBOT玉米 期货收盘价:CBOT玉米/WTI原油 历史均值 倍标准差 倍标准差 要点: 1、核心变量:WTI、美国新能源政策、农产品期货价格; 2、相比WTI,玉米价格偏高; 3、美国新能源政策:没有新动向,继续跟踪; 4、21年11月USDA对全球棉花产量预期上升、大豆产量预期下降、豆粕产量预期上升、豆油产量预期上升。

金融-加息周期 指标名称 定期存款利率:1年(整存整取)(月)(%,左轴) CPI:当月同比(%,右轴) 工业增加值:当月同比(%,右轴) 频率 月 月 月 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 单位 % % % 加息周期 定期存款利率:1年(整存整取)(月)(%,左轴) CPI:当月同比(%,右轴) 定期存款利率:1年(整存整取)(月)(%,左轴) CPI:当月同比(%,右轴) 定期存款利率:1年(整存整取)(月)(%,左轴) CPI:当月同比(%,右轴) 定期存款利率:1年(整存整取)(月)(%,左轴) CPI:当月同比(%,右轴) 定期存款利率:1年(整存整取)(月)(%,左轴) 工业增加值:当月同比(%,右轴) 要点: 1、加息周期:共4轮,93-94,03-04,06-08,10/10-11/7; 2、历史上看,CPI超过3%是政策信号; 3、上轮加息周期2010年10月-2011年7月,共加息5次; 4、2015年10月24日降息,新一轮降息周期自2014年11月21日起连续六次降息。

金融-升值周期 指标名称 平均汇率:美元兑人民币 指标名称 美元兑人民币(左轴) 人民币当月升值幅度(右轴) 1年期NDF升值预期:月均(左轴) 人民币当月升值幅度(左轴) 工业增加值:当月同比(右轴) 指标名称 中间价:美元兑人民币 美元兑人民币:NDF:12个月 指标名称 即期汇率(左轴) 预期1年升值幅度(右轴) 指标名称 人民币:实际有效汇率指数 指标名称 美元兑人民币 NDF:12个月 当日升值幅度 12个月NDF升值预期 1年期NDF升值预期:月均 lic: lic: 算法需注意,检查计算均值区域是否正确。

返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 频率 日 日 日 频率 月 单位 单位 2000年= 美元兑人民币(左轴) 人民币当月升值幅度(右轴) 1年期NDF升值预期:月均(左轴) 人民币当月升值幅度(右轴) 即期汇率(左轴) 预期1年升值幅度(右轴) 人民币/美元 人民币:实际有效汇率指数 人民币当月升值幅度(左轴) 工业增加值:当月同比(右轴) 要点: 1、升值分三个阶段:预期、快速升值、速度放缓预期回落; 2、21年10月人民币对美元升值幅度为0.63%; 金融-金融 指标名称 金融机构:新增人民币贷款:当月值(亿元,左轴) 金融机构:各项贷款余额 金融机构:各项贷款余额:同比(%,右轴) 申万行业指数:银行/上证综指(左轴) 当月新增贷款 均值 净利润同比 601398.SH 601939.SH 601288.SH 601988.SH 601328.SH 600036.SH 601998.SH 600000.SH 600016.SH 601166.SH 601818.SH 600015.SH 000001.SZ 601169.SH 601009.SH 002142.SZ 指标名称 社会融资总量:累计值 社会融资总量:新增人民币贷款:累计值 社会融资总量:新增外币贷款:累计值 社会融资总量:新增委托贷款:累计值 社会融资总量:新增信托贷款:累计值 社会融资总量:新增银行承兑汇票:累计值 社会融资总量:企业债券融资:累计值 社会融资总量:非金融企业股票融资:累计值 社会融资总量(万亿元) 人民币贷款 外币贷款 委托贷款 信托贷款 银行承兑汇票 企业债券净融资 非金融企业股票融资 其他 社会融资总量:同比 社会融资总量/GDP 指标名称 GDP 信托类理财产品发行规模(亿元) 指标名称 银行间国债收益率曲线:10年(%) 银行间金融债收益率曲线:10年(%) 指标名称 保险公司:保费收入:寿险:累计值(亿元,左轴) 保险公司:保费收入:寿险:累计值:同比(%,右轴) 指标名称 保费收入:中国太平洋财产保险:累计同比(%) 保费收入:中国平安财产保险:累计同比(%) 保费收入:中国人民财产保险:累计同比(%) 保费收入:中资财产险公司:累计同比(%) 指标名称 银行间国债收益率曲线:10年(%,右轴) 上证综指(右轴) 保险公司:保费收入:寿险:累计值:同比(%,右轴) 申万行业指数:保险/上证综指(左轴) 银行间国债收益率曲线:10年(%,右轴) 指标名称 申万行业指数:证券/上证综指(左轴) 上证综指(右轴) 指标名称 中国工商银行:不良贷款率 中国建设银行:不良贷款率 中国农业银行:不良贷款率 中国银行:不良贷款率 交通银行:不良贷款率 招商银行:不良贷款率 中信银行:不良贷款率 上海浦东发展银行:不良贷款率 中国民生银行:不良贷款率 兴业银行:不良贷款率 中国光大银行:不良贷款率 华夏银行:不良贷款率 平安银行:不良贷款率 北京银行:不良贷款率 南京银行:不良贷款率 宁波银行:不良贷款率 指标名称 中国工商银行:净息差 中国建设银行:净息差 中国农业银行:净息差 中国银行:净息差 交通银行:净息差 招商银行:净息差 中信银行:净息差 上海浦东发展银行:净息差 中国民生银行:净息差 兴业银行:净息差 中国光大银行:净息差 华夏银行:净息差 平安银行:净息差 北京银行:净息差 南京银行:净息差 宁波银行:净息差 频率 月 月 月 月 不良贷款占比 均值 工行 建行 农行 中行 交行 招行 中信 浦发 民生 兴业 光大 华夏 平安银行 北京 南京 宁波 净息差-单季(右轴) 均值 工行 建行 农行 中行 交行 招行 中信 浦发 民生 兴业 光大 华夏 平安银行 北京 南京 宁波 净利润同比(%,左轴) 工商银行 建设银行 农业银行 中国银行 交通银行 招商银行 中信银行 浦发银行 民生银行 兴业银行 光大银行 华夏银行 平安银行 北京银行 南京银行 宁波银行 频率 季 季 季 季 季 季 季 季 频率 年 频率 日 日 频率 月 月 频率 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 月 频率 月 月 频率 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 频率 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 季 单位 亿元 亿元 % 点 单位 亿元 亿元 亿元 亿元 亿元 亿元 亿元 亿元 单位 亿元 单位 % % 单位 亿元 单位 单位 % 单位 点 点 单位 % % % % % % % % % % % % % % % % 单位 % % % % % % % % % % % % % % % % H 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 信贷 H H H H 合计 H H H H 环比 预期值(假设全年12.5万亿) 预期值(假设全年13万亿) 实际值 H H H H H H H H 预期值(假设全年12.5万亿) 预期值(假设全年13万亿) 实际值 H H H H H H 净息差 H H H H 不良率 同比 非银 债券收益 保费 人口 各银行净息差 招行 2003Q1 2003H H H H H H H H H H H H H 浦发 2003Q1 2003H H H H H H H H H H H H H 平安银行 2003Q1 2003H H H H H H H H H H H H H 申万行业指数:银行/上证综指(左轴) 金融机构:各项贷款余额:同比(%,右轴) 人民币贷款 外币贷款 委托贷款 信托贷款 银行承兑汇票 企业债券净融资 非金融企业股票融资 其他 人民币贷款 外币贷款 委托贷款 信托贷款 银行承兑汇票 企业债券净融资 非金融企业股票融资 其他 社会融资总量/GDP 净利润同比(%,左轴) 净息差-单季(右轴) 净利润同比(%,左轴) 净息差-单季(右轴) 净利润同比(%,左轴) 净息差-单季(右轴) 申万行业指数:保险/上证综指(左轴) 银行间国债收益率曲线:10年(%,右轴) 申万行业指数:保险/上证综指(左轴) 上证综指(右轴) 银行间国债收益率曲线:10年(%) 银行间金融债收益率曲线:10年(%) 各银行净息差 工行 2007Q1 2007H H H H H H H H H 建行 2007Q1 2007H H H H H H H H H 中行 2007Q1 2007H H H H H H H H H 保费收入:中国太平洋财产保险:累计同比(%) 保费收入:中国平安财产保险:累计同比(%) 保费收入:中国人民财产保险:累计同比(%) 保费收入:中资财产险公司:累计同比(%) 保险公司:保费收入:寿险:累计值(亿元,左轴) 保险公司:保费收入:寿险:累计值:同比(%,右轴) 占总人口比重 60岁以上 岁以上 保险深度 日本 中国 美国老年化变化与保费增速 老年化率变化(左轴) 保费增速(右轴) 年龄中位数 中国 本 申万行业指数:保险/上证综指(左轴) 保险公司:保费收入:寿险:累计值:同比(%,右轴) 申万行业指数:证券/上证综指(左轴) 上证综指(右轴) 招行 2004Q1 2004H H H H H H H H H H H H 浦发 2004Q1 2004H H H H H H H H H H H H 平安银行 2004Q1 2004H H H H H H H H H H H H 加息未提升不良率 工行 2006Q1 2006H H H H H H H H H H 建行 2006Q1 2006H H H H H H H H H H 中行 2006Q1 2006H H H H H H H H H H 金融机构:新增人民币贷款:当月值(亿元,左轴) 金融机构:各项贷款余额:同比(%,右轴) 当月新增贷款 亿元 信托类理财产品发行规模(亿元) 新增信贷:当月值 预期值(假设全年12.5万亿) 预期值(假设全年13万亿) 实际值 亿元 新增信贷:累计值 预期值(假设全年12.5万亿) 预期值(假设全年13万亿) 实际值 亿元 要点: 1、核心变量:净息差、新增信贷规模、不良贷款率、债市、股市、保费增速(老年化速度); 2、新增信贷规模:21年10月新增信贷降至8262亿元; 3、净息差:21年前三季度整体环比较21年上半年上升,总体来看,息差表现不一。

各银行由于自身资产结构的调整,息差走势成分化趋势。

4、不良率:21年前三季度整体环比较21年上半年下降,不良率总体来看呈环比下降趋势,细分来看,国有行不良率低于股份行,高于城商行。

5、保费增速:21年9月寿险保费收入累计同比增速上升至-1.96%。

金融-造纸 上证指数 造纸Ⅱ(申万) 指标名称 平均价:华东:铜版纸:雪兔(128g-250g):月 平均价:华东:双胶纸:博汇(55g-150g):月 平均价:华东:白卡:社会卡:博汇:月 平均纸价(左轴) 造纸/上证综指(右轴) 人民币当月升值幅度(左轴) 指标名称 平均价:美废3# 平均价:日废3# 平均价:欧废A2 指标名称 平均价:阔叶木化学浆:鹦鹉(巴西) 平均价:针叶木化学浆:虹鱼(加拿大) 平均价:化学热磨机械浆:佳维针叶75(加拿大) 指标名称 产量:箱纸板:当月同比(%,左轴) 出口金额:当月同比(%,右轴) 木材下游 指标名称 国内平均价:铜版纸:上海:雪兔(128g/157g) 国内平均价:双胶纸:上海:金太阳(70g-100g) 指标名称 CFR现货价:漂针木浆:银星(智利) CFR现货价:漂针木浆:凯利普(加拿大) CFR现货价:漂阔木浆:小鸟(巴西) CFR现货价:漂阔木浆:明星(智利) CFR现货价:漂阔木浆:阿尔派(加拿大) CFR现货价:漂白针叶浆:月亮(加拿大) CFR现货价:漂白针叶浆:太平洋(智利) CFR现货价:本色浆:金星(智利) CFR现货价:本色浆:乔治王子(加拿大) 平均 日期 收盘价 收盘价 频率 月 月 月 频率 周 周 周 频率 月 月 月 单位 % % 频率 周 周 频率 日 日 日 日 日 日 日 日 日 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 单位 美元/吨 美元/吨 美元/吨 单位 美元/吨 美元/吨 美元/吨 1995-01 88.30 纤维板 21% 单位 元/吨 元/吨 单位 美元/吨 美元/吨 美元/吨 美元/吨 美元/吨 美元/吨 美元/吨 美元/吨 美元/吨 价格 刨花板 融合板 夹板 木料 纸浆 需求 平均价:华东:铜版纸:雪兔(128g-250g):月 平均价:华东:双胶纸:博汇(55g-150g):月 平均价:华东:白卡:社会卡:博汇:月 元/吨 进口废纸价格走势 平均价:美废3# 平均价:日废3# 平均价:欧废A 美元/吨 进口纸浆价格走势 平均价:阔叶木化学浆:鹦鹉(巴西) 平均价:针叶木化学浆:虹鱼(加拿大) 平均价:化学热磨机械浆:佳维针叶75(加拿大) 美元/吨 产量:箱纸板:当月同比(%,左轴) 出口金额:当月同比(%,右轴) 平均纸价(左轴) 造纸/上证综指(右轴) 元/吨 木材下游 #REF! 纸浆 纤维板 刨花板 融合板 夹板 木料 纸浆 人民币当月升值幅度(左轴) 造纸/上证综指(右轴) 元/吨 要点: 1、核心变量:纸价、进口废纸价、进口纸浆价、出口、RMB升值; 金融-航空 指标名称 民航客运量:当月同比(%) 民航货运量:当月同比(%) 申万行业指数:航空运输/上证综指(右轴) 指标名称 民航旅客周转量:国际航线:当月同比(%) 民航旅客周转量:国内航线:当月同比(%) 人民币当月升值幅度(左轴) 航空运输/上证综指(右轴) 频率 月 月 月 单位 % % 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 民航客运量:当月同比(%) 民航货运量:当月同比(%) 申万行业指数:航空运输/上证综指(右轴) 民航客运量:当月同比(%) 民航货运量:当月同比(%) 人民币当月升值幅度(左轴) 航空运输/上证综指(右轴) 民航旅客周转量:国际航线:当月同比(%) 民航旅客周转量:国内航线:当月同比(%) 要点: 1、核心变量:客运量、货运量、经济增长、RMB升值; 2、运量:21年10月客运量当月同比增速上升至-22.80%,货运量当月同比增速上升至-2.90%; 信息披露和法律声明 信息披露 分析师声明 策略部:荀玉根 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性。

分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。

本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。

在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

市场有风险,投资需谨慎。

本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考,不构成投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

在法律许可的情况下,海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

本报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

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根据中国证监会核发的经营证券业务许可,海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

行业比较 宏观驱动 GDP 通胀 石油链 产业链 (量) 投资链 消费链 出口链 有色、煤炭 家电、旅游 地产、汽车 医药、零售 造纸、服装 电子、机械 航运、港口 消费、投资、出口 CPI 、 PPI 、 PPIRM M1 、 FAI 美欧经济 利率、汇率 绝对/相对 PE 季度超额收益 粮价、猪价 钢铁、水泥 机械、建筑 价格链 (价) 市场热度 农产品链 金融链 估值 涨跌幅 市值占比 石化、煤化 化工、生化 农业、农化 食品、化纤 银行、保险 航空、造纸 市值盈利背离 人口、收入 WTI 、期铜 -16年6月各月白酒超越市场概率(左轴)白酒超越市场涨跌幅(右轴)

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