当前位置:首页 > 研报详细页

(无)研究报告:申银万国-晨会纪要-060717

研报作者:肖琳 来自:申银万国 时间:2006-07-17 10:08:17
  • 股票名称
    (无)
  • 股票代码
    (无)
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    oc***11
  • 研报出处
    申银万国
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
    (无)
  • 研报大小
    101 KB
研究报告内容

2006年7月17日 星期一 收盘涨跌(%) 指数名称 (点) 1日5日1年 申万A指1033.550.82 -3.9265.7 上证指数1665.200.57 -3.7660.5 深证综指425.160.64 -3.7673.0 香港恒生16135.7 -1.04 -1.9712.7 香港国企6647.53 -1.20 -2.7835.2 道琼斯工10739.3 -0.99 -3.171.72 纳斯达克2037.35 -0.82 -4.35 -4.98 日经14845.2 -1.67 -3.0227.3 收盘涨幅 重点公司涨幅前5名 (元) (%) G中青旅(600138) 8.6410.06 G东电(600875) 21.279.98 G恒升(600426) 10.179.71 G明珠(600832) 10.678.99 G金桥(600639) 7.958.46 收盘跌幅 重点公司跌幅前5名 (元) (%) G闽高速(600033) 6.16 -24.1 G中联(000157) 11.92 -14.0 佳通轮胎(600182) 3.95 -7.49 G上航(600591) 2.54 -4.51 G汾酒(600809) 16.43 -4.14 收盘涨幅 申万行业涨幅前5名 (元) (%) 传媒1,165.5.94 旅游综合901.834.65 酒店897.863.18 园区开发861.492.77 渔业508.202.60 收盘跌幅 申万行业跌幅前5名 (元) (%) 物流1,287. -1.87 航空运输959.59 -1.78 橡胶908.85 -1.33 证券1,850. -1.15 饲料828.36 -1.10 责任编辑:肖琳 电话:63295888-364 市场表现及策略 股票市场 周五沪市走出了探低反弹的走势。

上证综指报收于1655.20点,上涨0.56 %;深成指收盘4187.49点,上涨0.92%。

两市成交量416亿元,和上一交 易日相比大幅减小。

成交量骤减说明投资者对后市态度谨慎,追高者不多。

申万行业风格指数中,餐饮旅游、房地产、信息服务以及中市净率、低市盈 率指数涨幅居前。

稳健的防御性品种又成了市场青睐的对象。

(蔡国华) 周五上证B指小幅反弹,上涨0.5%,深圳成份B指上涨0.68%,沪市外 高以5.1%居于涨幅首位,东信则以5.8%居跌幅第一,深市万科及一批ST股 涨幅居前,武锅因业绩预减下跌9.2%居跌幅第一,后市以震荡回调为主基调, 不容乐观,逢高减磅为宜。

(陆洁华) H股市场 周五日本央行如愿加息25个基点,香港股市在周边国家股市大跌下, 继续下挫,国企指数以6627开盘,跌破6700点大关,收于6647点,跌80 点;恒生指数跌169.7点,跌幅均超过1%。

全天上涨个数仅有7家,广船国 际和经纬纺机涨幅居前,中国远洋则跌幅达到5.2%。

后市并不看好。

(周峰) 债券市场 周五债券市场在经历一周的小幅上扬后,周五出现明显下跌,尾盘报收 109.59点,下跌0.11点,累计成交3.64亿元。

截至周五,银行加权平均利 率为1.9825%,较前一周回升了22个bp,成交量为5887亿元,与前一周的 4442亿元相比增大三成。

(李坤元) 7月14日16只转债8只上涨,1只平盘,7只下跌,转债平均上涨0.30%。

成交额2486万元,比上个交易日大幅度下降。

国电转债因发布股改提示公 告,从7月17日开始停牌并停止转股。

(提云涛) 本期重点报告推荐 《策略周报-关注石油价格催化剂》 2006年7月17日 申银万国晨会纪要 1 涨跌(%)涨跌(%)数据项目昨日收盘 1日5日1年 原材料、商品昨日价格 1日5日1年 美元/日元116.280.141.703.67 WTI原油77.030.433.9728.36 美元/欧元1.2634 -0.15 -0.754.98布伦特原油76.04 -0.335.3231.74 美元/港币7.77590.000.060.00黄金价格669.630.827.2958.85 美元/新台币32.6710.011.022.28伦敦铜(3个月) 80802.024.39142.64 NDF 7.71 -0.010.14 -1.49伦敦铝(3个月) 26260.811.9044.76 美元/人民币SPOT 7.9956 -0.030.07 -3.39费城半导体指数409.01 -0.49 -3.59 -10.73 LIBOR 4.50.000.00 -5.26 Cootlook A指数56.2 -0.621.633.79 美国基准利率5.250.000.0061.54波罗的海干货29682.173.4126.95 欧洲基准利率2.750.000.0037.50波罗的海油轮13990.141.4519.17 日本基准利率.10.000.000.00 香港基准利率6.750.000.0042.11 中国1年贷款利率5.850.000.004.84 以上表格数据来自申万研究所数据库、BLOOMBERG 宏观财经信息及评述 三大报头版,6月份货币信贷增速有所放缓 7月14日央行公布了6月份的金融运行数据, M1、M2同比增长分别为13.94%和18.43%,金融机 构本外币贷款同比增长14.34%,人民币贷款同比增 长15.24%,本外币存款同比增长17.19%,人民币 存款同比增长18.36%,当月新增人民币贷款3947 亿元,同比少增706亿元。

w虽然6月份货币信贷增速略有回落,但央行前期 的政策并没有控制信贷过热的趋势,这加大了市 场对近期出台紧缩政策的预期。

w请参阅研究所今天发出的详细报告。

(分析师:李蓉 862163295888分机335) 三大报刊登证监会《关于上市公司深入学习 〈刑法修正案(六)〉有关事宜的通知》 《通知》要求上市公司深入学习刑法修正案, 进行深入自查,进一步完善相关制度,切实提高规 范运作水平。

w在股改进入尾声之际,证监会对全流通后的市场 未雨绸缪,扛起法律大旗,保护上市公司的运营 环境,以此更好地保护投资者的权益。

这是非常 有必要的,法制和法治是防范市场操纵,保证市 场健康发展的根本保证,这种基础设施建设应多 多益善。

(分析师:李蓉 862163295888分机335) 其他宏观财经信息 ü国务院总理温家宝强调:进一步加强改善宏观 调控,保持经济平稳较快发展;防止固定资产 投资过热,着力优化投资结构(上证报、中证 报) ü全国人大财经委提出:搞好宏观调控,提高经 济增长质量和效益(上证报) ü 6月信贷增速放缓,加息可能性依然存在:M2 同比增长18.4%,前6个月贷款增加2.18万亿 元,国家外汇储备升至9411亿美元(上证报、 证券时报) ü央行官员表示,是否加息要看宏观面的需要(证 券时报) 公司行业信息及评述 整合速度加快,微利现状难改——医药商业 行业投资策略 w我国最初的医药分销体系建立于上个世纪50年 代初,在计划经济体系下药品实行严格的三级站管 理,政府通过三级分销模式垄断药品销售,药品经营 的行政运营模式,导致药品分销体系效率低下,绝大 多数医药站处于亏损边沿,90年代初政府放开医药分 销,三级站体系解体,国内医药分销进入无序竞争, 经过10几年,基本形成中国医药集团全国性分销网 络,上海医药、南京医药、广州药业、安徽华源、太 极集团、重庆医药等区域性分销格局。

申银万国晨会纪要 2 w由于药品不断降价,国内医药分销企业的毛利率 不断下降,搬运工和资金垫付业务模式不具有独占 性,营业费用、仓储等管理成本、财务费用较高,导 致国内医药分销企业利润率极低。

大型医药分销企业 寻求供应链盈利模式,通过为上游药企和下游医院终 端提供增值服务,保证自身药品纯销和药品调拨高毛 率,同时巩固自身终端控制能力。

w通过不断兼并重组垄断化、企业寡头化、经营规 模化是国际医药分销产业的总体特点和发展趋势。

美 国医药分销业经过充分竞争,形成医药分销企业 Mckesson、Cardinal、ABC占美国药品市场95%以上 份额高度集中的产业格局,过去10几年三大巨头净 利润复合增长率12-39%,投资三大巨头的年平均回报 率高达28%-67%。

日本医药分销业也是通过兼并重组 逐步壮大,前三大药品分销企业Mediceo、Suzuken、 Alfresa销售额市场份额超过75%,前75家药品分销 企业市场份额超过95%,但由于日本药品市场管理、 消费模式和美国不同,Mediceo、Suzuken过去10几 年净利润复合增长率仅4-6%。

w中国医药分销业未来几年总体发展趋势是集中度 不断提高,区域性分割局面有所打破,但仍主要呈区 域性分布,其中我们看好国药集团的内部整合,关注 华润可能以上海医药为平台整合华源医药分销业务。

中国最终将走向医药分业,我们认为中国医药分销业 更为长远的格局是,类似日本,前三家占75%市场分 额,前75家占95%市场分额。

由于药品降价是必然趋 势,医药分销业毛利率还将下降,成本费用下降会慢 于毛利率下降速度,因此企业赢利能力还将下降,赢 利走势也会和日本类似,5年后国内医药分销业净利 润率才会逐步回升,10年左右达到1.3-1.5%的水平。

w我们建议增持国药股份,公司2006年业绩会远高 于市场预期,EPS0.59元,2007、2008年在资产注入 推动下,EPS0.77元、0.99元,目标价格18.07元, 国药未来的成长轨迹将会是一支长线股;上海医药 2006年盈利大幅回升,2007年可能启动贴牌生产, 提升公司竞争力,公司06、07年EPS分别为0.22、 0.3元,市盈率处于合理区间。

公司市值25.6亿,工 业资产和商业资产合并明显低估,可介入;一致药业 2005年重组,我们建议跟踪公司整合效应。

(分析师:罗鶄862163295888分机456) G沈机(600104)点评 w事件:沈阳机床公告,近日收到辽宁省高级人民 法院执行通知书,限合金投资于2006年7月13日前 偿还原告交通银行股份有限公司沈阳和平支行借款 本金人民币5000万元及相应利息,要求G沈机对沈 阳合金投资股份有限公司承担连带清偿责,G沈机有 权向沈阳合金投资股份有限公司追偿。

w事件历史背景:2003年开始G沈机与合金投资进 行相互担保,其中沈机对合金投资的银行贷款担保涉 及到三家银行合计金额为1.30亿元(具体金额见表 一),2004年在德隆事件发生之后,各家银行纷纷起 诉合金投资要求财产保全,G沈机作为担保人承担连 带责任。

w 解读1:此次事件不是一个独立事件,是以前 事件的延续,对G沈机而言,担保风险解决将取决于 辽机集团对合金重组情况,合金是德隆老三股中目前 尚未重组的最后一家上市公司,据了解,沈阳合金投 资股份有限公司重组方辽宁省机械(集团)股份有限 公司正在就沈阳合金投资股份有限公司债务重组事 宜与债权银行委员会进行谈判。

如果合金重组成功, G沈机对合金的担保责任将解除,风险也不再存在; 如果合金重组不成功,G沈机将承担担保责任,成为 公司的一个风险点。

w解读2:无论未来合金担保事件的进展情况如何, 从估值的角度来看,合金担保事项对沈机的估值影响 可以忽略不计。

我们假设最坏可能是G沈机为合金承 担全部的1.3亿元担保责任,对公司估值的影响也仅 仅为0.3元左右,基本不影响估值。

w解读3:我们维持对公司强烈买入的评级,如果 此次事件对公司股价有交大的冲击,我们认为是一个 难得的买点,建议继续买入。

(分析师:胡丽梅862163295888分机429) 其他行业信息 ü房地产开发贷款连续5月猛增,房地产投资“高 调回弹”或引来进一步宏观调控(上证报) ü财政部会同建设部、国土资源部发出通知,从 五个方面联手落实廉租房建设资金,约5%土地 出让金将用于廉租房建设(上证报) 申银万国晨会纪要 3 ü航空与机场“冰火两重天”:上半年,民航全 行业亏损6亿,其中航空业亏损25亿左右,机 场业赢利15亿左右(上证报) ü商务部统计数字显示,住宿餐饮业前5月零售 额同比增15%(上证报) ü国务院办公厅转发十部门意见,动漫产业发展 获得政策支持(上证报) ü我国对印度出口食用磷酸遭遇反倾销调查(证 券时报) 申万重点公司最新信息 ü民生银行(600016)董事会改选,刘永好意外 落选,民生银行原董事长董文标有望出任该行 董事长 ü G海螺(600585)定向增发直指大股东及关联方, 关联公司海创由此将一举成为第二大股东 ü华联控股(000036)7亿元续保挺PTA项目,华 联三鑫正在开展二期PTA项目的建设工作,计 划于今年年底之前竣工投产 ü G天威(600550)业绩报喜对阵网络新质疑,公 司称上半年每股收益0.22元,实现净利润增长 222.83% ü受累金信信托停业,G农产品(000061)半年报 预亏1700万 今日重点推荐报告 策略周报-关注石油价格催化剂 w上周A股调整属于预期内,导致调整的因素包 括:1,宏观调控预期与传言,流传于市场;2,新股 发行速度与规模再次超出预期,我们上调下半年融资 规模从1000亿到1500亿;3,市场缺少具有强烈吸 引力的股票。

w我们认为调整幅度不大,时间略长。

因为:1,宏 观调控不会逆转盈利预期上调的趋势;2,资产、资 金供求基本平衡;3,2级市场表现会影响1级市场申 购收益率,市场下跌将压缩申购收益率,1级市场分 流效应下降; w短期内我们关注,高石油价格将成为部分行业表 现的催化剂。

1,地缘政治高度紧张,美国进入飓风 高峰期,中国今年台风频率可能超过往年,将导致7-8 月石油价格创造新高;2,受石油价格催化剂影响, 钻采设备行业和替代性新能源行业有望成为市场热 点;看好江钻、海工、石油济柴、北方股份和天地科 技。

同时煤炭股因为煤化工等因素,也有望成为市场 热点。

包括神华、国阳、兰花等。

3,地缘政治紧张 和全球通货膨胀预期提升,可能导致黄金价格再次上 升,看好黄金股,短期看好中金黄金和山东黄金。

(分析师:陈李/徐妍 862163295888分机 415/307) 昨日其他报告推荐 《六只新股蜂拥下的申购选择》 林瑾,分机465 《调控效果有限短期内将再次紧缩-2006年上半年数据分析》 李慧勇,分机327 《G承钒钛(600357)深度研究》 朱立斌,分机418 《G生益2006年中期业绩快报点评》 余斌,分机437 《福建高速(600033)股改复牌短评》 朱安平,周萌,分机426/407 《2006年2季度基金绩效评价报告》 朱赟,林捷,分机420/358 本月国内重要经济信息披露 公布日期项目申万预测实际公布与预期比较上期上上期去年同期 07/202季度GDP增长率10.5 10.39.910.1 07/216月工业品出厂价格涨幅% 3.0 2.41.96.4 申银万国晨会纪要 4 07/216月CPI涨幅% 1.5 1.41.25.0 6月份出口增速% 24.923.3 -1.625.123.946.5 6月份进口增速% 21.518.9 -2.621.715.350.507/13 6月贸易顺差亿美元1401455130104.618.5 6月M2增速% 18.918.43 -0.4719.118.915.7 6月M1增速% 13.513.940.441412.511.3 6月M0增速% / 12.57 / 12.811.59.6 6月各项贷款余额增速% 14.614.34 -0.2615.114.813.2 6月人民币贷款余额增速% 15.315.24 -0.061615.513.3 6月份新增人民币贷款亿元35003947447209431724627 6月各项存款余额增速% 18.217.19 -1.0118.418.516.8 6月人民币各项存款余额增速% 19.318.36 -0.9419.619.817.2 07/中旬 6月居民储蓄存款余额增速% 17.8 17.618.215.1 07/151-6月实际利用外资增速% 0.7 2.785.76 -3.18 07/211-6月份工业增速% 17.0 17.016.616.4 07/221-6月固定资产投资增速% 30.0 30.329.627.1 07/221-6月企业利润增速% 26.1 25.522.119.1 本月世界重要经济信息披露 国家(地区)公布日期项目市场预期实际公布与预期比较上期 07/125月贸易收支平衡亿美元-650 -638.3511.65 -634.26 07/146月商品零售额增速% 0.5 0 07/176月工业生产增速% 0.4 -0.1 07/186月PPI增速% 0.3 0.2 美国 07/186月CPI增速% 0.2 0.4 07/045月失业率8.07.9 -0.18.0 07/045月PPI增速% 0.30.300.8 07/176月CPI增速% 0.1 0.3 欧元区 07/175月工业生产增速% 1.3 -0.6 07/106月M2+存款增速% 1.51.2 -0.31.4 07/135月工业生产增速% / -1.3 / 1.4日本 07/286月商品零售额增速% 0.6 07/076月外汇储备亿美元/ 1266 / 1265 香港 07/186月失业率% 4.9 4.9 其他07/03韩国6月CPI增速% 0.1 -0.2 -0.30.2 申银万国晨会纪要 5 07/06英国5月工业生产增速% 0.40.3 -0.1 -0.6 07/20英国6月M4货币供应增速% 0.6 07/24新加坡6月CPI增速% 1.1 07/26新加坡6月工业生产增速% 2.5 07/28韩国6月工业生产增速% 1.7 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司作 出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告 中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。

我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争 取提供投资银行或财务顾问服务。

我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。

本报告版权归上海申银万国证券研究所有限 公司所有。

未获得上海申银万国证券研究所事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

如引用、刊发,需注明出处为“上海申银万 国证券研究所有限公司”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载