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有色行业研究报告:光大证券-有色行业周报:加息预期缓解,价格重拾升势-060703

研报作者:衡昆,江宇昆 来自:光大证券 时间:2006-07-04 12:11:01
  • 股票名称
    有色行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    186****537
  • 研报出处
    光大证券
  • 研报页数
    9 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    301 KB
研究报告内容

加息预期缓解,价格重拾升势 一周概述及展望 加息预期缓解,价格重拾升势:美联储如期在6月29日将联邦基准 利率上调至5.25%,。

在其声明中,美联储重申了“经济增长正在放 缓”的观点,并表示近来核心通胀数据“升高”,高水平的开工率和 能源价格“有可能继续构成通胀压力”。

但去掉了曾出现在5月份会 后声明中的一句话,即“也许有必要进一步收紧货币政策”。

这向市 场传达了一个信号:即在通货膨胀问题上,美联储希望表现得比人们 先前想象的更为温和。

这缓解了人对未来加息的预期,并带动全球股 市和有色金属价格的上涨。

短短两天里,LME六种有色金属价格指 数上涨6.1%。

其中,锌和铜价格分别上涨9.1%和5.9%。

黄金价格 也表现强劲,两天里上涨了6.2%。

市场重新回到关注行业基本面以 及对价格的影响。

现货氧化铝价格下跌加速:5月底以来,持续高企的氧化铝价格终于 开始下滑,并且从6月下旬以来跌幅加速。

目前,港口进口氧化铝价 格已从5月份的6,300元/吨下降到5,200元/吨,明显低于中铝公司 5,650元/吨的价格。

预计中铝将不得不很快调低其价格。

另外,根据 有色金属工业协会的统计,今年前五个月,国内全部氧化铝产量为 486.1万吨,同比增幅高达49.7%。

而同期电解铝产量仅增长15.4%。

我们认为,随着氧化铝产量的大幅增加,2006年全球氧化铝市场将 会出现供需过剩,氧化铝价格将会持续回落。

我们看好国内电解铝行 业的持续复苏。

国内钨精矿产量增速有所放缓:根据有色金属工业协会的统计,2006 年1~5月中国钨精矿产量(65%WO3折合量)为33,133吨,比去年 同期增长17.4%。

这低于1~4月份18.7%的增长率。

4月份以来,为 打击钨精矿的非法开采,国家重点对湖南、江铜和广西等地进行了检 查,关闭了一些非法开采的矿点,对未取得安全生产许可证的钨矿山 停产整顿。

目前,这些措施已开始收到效果,并稳定了钨精矿价格。

近期,国内钨精矿价格已有所回升,并重新回到100,000元/吨的较高 水平。

有色金属行业每周快报Weekly Report 有色金属向好 首选股票 G中金(000060)最优-1 G驰宏(600497)最优-1 G包铝(600472)最优-1 G宝钛(600456)最优-1 G江铜(600362)最优-2 G宏达(600331)优势-1 G贵研(600459)优势-1 兰州铝业(600296)优势-1 G鲁黄金600547)优势-1 云铝股份(000807)优势-2 衡昆 021-50818887-219 hengkun@ebscn.com 江宇昆 021-50818887-269 jiangyk@ebscn.com 联系人:邓文静 (8621)50818887-205 dengwj@ebscn.com 2006年7月3日 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。

本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者 参考。

光大证券有限责任公司及其附属机构(包括研究所)不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。

2 一周商品期货市场走势 表1:商品期货市场价格走势 单位 价格 (2006-6-30) 本周以来 涨跌幅 本月以来 涨跌幅 今年以来 涨跌幅 伦敦期交所 金属价格指数 3,514 8.48% -5.85% 46.10% 铝美元/吨2,591 7.77% -0.94% 13.61% 铜美元/吨7,423 7.60% -7.32% 63.43% 铅美元/吨992 6.04% -4.48% -7.94% 锌美元/吨3,239 11.88% -13.09% 70.43% 镍美元/吨22,325 10.96% -1.19% 66.98% 锡美元/吨8,025 3.71% -2.13% 23.59% 黄金美元/盎司616 5.03% -4.55% 19.12% 白银美元/盎司11.16.32% -11.48% 25.92% 上海期交所 铝元/吨19,6900.25% -6.68% 3.04% 铜元/吨61,4404.94% -15.69% 45.94% 上海金交所 黄金元/克154.022.48% -8.77% 15.33% MB报价 现货氧化铝美元/吨540 0.00% -6.90% -7.69% 美元汇率 欧元兑美元美元/欧元1.282.13% -0.19% 7.89% 美元兑日元日元/美元114.29 -1.83% 1.46% -2.94% 数据来源: Bloomberg,实达期货 一周重点公司股价表现 表2:重点公司股价表现 股票名称股票代码 股价 (2006-6-30) 本周以来 涨跌幅 本月以来 涨跌幅 今年以来 涨跌幅 G铜都0006306.45 3.86% -6.11% 58.09% G云铜0008789.88 2.07% 17.76% 145.16% G江铜60036211.35 6.57% -5.02% 123.43% G中金00006013.33 5.46% -7.75% 201.99% G宏达60033116.92 19.58% -5.63% 160.31% G驰宏60049734.90 -1.30% 14.73% 194.02% 云铝股份0008076.08 7.04% -11.76% 69.83% 山东铝业60020518.24 2.18% -8.89% 65.82% G南山6002195.72 5.34% -6.69% -1.89% 兰州铝业6002968.74 8.30% 0.69% 78.37% G包铝6004728.36 6.09% -0.12% 123.53% G中黄金60048918.85 3.12% -34.82% 149.01% G鲁黄金60054728.88 2.16% -19.78% 138.28% G锡业0009606.70 7.54% -10.19% 17.54% G吉恩60043215.39 6.43% -8.28% 52.23% G宝钛60045647.69 13.76% -2.37% 268.55% G贵研60045911.76 4.53% -15.58% 91.84% G厦钨60054915.31 7.44% -0.26% 126.81% 数据来源: Wind资讯,光大证券研究所 表3:光大有色指数构成 公司名称股票代码股价目标价格投资评级配置比例 (2006-6-30) G驰宏60049734.9045.0最优-125% G宝钛60045647.6952.0最优-125% G包铝6004728.3612.0最优-120% G中金00006013.3320.0最优-115% G江铜60036211.3514.0最优-215% 100% 数据来源: Wind资讯,光大证券研究所 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。

本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者 参考。

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4 图1:光大有色金属行业配置指数表现 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 3- 31 4- 10 4- 20 4- 30 5- 10 5- 20 5- 30 6- 9 6- 19 6- 29 上证指数光大有色指数新富采矿指数 数据来源: Wind资讯,光大证券研究所 一周全球有色金属行业股价走势 表4:香港有色金属类股价走势 所属子行业公司名称股票代码 收盘价格 (2006-6-30) 本周来涨跌幅本月来涨跌幅今年来涨跌幅 铝中国铝业26005.756.48% -8.00% -2.54% 铜江西铜业03587.2012.50% -2.04% 95.92% 黄金灵宝黄金33307.656.99% -6.71% 72.88% 黄金紫金矿业28993.8815.67% -7.74% 126.34% 综合类湖南有色26262.937.34% -1.68% 2.63% 数据来源: Bloomberg,光大证券研究所 注:灵宝黄金上市日期为2006年1月2日,湖南有色上市日期为2006年3月31日;其年初价格为上市首日的收盘价。

表5:国际主要有色金属上市公司股价走势 所属 子行业 公司名称币种 价格 (2006-6-30) 本周来 涨跌幅 本月来 涨跌幅 今年来涨 跌幅 电解铝 ALCANINC美元46.94 7.19% -10.33% 14.63% 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

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5 ALCOAINC美元32.36 7.22% 2.02% 9.44% ALUMINALTD澳元6.75 5.80% 1.96% -9.03% HINDALCOINDUSTRIESLIMITED印度卢比175 1.45% -1.66% 22.00% NATIONALALUMINIUMCOLTD印度卢比227 -2.89% 1.68% 3.37% CENTURYALUMINUMCOMPANY美元35.69 7.79% -14.31% 36.17% 精铜 FREEPORT-MCMORANCOPPER-B美元55.41 11.27% -1.04% 2.99% PHELPSDODGECORP美元82.16 -0.95% -4.12% 14.21% ANTOFAGASTAPLC英国便士418 4.50% 0.24% 11.82% VEDANTARESOURCESPLC英国便士1,363 4.77% -5.81% 56.94% KGHMPOLSKAMIEDZS.A.兹罗提108.00 22.73% 10.09% 72.80% NORDDEUTSCHEAFFINERIEAG欧元19.05 0.63% -5.60% -12.41% MITSUIMINING & SMELTINGCO日元675 1.81% -6.64% -8.91% MITSUBISHIMATERIALSCORP日元488 5.17% -2.59% -19.07% SUMITOMOMETALMININGCOLTD日元1,492 9.87% 1.77% 2.26% DOWAMININGCOLTD日元1,012 5.53% 0.80% -20.81% 精锌 XSTRATAPLC英国便士2,050 5.78% -3.76% 50.74% ZINIFEXLTD澳元10.02 10.47% -15.94% 45.64% KOREAZINCCOLTD韩元74,400 21.37% -12.16% 45.88% KAGARAZINCLIMITED澳元4.15 7.79% 12.47% 82.02% 钨 KENNAMETALINC美元62.25 7.83% 4.10% 21.96% SANDVIKAB瑞典克朗84 3.72% -0.77% 13.18% SECOTOOLSAB-BSHS瑞典克朗91 -6.19% 0.00% 13.75% 镍 INCOLTD美元65.90 13.11% -0.06% 51.25% ERAMET欧元111.50 6.09% -2.45% 37.65% 钛 VISMPO-AVISMACORP-CLS美元190 3.83% -11.42% 21.41% TITANIUMMETALSCORP美元34.38 6.11% -5.00% 117.39% ALLEGHENYTECHNOLOGIESINC美元69.24 6.07% 8.82% 91.91% RTIINTERNATIONALMETALSINC美元55.84 3.48% -7.01% 47.14% SUMITOMOTITANIUMCORP日元18,120 2.26% -5.72% 2.26% TOHOTITANIUMCOLTD日元6,180 3.69% -11.46% 0.90% 综合 BHPBILLITONLTD澳元29.00 5.15% 2.73% 27.47% RIOTINTOLTD澳元77.80 1.57% -0.38% 12.75% FALCONBRIDGELTD美元52.85 7.20% 5.55% 78.37% 数据来源: Bloomberg,光大证券研究所 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

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6 表6:国际主要黄金生产企业股价走势 公司名称币种 收盘价格 (2006-6-30) 本周以来 涨跌幅 本月以来 涨跌幅 今年以来 涨跌幅 ANGLOGOLDASHANTILTD南非兰特35,499 8.98% 14.88% 13.05% BARRICKGOLDCORP加元32.97 3.97% -1.88% 1.73% GOLDFIELDSLTD南非兰特16,200 9.76% 9.83% 44.90% NEWMONTMININGCORP美元52.93 6.11% 1.50% -0.88% PLACERDOMEINC加元25.50 0.00% 0.00% -4.21% AGNICO-EAGLEMINES加元37.01 6.60% 0.30% 60.77% BEMAGOLDCORP加元5.57 3.34% -8.24% 65.28% CAMBIORINC加元3.03 5.57% -13.43% -6.77% ELDORADOGOLDCORPORATION加元5.42 3.24% -2.87% -4.75% GLAMISGOLDLTD加元42.32 6.33% -1.01% 32.37% IAMGOLDCORP加元9.92 1.85% -4.62% 8.30% KINROSSGOLDCORP加元12.17 7.89% 1.08% 13.31% LIHIRGOLDLIMITED澳元2.88 5.88% -1.37% 32.11% MERIDIANGOLDINC加元35.22 5.29% 3.28% 38.23% NEWCRESTMININGLIMITED澳元21.08 7.01% 4.62% -13.25% HARMONYGOLDMININGCOLTD南非兰特11,410 7.39% 21.13% 34.39% 数据来源: Bloomberg,光大证券研究所 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

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7 库存与价格相关数据 图2铜-LME现货价格VS库存 图3铝-LME现货价格VS库存 资料来源:Bloomberg 资料来源:Bloomberg 图4锌-LME现货价格VS库存 图5铅-LME现货价格VS库存 资料来源:Bloomberg 资料来源:Bloomberg 图6锡-LME现货价格VS库存 图7镍-LME现货价格VS库存 资料来源:Bloomberg 资料来源:Bloomberg 0 20 40 60 80 100 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 N o v - 04 M a r - 05 J u l - 05 N o v - 05 M a r - 06 J u n - 06 ( 万吨 ) 0 2000 4000 6000 8000 10000 ( 美元 / 吨 ) LME铜库存LME铜现货价格 0 40 80 120 160 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 N o v - 04 M a r - 05 J u l - 05 N o v - 05 M a r - 06 J u n - 06 ( 万吨 ) 0 600 1200 1800 2400 3000 3600 ( 美元 / 吨 ) LME铝库存LME铝现货价格 0 20 40 60 80 100 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 N o v - 04 M a r - 05 J u l - 05 N o v - 05 M a r - 06 J u n - 06 ( 万吨 ) 0 1000 2000 3000 4000 5000 ( 美元 / 吨 ) LME锌库存LME锌现货价格 0 4 8 12 16 20 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 N o v - 04 M a r - 05 J u l - 05 N o v - 05 M a r - 06 J u n - 06 ( 万吨 ) 0 400 800 1200 1600 2000 ( 美元 / 吨 ) LME铅库存LME铅现货价格 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 N o v - 04 M a r - 05 J u l - 05 N o v - 05 M a r - 06 J u n - 06 ( 吨 ) 0 2000 4000 6000 8000 10000 ( 美元 / 吨 ) LME锡库存LME锡现货价格 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 N o v - 04 M a r - 05 J u l - 05 N o v - 05 M a r - 06 J u n - 06 ( 吨 ) 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 ( 美元 / 吨 ) LME镍库存LME镍现货价格 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

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8 图8:黄金-国际期货价格VS上海期货价格 图9:国际白银价格走势 资料来源:Bloomberg 资料来源:Bloomberg 图10:MB现货氧化铝报价 资料来源:Bloomberg 0 200 400 600 800 1000 J a n - 03 M a y - 03 A u g - 03 D e c - 03 A p r - 04 A u g - 04 D e c - 04 A p r - 05 A u g - 05 D e c - 05 A p r - 06 ( 美元 / 盎司 ) 0 50 100 150 200 250 300 ( 人 民币元 / 克 ) 国外黄金价格上海金交所黄金价格 0 4 8 12 16 J a n - 03 A p r - 03 A u g - 03 D e c - 03 M a r - 04 J u l - 04 N o v - 04 F e b - 05 J u n - 05 O c t - 05 J a n - 06 M a y - 06 ( 美元 / 盎司 ) 0 200 400 600 800 J a n - 03 M a y - 03 O c t - 03 M a r - 04 S e p - 04 J a n - 05 J u n - 05 N o v - 05 M a r - 06 ( 美元 / 吨 ) MB现货氧化铝价格 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

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9 行业重点上市公司评级与估值指标 EPS(元) P/E(x) P/B(x)投资评级公司 名称 证券 代码 股价 (06-30) 流通A股 (百万股) 0506F 07F 0506F 07F 0405 铜 G铜都0006306.455490.581.011.3011.16.45.01.8 1.5 优势-1 G云铜0008789.883650.620.860.6116.011.516.1 3.7 3.0 中性-1 G江铜60036211.352810.641.661.5417.76.87.45.4 3.5 最优-2 铅、锌 G中金00006013.333680.642.083.0320.86.44.46.6 5.2 最优-1 G宏达60033116.922080.441.812.2838.19.37.48.6 6.7 优势-1 G驰宏60049734.9890.825.066.8942.76.95.19.3 6.7 最优-1 铝 G云铝0008076.082650.260.320.6623.418.99.22.0 2.0 优势-2 山东铝业60020518.241921.291.961.7714.19.310.3 4.6 3.4 中性-1 G南山6002195.723310.540.350.5310.616.310.8 1.6 1.3 中性-1 兰州铝业6002968.743020.210.410.8842.221.510.0 1.7 1.6 优势-1 G包铝6004728.361820.311.001.0027.38.48.44.5 2.5 最优-1 黄金 G金黄金60048918.851280.240.840.8678.522.521.9 6.9 6.4 中性-1 G鲁黄金60054728.88750.551.131.3852.525.620.9 8.5 7.1 优势-1 其它 G锡业0009606.72540.530.860.8212.67.88.22.4 2.3 中性-1 G吉恩60043215.39760.851.611.4518.19.510.6 4.7 3.8 中性-1 G宝钛60045647.69760.791.852.1960.225.721.8 14.4 11.0 最优-1 G贵研60045911.76460.050.410.7123528.516.6 2.5 2.6 优势-1 G厦钨60054915.311550.710.580.7321.526.621.0 10.3 8.3 优势-1 数据来源:公司数据,Wind资讯,光大证券研究所预测 注:2006年和2007年预测值均按最新股本计算。

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