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研究报告:民生证券-评07岁末的基金做市值行情努力培养客观合理的投资理念-080103

研报作者: 来自:民生证券 时间:2008-01-03 11:56:14
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    lb***84
  • 研报出处
    民生证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    126 KB
研究报告内容

股市有风险,入市需谨慎1 基金研究 努力培养客观合理的投资理念 -评07岁末的基金“做市值”行情 联系人王峰 电话:(8610)85253631 Email:wangfeng@mszq.com 2008年1月3日基金研究/点评 事件概述 最近几年每逢岁末,基金都会通过拉升所持有的重仓股来抬高其基金净值,进而提升基金排名 和基金评级,这已经成为基金业的一种潜规则。

数据显示,最近4年有3个年度的最后一周大盘保持 上涨。

尤其是06年的最后一周,上证指数更是以14.16%的周涨幅创出了近年以来的单周最大涨幅。

2007年的岁末更是如此。

07年下半年以来,由于基金业绩分化加剧,在某些关键名次上的争夺更为白热化。

进入2007 年12月,基金净值增长率年度排名进入了最后角逐阶段。

2007年12月18日,钢铁股尾盘的异动拉开 了机构“做市值”行情的序幕。

此后的几个交易日中,大盘蓝筹股普遍回暖,造纸、水泥、券商、 通讯、煤炭石油、地产、金融等主流板块轮番活跃,基金重仓股的大买单频频出现,推动股价奔向 新高。

同时,基金重仓股带动上证综指攻城拔寨,一路上行,先后收复5000、5100、5200和5300 点整数关口。

随着07年最后一个交易日(12月28日)的交易结束,上证指数报收于5261.56点,结 束了07年全年的交易,同时,也结束了基金的“做市值”行情。

民生观点: 1. “做市值”是基金出于自身利益权衡的一种行为考量 近几年岁末,基金的“做市值”行情已经成为市场中一道独特的风景。

从基金自身的角度出发, “做市值”是基金出于自身利益权衡的一种行为考量。

在年底,基金通过这样的操作手段来突击提 升自身的基金净值,既可以为基金一年来的投资行为划上一个相对圆满的句号,同时也可以提升自 己的行业排名和第三方评级机构对其的评级,进而吸引更多投资者的关注,为自己来年的投资运作 奠定良好的基础。

2.培养价值投资的良好习惯 我们认为,“做市值”行情是基金在岁末的一种波段性的短期投资行为,其短期效应比较显著。

在近几年的岁末,一些投资者会利用各种渠道获取消息,采取跟随基金的方法来大举买入基金重仓 股,从而获取短期超额收益。

这种投资行为固然有其一定的可行性与合理性,但是对于投资者今后 的投资活动来说,并不是一种良好的经验积累,“跟风盲动、炒短线”不可能总是给投资者带来丰 厚的投资收益。

毕竟,在证券市场中进行投资,还是应该培养价值投资的良好习惯,将自己的注意 股市有风险,入市需谨慎2 基金研究 力集中于分析上市公司的业绩和基本面,发现有长期稳定的增长前景和增长预期的优秀上市公司, 并且长期持有,这样才能在长期中取得较为稳定的投资收益。

3.正确看待第三方基金评级和基金排名 很多基金投资者在选择基金产品时往往喜欢参照第三方机构所发布的基金评级,似乎星级越高 表明基金越好。

我们认为,基金评级是第三方机构基于自己对于基金业的理解和熟悉程度来构建自 己的基金评级模型,从而对各种基金做出评价,赋予相应的星级。

因此,基金评级是完全基于第三 方机构自身对基金的理解,在其评级模型中也必然融入了各种其认为重要的评价因素和指标。

必须 承认,第三方机构所发布的基金评级有其相当程度的合理性和客观性,星级基金是同类基金中的佼 佼者。

但是,也必须认识到,基金评级是以基金过去的业绩作为基础,只能反映基金过去的业绩, 并不是未来获利的保证。

因此,我们可以参照权威第三方机构发布的基金评级,但是千万不可过分 依赖各种基金评级,将基金评级结果绝对化。

基金的各种年终排名也是如此。

基金的各种排名是对于一段时期内的基金投资行为的量化考 核,可以在相当程度上反映基金的投资运作情况和盈利能力。

但是,各种基金排名具有一定程度的 短期性,即使再优秀的基金也不可能永远保持非常优异的投资表现,不可能总是维持非常高的排名。

比如在刚刚过去的2007年,整体上扬的市场行情是伴随着板块的快速轮动和阶段性的多次大调整进 行的,而不是完全的单边上涨格局,这对基金经理的选时和选股能力,以及对热点板块轮动的把握 能力等要求都比较高,基金的业绩也就难免出现波动,一些优秀基金也不能例外。

因此,基金投资 者在选择基金产品的时候,各种排名可作为参考,但也不能过于迷信。

综上所述,我们认为,基金投资者在选择基金产品的时候,不能将基金评级和基金排名作为唯 一的衡量标准。

我们认为,基金投资者应该注意如下两个方面:一方面,应该关注基金业绩在过去 一段时期内是否稳定,不应该仅仅关注短期内的评级和排名结果,应该全面客观地看待基金的过往 业绩,这是非常必要的参考依据;另一方面,基金投资者应该在全面客观地评价基金业绩的基础上, 选择适合自己的基金产品――基金是否适合自己的风险承受能力、是否符合自己的投资理财目标, 市场公认的最好基金不一定是适合自己的。

同时,我们还必须认识到,基金投资是具有长期性特征 的,不能将短线炒股的思路用于基金产品投资,投资者必须买入并耐心持有一段时间(至少一年) 以后,基金投资应有的收益才能够有效体现出来,这才是基金这种集合理财、专家投资运作的金融 产品的真正意义所在。

股市有风险,入市需谨慎3 基金研究 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。

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