当前位置:首页 > 研报详细页

研究报告:联合证券-晨会纪要-060704

研报作者:王蕴珏 来自:联合证券 时间:2006-07-04 09:31:35
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    xtt****jun
  • 研报出处
    联合证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    51 KB
研究报告内容

yit了i 晨会纪要 联合证券研究所 责任编辑:王蕴珏 021- 587915922006/07/04 今日焦点主要内容 中行定位过高,可能会造成指数泡沫化 主要海外市场表现 指数最新±% 香港恒生16326.660.36 H股指数6792.080.11 标普5001250.560.49 纳斯达克2133.670.58 国内市场表现 指数最新±% 上证指数1697.281.50 上证1803235.671.84 沪深3001420.331.89 基金指数1217.351.17 国内主要期货价格 品种合约最新±% 白糖0342721.71 上铜08618403.99 沪铝09198701.95 沪胶09257103.98 行业与公司 雅戈尔:国内外市场齐丰收,国际并购进入视野 双汇发展:复牌时间仍未确定 其他资讯 中国银监会主席刘明康表示, QDII落实一定会遇到 汇率风险,银行需特别关注人民币汇率风险,故首 阶段QDII将投资固定收益产品,有助保本。

中国第2大铜矿选矿厂转体桥坍塌,全面停产。

7月 1日晚8时20分左右,位于江西省铅山县永平镇境 内的江西铜业公司永平铜矿选矿厂横跨杨林河上的 尾矿溜槽转体桥突然发生坍塌,坍塌长度约75米。

香港《南华早报》引述业内消息人士报道,上海汽车 工业集团计划在今年下半年发行A股,募集资金100 亿人民币。

G上汽今日给予澄清。

新股发行速度加快:7月7日发审委将召开2006年 第16次工作会议,审核荣盛房地产发展股份有限公 司(首发)以及北京瑞泰高温材料科技股份有限公司 (首发)。

... 数据说话 H股最新比价一览 最新报告 报告名称评级调整研究员 公司研究:G中海-估值应当反映油轮业务发展空间增持首次朱远颂 公司研究:G长园-持续收购拉开序幕,调整一年目标价位至25元!增持-杨 军 专题研究:下半年通胀压力加大-影响当前物价水平的因素分析 张 晶 联合证券晨会纪要20060704:中行定位过高,可能会造成指数泡沫化2006 。

今日焦点 中行定位过高,可能会造成指数泡沫化 1.启动网下拨回机制后,中国银行首日可交易量增加,但并不影响其 在上证综指的权重。

网下回拨后在前三个月可交易量为345454.70万 股,相比原来的312987.2万股增加了32467.5万股;可交易量为总股本 的1.3609%,杠杆效应73倍。

2.中国银行香港市价折合人民币3.50元,我们认为在国内资金充足、 且中行首日可流通量少、该部分流通数量对其总市值及对指数杠杆作 用大的特定背景下,国内A股价格应比香港的参考价给以更高的流动性 溢价,A股开盘价会远超过上述的3.50元。

3.上证指数在新股上市当天开盘点位的计算公式为:开盘指数=(变 化后市值÷基准市值)×前日指数数值×100%。

上证指数开盘点是按照 开盘时各个股票市值相对前一交易日的增加额决定具体点数的。

在中 行新股上市当天,中行按照3.08元计算的A股市值(包括汇金公司持股 部分)5476.82亿元计算在7月4日的沪市市值中,7月5日开盘价格产生 后形成中行新的流通A总市值,该相对发行价的新增市值,在假设其它 个股市值与4日保持不变情况下,将通过杠杆效应抬高了上证指数的开 盘点数。

4.在上述公式下,假设7月4日上证指数收盘1700点,沪市总市值为 35720亿元,中国银行开盘价分别为3.60元、3.80元、4.00元以及4.50 元时,上证指数跳空高开的数值分别为:38.16、52.83、67.51和103.82 点。

我们认为,根据香港目前对中行的估值,国内A股保守开盘价为3.60 元、3.80元为合理、4.10元或以上属于高估;价格在4.80元时属于非 常疯狂状态,此时上证指数将上升125点到1825点。

5.中行开盘定价对指数及未来走势后续影响:1)中行开盘价的高低 决定了基金(特别是新成立基金公司)以及其它一些机构战略配置该 “巨无霸”成本的高低,假如中行开盘首日在3.80元(可交易市值约 131.27亿元)换手超过60%,由于定位合理,中行下跌空间不大,而 此时的上证指数已经在1753点,我们认为1700点将成为市场一个非常 强的支撑位置;但如果中行开盘和收盘都在4.50元以上(上证指数1803 点以上),首日换手率超过了60%,由于该价格以上机构日后增持愿望 减弱,上证指数虚增过多,指数会随中行而下调,中行上市交易数日 内可能形成指数阶段性的高点。

2)指数泡沫化现象引起市场关住,在 大股首日纳入指数当天,会造成指数虚涨、个股下跌的现象,指数泡 沫化干扰了市场投资人心态,于市场稳定不利。

我们认为机构投资者 未来将更多关注深沪300等只纳入大型蓝筹流通A市值的指数,避免上 述指数泡沫的干扰。

3)国内A股高定位,为中行香港投资人提供套利 机会。

详情请参阅6月29日我们联证的分析报告《跳空缺口有多大?-中行开 盘首日对指数影响分析》。

(杨伟聪:02158767774) 联合证券晨会纪要20060704:中行定位过高,可能会造成指数泡沫化2006 。

海外市场 商品期货市场周一休市,美国股市温和上涨【主要经济指标】美国制造业指数从五月份的54.4%下降至53.8%。

【原油】休市。

【黄金】休市。

【汇率】美元对日元汇率上涨了0.4%,至1美元兑换114.83日元;欧元 对美元汇率上涨了0.1%,至1欧元兑换1.2790美元。

【美国长期国债】十年期国债价格下跌了2/32点,至9925/32点,殖 利率从上周五的5.141%上升至5.154%。

(王蕴珏:02158791592) 行业与公司 雅戈尔:国内外市场齐丰收,国际并购 进入视野 经过长达5年的渠道整合,公司品牌服装边际效益已呈扩大趋势,截至 5月底,品牌服装收入增长约10%,利润增长约20%。

我们判断公司品 牌服装已进入上升周期 近期公司可能通过国际并购获得宝贵的海外市场资源,我们判断被收 购项目的净值产收益率将不低于公司目前,被收购项目的国际运作平 台将为公司打开更广阔的发展空间,形成1+1>2的效应 衬衣出口大幅增长带动色织布产销两旺,色织布技术+服装品牌使公司 获得超额收益,产业链的协同效应开始体现 目前房地产销售超出年初预期,二季度西湖花园将确认部分收入 2006年公司投资收益回报体现在中信证券与宁波商业银行分红,以及 持有的中信证券中有1.24亿股将获得流通权,中信证券与宁波商业银 行的分红约为3500万元,预计中报将会有所体现 品牌服装、服装出口与投资收益的超预期表现和国际并购将成为公司 股票2006年的投资主题,我们认为公司品牌服装已进入上升周期、未 来几年持续的业绩增长和稳定的分红派现将支撑公司股票的长期投资 价值,建议增持且长期持有 (李鑫:02158406526) 双汇发展:复牌时间仍未确定 目前,双汇发展的停牌时间已经超过一个月。

根据我们与公司电话沟 通了解情况,尽管股改方案已经获得国资委批准以及获得股东大会通 过,但是由于集团股权转让一事仍未获得国资委批文,故方案实施时 间仍需继续等待。

具体时间将取决于国资委审批进程。

(刘树坤:075582493617) 联合证券晨会纪要20060704:中行定位过高,可能会造成指数泡沫化2006 。

图表数据说话 A-H股最新比价:H股股价×1.03/A股股价(王蕴珏) A股代码名 称A股收盘价H股收盘价05年每股收益溢价幅度(%) 000898鞍钢新轧6.137.250.702 -17.91 600012皖通高速5.55.70.13 -6.32 600011华能国际5.045.10.4 -4.05 600548深高速4.023.7750.2223.39 600585海螺水泥13.612.50.325.63 600808马钢股份2.912.6250.4417.63 600026中海发展6.475.70.816110.20 000063中兴通讯30.125.31.2415.51 600377宁沪高速5.264.40.138216.06 600875东方电机18.2215.11.17317.15 600188兖州煤业7.55.650.5128.88 600028中国石化6.284.40.45638.57 600600青岛啤酒12.688.750.232340.69 600029南方航空2.781.77 -0.4152.49 600362江西铜业12.217.450.6459.12 600332广州药业7.34.40.2361.08 600688上海石化6.193.7250.23761.33 600685广船国际8.965.350.262.60 600860北人股份3.911.70.12123.30 600871仪征化纤3.91.65 -0.239129.48 600874创业环保4.361.780.13137.81 600806交大科技7.332.950.07141.24 000666经纬纺机4.941.980.23142.23 000756新华制药3.191.210.012155.96 600115东方航空2.871.070.0124160.41 000921科龙电器2.540.89 / 177.08 000585 ST东北电3.060.820.027262.30 600775南京熊猫7.711.980.1369278.05 。

联合证券股票评级标准 增持未来6个月内股价超越大盘10%以上 中性未来6个月内股价相对大盘波动在-10%至10%间 减持未来6个月内股价相对大盘下跌10%以上 联合证券行业评级标准 增持行业股票指数超越大盘 中性行业股票指数基本与大盘持平 减持行业股票指数明显弱于大盘 深圳 深圳深南东路5047号深圳发展银行大厦10层 邮政编码:518001 TEL: (86-755) 82492080 FAX: (86-755) 82493318 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 上海 上海浦东陆家嘴东路161号招商局大厦34层 邮政编码:200121 TEL: (86-21) 58406452 FAX: (86-21) 58406254 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 重要申明—本报告中的信息均来源于公开资料,本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。

本报告为联合证券研究所对研究对象一定时期的分析研究,其中观点或陈述可能因时间的变化而变化 或与事实不完全一致,如欲了解对该对象最新情况的评述,谨请参阅本公司最近期相关报告。

本报告 所载信息均为个人观点,并不构成所述证券的买卖建议。

联合证券有限责任公司研究所,2006。

版 权所有,未经授权不得复制、转发或公开传播。

如欲引用或转载本文内容,务必联络联合证券有限责 任公司研究所。

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载