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博览财经-中国首席财经第2805期-210917

研报作者:天天 来自:博览财经 时间:2021-09-17 10:06:01
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    博览财经
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研究报告内容

ml *影响中国政策* 查看往期 第2805期2021-09-17(与您相约每周一、周三、周五) 主编点评 【本期主编】:天天 陈启宗,这位年过70的香港地产大佬在若干年前的博鳌房地产论坛上讲到,中国房地产商的疯子太多了,并警告他们疯子的前途大半就是两个,一个是进监牢,一个是破产。

不过,他也非常悲观的表示,人性是很难改变的…… 《提前放个长假?中国地产商,海外周期品“亟待风险出清”!》:为何说是“地产商”,而非“房地产”?因为当前恒大、宝能的主要问题,并非是其“房地产开发业务”出状况,而是其“肆意资本扩张”带来的“资金链紧张”的问题,归根到底是其资本链/而非地产业务的风险; 至于房地产行业,确实进入到了一个“低潮期”,甚至可能是“冬天”,由此很可能会衍生/或触发一系列“次生灾害”,但并不存在“引发类似美国次贷危机”那样程度的风险,毕竟,中国购房首付款的比例很高,二套房的首付比例尤其高,与美国当时的情况截然不同。

但恒大是一个缩影,倒映出当前国内金融资本市场“风险系数”集聚的趋势,房地产市场想要重拾信心,需要等待政策和市场端的稳定,以及行业的出清!而在在这个过程中,要警惕爆雷风险,股债市场可能都会受到波及。

中国式出清还有最后的惊险一跃,目前还是风险释放期,预计会持续到明年一季度,短期还是避险为上。

而在海外,石油天然气的持续涨价,正在推动高通胀威胁经济复苏/居民生活,在等待“美欧央行所谓的‘通胀暂时论’变成现实”之前,估计其泡沫还要肆虐,甚至可能出现类似1970年代的“滞胀”,直到被什么意外因素给刺破,经而诱爆市场风险预期…… 从这两点风险因素看,笔者对9月余下时间的A股市场,继续发出警告,部分资金则很可能已经开始“提前兑现收益”,优先去过“中秋/国庆”的“超长假期”了;而在海外市场,投资人也开始大幅度“抛售”美股,转而购买“避险的美债”——今年7月,美国以外地区的投资者以2007年美股崩盘以来少有的力度抛售美股,同时大举买入美债。

美国财政部公布国际资本流动报告(TIC)报告,显示7月海外投资者净抛售美股343亿美元,为2007年8月以来第二大月度抛售规模。

截至7月,海外投资者持有的美国国债总规模达到创纪录的7.54万亿美元,7月当月持仓增加462亿美元,连续四个月增长。

隔夜,由于受到美国8月零售数据意外增长这一消息的影响,市场对美联储政策收紧的担忧加剧,美元指数直线拉升,股市、商品市场、外汇市场也一齐震荡。

黄金期货和现货迅速跳水,黄金期货一度狂泻50美元,白银期货也一度重挫5%,基本金属市场一片惨绿,伦铜、伦镍跌超3%。

热点聚焦 提前放个长假?中国地产商,海外周期品“亟待风险出清”! 【研究员】:田文 编者按:为何说是“地产商”,而非“房地产”?因为当前恒大、宝能的主要问题,并非是其“房地产开发业务”出状况,而是其“肆意资本扩张”带来的“资金链紧张”的问题,归根到底是其资本链/而非地产业务的风险; 至于房地产行业,确实进入到了一个“低潮期”,甚至可能是“冬天”,由此很可能会衍生/或触发一系列“次生灾害”,但并不存在“引发类似美国次贷危机”那样程度的风险,毕竟,中国购房首付款的比例很高,二套房的首付比例尤其高,与美国当时的情况截然不同。

但恒大是一个缩影,倒映出当前国内金融资本市场“风险系数”集聚的趋势,房地产市场想要重拾信心,需要等待政策和市场端的稳定,以及行业的出清!而在在这个过程中,要警惕爆雷风险,股债市场可能都会受到波及。

中国式出清还有最后的惊险一跃,目前还是风险释放期,预计会持续到明年一季度,短期还是避险为上。

而在海外,石油天然气的持续涨价,正在推动高通胀威胁经济复苏/居民生活,在等待“美欧央行所谓的‘通胀暂时论’变成现实”之前,估计其泡沫还要肆虐,甚至可能出现类似1970年代的“滞胀”,直到被什么意外因素给刺破,经而诱爆市场风险预期…… 从这两点风险因素看,笔者对9月余下时间的A股市场,继续发出警告,部分资金则很可能已经开始“提前兑现收益”,优先去过“中秋/国庆”的“超长假期”了;而在海外市场,投资人也开始大幅度“抛售”美股,转而购买“避险的美债”——今年7月,美国以外地区的投资者以2007年美股崩盘以来少有的力度抛售美股,同时大举买入美债。

美国财政部公布国际资本流动报告(TIC)报告,显示7月海外投资者净抛售美股343亿美元…… 陈启宗,这位年过70的香港地产大佬在若干年前的博鳌房地产论坛上讲到,中国房地产商的疯子太多了,并警告他们疯子的前途大半就是两个,一个是进监牢,一个是破产。

不过,他也非常悲观的表示,人性是很难改变的…… 【博览财经分析】为何说是“地产商”,而非“房地产”?因为当前恒大、宝能的主要问题,并非是其“房地产开发业务”出状况,而是其“肆意资本扩张”带来的“资金链紧张”的问题,归根到底是其资本链/而非地产业务的风险; 至于房地产行业,确实进入到了一个“低潮期”,甚至可能是“冬天”,由此很可能会衍生/或触发一系列“次生灾害”,但并不存在“引发类似美国次贷危机”那样程度的风险,毕竟,中国购房首付款的比例很高,二套房的首付比例尤其高,与美国当时的情况截然不同。

但恒大是一个缩影,倒映出当前国内金融资本市场“风险系数”集聚的趋势,房地产市场想要重拾信心,需要等待政策和市场端的稳定,以及行业的出清!而在在这个过程中,要警惕爆雷风险,股债市场可能都会受到波及。

中国式出清还有最后的惊险一跃,目前还是风险释放期,预计会持续到明年一季度,短期还是避险为上。

而在海外,石油天然气的持续涨价,正在推动高通胀威胁经济复苏/居民生活,在等待“美欧央行所谓的‘通胀暂时论’变成现实”之前,估计其泡沫还要肆虐,甚至可能出现类似1970年代的“滞胀”,直到被什么意外因素给刺破,经而诱爆市场风险预期…… 从这两点风险因素看,笔者对9月余下时间的A股市场,继续发出警告,部分资金则很可能已经开始“提前兑现收益”,优先去过“中秋/国庆”的“超长假期”了;而在海外市场,投资人也开始大幅度“抛售”美股,转而购买“避险的美债”——今年7月,美国以外地区的投资者以2007年美股崩盘以来少有的力度抛售美股,同时大举买入美债。

美国财政部公布国际资本流动报告(TIC)报告,显示7月海外投资者净抛售美股343亿美元,为2007年8月以来第二大月度抛售规模。

截至7月,海外投资者持有的美国国债总规模达到创纪录的7.54万亿美元,7月当月持仓增加462亿美元,连续四个月增长。

隔夜,由于受到美国8月零售数据意外增长这一消息的影响,市场对美联储政策收紧的担忧加剧,美元指数直线拉升,股市、商品市场、外汇市场也一齐震荡。

黄金期货和现货迅速跳水,黄金期货一度狂泻50美元,白银期货也一度重挫5%,基本金属市场一片惨绿,伦铜、伦镍跌超3%。

许家印“老友”紧急“割肉”亏40亿!/地产大佬频频增持“稳军心” 今年上半场,房地产的数据很靓丽,但开发商的心情很压抑。

到了下半场,开发商的生存很严峻。

与今年首批集中供地相比,第二轮开发商拿地溢价率明显降低。

与此同时,流拍现象频现。

在“三道红线”和供地两集中的背景下,房企拿地态度将更趋谨慎。

以前,房企追求规模大,大而不倒。

但这种逻辑被打破。

未来,他们将追求强与长久、安全地活着。

以前,房企习惯了赚快钱、大钱,轻松赚钱;未来,他们习惯赚慢钱、小钱,与很难赚钱。

这种意识的转变,对于很多房企来说,还要很长时间。

这是一个适者生存的时代。

…… 日前,港交所文件显示,刘銮雄夫妇在9月10日以每股3.58港元的均价减持中国恒大2443.6万股,加上此前的减持,共套现约1.16亿港元。

刘銮雄与许家印交情颇深,其名下华人置业是中国恒大赴港上市的基石投资者,此后多次增持恒大股票,是中国恒大第二大股东,仅次于持股76.76%的许家印。

中国恒大今年以来股价跌去八成,华人置业账面产生大额浮亏,以6月30日收盘价计算,预计上半年未变现亏损约41.1亿港元。

9月15日,“中诚信国际”将恒大地产主体信用等级由AA调降至A,并将其继续列入“可能降级的观察名单”。

这是9月以来这家国内最大信用评估机构第二次下调恒大地产主体及债项信用评级。

随后,恒大地产发布公司债券停牌公告,与此同时,恒大汽车连续暴跌市值“蒸发”6000亿…… 今年以来,房地产调控高压持续,爆雷不断,地产股跌跌不休,越来越多房企加入“护盘大军”,发布股东增持或回购计划,试图提振市场信心。

9月16日,金地董事长凌克通过集中竞价交易方式,增持金地股份共计10万股。

数据显示,这是凌克2016年期权行权后,首次增持。

而就在此前一天,9月15日,金地遭到第二大股东大家人寿减持超过1亿股,股价连续两个交易日大跌。

截至9月16日收盘,金地股价报10.03元,公司总市值两天蒸发88亿。

凌克增持的同一天,禹洲集团董事会主席林龙安也再度出手,在市场上增持300万股禹洲集团股份。

一个月前,他才刚斥资154万港元完成增持100万股。

在头部房企中,出手增持的现象更加集中—— 4月,通过集中竞价交易方式,万科事业合伙人计划持股比例达到5%; 5月,中海地产获股东中海集团连续5个交易日的增持,累计增持超过300万股,增持完成后持股比例超过56%。

6月,吴亚军家族信托通过公开市场累计增持龙湖集团200万公司普通股,带来了公司股价连续三个交易日的上涨。

碧桂园联席主席杨惠妍,从去年开始频频出手增持公司股票,截至2021年6月底,其持股比例已经超过60%。

8月,连多年未在资本市场增持的央企保利,也抛出增持计划。

根据公告,未来6个月,保利集团将增持不超过公司总股本2%的股份。

但是,从各大房企增持后的市场反应来看,在多家知名房企接连暴雷,市场遭遇信心危机的背景下,增持带来的股价回升幅度有限。

中金公司判断,政策端已经开始重新审视市场风险,有望迎来合理化回归,预测房地产市场将在2021年末触底,2022年上半年逐渐修复,并延续至2022年末。

这一判断,与今年中期业绩会上,多位房企大佬推测的毛利率探底回升节奏基本一致。

能源大涨或使全球经济回到上世纪70年代式的滞胀! 隔夜,能源和材料板块领跌标普,欧洲天然气跌落历史高位,美国天然气跌离七年高位,美油收平,布油又七周新高。

伦铝回落,伦铜一周新低。

内盘动力煤日间新高夜盘收跌,此前,中国煤炭工业协会和煤炭运销协会联合倡议煤炭企业,主动做好煤炭稳价工作,不随意涨价,主动抵制哄抬市场价格行为,国内黑色系商品期货日间表现分化,焦煤和焦炭齐跌。

欧洲和美国天然气期货最近分别一再创历史新高和七年新高,国际原油期货也在频创一个多月新高,欧洲各国电力价格飙涨至历史新高,而欧洲天然气价格暴涨在亚洲引发恐慌,各大买家开启液化天然气争夺战。

包括日本、印度在内在亚洲买家正高价购买天然气。

彭博报道称,日本东北电力公司和印度盖尔公司本周三以创记录的季节性高价购买了今年11月和12月的液化天然气。

在能源高涨打击下,低收入家庭将被迫减少其他方面的支出,那就将拖累其他领域经济活动的发展,给总体经济增长和国家就业制造负面影响。

如果企业和家庭不能依靠营业收入和薪酬增长抵消投入成本增长,通胀更快增长就会带来更大的痛苦,通胀压力爆发的情况下,经济产出和就业增长就可能放缓,由此导致“滞胀”风险,从这个角度看,能源大涨已经成为遏制欧美经济复苏的一大威胁。

当前,越来越多的欧洲公司正发出警告,能源供应链对经济的冲击已经显现。

全球氮肥龙头CF此前表示,由于天然气价格原因将关闭位于英格兰北部比林汉姆和因斯的生产综合体,且无法预期重启生产的时间。

法国农产品生产商Roquette Frères则表示,能源价格走高将对成本产生通胀压力,最终将传导至消费者。

高盛警告称,欧洲的能源的危机可能会产生严重的经济后果:飙升的电价将提高今年冬天欧洲出现停电的风险。

停电可能会进一步推高能源价格,加剧对通胀的担忧,并使企业本已在原材料方面承担的成本不断上升。

美国银行表示,过去欧美经济滞胀往往伴随着石油价格的冲击。

但受疫情影响的供应链紊乱及能源价格上涨使得经济滞胀的风险目前有所上升。

安联首席经济学家也警告称,供应链中断将持续一到两年,届时价格上涨可能会使全球经济回到上世纪70年代式的滞胀环境。

美联储正面临一个独特的困境——是受高通胀影响削减资产购买,还是由于经济增长放缓而决定不这么做。

这对“很多类别资产”可能是一个问题。

“穷人高通胀”的潜在“政治风险” 此外,能源大涨还波及到政治领域。

由于相对而言最受“高能源价格”打击的低收入家庭掌握了很多摇摆选民的选票,西方政客必定不可能无视食品和能源价格上涨。

一场能源危机正在席卷西方世界,而最受打击的群体就是低收入人群。

统计美国劳工部统计局的数据发现,2019年、也就是新冠疫情爆发前,食品支出约占美国低收入家庭税后收入的27%,能源支出约占14%,而高收入家庭的这两项支出占比分别为10%和5%。

英国商业、能源及工业策略部3月发布的数据显示,在疫情爆发前,英国已有320万家庭处于燃料贫困状态,占全国家庭总数的13.4%。

而英国电价9月上涨了一倍多,几乎是去年同期的七倍。

可以想见,现在遭遇能源冲击的英国家庭只会更多。

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