当前位置:首页 > 研报详细页

公路行业研究报告:西南证券-公路行业:路网效应提升行业业绩-071221

研报作者:宋少波 来自:西南证券 时间:2007-12-25 11:04:58
  • 股票名称
    公路行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ki***ao
  • 研报出处
    西南证券
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
    强于大势
  • 研报大小
    187 KB
研究报告内容

本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息 的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。

交通运输业 宋少波 songshaobo@126.com 公路业:路网效应提升业绩 行业研究/动态分析 事件 2007年12月18日上午10:00国务院新闻办公室举行新闻发布会,交通部副部长翁孟勇在发布 会上介绍“五纵七横”国道主干线规划与实施等方面情况,并答记者问,一起出席的还有交通部综 合规划司司长董学博先生和公路司司长戴东昌先生。

点评 高速公路是交通现代化的一个主要的标志。

交通部于80年代末提出了《“五纵七横”国道主干 线系统规划》,制定了“五纵七横”12条路线(含支线)的规划布局方案,1992年得到国务院认可, 并于1993年正式部署实施。

国道主干线建设大致经历了4个阶段,即规划出台前的起步建设阶段、 规划发布后的稳步建设阶段、1998年以后的加快建设阶段和2003年以来的全面建成阶段。

经过近 15年,特别是“十五”、和“十一五”的建设,总规模约3.5万公里的“五纵七横”国道主干线将于 今年年底基本贯通。

表1:“五纵七横”国道主干线情况 属性名称所经路段 同江-三亚 同江—哈尔滨—沈阳—大连—烟台—青岛—连云港—上海—宁波 —福州—广州—海口—三亚 北京-福州北京—天津—济南—南京—杭州—宁波—福州 北京-珠海北京—石家庄—郑州—武汉—长沙—广州—珠海 二连浩特-河口二连浩特—大同—太原—西安—成都—昆明—河口 五纵 重庆-湛江重庆—贵阳—南宁—湛江 绥芬河-满州里绥芬河—哈尔滨—满州里 丹东-拉萨丹东—沈阳—北京—呼和浩特—银川—兰州—西宁—拉萨 青岛-银川青岛—济南—石家庄—太原—银川 连云港-霍尔果斯连云港—郑州—西安—兰州—乌鲁木齐—霍尔果斯 上海-成都上海—南京—合肥—武汉—重庆—成都 七横 上海-瑞丽上海—杭州—南昌—长沙—贵阳—昆明—瑞丽 2007年12月21日 强于大势 行业研究/动态分析 本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、 发表或引用。

衡阳-昆明衡阳—桂林—南宁—昆明 数据来源:西南证券研发中心整理 根据国外高速公路建设的经验,高速公路从全线贯通开始,车流量将在连续多年内保持稳定增 长,我国部分上市公司将因此受益于“五纵七横”国道主干线的贯通所带来的“路网效应”。

表2:“五纵七横”中上市公司收费公路情况 代码名称收费路段所属主干道 合宁高速(134公里)上海-成都 高界高速(110公里)上海-成都600012皖通高速 连霍公路安徽段(54.11公里)连云港-霍尔果斯 郑漯高速(142公里)北京-珠海 600020中原高速 漯河-驻马店高速(67.2公里)北京-珠海 福泉高速(154公里)同江-三亚 600033福建高速 泉厦高速(81.898公里)同江-三亚 温厚高速(35.5公里)上海-瑞丽 600269赣粤高速 昌樟高速(103.4公里)上海-瑞丽 600377宁沪高速沪宁高速江苏段(248.21公里)上海-成都 长潭高速(51.55公里)北京-珠海 000900现代投资 潭耒高速(168.84公里)北京-珠海 000429粤高速A京珠广珠段高速(53.8公里),公司拥有20%股权北京-珠海 数据来源:西南证券研发中心整理,未注明股权的公司,上市公司拥有100%的权益收费里程。

“十五”中期在《“五纵七横”国道主干线系统规划》的基础上,为进一步适应国民经济快速发 展和满足人民群众安全便捷出行的需求,交通部编制和上报了《国家高速公路网规划》,并于2004 年年底经国务院审议通过。

《国家高速公路网规划》简称为“7918”网,共34条路线,总规模为8.5 万公里,国家高速公路网规划,包含了“五纵七横”国道主干线的全部12条路线,服务对象进一步 扩展到所有20万人以上城市、国家4A级旅游景区城市等,规划技术等级全部为高速公路。

虽然“五纵七横”国道主干线已经基本贯通,但《国家高速公路网规划》建设任务依然艰巨。

根据交通部规划,到2010年,基本贯通“7918”当中的“五射两纵七横”14条路。

根据我们最新 的统计数据,目前这14条路,全线贯通的仅有京哈高速、京沪高速和南洛高速,未来两三年,我国 高速公路的建设任务仍很繁重。

所以我们认为,国家收费公路的政策不会废止。

表3:“五射两纵七横”贯通情况 公路性质代码起始点长度完工情况 G1北京-哈尔滨1280KM全通 G2北京-上海1245KM全通 G3北京-福州2030KM京、冀、津、鲁、苏全通,皖、浙、闽规划或在建 G4北京-港澳2285KM广东段未全,其余已通 首都放射线 G5北京—昆明2865KM京、冀、晋全通,陕界至雅安通,其余部分通或规划 行业研究/动态分析 本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、 发表或引用。

G65包头—茂名3130KM内蒙全通,其余部分通或规划在建 南北纵向线 G51沈阳-海口3710KM鲁、沪、闽通,其余部分通或规划在建 G20青岛-银川1600KM鲁、冀、陕、宁全通,晋部分通,部分在建 G50上海—重庆1900KM沪、苏、浙、渝全通,皖界至宜昌段已通,宜昌至渝界在建 G36南京-洛阳712KM全通 G40上海-西安1490KM豫全通,其余部分通或在建 G60上海-昆明2730KM沪、浙、赣、湘、滇全通,贵部分通或在建 G70福州-银川2485KM闽、赣全通,其余部分通或在建 东西横向线 G80广州-昆明1610KM粤、桂、滇均部分通或在建 数据来源:交通部,西南证券研发中心整理 随着国家高速公路网建设的逐步推进及完工,公路类上市公司的业绩会受益于“路网效应”所 带来的车流量增加,虽然公路类公司有收费期限限制和公司治理差等“短板”存在,我们认为随着 相关证券法律法规的出台和实施,公司治理也会得到很大程度的提高,而行业实实在在的业绩增长 是其投资亮点之所在,所以我们给予公路行业“强于大市”的投资评级。

建议关注受益于路网效应 的现代投资(000900)、赣粤高速(600269)、中原高速(600020)、皖通高速(600012)和宁沪高速 (600377)。

表4:公路板块相关财务指标 营业收入同比增长率(%)净利润同比增长率(%)净资产收益率(%) 2005年16.9314.498.66 2006年19.2345.1911.01 2007前三季度18.5536.6210.29 数据来源:WIND资讯,西南证券研发中心 表格5:相关上市公司投资评级 代码简称07EPS 08EPS 12月21日收盘价07PE 08PE投资评级 600012皖通高速0.3790.4169.224.322.1持有 600020中原高速* 0.3520.4077.9222.519.5增持 600033福建高速* 0.4090.4999.5523.319.1增持 600269赣粤高速0.9130.98717.9119.618.1增持 600377宁沪高速* 0.3140.41310.7234.126.0持有 000900现代投资1.2931.52933.1525.621.7增持 000429粤高速A* 0.3910.4469.825.122.0持有 600548深高速* 0.3560.38312.7835.933.4持有 000916华北高速0.280.38.1329.027.1持有 600035楚天高速0.2930.3738.8230.123.6持有 600350山东高速0.3270.3929.9430.425.4持有 数据来源:WIND资讯,西南证券研发中心 行业研究/动态分析 本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,报告中所引用信息均来自市场公开资料,我公司对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

我公司及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行业务服务。

本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、 发表或引用。

西南证券投资评级说明 类别级别涵义 强烈买入股价明显低估,未来6月内有30%的涨幅 增持股价明显被低估,未来6月内有15%的涨幅 持有股价定位合理,未来6月内股价波动在-5%--10%之间 谨慎持有股价基本合理,未来6月内股价波动在5% -- -10%之间 卖出股价被高估,未来6月可能出现-15%以上的跌幅 公司 强烈卖出股价明显高估,未来6月内有-30%的跌幅 强于大市行业基本面向好,未来6个月内,行业指数将跑赢综合指数 跟随大市行业基本面稳定,未来6个月内,行业指数将跟随综合指数行业 弱于大市行业基本面向淡,未来6个月内,行业指数将跑输综合指数 西南证券研究发展中心 北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座4层 邮编:100032 电话:(010)88092288-3217、3507 邮箱:market@swsc.com.cn 网址:

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载