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研究报告:申银万国-大赢家综合版-080104

研报作者: 来自:申银万国 时间:2008-01-03 20:33:17
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    龙小***23
  • 研报出处
    申银万国
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研究报告内容

申银万国证券研究所 大赢家 综合版 2008年01月04日 星期五 网址:Http:// Http:// 【本期摘要】 3【A股市场大势研判】 3向上趋势未改 4【市场热点】 4奥运概念有所退潮钢铁接过上涨火炬 4【潜力股推荐】 太阳纸业(002078):投资评级:买进;期限:短线 4长电科技(600584):投资评级:买进;期限:中线 4江中药业(600750):投资评级:买进;期限:中线 5【异动股点评】 5宁波华翔(002048) 5海正药业(600267) 5用友软件(600588) 5金风科技(002202) 5【荐股池】 6【B股市场大势研判】 6未与周边同步,个股行情继续 7【B股个股点评】 7一致B(200028) 7上柴B(900920) 7友谊B(900923) 7【权证日评】 8【债券市场】 8充裕资金面主导债市运行 9【基金市场】 9充裕资金面主导债市运行 9【三板市场】 9几乎全线上涨 11【每日债市报表】 【A股市场大势研判】 向上趋势未改 盘中特征: 周四沪深两市小幅震荡整理,尾盘略有弹升,最终上证综指报收于5319.86点,上涨47.05点,涨幅0.89%,深成指报收于17911.30点,上涨55.15点,涨幅0.31%,两市成交额共计2588亿元,相比昨日增加566亿元,场内交投依然活跃。

从行业上来看,黑色金属、服装纺织、公用事业涨幅居前,而金融服务、房地产、食品饮料表现偏弱。

个股方面,共有丰原生化、桂冠电力、啤酒花、邯郸钢铁等20余只个股涨停,其中二三线的成长品种表现活跃,两市个股涨跌比例约为9:2,普涨局面继续维持。

后市研判: 根据目前行情判断,市场震荡向上的趋势依旧,短线仍会继续上试60日均线,但后期热点全面开花的趋势将很难长时间维持。

首先,周边市场依然不甚稳定,由于美国耐用消费品订单的下降和消费者信心的偏弱,周三美指大幅下跌,进而拖累周四港股大幅下跌670余点,在此种背景下A股走势难免受到一定影响,短期市场可能将面临一定外部冲击。

其次,周四由于浦发银行公布60%的净利润预增幅度远小于市场的预期,从而拖累金融板块大幅下行,进而限制了市场向上反弹的幅度,虽然个股大面积普涨,但大盘涨幅却较为有限。

对于金融、地产这两个后期业绩增幅较为明朗的板块,前期的大幅下跌已使其投资价值显现,其中房地产板块已受到场内资金的关注,近期已有企稳迹象,后市有望带动市场继续震荡上行,但同时投资者亦应谨慎关注后续宏观调控措施的出台。

第三,虽然目前场内个股做多热情明显,热点遍地开花,但此种趋势却很难长期维持。

从周四行情来看,前日走强的奥运、军工等板块已明显偏弱,而在金融、地产等板块价值的逐步显现、基金为保证净值而继续增持其权重品种背景下,市场热点很可能将继续在“二八”与“八二”间轮换。

虽然由于资金的惯性原因,短线一些热点可能继续维持,但在目前背景下继续追高买入显然已非明智之举,对此投资者应保持一分谨慎和冷静。

操作策略: 谨慎应对短线热点,适时布局金融、地产等品种,对于仓位控制7-8成为宜。

(主持人:魏道科) 【市场热点】 奥运概念有所退潮钢铁接过上涨火炬 周四大盘先抑后扬,全天成交量显著放大,达到了2500亿元以上。

两市个股涨跌比为8:2,涨停股票达到30家以上,个股得活跃度依然较高,盈利效应进一步溢出。

我们认为大盘依然处于反弹过程之中,后期将挑战60天均线。

从行业上看,今天钢铁股涨幅最大,超过了4%。

早盘一度下跌的钢铁板块,在下午被增量资金迅速拉起。

相对市盈率较低以及充分的调整吸引了短线资金对其的关注。

周四涨幅靠前的还有服装和公用事业板块,涨幅均超过了2%。

我们认为今天的热点变换主要是由于前期炒作较大的奥运板块今天整体出现了分化和回调,使得短线资金流向其他估值相对较低和累计反弹幅度不大的板块。

另外,金融股在盘中出现大幅回调后,尾市也有资金开始抢反弹了。

总体上看,我们认为市场的偏好依然在小市值的二、三线股中,个股的机会比较多,但是热点的变换也比较快,建议投资者在顺应市场偏好的同时,耐心持股,不宜频繁的在各个板块中换股。

内需和消费依然可以作为投资的主线,农业、化工、化肥、商业零售等行业依然可以看好。

(主持人:李念) 【潜力股推荐】 太阳纸业(002078):投资评级:买进;期限:短线 总股本27605万股,实际流通A股11658万股,07年前三季每股收益0.68元。

公司的高效资产管理能力在国内造纸企业中居于前列,这正是受益于其民企的灵活机制与职业经理人制度良好结合而成的管理体系。

公司于12月27日公告首期股票期权激励计划,本次股权的行权价格为34.17元,为12月25日的收盘价,按复权后计算为公司历史最高价的95.18%。

可见,管理层并未谋求获得现成股价差异带来的收益,而是把获取报酬的权利建立在未来几年不断提高公司价值的基础上,这也体现了管理层对公司长期发展的信心。

预测公司07-09年的EPS分别为0.95、1.48和1.90元。

持有。

长电科技(600584):投资评级:买进;期限:中线 总股本37259万股,流通A股20546万股,2007年三季度每股收益0.281元。

技术突破使公司正进入全面走向更主流市场,也具有更大市场潜力,公司正走向国际主流封测公司。

公司有5大增长点。

FPB量产水平指数式上升,并将在近期完成扩产,稳健预估08年贡献1.68亿销售收入;基板业务进入量产,预计08年贡献3000万销售,并将是08下半年后的增长重点;长电先进拥有更稳定的客户结构,需求旺盛,持续满载,目前单月盈利接近200万元,计划在08年1季度完成扩产50%;新顺电子扩产后产能翻番,已迅速达产,良率较06年提高7个百分点;分立器件稳定增长,并通过技术升级,切入附加值更高的产品领域。

公司现行所得税率为33%,如果下降到15%,将对业绩提升产生积极影响。

预计07-08EPS为0.38,0.71元。

持有。

江中药业(600750):投资评级:买进;期限:中线 总股本29588万股,实际流通A股16680万股,07年前三季每股收益0.33元。

公司虽然营业收入低速增长,但毛利率提升和期间费用下降推动净利润大幅增长。

产品涨价将提升未来业绩。

公司三季度公告健胃消食片开票价上浮10.3%,健胃消食片占公司利润的80%,年销售超过2亿盒,提价将为2008年带来4000万税前利润。

抗艾滋病创新药近期可能进入二期临床,为公司未来发展做新的储备。

预计2007年、2008年、2009年每股收益至0.40元、0.61元、0.75元,动态市盈率较低。

持有。

(主持人:李念) 【异动股点评】 宁波华翔(002048): 周四上涨2.81%,07年3季度每股收益0.43元。

公司是汽车配件行业的龙头,受消费升级影响,公司主要的配套车型市场销售良好,将保证公司后期业绩稳步上升,同时公司依靠其掌握的掌握Piyou注塑核心内饰技术以及超强的研发能力能够不断争取到新车型的配套,后期市场空间广阔。

自10月份后公司股价一直在24元一线震荡整理,近期有放量向上突破平台迹象,投资者可积极参与。

海正药业(600267): 周四上涨3.30%,07年3季度每股收益0.21元。

公司是我国化学制药行业具有很强研发实力的企业。

经过2005、2006年调整期后,公司在2006年三季度经营见底,走出了逐步向上的态势。

公司产品线比较齐全,研发能力也比较突出。

我们认为今后两年公司内外部环境都会得到改善,未来业绩的增长可以预期。

走势上,近日放量上涨,我们认为股价还有进一步上冲前期高点的动能,建议继续持股。

用友软件(600588): 周四上涨3.57%,公司的战略转型将促进主营更快发展,数据显示公司的ERP产品已经进入快速增长期,并将继续保持这个趋势。

股权激励制度的实施是公司业绩稳定增长的重要原因。

股权激励机制使员工与股东的利益趋于一致,是公司业绩持续稳定增长的必要保证之一。

股权激励计划也是用友软件在人才竞争中的一个有力武器。

预计07、08和09年每股盈利分别为1.38、1.86和2.27元,做为快速成长的行业龙头公司,现有股价有所低估。

从走势上看,股价前期调整后目前进入震荡回升阶段,后市有进一步上涨空间,建议投资者逢低买进。

金风科技(002202): 周四上涨10.00%。

公司是国内风电主机制造的龙头企业,市场占有率达到33%。

风电作为一种清洁能源具有极其广阔的运用前景,目前风电装机量占我国所有装机量的0.42%,未来成长空间巨大。

公司最近六年主营业务收入保持100%的增长,因此投资者对该公司极为看好,上市首日出现了的大幅上涨。

我们认为,公司兆瓦级产品的产能释放还有一个过程,加之市场竞争因素,公司要继续保持100%的增长较为困难,目前的股价恐怕很难支持基本面的因素。

建议逢高减磅。

(主持人:单永志) 【荐股池】 代码 名称 推荐日 推荐理由 操作建议 浙江龙盛 节能减排提升龙头企业竞争力,公司业绩前景看好。

消化增发套牢后上升空间打开 5日均线至18元一带震荡可吸纳,中线持有 龙元建设 海外市场拓展顺利,业绩增长前景看好 15元附近震荡择机低吸 山东海龙 粘胶短纤产品涨价前景良好,业绩预增200%-280%,向上突破前高点 短线回抽确认22.36元突破有效性时可择机低吸 山东高速 对德济高速的收购将于08年完成,资产注入后将增厚公司业绩 以10.60元买入,中线持股 水井坊 品牌价值巨增,产品供不应求,业绩增长前景良好 以27元买入,中线持有 大秦铁路 有注资、整体上市预期,9月12日推荐,目前突破盘局挑战前高点,再次推荐 9月份21.6元均价建仓继续持有,现强势上行,短线回档25.5-26元仍可吸纳 中铁二局 建设京津城铁,题材面好,业绩预增260%,基本面支持 23元买入,持有 冠农股份 钾肥行业前景看好,公司未来业绩增长预期高 38.4元买入,持有 漳泽电力 区域可能煤电联动先行,公司PE低估值有增长空间 11.7元买入,持有观望 江中药业 内需拉动消费,行业前景看好,公司新品利润贡献加大,业绩有望保持较高增速 16.9元买入,中线持有 福星股份 武汉地产龙头,武汉获批综合改革配套试点题材支持,价值有重估潜力 14.8元买入,二次探底,有待观察是否企稳 航天长峰 大股东在股改里已作资产注入承诺,目前重新走强,60日线已为支撑 13元买进,下一目标前高点15.5元一线 南京水运 转型海上油品运输,定向增发通过将提升公司竞争力 20.5元买入,中线持有 长安汽车 未来业绩增长值得期待,盘底已改变下行通道走势 17.77元买入,19元以上高抛做成60日均线附近回补,中期底仓持有目标24元 长电科技 激励计划出台,未来增长明确。

14.67元买入,中线持有。

中国联通 安全边际相对较高,回调企稳有增量资金吸纳迹象 9.3元买入,中线持有 广宇集团 中小板地产第一股,业绩预增成长性良好 24元买入,中线持有 武汉中商 商业地产增值,持股武汉商业银行,重估价值大,存在集团资产整合预期 8.70元买入,持有 生益科技 二线蓝筹,价值低估,明年增长预期良好 14元买入,持有 方圆支承 新能源概念,新疆金风上游,风电零部件供应商,行业进入壁垒高,业绩增长稳定 均价41元买,趋势好转,持有 五粮液 产品有涨价预期,提升基本面估值 买入均价46元,30日均线38.30元补仓,中线持有 许继电气 业绩良好,产品盈利能力提升调整充分 16元买入,持有 (主持人:王晓亮、单永志) 【B股市场大势研判】 未与周边同步,个股行情继续 新年第一天,出于对新加坡和韩国经济衰退的担忧,亚太市场基本以惨淡收盘。

周三晚间,美国股市大跌1.67个百分点,次贷危机未完,全球经济和股市都在感冒。

港股的表现可谓与美股亦步亦趋,今日下跌2.44%挫约670余点,比价效应下,B股今天大半天的表现并不如意。

但是,大陆市场必竟与国际市场相对比较分割,周边的走弱对B股的到底还仅属于心理影响,在A股大面积走强的背景下,特别是下午近日一度相对较弱的沪深300等权重蓝筹东山再起,拉动了A股指数在尾市翻红,B股也在下午走出了与前市完全不同的态势,沪B股一路走高红盘报收,上证B指收于371.66点,涨1.21%。

不过,深证B指由于缺少权重品种的拉动,仍以小阴报收于5518.19点,小跌0.15%。

应该说,B股的表现与周边市场有一定关系,但关联度并不是十分紧密,目前B股的投资者主要还是境内个人投资者,机构力量寥寥。

但正因为B股积弱已久,随着A股股改成功的示范,解决B股的制度性问题呼声日高,纯B股公司再融资问题是否会在08年得到管理层的开闸放水值得期待,未来无论是A/B股合并,还是转为国际板,均将对B股构成题材性机会。

同时,境内机构投资者也在变相地介入,建行“宝B计划”信托产品、民生银行“与B股挂钩的结构性产品”等,都是一种集大资金投资B股的方式,投资主体的悄然变化,必会给市场带来新的机遇。

就个股而言,与A股市场大量二、三线股活跃相对应,B股也是一片百花齐放的格局,其中,是否有题材仍是个股受到关注的关键,如今日涨幅居前的上柴B股,即有上海汽车收购的背景;而ST轻骑B也有获海关诚信称号的消息传出。

我们一方面继续看好电力、汽车、造纸、医药行业板块B股,力图找到主流做多方向,同时,也必须明确,在B股大扩容或制度性问题未得到真正解决之前,仍将以个股行情为主,是否有题材配合是投资B股盈利的关键。

(主持人:陆洁华) 【B股个股点评】 一致B(200028): 公司作为母公司国药控股在南方地区的发展平台,其市场目标为整个华南地区,目前已经建立了覆盖广东、广西和深圳的分销网络,并将继续把销售网络扩展到周边地区,07年前三季度实现每股收益0.35元,预计07年全年净利润将同比增长50--100%。

该股近期步入新一轮上升通道,周三放量上涨3.8%,中期将挑战前期高点,建议持有,或逢低买入。

上柴B(900920): 公司控股股东上海电气集团与上海汽车就控制权转让达成了协议,上海汽车以9.2342亿元收购公司50.32%股份,上柴就此成为上汽的子公司。

而收购整合的结果是,上柴的柴油机业务与上汽并不构成同业竞争,公司与汽车业真正形成了密切的联系,未来估值有拓展空间。

受消息刺激该股周四涨停,上升趋势加速,可在5日均线附近择机吸纳。

友谊B(900923): 公司属于沪市商业股,历年经营稳健,07年前三季度实现每股收益0.55元,大幅超过06年全年水平,预计07年全年业绩同比增长80%以上,业绩的稳步增长促使股价保持长牛走势,该股在高位经历了长达5个月的震荡蓄势后,近期进入新一轮上升趋势,短期回调蓄势后周三涨5.33%,建议持有,或逢低介入。

(主持人:陆洁华) 【权证日评】 周四上证指数上涨0.89%报收于5319.86点,钢铁板块大幅上涨表现最好,权证市场成交137.7亿元。

认购权证5涨4跌,武钢CWB1上涨5.36%表现最好,国安GAC1下跌1.17%表现最差。

值得注意的是,最近一段时间正股上涨的认购权证经常跑输正股,成交量也持续低迷,这种状况短期内难以改变,这种情况主要是由于基金不能投资权证有关。

我们认为限制公募基金参与权证套利交易类似于限制公募基金利用期货进行套期保值,不利于权证市场健康发展。

由于近期权证持续跑输正股,目前五粮YGC1、钢钒GFC1、武钢CWB1、马钢CWB1溢价率已处于严重低估状态,溢价率分别为-14.68%、-13.04%、-11.77%和-10.07%。

拥有正股且继续看好正股投资者用权证按比例替换正股,扣除0.5%交易成本,可分别无条件降低持仓成本14.18%、12.54%、11.27%和9.57%。

当然这种状况也随时可能会发生变化,其中可能发生变化的信号是小盘低价日照权证放量大幅上涨,另外一个信号是,如果在3月末五粮YGC1结束交易时,正股表现良好,那么随着到期日临近,五粮YGC1在正股上涨和溢价率自动回归双重刺激下,必将大幅跑赢正股,这也会带动负溢价率权证估值回归。

在2007年12月3日权证周报中,我们指出,在4800点附近大盘调整已接近尾声,建议投资者逢低介入认购权证,中长线持有,这个观点目前依然不变。

我们认为,目前上涨行情性质是反转行情,春节前上证指数有望达到5600点以上。

业内分析师指出,2008年钢铁出口将会下降、成本将保持高位、需求继续保持旺盛、供给将会减速、钢价保持坚挺,不利因素和有利因素交织,但总的看来,钢铁行业仍将保持良性运行,大型钢铁公司能通过上调钢价化解成本压力,钢铁行业利润将继续增长,钢铁板块有望展开跨年度行情,申万钢铁行业景气模型也揭示钢铁行业继续处于景气周期之中。

钢铁行业最新数据表明,12月钢价继续呈现上涨趋势。

2008年钢铁股投资机会将主要在成本控制能力较强、有技术优势和管理优势的大型钢企、具备铁矿石等原材料的资源型钢铁企业及具有资产注入、并购整合预期的企业中。

需要指出的是,对钢铁股未来表现业内机构存在一定分歧,就个股来说,马钢股份的分歧最大。

但钢铁板块市场表现也清楚的告诉我们,某些钢铁股已创出历史新高,某些钢铁股已逼近历史高点,大部分钢铁股也已大幅脱离前期调整底部区域,资金大规模流入钢铁板块已成为一个不争事实,钢铁板块在市场犹豫声中已悄然上涨,预计未来将继续演绎其跨年度行情。

马钢股份、武钢股份、攀钢钢钒业绩有望出现大幅增长,武钢和马钢进口铁矿石长单、海运费长单比例较高,攀钢钢钒拥有铁矿石资源,马钢股份每股业绩将从07年的0.34元上升到08年的0.60元,马钢具有并购整合预期,武钢股份每股业绩将从07年的0.85元上升到08年的1.10元,攀钢钢钒每股业绩将从07年的0.45元上升到08年的0.60元。

目前我们依然看好钢铁认购权证和五粮YGC1(贵州茅台强势连创历史新高,将带动五粮液上涨,未来1个季度节日效应有望刺激食品饮料表现),攀钢钢钒整体上市后,将成为拥有铁、钒、钛矿的资源型企业。

在铁矿石价格日益上涨背景下,白马矿08年产量进一步释放将提升公司价值。

我们认为攀钢钢钒的价值在于其拥有的资源,投资者未来可对上涨潜力最大的钢钒GFC1予以重点关注。

钢钒GFC1目前价格为10.77元,杠杆倍数为1.57倍,剩余期限为11个多月,溢价率为-13.04%极度低估,按业内机构给出的正股最高目标价25元计算,权证内在价值为26.28元。

按业内机构给出的正股目标价均值18.26元计算,权证内在价值为18.13元。

五粮YGC1是价值型权证的典型代表,目前被极度低估,投资者可长线持有。

五粮YGC1目前价格为47.999元,杠杆倍数为1.34倍,剩余期限为3个多月,溢价率为-14.68%极度低估,正股具有上涨潜力:申万研究所提升正股目标价至60元,相应的权证内在价值为77元。

按目前价格买进五粮YGC1,相当于投资者以39.14元买进五粮液。

武钢CWB1目前价格为8.337元,杠杆倍数为2.48倍,剩余期限为15个多月,溢价率为-11.77%极度低估,正股具有上涨潜力,按业内机构给出的正股目标价均值21.54元计算,权证内在价值为11.63元。

马钢CWB1目前价格为6.212元,杠杆倍数为1.71倍,剩余期限为11个多月,溢价率为-10.07%极度低估,正股具有上涨潜力,按业内机构给出的正股目标价12元计算,权证内在价值为8.7元。

按国际大行瑞信给出的马钢(0323.HK)目标价9.90港元,再考虑AH溢价来测算马钢A股目标价,则马钢CWB1内在价值将更高。

分离式权证只有在到期前正股价格高于行权价的情况下,投资者才可能行权,上市公司也才能完成其融资计划。

也就是说,分离式权证到期时,正股价格高于行权价的可能性是相当高的,即在分离式权证正股跌至行权价以下,对低风险投资者来说,择机买入正股是一种较好的策略。

由于日照港、中信国安价格目前已大幅超越行权价,日照港套利交易已不存在,当然这并不意味着日照港、中信国安以后不能再上涨,只是这种上涨已与套利无关。

业内机构指出,日照港腹地内钢铁和煤炭产业发达,年进口铁矿石占全国的1/3;原煤产量占全国的比重为47%左右。

日照港未来可建成6亿吨吞吐能力,目前不足1亿吨吞吐能力,未来成长空间巨大。

集团目前有多个已建和再建项目可纳入上市公司收购范围。

公司08-10年净利润复合增长率可达50%,成长性居国内港口股之首,全面摊薄EPS分别为0.5元、0.69元和0.83元。

如果收购如期发生,EPS分别为0.6元、1.05元和1.39元,给予日照港未来12个月目标价20元。

日照CWB1流通份额小,流通市值低,激进型投资者可根据正股走势参与日照CWB1。

但必须指出,日照CWB1估值水平严重高估,相对于其正股来说,日照CWB1投资价值很低。

根据WIND资讯统计,目前有2家机构给予中信国安最新目标价在50元以上,平均值为53元。

今日深高速报收于13.32元,按现价买深高速套利收益已下降为3.98%(深高CWB1行权价为13.85元)。

提示:低风险不等于低收益,上市公司为了确保投资者到期行权,到期时实际股价往往会明显高于行权价。

风险揭示:权证到期前,正股即使在行权价以下,受市场因素影响依然有可能下跌。

权证到期后,正股低于行权价,上市公司没有完成融资计划。

重要提示:深发SFC1明天是最后的星期日,请投资者不要忘记行权。

认沽权证真实价值几乎为0,请投资者远离。

在目前大盘处于大牛市背景下,认沽权证到期价值为0可能性极大,权证到期泡沫必将破灭,招行CMP1就是前车之鉴。

2008年1月3日权证估值水平比较 单位:元、元、元 权证名称 涨跌幅 价格 价值 价格/价值 历史波动率 隐含波动率 溢价率 杠杆倍数 价内外程度 标的价格 标的涨跌幅 到期日 五粮YGC1 钢钒GFC1 深发SFC2 国安GAC1 马钢CWB1 云化CWB1 武钢CWB1 深高CWB1 日照CWB1 华菱JTP1 五粮YGP1 5.5E+14 南航JTP1 (主持人:杨国平、刘均伟) 【债券市场】 充裕资金面主导债市运行 本周虽然受到央行提高存贷款基准利率的负面冲击,但在资金面充裕的推动下,银行间国债收益率曲线仍小幅下移。

而受到国开行7年期固息债5.14%的招标利率以及市场对政策性银行的转型改制不确定性等因素的影响,政策性银行债收益率近期以来一直保持逐步上行的态势,市场对其信用风险溢价的要求不断提高。

上交所国债指数周五收盘为110.87%,较上周上涨幅度为0.36%,特别是上交所非跨市场国债品种表现抢眼,收益率连续大幅走低。

本周没有新股申购,回购利率保持在2.1%-2.5%左右的低水平。

央行加息后,本周央行净回笼资金760亿元,部分央票招标利率出现小幅上升,其中1年期央票招标利率上升6bp至4.0583%,3年期央票招标利率上升5bp至4.52%,3月期央票招标利率保持不变。

对债券市场而言,目前资金面充裕仍对债市构成一定利好,据预测12月份财政存款向市场投放资金量可能接近1万亿元,2008年1月份的公开市场资金到期量达到8300亿元,银行间资金面仍十分充裕。

不过,虽然资金面充裕是债市的基本支撑,但如果没有宏观经济和政策面的配合,后期债市仍难大有作为。

11月份CPI达到6.9%,创出近年来的新高,未来中长期内通胀压力仍有增无减,这次央行加息也会对近期回暖的债市蒙上一层阴影。

但我们从整体上看,本次加息对债市的影响为中性,近期内资金面仍将主导着债市的运行,国债收益率曲线仍可能小幅下移。

操作策略上,目前来看中长期收益率较为稳定,本次加息后,未来加息的空间更为有限,建议配置型机构继续加大中长期债券的配置。

短融收益率接近和超过贷款利率,投资价值机会已经显现。

(主持人:张睿) 【基金市场】 充裕资金面主导债市运行 07年的最后一周市场平稳度过,整体稳中有升。

周五上证基金指数收于5070.79点,全周上涨3.09%;深圳基金指数收于4977.27,全周上涨3.11%;同期上证指数仅上涨3.13%,沪深300指数表现相对较好,上涨4.63%。

近两周股市、基市日均成交额较11月份有明显上升,且比较稳定,市场信心正逐步恢复。

本周封闭式基金与A股市场一起继续上涨,波动幅度相对较小,体现了封基投资者一贯的谨慎。

本周封闭式基金全线上涨,但各基金表现差异较大。

周五停牌复出的基金融鑫因即将封转开,上涨10%。

基金安顺、银丰分别以6.31%、5.59%的涨幅紧随其后。

前期表现较好的基金久嘉、裕隆因折价率较小同时近期净值表现一般,涨幅居末,仅分别小幅上涨0.99%、0.50%。

市场的不确定性以及对年终分红的期待,使得封基市场在12月份表现突出,涨幅超过14%,表现远超出A股市场。

虽然市场出现集体普涨,但在无实质性利好出现时,市场仍会进行调整,因此具有折价率保护和分红预期的封基仍是较好选择。

本周基金核心重仓股整体表现略好于沪深300指数,平均上涨5.17%。

从各板块来看,金融地产出现了一定的反弹,但很可能是机构投资者为业绩表现而进行的操作,市场目前对这些板块仍存在担忧,看法仍有所分歧。

虽然市场普遍回暖上涨,但作为权重股的金融地产表现依旧较弱,市场仍可能进行调整,投资者不要急于申购,注意风险,但从长期角度看,投资者可以在市场下跌期间适当加仓,以降低投资成本。

另外,由于经过较长时间的调整,目前市场已出现了较大的投资价值,而发行的多只封转开基金,可以用比其他基金低得多的成本买入股票,一旦市场反弹就能获得较大的收益,因此投资可以积极参与这些基金的集中申购。

07年市场的大幅上涨也使投资者获得了巨额的回报。

截止本周四,华夏大盘、中邮创业核心、博时主题行业的净值增长率高达200%,其余开放式基金涨幅也均在100%以上。

由于明年市场的涨幅将可能远小于今年,投资者应降低自己的投资期望回报率,以一种更平和的心态进行投资,长期持有。

(主持人:张圣贤) 【三板市场】 几乎全线上涨 代码 公司名称 可转让股份 上周收盘价 本周收盘价 周涨幅% 大自然5 长白5 海国实5 京中兴5 华凯5 水仙A 3 广建1 鹫峰5 中浩A 3 粤金曼3 港岳3 金田A 3 国嘉1 银化3 九州1 五环1 鞍一工3 海洋3 南洋3 宏业3 中侨3 生态1 鑫光3 汇集3 北科1 鞍合成1 石化A 3 斯 达3 比特3 环 保1 达尔曼3 华信3 华圣3 中川3 数码3 信联1 长兴1 哈慈1 猴王1 大菲1 龙科1 花雕1 龙涤5 精密1 龙昌1 佳纸3 托普3 国瓷3 水仙B 3 中浩B 3 金田B 3 石化B 3 大洋B 1 (主持人:陆洁华) 【每日债市报表】 每日国债报表 发行名称 彭博代码 收盘价 成交量 利率 到期日 期限 剩余期限 到期收益率 07国债(12) 07国债19 07国债(02) 21国债(3) 07国债(09) 05国债(8) 07国债16 07国债20 21国债(15) 06国债(04) 04国债(3) 06国债(10) 02国债(10) 99国债(8) 06国债(17) 04国债(8) 02国债(15) 03国债(1) 07国债(04) 05国债(3) 20国债(4) R+0.62% 07国债11 03国债(7) 05国债(11) 03国债(11) 06国债(05) 04国债(4) 06国债(12) 04国债(7) 21国债(10) 06国债(18) 21国债(12) 04国债(10) 02国债(3) 07国债(05) 05国债(5) 05国债(9) 07国债17 05国债(13) 06国债(01) 06国债(06) 06国债(13) 03国债(8) 06国债(20) 07国债(01) 07国债(07) 07国债14 07国债18 05国债(1) 06国债(03) 06国债(16) 07国债(03) 07国债(10) 02国债(13) 05国债(12) 21国债(7) 06国债(19) 03国债(3) 05国债(4) 06国债(09) 07国债(13) 07国债(06) 注:成交量单位为万元 每日企业债报表 发行名称 彭博代码 收盘价 成交量 利率 到期日 期限 剩余期限 到期收益率 01广核债 98中铁(3) 02武钢(7) 05京能(1) 99三峡债 R+1.75% 07中关村 01中移动 R+1.75% 01三峡10 R+1.75% 06马钢债 06铁道07 05神华债 R+2.55% 07武钢债 02金茂债 05京能(2) 钢钒债1 06中化债 02渝城投 05世博债 03浦发债 03沪杭甬债 07云化债 06张江债 03苏园建 国安债1 07深高债 06铁道01 03石油债 03苏交通 07日照债 03网通(2) R+1.80% 03网通(1) 03华能2 R+1.80% 03华能1 07上汽债 03电网(2) R+1.75% 03电网(1) 04首旅债 R+1.75% 04中石化 04通用债 R+1.75% 04南网(1) 04国电(1) 04华电2 R+2.30% 04华电1 04京地铁 R+2.72% 05申能债 R+2.70% 05渝水务债 05苏园建债 05闽高速 05杭城建 05华电债 05华能债 05国网(1) 05国网(2) R+2.25% 05中电投债 05中核(1) 05沪建(1) 05铁通债 05国航债 05泰达债 06豫投债 06节能债 06鄂能债 06国网(1) 06合城投 01三峡债 07世博(1) 02电网15 07长电债 02中移(15) 07海工债 02广核债 02苏交通 03沪轨道 03中电投 04南网(2) 04国电(2) 05大唐债 05粤交通 05沪建(2) 05铁道债 05宁煤债 05武城投 06航天债 06沪水务 06鲁能债 03中铁债 06赣投债 07世博(2) 02三峡债 06大唐债 06冀建投 06鲁高速 06三峡债 03三峡债 注:成交量单位为万元 股票投资操作建议 股票投资操作建议包括时段和操作建议两部分: 时段不超过3个月,包括短线和中线两种,短线为20个交易日以内,中线为60个交易日以内。

操作建议包括以下五种: 强烈买进: 在规定期限内预计涨幅达到10%以上; 买进: 在规定期限内预计涨幅达到3%~10%; 观望: 在规定期限内预计在-3%~+3%之间波动; 卖出: 在规定期限内预计跌幅达到3%~10%; 强烈卖出: 在规定期限内预计跌幅达到10%以上。

责任编辑:于 洋(TEL:021-63295888转) 法律声明 本报告是基于上海申银万国证券研究所有限公司(以下简称"本公司")认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

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