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股指期货研究报告:招商证券-股指期货周报-080102

研报作者:杨晔,曾敏 来自:招商证券 时间:2008-01-03 16:46:14
  • 股票名称
    股指期货
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    dw***01
  • 研报出处
    招商证券
  • 研报页数
    12 页
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研究报告内容

2005年5月23日 金融创新指数期货 股指期货周报(2007.12.24-12.28) 杨晔 86-010-88087727 yangye@ccs.com.cn 曾敏 86-755-82940514 新华富时中国A50股指期货、沪深300仿真股指期货zengm@ccs.com.cn 2008年1月2日 本周(12.24-12.28)FTSEA50现货市场延续上扬态势;期货市场28日交割 的当月合约价格大幅上扬,价格迅速向现货收敛,涨幅超越现货。

现货指数 周初突破20000点,一路上行,仅在周五略有调整,收盘报20444.89点,较 前一周上涨4.54%。

深度贴水的当月合约开盘紧随现货加速上涨,周四微幅调 整后,周五交割日继续补涨,收盘报20445点,较前一周上涨6.48%。

投资者 积极把握当月合约贴水回归机会,触发了较多的基差交易,周后期成交量有 所萎缩、未平仓量大幅减少,本周周总成交471手,较上周减少9%,其中410 手交易在周初两天场外完成,周五有320手持仓等待交割。

本周沪深300现货指数延续反弹趋势一路上行;仿真交易合约整体表现趋弱, 走势均与现货指数分歧,基差全面缩小。

沪深300现货指数开盘崭露升势, 突破5200点,一路上扬,仅周五微幅调整,收盘报5338.3点,较前一周上 涨4.63%。

期货当月合约IF0801受到过高升水的影响,周初高开,后期逆市 走低,周五收盘报5850.2点,周跌幅0.66%,基差迅速下滑,由上周的-787.1 点收敛至-511.9点。

中远期合约IF0803和IF0806同样受过高升水影响,逆 市深幅回调,周五收盘分别报7412点和8099点,周跌幅达4.95%和6.27%。

各合约交投有所下降,周总成交1784167手,较上周减少35%;当月合约本周 共成交391018手,较上周下降18%,未平仓量小幅降低,周五持仓量为35350 手。

远月合约IF0803交投远大于其余合约,占所有合约成交的58.72%。

后市 方面,步入奥运之年,前期经历集中调整的相对多成份股已逐步回到之前水 平,做多动力正在局部范围内不断释放。

未来在有所偏紧但仍总体向好的宏 观环境支持下,企业盈利的较高速增长或将使市场继续维持强势。

期货方面, 尽管经过近期的修正,当月合约IF0801的升水仍然过高,随着交割日的临近, 过高的升水难以维持,基差压缩只是时间问题;投资者在交易中远期合约除 考虑现货指数走势外,还应考虑过高升水带来的风险以及市场向合理水平修 正的可能性。

包头铝业被中国铝业吸收合并,沪深300等系列指数将作调整 首张股指期货IB业务资格诞生 FTSEA50现货、期货收盘价比较 18000 18500 19000 19500 20000 20500 21000 12/1412/1712/1812/1912/2012/2112/2512/2612/2712/28现货收盘价 期货07年12月合约收盘价 FTSEA50基差与12月合约成交量 0 100 200 300 400 500 12 /1 4 12 /1 8 12 /2 0 12 /2 5 12 /2 7 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 成交量基差 沪深300现货、期货近期收盘价 4500 5000 5500 6000 6500 7000 12 /1 4/ 20 07 12 /1 7/ 20 07 12 /1 8/ 20 07 12 /1 9/ 20 07 12 /2 0/ 20 07 12 /2 1/ 20 07 12 /2 4/ 20 07 12 /2 5/ 20 07 12 /2 6/ 20 07 12 /2 7/ 20 07 12 /2 8/ 20 07 IFIF0801收盘价HS300指数 远近合约基差分布图 -1400 -1200 -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 17161514131211109876543210 距离交割天数 basis BasisIF0711 BasisIF0712 BasisIF0801 BasisIF0710 资料来源:招商证券,彭博,文华财经 金融创新 一、新华富时A50指数期货市场 1、FTSEA50指数现货与期货 本周(12.24-12.28)FTSEA50现货市场延续上扬态势。

现货指数周初开市一路上行, 一举突破20000点,仅在周五略有调整,收盘报20444.89点,较前一周上涨4.54%。

本周市场上可交易的6张合约为当月(2007-12-28到期)、临近季月(2008-1-30到期)、 大下月(2008-2-28到期)和其他3张季月合约(到期日分别为2008-3-28,2008-9-29, 2008-12-30)(详细参见附录合约表1)。

期货市场28日交割的当月合约大幅上扬,价格迅速向现货收敛,涨幅超越现货。

当月 合约处于深度贴水,开盘紧随现货迅速上涨,周四微幅调整,周五交割合约继续补涨, 收盘报20445点,较前一周上涨6.48%。

(参见图1) 图1:FTSEA50现货和期货07年12月合约收盘价情况 FTSEA50现货、期货07年12月合约收盘价比较 18000 18500 19000 19500 20000 20500 21000 12/1412/1712/1812/1912/2012/2112/2512/2612/2712/28 收盘价 现货收盘价期货07年12月合约收盘价 数据来源:招商证券研发中心,Bloomberg。

注:FTSEA50取当月合约,即07年12月合约 2、FTSEA50指数期货成交量与未平仓量 当月合约28日交割,本周投资者积极把握期货当月合约贴水回归机会,触发了较多的 基差交易。

其中410手交易在周初两天场外完成,周后期成交量有所萎缩、未平仓量大 幅减少。

本周周总成交471手,较上周减量9%,未平仓量从上周的1121手减至周五 的320手等待交割。

流动性依然是FTSEA50期货面临的最大问题,合约拆分举措对 流动性的影响仍需观察。

(参见图2、3和图4) 金融创新 图2:FTSEA50期货07年12月合约收盘价与成交量比较 FTSEA50期货07年12月合约收盘价与成交量比较 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 12/1412/1712/1812/1912/2012/2112/2512/2612/2712/28 成交量(手) 17500 18000 18500 19000 19500 20000 20500 21000 收盘价 成交量收盘价 数据来源:招商证券研发中心,Bloomberg。

注:FTSEA50取当月合约,即07年12月合约,成交量已根据新交所11.19日新规则做相应调整 图3:FTSEA50期货07年12月合约与未平仓量 FTSEA50期货07年12月合约与未平仓量 17500 18000 18500 19000 19500 20000 20500 21000 12/1412/1712/1812/1912/2012/2112/2512/2612/2712/28 收盘价 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 未平仓量(手) 未平仓量收盘价 数据来源:招商证券研发中心,Bloomberg。

注:FTSEA50取当月合约,即07年12月合约,未平仓量已根据新交所11.19日新规则做相应调整 图4:FTSEA50期货合约成交量、未平仓量变化 FTSEA50合约成交量、未平仓量变化 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 4/ 23 4/ 30 5/ 7 5/ 14 5/ 21 5/ 28 6/ 4 6/ 11 6/ 18 6/ 25 7/ 2 7/ 9 7/ 16 7/ 23 7/ 30 8/ 6 8/ 13 8/ 20 8/ 27 9/ 3 9/ 10 9/ 17 9/ 24 10/ 1 10/ 8 10/ 15 10/ 22 10/ 29 11/ 5 11/ 12 11/ 19 11/ 26 12/ 3 12/ 10 12/ 17 12/ 24 未平仓量 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 成交量 未平仓量成交量 数据来源:招商证券研发中心,Bloomberg。

注:FTSEA50分别取8个月连续的当月合约,即07年5- -12月合约,成交量、未平仓量已根据新交 所11.19日新规则做相应调整 金融创新 3、FTSEA50期货的基差 本周基差大幅波动,周中当月合约贴水逐步消失,从563.05点至周五收盘的-0.11点, 投资者积极把握贴水调整机会,进行场外交易。

(参见图5、6和图7) 图5:FTSEA50基差与期货07年12月合约成交量、未平仓量比较 FTSEA50期货合约基差与成交量、未平仓量比较 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 12/1412/1712/1812/1912/2012/2112/2512/2612/2712/28 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 基差 成交量未平仓量基差 数据来源:招商证券研发中心,Bloomberg。

注:FTSEA50取当月合约,即07年12月合约 图6:FTSEA50期货各合约基差横向比较图 FTSEA50以往各合约基差横向比较 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 191817161514131211109876543210 基差 11月合约基差10月合约基差12月合约基差 数据来源:招商证券研发中心,Bloomberg。

注:FTSEA50分别取各月当月合约,即07年9—12月合约 金融创新 图7:FTSEA50期货当月合约近期基差图 FTSEA50合约基差 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 2007/ 2/ 26 2007/ 3/ 12 2007/ 3/ 26 2007/ 4/ 9 2007/ 4/ 23 2007/ 5/ 7 2007/ 5/ 21 2007/ 6/ 4 2007/ 6/ 18 2007/ 7/ 2 2007/ 7/ 16 2007/ 7/ 30 2007/ 8/ 13 2007/ 8/ 27 2007/ 9/ 10 2007/ 9/ 24 2007/ 10/ 8 2007/ 10/ 22 2007/ 11/ 5 2007/ 11/ 19 2007/ 12/ 3 2007/ 12/ 17 基差 数据来源:招商证券研发中心,Bloomberg。

注:FTSEA50分别取各连续当月合约基差,即07年5-12月合约 二、沪深300指数期货仿真交易 1、沪深300指数现货与期货 本周(12.24-12.28)沪深300现货指数延续反弹趋势一路上行。

指数开盘崭露升势, 突破5200点,一路上扬,仅周五微幅调整,收盘报5338.3点,较前一周上涨4.63%。

本周同时交易的4张合约分别为当月IF0801( 2008-01-18到期)、下月IF0802 ( 2008-02-15到期)、以及两张远季月合约IF0803和IF0806(到期日分别为 2008-03-21,2008-06-20)。

仿真交易合约整体表现趋弱,各合约走势均与现货指数分歧,基差全面缩小。

当月合约 IF0801受到过高升水的影响,周初高开,后期逆市走低,周五收盘报5850.2点,周跌 幅0.66%,基差迅速下滑,从上周的-787.1点收敛至-511.9点。

中远期合约IF0803和 IF0806同样受过高升水影响,逆市深幅回调,波动剧烈,周五收盘分别报7412点和 8099点,周跌幅达4.95%和6.27%。

新合约IF0802第一天以上涨熔断价位开盘上市, 当日收盘较挂牌价上涨达9.37%,周后期震荡回调,其中周五单日下挫5.41%,收盘报 6256点,较挂牌基准价上涨5.57%。

后市方面,步入奥运之年,前期经历集中调整的相对多成份股已逐步回到之前水平,做 多动力正在局部范围内不断释放。

未来在有所偏紧但仍总体向好的宏观环境支持下,企 业盈利的较高速增长或将使市场继续维持强势。

期货方面,尽管经过近期的修正,当月 合约IF0801的升水仍然过高,随着交割日的临近,过高的升水难以维持,基差压缩只 是时间问题;投资者在交易中远期合约除考虑现货指数走势外,还应考虑过高升水带来 的风险以及市场向合理水平修正的可能性。

金融创新 图8:沪深300现货、期货IF0801收盘价比较 沪深300现货、期货IF0801收盘价比较 4500 5000 5500 6000 6500 7000 12 /1 4/ 20 07 12 /1 7/ 20 07 12 /1 8/ 20 07 12 /1 9/ 20 07 12 /2 0/ 20 07 12 /2 1/ 20 07 12 /2 4/ 20 07 12 /2 5/ 20 07 12 /2 6/ 20 07 12 /2 7/ 20 07 12 /2 8/ 20 07 收盘价 IFIF0801收盘价HS300指数 数据来源:招商证券研发中心,文华财经。

注:沪深300取当月合约IF0801,即08年1月合约 2、沪深300指数期货成交量与未平仓量 仿真交易各合约交投较上周有所下降,周总成交1784167手,较上周减少35%。

当月 合约IF0801成交量大幅减少,周总成交为391018手,较上周下降18%,仅占所有合 约成交的28.07%,持仓量持续下降,周五收盘持仓量为35350手。

远月合约IF0803 交投远大于其余合约,本周成交818074手,较上周减量27%,但仍占所有合约成交的 58.72%。

新合约IF0802交投清淡,周总成交仅172498手,占所有合约成交的9.67%, 反应市场对新合约处于谨慎观望状态。

图9:沪深300期货IF0801合约价格与成交量比较 沪深300期货IF0801收盘价与成交量比较 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 12/17/2007 12/19/2007 12/21/2007 12/25/2007 12/27/2007 成交量(手) 5000 5200 5400 5600 5800 6000 6200 收盘价 成交量收盘价 数据来源:招商证券研发中心,文华财经。

注:沪深300取当月合约IF0801,即08年1月合约 金融创新 图10:沪深300期货IF0801合约价格与未平仓量比较 沪深300期货IF0801收盘价与未平仓量比较 33500 34000 34500 35000 35500 36000 36500 37000 37500 38000 38500 39000 12 /1 7/ 20 07 12 /1 8/ 20 07 12 /1 9/ 20 07 12 /2 0/ 20 07 12 /2 1/ 20 07 12 /2 4/ 20 07 12 /2 5/ 20 07 12 /2 6/ 20 07 12 /2 7/ 20 07 12 /2 8/ 20 07 未平仓量(手) 5000 5200 5400 5600 5800 6000 6200 收盘价 未平仓量IF0801收盘价 数据来源:招商证券研发中心,文华财经。

注:沪深300取当月合约IF0801,即08年1月合约 3、沪深300指数期货的基差 各合约逆市下跌,基差全面缩小。

其中当月合约IF0801受过高升水压力,压缩幅度最 大,从上周的-787.1点收敛至-511.9点。

中远月合约IF0803和IF0806随着合约的逆 市回调,周五基差分别压缩为-2073.7点和-2760.7点,但基差依然过高,溢价风险仍 有待释放。

尽管远期合约的基差在理论上已远离合理水平,但在套利机制缺失的仿真交易中,此种 不合理的基差并不能经由套利活动得以修正,因此,远月合约在随时间流逝转变为当月 及次月合约之前,仍有可能在相当时期内以不合理的高升水交易,投资者在参与仿真交 易时应该充分考虑此种可能及其对价格的影响。

图11:沪深300期货IF0801合约基差与成交量、未平仓量比较 沪深300期货08年1月合约基差与成交量、未平仓量比较 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 12 /1 7/ 20 07 12 /1 8/ 20 07 12 /1 9/ 20 07 12 /2 0/ 20 07 12 /2 1/ 20 07 12 /2 4/ 20 07 12 /2 5/ 20 07 12 /2 6/ 20 07 12 /2 7/ 20 07 12 /2 8/ 20 07 -1200 -1000 -800 -600 -400 -200 0 基差 成交量未平仓量基差 数据来源:招商证券研发中心,文华财经。

注:沪深300取当月合约IF0801,即08年1月合约 金融创新 图12:沪深300期货IF0801合约基差 basis IF0801 -1800 -1600 -1400 -1200 -1000 -800 -600 -400 -200 0 11 /2 6/ 20 07 11 /2 8/ 20 07 11 /3 0/ 20 07 12 /0 4/ 20 07 12 /0 6/ 20 07 12 /1 0/ 20 07 12 /1 2/ 20 07 12 /1 4/ 20 07 12 /1 8/ 20 07 12 /2 0/ 20 07 12 /2 4/ 20 07 12 /2 6/ 20 07 12 /2 8/ 20 07 基差 数据来源:招商证券研发中心,文华财经。

注:沪深300取当月合约IF0801,即08年1月合约 图13:沪深300各期货合约基差横向比较 以往各合约基差横向比较 -1400 -1200 -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 17161514131211109876543210 距离交割天数 basis BasisIF0711 BasisIF0712 BasisIF0801 BasisIF0710 数据来源:招商证券研发中心,文华财经。

注:沪深300分别取连续4个月的当月合约IF0710,IF0711,IF0712,IF0801进行横向比较,横坐标为 距离交割日天数 图14:沪深300各期货合约基差比较 远近合约基差分布图 -6000 -5000 -4000 -3000 -2000 -1000 0 10 / 3 1 / 20 07 11 / 0 1 / 20 07 11 / 0 2 / 20 07 11 / 0 5 / 20 07 11 / 0 6 / 20 07 11 / 0 7 / 20 07 11 / 0 8 / 20 07 11 / 0 9 / 20 07 11 / 1 2 / 20 07 11 / 1 3 / 20 07 11 / 1 4 / 20 07 11 / 1 5 / 20 07 11 / 1 6 / 20 07 11 / 1 9 / 20 07 11 / 2 0 / 20 07 11 / 2 1 / 20 07 11 / 2 2 / 20 07 11 / 2 3 / 20 07 11 / 2 6 / 20 07 11 / 2 7 / 20 07 11 / 2 8 / 20 07 11 / 2 9 / 20 07 11 / 3 0 / 20 07 12 / 0 3 / 20 07 12 / 0 4 / 20 07 12 / 0 5 / 20 07 12 / 0 6 / 20 07 12 / 0 7 / 20 07 12 / 1 0 / 20 07 12 / 1 1 / 20 07 12 / 1 2 / 20 07 12 / 1 3 / 20 07 12 / 1 4 / 20 07 12 / 1 7 / 20 07 12 / 1 8 / 20 07 12 / 1 9 / 20 07 12 / 2 0 / 20 07 12 / 2 1 / 20 07 12 / 2 4 / 20 07 12 / 2 5 / 20 07 12 / 2 6 / 20 07 12 / 2 7 / 20 07 12 / 2 8 / 20 07 基差IF0806基差IF0802基差IF0801基差IF0803 数据来源:招商证券研发中心,文华财经。

注:沪深300分别取连续4个月的当月合约IF0709,IF0710,IF0711,IF0712进行比较 金融创新 三、股指期货市场动态 包头铝业被中国铝业吸收合并,沪深300等系列指数将作调整 上海证券交易所和中证指数有限公司于12月25日宣布,鉴于包头铝业被中国铝业吸 收合并,上证180指数将剔除包头铝业,纳入青山纸业。

此外,上证综指、新综指、 上证A股、上证工业类指数也将剔除包头铝业。

沪深300指数将剔除包头铝业,纳入健康元。

首张股指期货IB业务资格诞生 12月25日,中国证监会印发《关于核准中国银河证券股份有限公司为期货公司提供中 间介绍业务资格的批复》,根据《期货交易管理条例》和《证券公司为期货公司提供中 间介绍业务试行办法》的有关规定,批准银河证券为银河期货经纪有限公司提供中间介 绍(IB)业务的资格。

此前,银河期货有限公司于2007年10月22日已获得中国金融期货交易所交易结算会 员资格。

金融创新 附表12007年12月可交易合约表(12月24日-12月28日) FTSEA50 2007年12月可交易合约表1 合约名称最早交易日最后交易日合约交割日 XUZ7 Index 2006/12/292007/12/282007/12/28 XUF8 Index 2007/10/312008/1/302008/1/30 XUG8 Index 2007/11/302008/2/282008/2/28 XUH8 Index 2007/3/302008/3/282008/3/28 XUU8 Index 2007/6/292008/9/292008/9/29 XUZ8 Index 2007/9/282008/12/302008/12/30 数据来源:Bloomberg,招商证券研发中心。

沪深300 2007年12月可交易合约表2 合约名称最早交易日最后交易日合约交割日 IF08012007/11/192008/1/182008/1/18 IF08022007/12/242008/2/152008/2/15 IF08032007/7/232008/3/212008/3/21 IF08062007/10/222008/6/202008/6/20 数据来源:文华财经,招商证券研发中心。

附表2 FTSEA50现货日行情表 日期开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅基差 2007/12/1419004.0419533.618890.619528.43 -758.85 -3.74% 83.43 2007/12/1719482.8219482.818773.818777.45 -750.98 -3.85% 77.45 2007/12/1818646.9318965.718572.418706.94 -70.51 -0.38% 156.94 2007/12/1918937.7719246.318845.719180.98474.042.53% 180.98 2007/12/2019272.721960819113.919547.57366.591.91% 347.57 2007/12/2119443.3419847.219427.219763.05215.481.10% 563.05 2007/12/2520263.1120335.62004820131.43368.381.86% 931.43 2007/12/2620178.8220343.219905.720154.2222.790.11% -195.78 2007/12/2720233.120603.620044.820603.56449.342.23% 303.56 2007/12/2820644.9720699.32040020444.89 -158.67 -0.77% -0.11 数据来源:Bloomberg,招商证券研发中心. 金融创新 附表3 FTSEA50期货07年12月合约日行情表 日期开盘价 最高价 最低 价 收盘价涨跌涨跌幅成交量未平仓量 2007/12/1419250194451925019445 -805 -3.98% 201388 2007/12/1719445194451870018700 -745 -3.83% 1141453 2007/12/1818895189001855018550 -150 -0.80% 1261435 2007/12/19185501900018550190004502.43% 2451432 2007/12/20192001920019200192002001.05% 141192 2007/12/21 - - - - - - 1920000.00% 01121 2007/12/25 - - - - - - 1920000.00% 4101101 2007/12/262035021350203502035011505.99% 20719 2007/12/2720300203002030020300 -50 -0.25% 10975 2007/12/28206052060520445204451450.71% 31320 数据来源:Bloomberg,招商证券研发中心. 注:FTSEA50取当月合约,即07年12月合约 附表4沪深300现货日行情表 日期开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅 12/17/200749764976.548554857.3 -120 -2.42% 12/18/200748274882.447994829.9 -27.4 -0.56% 12/19/200748784961.448654946.3116.42.41% 12/20/200749465047.849365037.491.11.84% 12/21/200750175103.650165101.964.51.28% 12/24/200751425238.651305207.1105.22.06% 12/25/200752185243.851815216.89.70.19% 12/26/2007521752735195526548.20.92% 12/27/200752875367.552605367.5102.51.95% 12/28/200753805391.453255338.3 -29.2 -0.54% 数据来源:招商证券研发中心,文华财经. 附表5沪深300期货08年1月合约(IF0801)日行情表 日期 开盘价 最高价 最低价 收盘 价涨跌涨跌幅成交量 未平 仓量基差 12/17/20076500668858515900 -602 -9.26% 7945238396 -1043 12/18/20075757594957205776 -124 -2.10% 8919235447 -946.1 12/19/200755556188552160102344.05% 10199136331 -1064 12/20/20075856638858566035250.42% 11188736511 -997.6 12/21/200758126249.658125889 -146 -2.42% 9620337073 -787.1 12/24/20075811612058115919300.51% 13359836500 -711.9 12/25/20076000601958755936170.29% 9533937306 -719.2 12/26/2007598859905901594370.12% 5787235959 -678 12/27/20075956600859555973.630.60.51% 4143735716 -606.1 12/28/20076080608057805850.2 -123 -2.07% 6277235350 -511.9 数据来源:招商证券研发中心,文华财经. 注:沪深300取当月合约,即08年1月合约 金融创新 杨晔,浙江大学工商管理学院工学硕士。

先后供职于中国有色金属总公司、上海中金 期货经纪有限公司,长期从事境内及国际商品期货交易和投资分析、证券投资组合研 究以及金融工程、基金评价和基金市场分析、金融衍生品研究和新产品设计工作,现 任招商证券股份有限公司研究发展中心董事。

2005年“《新财富》衍生品研究最佳 分析师”第2名。

曾敏,英国伦敦大学学院(UCL)经济学硕士,英国雷丁大学ISMA系国际证券、投 资及银行学一等荣誉学士。

目前为招商证券金融衍生品研究员,主要研究方向为股指 期货、权证等。

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一、新华富时A50指数期货市场 图1:FTSEA50现货和期货07年12月合约收盘价情况 图2:FTSEA50期货07年12月合约收盘价与成交量比较 图3:FTSEA50期货07年12月合约与未平仓量 图4:FTSEA50期货合约成交量、未平仓量变化 图5:FTSEA50基差与期货07年12月合约成交量、未平仓量比较 图6:FTSEA50期货各合约基差横向比较图 图7:FTSEA50期货当月合约近期基差图 二、沪深300指数期货仿真交易 图8:沪深300现货、期货IF0801收盘价比较 图9:沪深300期货IF0801合约价格与成交量比较 图10:沪深300期货IF0801合约价格与未平仓量比较 图11:沪深300期货IF0801合约基差与成交量、未平仓量比较 图12:沪深300期货IF0801合约基差 图13:沪深300各期货合约基差横向比较 图14:沪深300各期货合约基差比较 三、股指期货市场动态 FTSEA50 2007年12月可交易合约表1 沪深300 2007年12月可交易合约表2 附表2 FTSEA50现货日行情表

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