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研究报告:方正泰阳证券-精股研究第66期-071225

研报作者: 来自:方正泰阳证券 时间:2007-12-25 14:51:33
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (RAR)
  • 发布者
    ka***es
  • 研报出处
    方正泰阳证券
  • 研报页数
    1 页
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    55 KB
研究报告内容

客 户 服 务 中 心 本期推荐 _______________________________________________________________________________ ·北京城建(600266):奥运板块龙头 ·关铝股份(000831):山西省最大的有色冶炼及综合加工企业 ·美克股份(600337):家具连锁龙头企业 _______________________________________________________________________________ 北京城建(600266):奥运板块龙头 ·北京城建是奥运板块绝对龙头,参与投资建设的国家体育馆、奥运村和五棵松文化体育中心项目,目前工程已进入尾声,并将于2007年开始分享奥运资产带来的巨大升值。

公司未来3至5年,将有50%左右高复合增长率。

公司品牌评估价值位列2007国有房地产企业品牌价值前10,土地储备权益面积相当可观 ·公司的大股东北京城建集团有限公司是北京市国资委100%控股的北京市政建设和房地产开发领域的大型企业。

北京城建2001年与大股东资产置换,完成了从建筑企业到房地产开发企业的转型。

近年来,集团思路发生积极转变,对上市公司支持力度增强。

例如,在公司竞标广渠路36号项目现金不足时,集团紧急提供了3亿元贷款。

在资本市场向好的背景下,公司利用资本市场做大上市公司的意愿增强。

·公司通过参股国奥公司(20%权益)参与了国家体育馆和奥运村项目开发。

国家体育馆建筑面积8.1万平方米,奥运会后,国奥公司拥有30年的特许经营权。

奥运村公寓地上总建筑面积38万平方米,现在已经售出2/3,售价从去年底的16800元每平米上升到目前的24000元每平米左右,在残奥会结束后,交房给购房者。

奥运村项目大部分将于09年结算。

此外,公司还通过参股五棵松公司(25%权益) ·公司还参与了总建筑面积达35万平方米的五棵松文化体育中心项目。

·公司投资1.274亿参股国信证券4.90%股权,参股数量为9800万股.2007年4月27日公司公告,公司参股的国信证券有限责任公司拟增资扩股,注册资本将由20亿元增加到30亿元.若上述方案实施,北京城建决定以16640万元认购国信证券5200万股新增注册资本(3.2元/股).认购后公司将持有国信证券1.5亿股,占增资后总股本的5%。

·考虑到集团公司、公司管理层态度的积极转变,以及对公司土地储备及投资项目盈利能力的看好,给予北京城建"增持"的评级。

______________________________________________________________________________ 关铝股份(000831):山西省最大的有色冶炼及综合加工企业 ·关铝股份(000831)是山西省最大的有色冶炼及综合加工企业,其主营电解铝等铝产品目前处于行业景气周期,从季报看出,公司前三季度净利润同比出现大增,公司预计全年业绩同比增长约600%以上,根据当前股价粗略测算,其2007年市盈率仅30倍出头,估值低于市场平均水平。

·由于公司对外投资组建的山西华圣铝业有限公司(本公司占总股份的49%)投资收益增加,预计2007年度归属于母公司的净利润与上年度相比增长约600%。

·资源优势:公司主导产品电解铝生产中,电费约占总成本的35%,氧化铝约占总成本的45%。

由于公司地处我国能源大省山西,煤炭储量和铝土矿储量均居全国第一,公司又紧邻全国最大的氧化铝基地---中铝山西分公司,在资源和成本方面有竞争优势。

·技术领先:近年来,公司共完成技改项目60项,获省级科技成果1项,获得市以上科技成果15项,专利授权3项,现主要经济技术指标、综合可比成本均处于全国领先地位,规模全国第六名。

·规模优势:公司是我国重要的电解铝生产企业之一,拥有三个电解铝生产系统,总产能为33万吨,另外,公司还具有20万吨铝用炭素,5万吨铝材加工,2万吨氟化盐和1万吨精铝加工生产能力,实力较雄厚。

·关铝股份氧化铝供应稳定,特殊的地域优势节约了运输成本。

集团电厂逐渐投入运行,公司的电力成本将有一定程度的降低。

万吨高纯铝项目将可能在2008年上半年建设完成,研究员预计08、09年产出5000吨、1万吨高纯铝。

同时,关铝股份07年合计电解铝权益产量将达到22.5万吨,为公司07年业绩大幅增长奠定了基础。

给予公司"增持"的投资评级。

_________________________________________________________________________ ·美克股份(600337):家具连锁龙头企业 ·美克股份上半年实现的净利润为1673.7万元,同比仅增1.26%,基本的每股收益为0.084元,增长1.32%。

公司上半年营业收入5.71亿元,营业利润2517.6万元,分别增长了24.78%和10.08%。

营业收入增速正常,但利润增幅偏缓。

·上半年公司营业收入增长了24.78%,从分部收入看,对营业收入增长贡献最大的依然是零售业务。

家具零售业务营收达到2.53亿元,增长了77%多。

主要得益于子公司美克美家家具连锁有限公司在国内的扩张。

由于家具零售业的毛利率比制造业务高出许多,因此公司毛利率水平近几年持续增长。

今年上半年综合毛利率达到36.04%的高水平。

然而由于期间费用也出现大幅攀升,公司营业利润仅有10%的增长。

营业利润率仅有4.4%,而去年全年则超过5%。

控股子公司美克国际木业(天津)有限公司在天津投资新建餐桌椅工厂和即将注入公司的美克国际家私(天津)有限公司扩建的一条卧房家具生产线在07年下半年投产。

·若此次定向增发能在下半年完成,将大幅增厚公司业绩。

预计公司07、08、09年营业收入分别为21.8亿元、26.86亿元和31.5亿元,扣除少数股东损益后的净利润分别为9513万元、12130万元和16797万元,按增发9500万股计算,基本每股收益分别为0.32元、0.41元和0.57元。

_______________________________________________________________________________ 方正、泰阳精股股票池 经过方正、泰阳投资团队认真调研与投资价值分析,认为下列股票在近期值得密切关注。

(排名与投资级别无关) 代码 名称 首次推荐时间 关注理由 阳光股份 具有奥运概念的地产股 中国石化 亚洲最大的石油产品生产商 原水股份 供应原水的龙头企业 青岛海尔 我国白色家电巨头 鞍钢股份 具有自有铁矿石资源的钢铁公司 黑猫股份 炭黑小龙头欲发威 金晶科技 国内唯一生产超白玻璃企业 中化国际 国内领先的化工品进口代理和分销商 中国联通 我国唯一一家获准营运CDMA网络业务的公司 天马股份 内外兼修,意在轴王 中海油服 中国近海油气服务行业的垄断者 中牧股份 国内畜牧行业的龙头企业 宏源证券 具有资产注入概念的券商 长江电力 国内最大的水电上市龙头企业 渝三峡A 国内涂料行业的龙头企业 宁波银行 最具增长潜力的银行股 科达机电 国内唯一可以提供整套建筑陶瓷生产线的供应商 工商银行 我国最大的商业银行 沈阳机床 我国机床行业公认的龙头企业 长丰汽车 国内SUV行业自主品牌龙头厂商之一 武汉中百 商业零售中超市业态的企业 攀钢钢钒 我国西部最大的钢铁企业 江山股份 我国生产农药的龙头企业 南山铝业 铝型材生产线已达到国内先进水平 七匹狼 品牌和销售网络上具有领先优势的服装企业 北京城建 奥运板块龙头 关铝股份 山西省最大的有色冶炼及综合加工企业 美克股份 家具连锁龙头企业 风险提示:本刊观点仅供参考,由此入市,风险自负。

本刊内容基于有关公开资料,但不保证所使用公开资料的准确性和完整性,也不承担因使用本刊而产生的任何责任。

在本公司及其研究员知情的范围内,本公司及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

Founder Securities Customer Service Centre 方正、泰阳精股研究 第66期 开会时间:2007-12-24

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