当前位置:首页 > 研报详细页

配件行业研究报告:国泰君安-配件行业:一直平稳发展的客车市场正孕育着风险运输设备及配件行业-060630

研报作者:杨欣 来自:国泰君安 时间:2006-07-03 10:36:14
  • 股票名称
    配件行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ly***26
  • 研报出处
    国泰君安
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    谨慎增持
  • 研报大小
    142 KB
研究报告内容

运输设备制造业 [2006.06.30] 一直平稳发展的客车市场正孕育着风险 -由北京巴士欲“弃城下乡”所引发 张欣 10-82001544 zhangxin@gtjas.com 本报告导读: 北京巴士发布公告,由于受各项成本上涨影响,虽公交票价有所提高,但仍无法提升企 业业绩,公益性行业市场化经营的矛盾日渐显现。

为此公司拟与控股股东进行资产置换。

由此引申出对一直平稳发展的客车市场的担忧,希望引起投资者的高度关注和警觉。

投资要点: 北京巴士(600386)日前发布公告称,由于受燃料成本、人工成本和维修成本大幅度上涨 的影响,虽然公交票价也相应地进行了提高,但仍无法缓和矛盾,提升公司业绩,导致所 经营的城市客运业务出现较大困难,公益性行业市场化经营的矛盾日渐显现。

为此拟与控 股股东进行资产置换,“弃城下乡”。

众所周知,城市公交一直是一项公益性业务而受到政府财政的补助。

以前公交客车由于受 此影响而呈现出低盈利的特征,相关客车企业能回避就回避,市场主体主要是原城建建设 系统的客车制造厂家。

只是近几年伴随着整体经济的发展,人民生活水平的提高以及政府 “市政形象工程”的推进和财政补助的增加,公交客车才向着环保、舒适、豪华的方向转 变,其盈利能力得到较大幅度的提升,进而刺激几乎所有的客车制造企业纷纷介入城市公 交客车这一领域。

但是作为购车者的公交客运企业却也因此背负上了沉重的包袱,一方面 是各项成本的大幅度上扬,另一方面是公交票价的“全民福利化”特性,结果导致企业经 营状况不佳,虽然每年也能够从政府财政得到相应的补助,但是对于上市公司而言,仅仅 “保平式”的经营是无法得到市场投资者的认可的。

因此政府希望通过将相关公交经营企 业推向资本市场来减轻财政的负担和压力的做法可能无法长期为之。

一旦这种公益性行业 的发展又回归原来的模式,势必会对公交客车制造企业产生不同程度的影响甚至是冲击。

统计数据显示,这几年客车业,特别是大中型客车业的发展速度基本稳定在5-8%的水平。

在城际客车和团体客车市场相对趋于饱和的情况下,城市公交客车因前述种种原因而受到 客车制造厂商的关注,但是伴随着介入者的日益增多和城市公交运营公益性的特点,决定 了客车整体市场正孕育着一定程度的风险,虽然2006年客车业的整体经营还是让人感到乐 观的,但是未来两三年内其激烈的竞争就或将导致城市公交客车的盈利能力出现不同程度 的下滑。

当然龙头企业的风险抵御能力要明显强于其他企业,只是“覆巢之下安有完卵”? 对此不能不让人对未来大中型客车业的发展前景感到担忧。

对于客车业可能出现的变化应 该引起投资者的密切关注和高度警觉,注意回避其中可能出现的风险。

维持对G宇通(600066)和G金龙(600686)“谨慎增持”的投资评级不变。

股票研究 行业事件快评 行业事件快评 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息 和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中 的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供 或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。

本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。

如引用、刊 发,需注明出处为国泰君安证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

行业事件快评 国泰君安证券股票投资评级标准: 增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘15%以上; 谨慎增持:股票价格在未来6~12个月内超越大盘幅度为5% ~15%; 中性:股票价格在未来6~12个月内相对大盘变动幅度为-5% ~ 5%; 减持:股票价格在未来6~12个月内相对大盘下跌5%以上。

国泰君安证券行业投资评级标准: 增持:行业股票指数在未来6~12个月内超越大盘; 中性:行业股票指数在未来6~12个月内基本与大盘持平; 减持:行业股票指数在未来6~12个月内明显弱于大盘。

国泰君安证券研究所 上海 上海市延平路121号17楼 邮政编码:200042 电话:(021)62580818 深圳 深圳市罗湖区笋岗路12号中民时代广场A座20楼 邮政编码:518029 电话:(0755)82485666 北京 北京市海淀区马甸冠城园冠海大厦14层 邮政编码:100088 电话:(010)82001542 国泰君安证券研究所网址: E-MAIL:gtjaresearch@ms.gtjas.com

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载