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研究报告:平安期货-股指期货策略周报-071221

研报作者:冯子沣 来自:平安期货 时间:2007-12-21 15:06:57
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    wat****_wh
  • 研报出处
    平安期货
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    5 页
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研究报告内容

不 每周五出版 2007年12月21日 股指期货 股指期货策略周报 衍生产品、策略研究员:冯子沣 Tel:0755-83788274 一份堪当您投资助手的刊物 Fengzf@pasc.com.cn 本期核心观点 美美国国宽宽松松的的货货币币政政策策短短期期不不会会改改变变 采采取取增增加加优优质质资资产产供供应应而而不不是是打打压压价价格格的的方方法法降降低低资资产产泡泡沫沫 短短期期沪沪深深330000指指数数在在55000000点点到到55110000之之间间震震荡荡,,但但不不排排除除出出现现年年末末翘翘尾尾行行情情 指指数数成成分分股股预预测测模模型型支支持持窄窄幅幅震震荡荡的的判判断断,,能能否否大大幅幅上上涨涨取取决决于于权权重重股股 1.全球市场 第四财季华尔街五大投行总体利润将下降61%。

12月19日,华尔街金融巨头摩根士丹利(Morgan Stanley)(MS)宣布再为次级债再拨备57亿美元,这一决定导致其第四财季亏损接近100亿美元。

随着次级债券对欧美金融行业造成重大冲击,股票价格大幅下跌,吸引来至亚洲的的资金大规模 购入。

继中信证券投资贝尔斯登10亿美元、花旗集团向阿布扎比投资局出售75亿美元的可转换 债券、新加坡政府投资公司向瑞银集团注资97.5亿美元后,中投公司将买入美国第二大投资银行 摩根士丹利价值50亿美元的可转换债券。

欧洲央行表示将无限量供应短期资金,以压制飙升的短期拆借利率。

但是全球市场的流动性收缩 在年底之前没有明显的改观。

除加元兑美元轻微上涨外,其余货币兑美元均出现继续贬值的趋势。

尤其是英镑在减息预期下,创下一个月的新低,即使是最为强势的欧元,也下跌至0.695附近。

中国将在明年实施新劳动法,将大幅增加企业的劳动成本开支,中国出口商品的价格有上涨的压 力,加上石油以及食品价格居高不下,美国明年的通涨压力会持续增加。

因此美国继续大幅减息 的空间可能有限。

但是在11月大选之前预计不会采取非常激进的措施解决滞涨问题,宽松的货币 政策可能在2008年延续。

亚洲是2008年经济最好的地区,仍然是国际资本的首选。

平安期货股指期货策略周报 2.市场概况 本周指数先抑后扬,运行的区间在最低的4799点到最高的5048点,与我们上周的预测基本一致 (4750点—5100点),成交量略有减少。

在多只基金开放申购,本年度的新股发行完毕,以及最 后一期的特别国债发行完毕,市场的资金紧张程度有望得到暂时缓解。

国资委主任李荣融表示国 有股是否减持要更多考虑投资者利益,并鼓励央企注入优质资产。

市场认为,管理层认为目前的 指数可以接受,挤泡沫的方法不是通过市场大幅下跌,而是通过鼓励优质企业上市以及上市公司 注入优质资产以提高证券市场的资产质量,从而减少市场泡沫。

在政策面转暖的情况下,指数有 望继续反弹。

财政部部长谢旭人表示,明年我国的财政政策将减少财政赤字,主要目标是调整物价稳定,防止 价格由结构性上涨变为全面通涨。

在明年流动性依然过剩的情况下,资产价格继续上涨是不可扭 转的趋势,积谷防饥,减少财政支出,增加财政盈余是比较明智的做法。

在管理层以疏为主观念的主导下,证券市场有望继续转暖,考虑到新税法的因素,上市公司的业 绩增长高峰期可能出现在第一季度,那么目前的指数调整幅度不会很深,2008年的高点可能出现 在5月份前后。

按照这个思路,指数有望继续震荡上行。

由于指数再度接近5100点重要阻力位置, 预计两三个交易日内会在5000点到5100点附近震荡蓄势。

元旦前不排除出现翘尾行情,冲击5300 点附近的高点。

沪深300指数本周概况 开盘价格周四收盘价格涨幅成交金额以2007年收益预测市盈率以2008年收益预测市盈率 497650371.20% 2447亿36.95倍28.26倍 上市公司2007、2008年收益预测数据来至Wind资讯 沪深300指数分析 2 平安期货统计分析周报 3.通过指数成分股对沪深300指数预测 通过平安期货短期套期保值模型对沪深300指数成分股的5日预期收盘价格进行统计发现,预计 上涨的股票流通市值由上周的24%大幅增加到37%,一周内增加13.89%,而预计下跌的股票流通 市值下降到10%左右,一周内减少16.21%。

通过该模型发现短期仍然有上涨空间的流通市值大幅 增加,同时短期有下跌空间的流通市值大幅减少,市场在短期内下跌的可能性非常小,市场继续 反弹的格局基本呈现。

但由于目前指数接近前期高点,有超过一半的股票市值仍然处于盘整当中。

流通市值变化的预测 值对沪深300指数的影响只有0.0043%,几乎可以忽略不计。

因此,尽管下跌空间不大,但是上 涨空间也受制于权重板块能否突破盘整向上。

两三个交易日内可能以窄幅震荡为主,波动幅度比 较小,但是不排除下半周突破盘局上涨。

沪深300指数成分股对指数影响预测 引起流通市值变化所占流通市值所占比例(%)上周比例(%)影响所占流通市值变化率(%) 预测下周上涨流通市值1887526.35620938454337.8924.000.9015 预测下周下跌流通市值-726336.5245962532410.7927.00 -1.2182 盘整股票 51.3348.00 合计1161189.832269009867100.00 0.0043 注:详细方法见平安期货《短期趋势动态保值模型》 沪深300指数30大权重股5日预测价格 代码名称最新5日预测价格 '600030'中信证券83.66 '600028'中国石化23.0423.059 '600016'民生银行14.76 '600036'招商银行37.81 '600000'浦发银行49.4148.983 '000002'万 科A 28.3828.671 '600050'中国联通10.52 '601398'工商银行7.897.944 '600019'宝钢股份16.79 '600900'长江电力18.7919.062 '601857'中国石油30.5 '601318'中国平安105.38102.52 '600519'贵州茅台203.78 '601088'中国神华63.18 '601991'大唐发电16.24 '600018'上港集团8.768.858 '601006'大秦铁路24.825.015 '002024'苏宁电器64.5 '600005'武钢股份18.1818.528 '000001'深发展A 36.7 '000858'五粮液42.8142.667 3 平安期货股指期货策略周报 '601628'中国人寿57.32 '601600'中国铝业37.71 '600104'上海汽车25.59 '600011'华能国际14.2614.392 '000898'鞍钢股份29.05 '600009'上海机场36.6736.633 '601166'兴业银行49.649.996 '000983'西山煤电60.55 '601988'中国银行6.43 注:详细方法见平安期货《短期趋势动态保值模型》 附录一:研究员背景资料 冯子沣金融衍生工具研究员 本科在华南理工大学应用数学系毕业,硕士研究生毕业于复旦大学金融学专业 早期在东方证券工作,2006年加入平安期货,有六年证券从业经验 擅长数据统计与数理分析,并通过数据对市场全局进行分析,对行为金融学也有一定研究 4 平安期货统计分析周报 5 此此报报告告旨旨为为发发给给深深圳圳市市平平安安期期货货经经纪纪有有限限公公司司((以以下下简简称称““平平安安期期货货””))的的特特定定客客户户及及其其他他专专业业人人士士。

未未经经 平平安安期期货货事事先先书书面面明明文文批批准准,,不不得得更更改改或或以以任任何何方方式式传传送送、、复复印印或或派派发发此此报报告告的的材材料料、、内内容容及及其其复复印印本本予予 任任何何其其它它人人。

此此报报告告所所载载资资料料的的来来源源及及观观点点的的出出处处皆皆被被平平安安期期货货认认为为可可靠靠,,但但平平安安期期货货不不能能担担保保其其准准确确性性或或完完整整性性,,报报 告告中中的的信信息息或或所所表表达达观观点点不不构构成成所所述述期期货货、、期期权权和和证证券券买买卖卖的的出出价价或或询询价价,,报报告告内内容容仅仅供供参参考考。

平平安安期期货货 不不对对因因使使用用此此报报告告的的材材料料而而引引致致的的损损失失而而负负上上任任何何责责任任,,除除非非法法律律法法规规有有明明确确规规定定。

客客户户并并不不能能尽尽依依靠靠此此 报报告告而而取取代代行行使使独独立立判判断断。

平平安安期期货货可可发发出出其其它它与与本本报报告告所所载载资资料料不不一一致致及及有有不不同同结结论论的的报报告告。

本本报报告告及及该该等等报报告告反反映映编编写写分分析析员员的的 不不同同设设想想、、见见解解及及分分析析方方法法。

报报告告所所载载资资料料、、意意见见及及推推测测仅仅反反映映分分析析员员于于发发出出此此报报告告日日期期当当日日的的判判断断,,可可 随随时时更更改改。

此此报报告告所所指指的的期期货货、、期期权权和和证证券券价价格格、、价价值值及及收收入入可可跌跌可可升升。

为为免免生生疑疑问问,,此此报报告告所所载载观观点点并并 不不代代表表深深圳圳市市平平安安期期货货经经纪纪有有限限公公司司的的立立场场。

深深圳圳市市平平安安期期货货经经纪纪有有限限公公司司22000077版版权权所所有有。

保保留留一一切切权权利利。

深深圳圳市市平平安安期期货货经经纪纪有有限限公公司司 期期货货研研究究所所 总总部部地地址址::广广东东省省深深圳圳市市福福田田区区振振华华路路设设计计大大厦厦1155楼楼和和1133楼楼 邮邮编编::551188003311 电电话话:: ((00775555))8833778888550099 传传真真:: ((00775555)) 8833778888551199 电电子子邮邮箱箱::wwaannggzzxx@@ppaasscc..ccoomm..ccnn 1.全球市场 2.市场概况 3.通过指数成分股对沪深300指数预测 附录一:研究员背景资料

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