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国都证券-研究所晨报-210917

研报作者:王树宝 来自:国都证券 时间:2021-09-17 19:31:44
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    (PDF)
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    wk***57
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    国都证券
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研究报告内容

市场有风险,投资需谨慎 第1页研究创造价值 研究所 国都 证券证 券研 究报告 晨会报告 晨会报告 2021年09月17日 晨会报告 国都证券研究所晨报20210917 【财经新闻】 证监会:推动形成契合国情共建共治的资本市场治理模式 中国正式提出申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》 退出渠道将更畅通机构加码投资“专精特新”企业 【行业动态与公司要闻】 加快突破关键核心技术促进新能源汽车消费 全国用能权交易市场建设将提速 【国都策略视点】 策略观点:稳增长宽信用预期上升,指数震荡调整空间有限 【重点公司公告摘要】 富临精工:回复关注函,恒信融能否按计划取得采矿权存在一定不确定性 国际医学:实控人倡议全体员工增持公司股票并承诺兜底 昨日市场 指数名称收盘涨跌% 上证综指3607.09 -1.34 沪深3004807.70 -1.22 深圳成指14258.13 -1.91 中小板综指13783.33 -2.05 恒生24667.85 -1.46 国企8805.80 -1.46 恒生AH溢价143.43 -0.05 标普5004473.75 -0.16 NASDAQ 15181.92 0.13 MSCI新兴市场1276.78 -0.92 全球大宗商品市场 商品收盘涨跌 纽约原油72.57 -0.10 纽约期金1753.80 -2.31 伦敦期铜9332.00 -2.88 伦敦期铝2890.50 0.02 波罗的海干散货4215.00 -0.43 研究员:王树宝 电话:010- 84183369 Email:wangshubao@guodu.com 执业证书编号:S0940511080001 联系人:陆星挺 电话:010-84183211 Email:luxingting@guodu.com 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。

分析逻辑基于 作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。

晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第2页研究创造价值 【财经新闻】 证监会:推动形成契合国情共建共治的资本市场治理模式 【中国证券报】证监会牵头成立的打击资本市场违法活动协调工作小组召开第一次工作会议强调,推动形成契合国情、共 建共治的资本市场治理模式;加快构建行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互衔接、互相支持的立体追责体系,进一步推动 形成“零容忍”的强大震慑。

为落实中办、国办《关于依法从严打击证券违法活动的意见》部署,证监会牵头成立打击资本市场违法活动协调工作 小组。

日前,协调小组第一次会议顺利召开。

中宣部、最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部和财政部等协调 小组成员单位有关负责同志和部门负责同志参加会议。

会议审议通过了各部门任务分工,通报了各单位工作落实情况,并 对下一步工作做了研究部署。

会上,广东省介绍了落实《意见》、建立省级工作领导小组的有关做法。

证监会主席、协调小 组召集人易会满主持会议并讲话。

会议指出,协调小组的建立,是落实“建制度、不干预、零容忍”的具体举措,是完善中国特色证券执法司法体制机 制的必然要求,是促进健全良好资本市场发展生态的迫切需要,必将对进一步推动《意见》各项任务部署的落实落地起到 重要的促进和保障作用。

会议强调,《意见》对当前及今后一个时期证券执法司法工作进行专门部署,系统全面、重点突出,协调小组各成员单 位要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,坚持问题导向,增强系统观念,发挥好协调小组在重大案件协调、重 要规则制定、重大问题会商、信息共享等方面的作用,不断健全工作机制,持续强化执法合力,确保《意见》各项重点任 务落实到位。

一要强化工作协同,落实各方责任,进一步畅通部际协作、央地联动的工作机制,支持和鼓励各地区根据自身情况建 立各种灵活高效的协调机制,推动形成契合国情、共建共治的资本市场治理模式。

二要强化大要案惩治,继续聚焦财务造 假、操纵市场、内幕交易等违法违规行为,强化行政与刑事执法司法合作,加快构建行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互 衔接、互相支持的立体追责体系,进一步推动形成“零容忍”的强大震慑。

三要强化法治基础,在加大资本市场法制供给、 畅通民事赔偿渠道、健全市场约束机制、加强资本市场信用体系建设等方面持续发力,加快构建中国特色资本市场法律责 任制度体系。

四要强化预期引导,充分发挥典型案件查处的警示作用,加快完善资本市场新闻舆论工作制度化长效化安排, 督促各类市场主体牢固树立自觉崇法守信的理念,创造资本市场发展良好外部环境。

中国正式提出申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》 【每日经济新闻】据商务部消息,9月16日,中国商务部部长王文涛向《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP)保 存方新西兰贸易与出口增长部长奥康纳提交了中国正式申请加入CPTPP的书面信函。

两国部长还举行了电话会议,就中方 正式申请加入的有关后续工作进行了沟通。

退出渠道将更畅通机构加码投资“专精特新”企业 【中国证券报】作为直接融资的重要力量,私募股权基金在支持科技创新中发挥着日益重要的基础性、战略性作用。

截至 2021年8月末,私募股权和创业投资基金管理产品总规模近13万亿元,为资本市场培育了大量优质企业,为实体经济输送 了源源不断的弹药。

在北京证券交易所设立的背景下,股权投资市场退出将更通畅。

助力中小企业发展 北交所的设立是中国资本市场发展的战略性安排,是多次层资本市场体系构成的重要落地安排。

正心谷资本战略投资 部负责人张淑健表示,非常看好北交所的设立和未来发展对于中国资本市场发展的重大战略意义,这是中国投资管理行业 发展的重大利好。

深化新三板改革,设立北京证券交易所,是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要,是落实国 家创新驱动发展战略的必然要求,是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。

根据北交所的战略定位,北交所将围绕 “专精特新”中小企业发展需求,夯实市场服务功能,完善政策支持体系,形成科技、创新和资本的聚集效应,逐步发展 成为服务创新型中小企业的主阵地。

优秀企业能够持续通过资本市场获得发展,有助于加快我国高质量发展步伐和经济结 构转型力度。

盛景网联联合创始人、副总裁、资本研究院院长杨青表示,真正有融资困难的中小企业,往往没有太多的途径。

北交 所上市的标准整体沿用新三板精选层的标准,不管是对市值的要求,还是对净利润的要求,很多中小企业“够得着”。

晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第3页研究创造价值 退出通道更加顺畅 北交所的设立对股权投资机构同样是重磅利好,头部的股权投资机构将受益于资本市场改革带来的政策红利。

张淑健表示,首先,最直接的利好是北交所市场为股权投资机构提供了新的退出通道,特别是对于中小企业的投资机 构,进一步为资本投资“专精特新”的中小企业提供了更大的信心和动力。

投资追求确定性,北交所的设立从市场机制上 为股权投资机构提供了更大的确定性。

其次,通过市场机制为股权投资机构提供了更多新的优质标的,优质的中小企业会 在市场机制下不断涌现,投资机构将获得更多的投资机会。

此外,随着北交所的不断发展,将涌现出越来越多的优质企业, 这些企业本身就有战略融资、并购重组等交易诉求,为投资机构带来丰富的参与机会。

杨青表示,北交所的设立,天使投资和VC基金的退出通路又多了一条。

退出通道的增加将激活资本市场,并将进一步 促进投资新经济“投早、投小”。

此外,伴随着更多以公募基金为代表的机构投资者入市,北交所的交易活跃度较原新三板 精选层将出现显著提升。

积极拥抱科技创新 作为直接融资的重要力量,私募股权基金在支持科技创新中发挥着日益重要的基础性、战略性作用。

数据显示,近一 年IPO的中资企业中,PE、VC机构IPO渗透率将近70%,而在人工智能、IT及信息化、医疗健康等科技创新领域,PE、 VC渗透率则超过八成。

张淑健表示,创新一直是其投资最看重的要素。

在资本市场改革的大背景下,作为股权投资机构,将全面拥抱北交所 建设的政策红利和科技创新企业崛起的时代机遇,共同分享改革发展的时代红利。

未来,将持续加强对于“专精特新”中 小企业的投资,特别是可以补短板、填空白的硬科技企业,选择最代表中国未来发展方向的企业,真正将资本与硬科技进 行结合。

杨青称,近年来围绕投资退出制度的重大改革力度大,消除了股权投资退出难的主要阻碍,股权机构应该抓住历史机 遇,加大对新经济的投资力度,分享优质新经济企业的成长红利。

凝聚创新资本、促进科技创新企业与资本市场深入对接, 为创新科技企业发展壮大发挥基础战略性作用,为高质量发展提供新动力,中国股权投资行业的使命也将更具时代意义。

【行业动态与公司要闻】 加快突破关键核心技术促进新能源汽车消费 新华社讯,中共中央政治局常委、国务院副总理韩正16日在北京以视频方式出席2021世界新能源汽车大会并发表致辞。

韩正指出,随着全球新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展,汽车与能源、交通、信息通信等领域有关技术加速融合,新能源 汽车已经成为全球汽车产业转型发展的主要方向。

中国作为全球最大的汽车生产国和消费国,深入实施发展新能源汽车国家战略, 新能源汽车产业发展取得积极成效,产销量连续六年位居全球第一,关键零部件技术水平居于世界前列,形成了上下游有效贯通 的新能源汽车产业链。

韩正表示,当前新能源汽车已进入加速发展新阶段,既面临重大机遇,也面临技术、市场等诸多挑战。

要坚持创新驱动,充 分发挥企业的创新主体作用,加快突破关键核心技术,攻克燃料电池技术瓶颈,加快车用芯片、操作系统等关键技术研发和产业 化。

要坚持跨界融合,协同构建新型产业生态,推动网联化、智能化与电动化技术齐头并进,加快汽车产业与新一代信息通信、 新能源、新材料、人工智能、大数据等新兴产业的深度融合。

要坚持市场主导,完善产业管理和支持政策,加快基础设施建设, 促进公共领域和私人领域新能源汽车消费,持续扩大新能源汽车应用规模。

要坚持开放合作,充分利用多边和双边国际合作机制, 深入推进政策协同、技术创新等合作,积极融入全球产业链和价值链体系。

全国政协副主席、中国科协主席万钢在海口出席会议并作报告。

本届世界新能源汽车大会由中国科协、海南省人民政府、科技部及有关部门单位共同主办,主题为“全面推进市场化、加速 跨产业融合、携手实现碳中和”,来自15个国家及地区的1000多位代表通过线上线下结合方式开展交流研讨。

全国用能权交易市场建设将提速 中国证券报讯9月16日消息,近日,国家发改委印发的《完善能源消费强度和总量双控制度方案》指出,坚决管控高耗能 高排放项目;进一步完善用能权有偿使用和交易制度,加快建设全国用能权交易市场,推动能源要素向优质项目、企业、产业及 经济发展条件好的地区流动和集聚。

《方案》明确,到2025年,能耗双控制度更加健全,能源资源配置更加合理、利用效率大幅提高。

到2030年,能耗双控制 晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第4页研究创造价值 度进一步完善,能耗强度继续大幅下降,能源消费总量得到合理控制,能源结构更加优化。

到2035年,能源资源优化配置、全 面节约制度更加成熟和定型,有力支撑碳排放达峰后稳中有降目标实现。

《方案》指出,合理设置国家和地方能耗双控指标。

完善能耗双控指标管理,国家继续将能耗强度降低作为国民经济和社会 发展五年规划的约束性指标,合理设置能源消费总量指标,并向各省(自治区、直辖市)分解下达能耗双控五年目标。

各省(自 治区、直辖市)根据国家下达的五年目标,结合本地区实际确定年度目标并报国家发改委备案。

国家发改委根据全国和各地区能 耗强度下降情况,加强对地方年度目标任务的窗口指导。

坚决管控高耗能高排放项目。

各省(自治区、直辖市)要建立在建、拟建、存量高耗能高排放项目清单,明确处置意见,调 整情况及时报送国家发改委。

对新增能耗5万吨标准煤及以上的“两高”项目,国家发改委会同有关部门对照能效水平、环保要 求、产业政策、相关规划等要求加强窗口指导;对新增能耗5万吨标准煤以下的“两高”项目,各地区根据能耗双控目标任务加 强管理,严格把关。

对不符合要求的“两高”项目,各地区要严把节能审查、环评审批等准入关,金融机构不得提供信贷支持。

鼓励地方增加可再生能源消费。

根据各省(自治区、直辖市)可再生能源电力消纳和绿色电力证书交易等情况,对超额完成 激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区,超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期 能源消费总量考核。

推行用能指标市场化交易。

进一步完善用能权有偿使用和交易制度,加快建设全国用能权交易市场,推动能源要素向优质项 目、企业、产业及经济发展条件好的地区流动和集聚。

建立能源消费总量指标跨地区交易机制,总量指标不足、需新布局符合国 家产业政策和节能环保等要求项目的省(自治区、直辖市),在确保完成能耗强度降低基本目标的情况下,可向能耗强度降低进 展顺利、总量指标富余的省(自治区、直辖市)有偿购买总量指标,国家根据交易结果调整相关地区总量目标并进行考核。

【国都策略视点】 策略观点:稳增长宽信用预期上升,指数震荡调整空间有限 1、经济放缓压力再次确认。

国内经济形势方面,继七月消费、投资、工业等经济数据悉数弱于预期后,八月制造业、服务 业PMI继续回落且低于预期,社融信贷同比增速回落,消费、工业、投资增速也同步回落且不及预期,进一步验证国内经济放缓 态势。

七八月经济数据低于预期,一方面系部分地区的洪涝灾害及疫情多点散发的阶段性扰动影响,另一方面反应我国经济疫情 后逐步回归正常化轨道中的周期放缓趋势。

结合最新公布的8月数据来看,消费受疫情多点散发及居民收入预期不振的压制,回落幅度最为显著;投资方面,调控逐渐 加码的房地产投资增速高位趋缓,地方政府债券发行置后及隐性债务加强监管约束下的基建投资低位回升缓慢;工业生产虽受出 口交货值较高增速的支撑,但期间受持续缺芯、限电降耗及汛期影响,汽车、家电等耐用品及上游钢铁、煤炭、有色等的生产增 速下行,拖累工业生产增速回落至疫情暴发前水平下方。

2、工业生产稳中缓降。

8月规模以上工业增加值同比+5.3%,两年平均+5.4%,比7月份回落0.2个百分点;8月工业企业产 品销售率97.8%,同比下降0.4个百分点。

展望下阶段,随着出口贸易增速高位缓降、内需恢复动能走弱,预计工业生产增速趋 势放缓,但近期随着汛情结束、限电降耗要求及芯片缺口等扰动因素的逐步缓和,工业增速大概率进入阶段企稳期。

3、受新冠疫情多点散发影响,可选与服务消费低迷拖累消费走低。

8月社会消费品零售总额同比+2.5%,显著低于预期且环 比大幅回落6个百分点;8月消费增速大幅不及预期,主要受期间新冠疫情多点散发影响,可选与服务消费低迷拖累所致。

展望下阶段,随着国内疫情防控好转、疫苗接种率大幅提升,以及中秋国庆双节的来临,预计服务消费增速有望反弹,推动 消费增速低位回升;但受疫情对服务业及中低收入群体的持续影响,及国内经济增速阶梯式放缓趋势下,预计消费增速或从当前 可比中枢位4%附近缓慢回升至5-6%区间,难以上行至疫情爆发前的8%上方。

4、投资稳中略降,基建低位放缓,制造业投资低位反弹,房地产投资高位回落。

前8月全国固定资产投资(不含农户)同 比+8.9%,两年平均增长4.0%,环比回落0.3个百分点。

其中,基建投资增速低位放缓,制造业投资低位反弹。

房地产开发投资高位回落,前8月同比增长10.9%,两年平均增长7.7%,环比回落0.3个百分点;房地产开发企业到位资金 同比增长14.8%,两年平均增长8.7%,开发贷持续收紧下同比已连降至-6.1%。

房地产开发景气指数也连续六个月下滑至8月的 100.85,同时单月房地产销售、土地购置、新开发投资等增速均已转负,表明房地产已从疫情后稳经济的重要贡献,近中期逐步 转为下拉力量。

5、稳增长预期升温但兑现尚需时日。

以上连续两月的经济数据低于预期,表明国内经济放缓压力逐步凸显;结合我国社融 增速、制造业PMI分别已于20年11月、21年3月见顶后连续回落,预示我国经济疫情后逐步回归正常化轨道中的周期放缓趋 晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第5页研究创造价值 势。

具体而言,疫情暴发后两大经济驱动力,即连续高增速的出口、地产销量与投资高位,正呈现高位回落压力;消费受疫情间 歇散发及收入预期不振的压制,恢复动能偏弱;同时基建投资在今年稳杠杆目标及金融防风险任务下,预计年底前难以有效提振 稳增长预期升温,近期周期板块呈现加速领涨态势,八月初迄今已累计上涨15%。

然而,鉴于当前我国就业形势总体保持稳 定,稳就业压力尚未凸显,预计年底前大规模有力度的稳增长举措出台概率偏低,兑现尚需时日,提示“双碳”主题刺激的周期 板块连续上涨近半年且近一个月在中报业绩、稳增长预期驱动加速上冲后,板块存在阶段筑顶回调压力。

8月全国城镇调查失业 率为5.1%,与7月份持平;此外,青年人城镇调查失业率下降,8月16-24岁人口调查失业率为15.3%,环比下降0.9个百分点。

6、阶段性宽货币宽信用可期。

短期来看,出口贸易仍保持较高增速,经济稳增长压力尚不紧迫,预计四季度经济放缓态势 进一步显现;结合跨周期政策部署,及财政政策要推动今年底明年初形成实物工作量的要求,预计宏观政策稳中偏松的预期有望 逐步兑现,阶段性宽货币宽信用可期,四季度或再次降准替换MLF到期量,以落实降低贷款利率的政策目标,发挥结构性信用 政策对实体经济、中小微企业的金融支持作用。

四季度政府债券发行放量、财政支出提速下,社融、M2增速有望企稳反弹。

风险提示:美联储政策收紧、经济恢复动力显著减弱、海外市场大幅震荡等风险。

【重点公司公告摘要】 富临精工:回复关注函,恒信融公司能否按计划取得采矿权存在一定不确定性 国际医学:实控人倡议全体员工增持公司股票并承诺兜底 晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第6页研究创造价值 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

本报告所采用的数据和信息均 来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性。

分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点,结论 不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

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根据中国证监会核发的经营证券业务许可,国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 投资 评级 推荐行业基本面向好,未来6个月内,行业指数跑赢综合指数 中性行业基本面稳定,未来6个月内,行业指数跟随综合指数 回避行业基本面向淡,未来6个月内,行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 投资 评级 强烈推荐预计未来6个月内,股价涨幅在15%以上 推荐预计未来6个月内,股价涨幅在5-15%之间 中性预计未来6个月内,股价变动幅度介于±5%之间 回避预计未来6个月内,股价跌幅在5%以上

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