当前位置:首页 > 研报详细页

研究报告:信达证券-策略汇:马年的期待-140130

研报作者:艾宜 来自:信达证券 时间:2014-01-30 10:30:17
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    l****.
  • 研报出处
    信达证券
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    856 KB
研究报告内容

1 证券研究报告 日刊 2014年1月30日 晨会纪要 艾宜 执业编号:S1500511110001 联系电话:+861063081457 邮箱:aiyi@cindasc.com ●今日投资故事–马年的期待 蛇年就要过去,马年即将到来。

过去的一年里,我们一同经历了大盘的低迷和 创业板的热潮,一同体验了自贸区、土地流转的疯狂和钱荒、IPO重启的痛楚。

可能心怀希望,却未必总有果实,可能无心插柳,却有意外之喜。

股市的魅力, 在于趋势中总有无数的不确定与之相伴,但要获得收益,却必须战胜自我,剔 除价值判断中情绪的成分。

蛇年获得收益的股票投资者可能是少数,在大起大 落之间,我们都在成长。

大盘在经历长达6年的盘整之后,浮华正逐渐褪去,而经济改革的号角已经吹 响,信息革命和消费升级的步伐正渐行渐近。

对于马年,我们仍可以有所期待。

●今日导读 一、宏观策略 1、宏观研究-工业利润增速提高,应收帐款引担忧(邱继成,20140129) 二、今日财经 1、全国1月新增贷款或达1.1万亿超去年同期 2、李克强:以改革发展促进社会公平正义 3、联想集团将斥资29亿美元收购摩托罗拉移动部门 4、拉加德:发达国家收紧货币政策将冲击部分新兴经济体 5、美联储将QE规模再度缩减100亿美元 产品说明: 核心提示: 股市有风险,入市须谨慎 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 邮编:100031 2 一、宏观策略 1、宏观研究-工业利润增速提高,应收帐款引担忧(邱继成,20140129) 2013年工业企业实现利润总额增速超出主营业务收入增速整1个百分点,与2012年 相比有明显提高。

分所有制类别看,无论利润总额还是主营活动利润,私营企业和外商及港澳台商投资 企业所实现增速均明显快于国有及国有控股企业,表明私营和外商企业盈利能力强、 增速快,实现利润已过半壁江山。

国有及国有控股企业每百元主营业务收入中的成本是各类别企业中最低的,但其主营 活动利润率却不如其他类别的企业,说明国有及国有控股未能很好控制住三费(即销 售费用、管理费用和财务费用),导致主营活动利润率偏低。

工业利润增长较快的主要原因有两个,即销售收入的增长和原材料购进价格降幅大于 产品出厂价格降幅。

成本改善的迹象不明显。

全年应收账款净额占流动资产平均余额的比例上升,说明企业拖欠影响了对方企业的 正常经营,导致受影响企业需要更多的资金占用。

这也成为了宏观“钱紧”现象的一 个微观症结。

预计2014年工业企业利润增速维持于13年的增速水平,继续大幅提高的可能性不大。

二、今日财经 1、全国1月新增贷款或达1.1万亿超去年同期 消息人士近日透露,至1月26日,四大行新增贷款投放为4300亿。

1月前20日,四 大行新增贷款为近4400亿,存款则负增长超过7000亿。

基于四大行目前的新增贷款 规模,以及央行对季度内银行各月额度管理相对有所放松的态势,业内预计今年1月 全行业新增贷款将超去年的1.07万亿,或达1.1万亿。

央行在1月17日举行的2014 年人民银行货币信贷工作会议上明确指出,1月份以来,贷款增长较快。

金融机构要合 理安排贷款投放节奏,防止资产过快扩张。

2、李克强:以改革发展促进社会公平正义 国务院总理李克强1月29日在2014年春节团拜会上发表讲话时表示,在新的一年里, 改革要“一马当先”,进一步破除制约发展的体制机制障碍,以改革的不断深化促进生 产力的更大解放和民生更好改善,以开放的进一步扩大拓展发展新的更大空间,以创 新持续推进转变经济发展方式、调整经济结构,使经济不仅稳定发展,更有好的质量 效益。

要忧民之忧、急民之急,不断努力解决住房、医疗、社保、教育及食品安全、 大气污染治理等热点难点问题,打造就业创业良好环境,织牢保基本、兜底线的民生 安全网。

要以改革发展促进社会公平正义,畅通民主渠道,让法治得到充分彰显、文 明得到大力弘扬、腐败得到有效惩处,使广大人民群众的生活更加安心、舒心,更加 充满希望。

3、联想集团将斥资29亿美元收购摩托罗拉移动部门 3 联想集团与谷歌(Google)1月30日宣布达成一项重大协议。

联想将收购摩托罗拉移动 智能手机业务。

联想集团的个人电脑业务发展强劲,智能手机业务更是增长迅猛,通 过这一协议的达成,联想在智能手机领域的市场地位将会大大增强。

通过这一举措, 联想智能手机业务在北美和拉丁美洲的市场表现将会更加强劲,并在西欧市场奠定基 础,与在新兴市场增长迅速的智能手机业务形成同步发展的良好势头。

收购价约为29 亿美元(可有若干调整),包括在收购完成支付14.1亿美元,其中包括6.6亿美元的 现金,以及7.5亿美元的联想普通股股份(视乎份额上限/下限而定)支付,而余下 15亿美元将以三年期本票支付。

4、拉加德:发达国家收紧货币政策将冲击部分新兴经济体 国际货币基金组织(IMF)主席拉加德(Christine Lagarde)周三(1月29日)表示,发达国 家今年收紧货币政策将造成国际市场震荡,并影响部分新兴经济体的货币状况。

拉加 德称,对于“仍有操作空间的强健新兴国家,以及尚未建立这类弹性空间或者尚未引 进一系列经济和预算措施的国家来说”其影响程度将不同。

5、美联储将QE规模再度缩减100亿美元 美联储联邦公开市场委员会(FOMC)周三(1月29日)结束2014年首次货币政策会议, 宣布将每个月量化宽松(QE)政策再度缩减100亿美元至650亿美元,同时维持0-0.25% 的超低利率水平不变,符合市场预期。

美联储表示,每月将购买300亿美元抵押贷款 支持证券(MBS)和350亿美元美国国债;可能会在未来几次议息会议上以审慎步伐进 一步缩减债券购买计划,只要失业率处于6.5%上方且通胀率不超过2.5%,就会维持 接近零的低利率政策。

美联储称FOMC以10:0全票通过此次决定。

2011年6月份 以来首次没有成员投反对票,并确认在购买资产计划结束后的一段时间内保持高度宽 松的货币政策立场仍然适当。

美联储重申,如果美国经济数据显示就业市场进一步改 善,通胀升向长期目标,将可能以审慎步伐进一步缩减资产购买规模;购债不在预设 进程之中,让将取决于前景和对资产购买利弊的评估。

对于美国经济,美联储表示, 最近几个季度的美国经济活动升温,就业市场指标表现不一,但总体上有所改善;就 业市场指标好坏不一,但展现出进一步改善迹象。

(资料来源:WIND资讯) 4 分析师简介 艾宜宏观及股票策略分析师,从业3年,毕业于中国人民大学经济学院,计量经济学方向,理学—经济 学双学位。

研究领域为宏观经济的动态变化及其与资本市场的互动关系,具有较好的宏观经济学理论基础 和金融统计分析能力。

分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明,本人具有证券投资咨询执业资格,并在中国证券业 协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告;本报告所表述的所有观点准确 反映了分析师本人的研究观点;本人薪酬的任何组成部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体分析 意见或观点直接或间接相关。

免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。

本报告由 信达证券制作并发布。

本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助 和参考,双方对权利与义务均有严格约定。

本报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发布。

信达证券 不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。

客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提 示仅为研究观点的简要沟通,对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。

本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制,但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。

本报 告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、 价值及投资收入可能会出现不同程度的波动,涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。

在不同时期,或因使用不同假设和标准,采用不同观点和分析方法,致使信达证券发出与本报告所载意见、 评估及预测不一致的研究报告,对此信达证券可不发出特别通知。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到客户特殊的 投资目标、财务状况或需求。

客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见。

本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考,并非作为或被视为出售或购买证券或其他 投资标的的邀请或向人做出邀请。

在法律允许的情况下,信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并 可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。

本报告版权仅为信达证券所有。

未经信达证券书面同意,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发 布、转发或引用本报告的任何部分。

若信达证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机构独自为此发 送行为负责,信达证券对此等行为不承担任何责任。

本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客 户提供的投资建议。

如未经信达证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。

信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。

评级说明 投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级 本报告采用的基准指数:沪深300指数 (以下简称基准); 时间段:报告发布之日起6个月内。

买入:股价相对强于基准20%以上;看好:行业指数超越基准; 增持:股价相对强于基准5%~20%;中性:行业指数与基准基本持平; 持有:股价相对基准波动在±5%之间;看淡:行业指数弱于基准。

卖出:股价相对弱于基准5%以下。

风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。

投资者在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。

建 议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。

本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售,投资者应当对本报告中的信息 和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、 税收等方面咨询专业顾问的意见。

在任何情况下,信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险。

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载