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海建设研究报告:中投证券-泛海建设-000046-整体上市完美结束,问鼎中国一线地产大蓝筹-080103

研报作者:李少明 来自:中投证券 时间:2008-01-03 13:28:35
  • 股票名称
    海建设
  • 股票代码
    000046
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    hzw****966
  • 研报出处
    中投证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    强烈推荐
  • 研报大小
    153 KB
研究报告内容

信息点评 2008年1月3日 房地产 李少明 010-66276931 lishaoming@cjis.cn 泛海建设000046强烈推荐 整体上市完美结束,问鼎中国一线地产大蓝筹 事件:公司公告整体上市的定向增发完成。

分析: 在再融资暂停的背景下,泛海建设控股力促对上市公司完成整体上市 计划,带来北京、上海、杭州以及武汉CBD等一线城市优质房地产项 目建筑面积700万平米。

集团房地产业务整体上市完成,上市公司基 本完成对一线城市的全面布局。

此次注入的武汉CBD地块较周边出让 的低价已增值一倍以上,即带来138亿元的增值。

武汉综合试点城市 的确定为武汉CBD的繁荣发展带来历史性的契机。

上述房地产项目注入后,加上公司原有在北京泛海国际居住区100万 建筑面积,深圳月亮湾32万平米建筑面积,青岛7万平米建筑面积, 整体上市后,公司二级开发用地迅速增加至840万平米。

我们预计, 上述840万平米建设用地的开发至少给公司带来420亿元的利润。

公司07年9月份又在北京大兴获得996亩的70%权益的一级开发用地, 并争取二级开发,合计建筑面积120万平米商住用地。

07年12月份, 又在山西太原获得3000亩92%权益的一级开发用地,并将争取获得二 级开发,合计400万平米商住用地。

上述用地开发后预计将带来近百 亿元的经济价值。

太原项目的获取宣告公司进入二线城市的布局拉开 序幕。

近日董事会又公告了06年底通过的股权激励方案从07年2月开始实 施,这将极大地加速公司经营效率的提高,业绩的释放。

我们根据06年提出的“房地产的黄金时代铸造一批地产蓝筹”的选股 思路,泛海建设成为我们2006年3月第一个挖掘的民营房地产整体上 市的一线大蓝筹。

不到两年的时间,市值从14亿元上升至最高时的 535亿元,增长了38倍。

我们相信,未来其市值挑战万科完全有可能。

公司是民企房地产整体上市的成功典范。

本次整体上市,公司基本完 成一线城市的布局,并拉开对二线城市布局的序幕,项目储备增至1292 万平米。

北京国际泛海居住区因品质优良深受市场欢迎,是公司近年 业绩高增长的重要来源。

上海、青岛、杭州、武汉等地项目的陆续开 工建设更将使公司未来几年的业绩持续高速增长。

由于上述项目成本 低廉,在银根收紧下其抗风险能力相当突出,加上集团雄厚的财力, 拥有民生银行随时可变现的流动资产,足以支持公司在银根紧缩背景 下不受影响高速增长。

RNAV55.8元/股,07-09年EPS1.02、1.6和2.7 元(08-09为摊薄),净利润复合增长率128%,12月保守目标83元, 维持“强烈推荐”评级。

12个月目标价:83元 当前股价:45.54元 评级调整:维持 基本数据 上证综指 5272 总股本(百万) 7.5148 流通股本(百万) 2.2227 流通市值(亿) 101.22 EPS(TTM) 1.02 每股净资产(元) 5.1 资产负债率 40% 相关报告 1、《整体上市问鼎中国地产大蓝筹》 2007/3/15 2、《定向增发成功集团整体上市将拉开 序幕》2007/1/4 3、《房地产的黄金时代铸造一批地产大 蓝筹》2006/11/ 4、《集团公司3-5年内完成注资,业绩 好于预期》2006/4/25 5、《定向增发与收购优质资产加速公司 蓝筹之旅公司研究-深度报告》 2006/4/21 6、《G泛海成追踪报告-定向增发及收购 大股东资产助推价值重估-增持评级》 2006/4/13 7、《定向增发加速G泛海成为房地产蓝 筹公司》2006/4/11 8、《泛海未来两年盈利高速增长,土地 升值助推价值重估》2006/3/8 信息点评 2 /2 投资评级定义 公司评级 强烈推荐:预期未来6~12个月内股价升幅30%以上 推荐:预期未来6~12个月内股价升幅10%~30% 中性:预期未来6~12个月内股价变动±10%以内 回避:预期未来6~12个月内股价跌幅10%以上 行业评级 看好:预期未来6~12个月内行业指数表现优于市场指数5%以上 中性:预期未来6~12个月内行业指数表现相对市场指数持平 看淡:预期未来6~12个月内行业指数表现弱于市场指数5%以上 分析师简介 李少明,中投证券研究所房地产行业资深分析师,复旦大学管理学院工商管理硕士,11年证券研究从业经验。

免责条款 本报告由中国建银投资证券有限责任公司(以下简称“中投证券”)提供,旨为派发给本公司客户使用。

未经中投证券 事先书面同意,不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。

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本报告基于中投证券认为可靠的公开信息和资料,但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证。

中投证券可随 时更改报告中的内容、意见和预测,且并不承诺提供任何有关变更的通知。

本公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。

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