当前位置:首页 > 研报详细页

研究报告:招商证券-晨会报告-060719

研报作者:林向涛 来自:招商证券 时间:2006-07-19 09:17:41
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    lx***01
  • 研报出处
    招商证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    520 KB
研究报告内容

制作:富旭文2006年7月19日星期三 联系人:林向涛 86-755-82940794 Linxt@ccs.com.cn 晨会报告 重要说明:所有栏目内容及观点,仅供参考,据此操作风险自负。

政经要闻 1、上半年国内生产总值增长10.9%增速创十年新高 国家统计局新闻发言人郑京平昨日在京宣布,今年上半年,我国国内生产总 值91443亿元,同比增长10.9%。

专家指出,10.9%的增速创下自1996年以 来的新高,主要是投资反弹和净出口增长迅猛所致。

上半年其他经济数据如 下: ◆固定资产投资同比增长29.8% ◆CPI同比上涨1.3% ◆外汇储备比年初增加1222亿美元 经济扩张受内外需双向拉动,根本原因还是低利率与汇率低估。

二季度GDP 增速达到11.3%,而6月份工业增加值和投资增速增速加快,分别达到19.% 和33.7%,贸易顺差再创历史新高,达到145亿美元。

消费仍平稳快速增长, 房地产投资有所加快。

价格指数持续反弹。

6月份CPI、PPI和原材料价格分 别上涨1.5、3.5和6.6个百分点,同比增幅持续上升。

由于去年二季度增速偏低,需对11.3%的增速打一折扣,经估算二季度GDP 增长比一季度加快0.5个百分点左右。

二季度GDP增速达到11.3%,较一季 度提高1.1个百分点。

但值得注意得是需要对这1.1个百分点打一折扣,因为 去年二季度实际增速明显偏低。

但当前无疑仍是扩张的,工业生产、投资和 消费均处于加速状态。

根据对工业增加值环比增速进行推算,二季度GDP增 长比一季度加快0.5个百分点左右。

当前的经济走势符合我们认为扩张短期仍会延续的判断。

在通胀压力明显加 大的背景下,政策已经明显开始紧缩,下半年经济增速将会温和放缓,由于 企业盈利非常良好,加上调控政策总体上的谨慎,宏观经济会保持在较高的 水平,调控风险有限。

(薛华) 2、刘明康透露:工行上市正式获批 中国银监会主席刘明康昨日透露,中国工商银行上市已经获得正式批准;农 业银行股份制改造方案也正在研究论证之中;力争年底前邮政储蓄银行挂牌 成立。

刘明康在银监会年中工作会议上说,总的看,国有商业银行股份制改 革成效开始显现。

上半年国内生产总值增长10.9%增速创十年新高 国家统计局新闻发言人郑京平昨日在京宣布,今年上半年,我国国内生产总 值91443亿元,同比增长10.9%。

专家指出,10.9%的增速创下自1996年以 来的新高,主要是投资反弹和净出口增长迅猛所致。

对此,专家提出调控投 资、收紧信贷、加大升值幅度等建议。

昨日市场 收盘涨跌% 上证指数16840.08 沪深30013730.08 基金重仓--- -0.39 QFII重仓--- -0.15 国债指数110 -0.07 恒生指数 恒生国企 台湾加权 东京日经 纽约道琼斯 NASDAQ综合 标普500 伦敦FTSE100 法兰克福DAX 巴黎CAC 昨日行业 涨跌%量比 公用事业2.151.44 通信及广电设备1.820.96 电子终端1.681.63 电子元器件1.461.25 综合类1.381.20 电力设备-1.361.03 有色金属-1.261.28 航天技术-1.160.64 汽车-0.990.84 机场-0.700.57 昨日走势 一年走势 资料来源:招商证券 晨会报告 公司聚焦 1、中国武夷控股股东以资抵债 中国武夷(000797)控股股东福建建工集团为偿还 5.29亿元的债款,出台了以资抵债的方案。

据悉,截至2006年6月30日,建工集团共占 用中国武夷非经营性资金5.29亿元。

根据建工集团 7月14日与中国武夷签订的《还款协议书》,建工 集团拟采取以资抵债方式偿还4.5亿元,其余 7925.16万元拟在今年底之前以现金方式偿还。

建工 集团本次用以抵债的资产共计四项:保利武夷(香港) 开发建设有限公司50%的股权、华麟投资有限公司 100%的股权、福建福煤房地产开发有限公司100% 的股权和福州美伦大饭店有限公司42.16%的股权。

其中后两项资产,由建工集团通过转让其持有的中国 武夷29.5%的国家股(作价合计2.92亿元)给福建 煤炭集团换取。

2、G天业购买大股东资产 G天业(600075)于7月17日与控股股东新疆天业(集 团)有限公司(持有公司43.27%的股份)签订《资产转 让协议书》,天业集团向公司转让其“32万吨电石 新建项目资产”,转让价格不低于标的资产截至2006 年6月30日的账面值64900万元,具体转让价格以 会评估值为准。

本次资产转让方式采取天业集团以电石资产部 分资产向G天业增资以获取公司股权与公司以现金 支付受让剩余资产相结合完成。

具体方式为G天业 非公开发行股票,天业集团以其电石资产中部分资产 认购不低于发行股份总数的43%;剩余资产由公司 通过向他特定对象募集的资金收购。

( 3、中石化上半年原油加工量增长5.3% 中国石油化工股份有限公司(0386.HK)昨日公布, 上半年公司原油加工量为7168万吨,同比增长 5.29%。

公司上半年主要生产经营数据基本符合分析 人士预期,市场对其业绩前景表示谨慎乐观,而国内 成品油价格的走向是决定公司未来业绩的关键。

4、丽江旅游发布业绩快报 丽江旅游今日发布了2006年度中期业绩快报。

快报显示,2006年上半年公司经营状况和财务 状况良好,报告期内接待人次同比增长了10.61%, 实现主营业务收入5132.12万元,同比增长22.22%; 实现主营业务利润3961.75万元,同比增长23.42%; 实现净利润2081.91万元,同比增长32.42%。

公司表示,2006年上半年,公司主营业务收入 和实现利润总额、净利润均比上年同期有较大增长, 主要原因是2005年一季度公司受雪灾影响,玉龙雪 山索道经营不正常,造成基数较低所致。

5、沪市两医药公司披露中报 两家医药类上市公司今日披露2006年中报。

G恒瑞称,上半年药品政策性降价、医疗市场整 顿等众多因素导致市场环境不断变化,国内制药行业 竞争激烈。

公司积极采取应对措施,企业效益平稳增 长。

报告期内,实现主营业务收入6.71亿元,同比 增长16.03%;实现净利润1.075亿元,同比增长 40.81%;中期每股收益0.422元。

G恒瑞同时提出 中期利润分配预案,拟以资本公积金向全体股东每 10股转增3股。

G天士力中报称,2006年1至6月份,公司克 服行业不利因素,实现主营业务收入113471.04万 元,同比增长83.21%;实现净利润7753.32万元, 同比增长11.38%;中期每股收益0.27元。

国际观察 1、美元守在近三个月高点,市场静待美CPI和FED主席国会证词 东京美元兑欧元,英镑和日圆周三盘初守在近三个月 高点,市场静待今日两项重要事件--美国6月消费者 物价指数(CPI)和美国联邦储备理事会(FED)主席贝 南克的国会证词。

两事件均有助确认FED是否8月 会再升息,或许再助美元一臂之 美元周二上扬,因数据显示,资本流入足以弥补美国 当月的贸易逆差,而生产者物价指数(PPI)增幅则超 越预期,显示有通膨风险。

市场透视 1、A股市场 周二市场呈现较弱势运行格局,全天大部分时间在绿 阴下运行,午盘在宝钢、中国石化的带领下温和走高, 终盘上证指数涨1.36点,涨幅0.08%,日K线上收 出带较长下影的T字星,虽已连续三白兵,周二的涨 跌个股比也达4:3,表面上多方略占优,但连续三 天的上涨未收回上周四一半的失地,除天津板块略微 活跃外,热点散乱,而且量能仍未能有效放大上攻, 中期后势不容乐观。

中东以色列与黎巴嫩问题升级、伊朗核问题等导致中 东问题逾趋复杂,纽约8月份原油期货价接近78美 元每桶,新能源板块特别是油替代板块可重点关注。

主要包括:煤化工板块,重点是煤化油中的甲醇、二 甲醚板块,公司主要有泸天化、天然碱、兰花、恒升、 天成等;乙醇汽油板块,公司主要有丰原、华润生化 等;糖板块,公司主要有南宁糖业、甘化、华资、贵 糖股份等。

油价高企,那么乙炔法生产的化工产品将 有较大成本优势,也可相对重点关注,重点公司主要 有三维、英力特、金路集团等。

3G商用预期不远,3G板块可相对重点关注,中兴、 大唐等上游设备供应商可相对重点关注,具垄断优势 的联通也可重点关注,测试服务商、手机生产商也可 适当关注。

(卢贤义) 2、债券市场 昨日的1年期央票发行利率达到去年3月15日以来 的最高水平,较上周同期走高3个基点至2.701%。

央行正回购也跟着缩量至120亿,中标利率2.2% 周二,受到宏观数据公布和央行公开市场操作结果的 影响,上证国债指数指数一路下探,终盘略有回抽, 收于109.54点,成交2.43亿,整体呈现价跌量减的 格局,现券7只上涨、28只下跌,11平 . 银行间回购市场一改上周的平稳势态,昨日市场7 天回购利率加权平均收于2.2058%,较前日上涨 10.3个BP,成交量达609亿,较前日放大约50%; 1天回购利率加权平均收于1.9919%,成交量达548 亿,较前日有所减少;但14日回购利率较前日上涨 近20个BP,达到2.6330%,成交量较前日增长近 两倍。

(林向涛) 晨会报告 招商研究 昨日研究报告 报告名称投资评级研究员 1、深万科--定向增发将提高公司的市场占有率强烈推荐-A余志勇 2、巨轮股份——细分行业龙头,业绩稳定增长强烈推荐-A刘荣 3、宝钛股份--通过稳定原料来源、优化产品结构、扩大加工产能确保公 司长期稳定增长 强烈推荐-A张镭 研究报告摘要 2006年7月18日 公司研究快速反应 深万科(000002)/6.20元 定向增发将提高公司的市场占有率 余志勇 86-755-82943246 yuzhiy@ccs.com.cn 周期性消费品·房地产估值区间:7.82-10.54强烈推荐A(维持) 公司今日公布了定向增发方案,同时也公布了与华润股份有限公司合作 开发项目的议案,我认为这两项措施都非常有利于提高公司未来的市场竞争 能力。

定向增发将大大提高公司的资本实力。

如果本次增发按目前的方案进行, 那么公司的净资产将大约增加50%,必将大大增加了公司经营运作的空 间,并可以借机积极提高公司的市场占有率。

定向增发也有利于调动大股东华润的积极性。

华润不仅掏出大把的真金白 银(至少会超过6亿元),维持自己的战略持股地位;而且在本次增发的 同时,万科和华润集团也达成了共识:为了进一步提高项目获取能力,充 分利用行业变化带来的契机加快发展,扩大公司规模,提高品牌影响力, 双手达成“共同开发房地产项目的议案”。

我认为这点对公司未来的发展 更具战略意义。

万科逆势扩张是有着充分准备。

近期大多地产公司对本轮调控深怀恐惧, 而万科大举增加土地储备,显示公司在战略把握方面有独到之处,而本次 增发和与华润更深入的合作则将提高有力的支持。

维持“强烈推荐-A”的投资评级。

根据目前市场估值水平,尤其是应充 分考虑到本次增发和与华润合作带来的积极影响,我认为按照17倍动态 市盈率估值比较合理,因此公司未来6个月的估值中枢为7.82元,未来 12个月的估值中枢在10.54元,维持“强烈推荐-A”的投资评级。

风险因素。

政策因素依然可能会带来股价的波动。

上证指数:1288.42 股本数据 A股总股本(万) 332,138 流通A股(万) 282,411 流通市值(亿) 161.26 股价表现 绝对值相对上证 3个月(%) 32.4021.30 6个月(%) 32.4021.30 1年(%) 62.3056.40 52周波动(元) 2.78-5.71 股价走势 资料来源:招商证券 相关研究 深万科 会当击水三千里 20050322 升值适度缓解房地产市场调整压力 20050722 深万科对价方案有利于长期投资者 20051010 深万科业绩再上新台阶20060321 主要财务指标 会计年度200420052006E 2007E会计年度200420052006E 2007E 主营收入(万元) 7667.23 10558.85 15838.2821381.67每股收益(元) 0.39 0.36 0.460.62 同比增长率(%) 20.17% 37.71% 50.00% 35.00%每股净资产(元) 2.73 2.23 2.332.77 营业利润(万元) 1271.49 2042.80 2997.704030.87净资产收益率(%) 14.15% 16.26% 19.62% 22.37% 同比增长率(%) 54.42% 60.67% 46.75% 34.47%每股股息(元) 0.15 0.11 0.140.19 净利润(万元) 878.01 1350.36 2071.262799.55股息收益率(%) 2.63% 1.93% 2.46% 3.33% 同比增长率(%) 61.91% 53.80% 53.39% 35.16%负债率(%) 0.59 0.61 0.610.62 主营利润率(%) 25.23% 28.72% 29.50% 29.50% P/E(倍) 15.89 17.22 13.4810.00 净利润率(%) 11.45% 12.79% 13.08% 13.09% P/B(倍) 2.27 2.78 2.662.24 晨会报告 附:招商证券公司投资评级 类别级别定义 强烈推荐预计未来6个月内,股价涨幅为20%以上 推荐预计未来6个月内,股价涨幅为10-20%之间 中性预计未来6个月内,股价变动幅度介于±10%之间 短期评级 回避,股价跌幅为10%以上 A公司长期竞争力高于行业平均水平 B公司长期竞争力与行业平均水平一致长期评级 C公司长期竞争力低于行业平均水平 附:招商证券行业投资评级 类别级别定义 推荐行业基本面向好,预计未来6个月内,行业指数将跑赢综合指数 中性行业基本面稳定,预计未来6个月内,行业指数跟随综合指数评级 回避行业基本面向淡,预计未来6个月内,行业指数将跑输综合指数 重要说明 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对 所述证券买卖的出价或征价。

我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

我公司或关联机构可能 会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。

本报告版权归招商 证券所有。

<< /ASCII85EncodePages false /AllowTransparency false /AutoPositionEPSFiles true /AutoRotatePages /All /Binding /Left /CalGrayProfile (Dot Gain 20%) /CalRGBProfile (sRGBIEC61966-2.1) /CalCMYKProfile (U.S. Web Coated \050SWOP\051 v2) /sRGBProfile (sRGBIEC61966-2.1) /CannotEmbedFontPolicy /Warning /CompatibilityLevel 1.4 /CompressObjects /Tags /CompressPages true /ConvertImagesToIndexed true /PassThroughJPEGImages true /CreateJDFFile false /CreateJobTicket false /DefaultRenderingIntent /Default /DetectBlends true /DetectCurves 0.0000 /ColorConversionStrategy /LeaveColorUnchanged /DoThumbnails false /EmbedAllFonts true /EmbedOpenType false /ParseICCProfilesInComments true /EmbedJobOptions true /DSCReportingLevel 0 /EmitDSCWarnings false /EndPage -1 /ImageMemory 1048576 /LockDistillerParams false /MaxSubsetPct 100 /Optimize true /OPM 1 /ParseDSCComments true /ParseDSCCommentsForDocInfo true /PreserveCopyPage true /PreserveDICMYKValues true /PreserveEPSInfo true /PreserveFlatness true /PreserveHalftoneInfo false /PreserveOPIComments false /PreserveOverprintSettings true /Start /SubsetFonts true /TransferFunctionInfo /Apply /UCRandBGInfo /Preserve /UsePrologue false /ColorSettingsFile () /AlwaysEmbed [ true ] /NeverEmbed [ true ] /AntiAliasColorImages false /CropColorImages true /ColorImageMinResolution 300 /ColorImageMinResolutionPolicy /OK /DownsampleColorImages true /ColorImageDownsampleType /Bicubic /ColorImageResolution 300 /ColorImageDepth -1 /ColorImageMinDownsampleDepth 1 /ColorImageDownsampleThreshold 1.50000 /EncodeColorImages true /ColorImageFilter /DCTEncode /AutoFilterColorImages true /ColorImageAutoFilterStrategy /JPEG /ColorACSImageDict << /QFactor 0.15 /HSamples [1111] /VSamples [1111] >> /ColorImageDict << /QFactor 0.15 /HSamples [1111] /VSamples [1111] >> /JPEG2000ColorACSImageDict << /TileWidth 256 /TileHeight 256 /Quality 30 >> /JPEG2000ColorImageDict << /TileWidth 256 /TileHeight 256 /Quality 30 >> /AntiAliasGrayImages false /CropGrayImages true /GrayImageMinResolution 300 /GrayImageMinResolutionPolicy /OK /DownsampleGrayImages true /GrayImageDownsampleType /Bicubic /GrayImageResolution 300 /GrayImageDepth -1 /GrayImageMinDownsampleDepth 2 /GrayImageDownsampleThreshold 1.50000 /EncodeGrayImages true /GrayImageFilter /DCTEncode /AutoFilterGrayImages true /GrayImageAutoFilterStrategy /JPEG /GrayACSImageDict << /QFactor 0.15 /HSamples [1111] /VSamples [1111] >> /GrayImageDict << /QFactor 0.15 /HSamples [1111] /VSamples [1111] >> /JPEG2000GrayACSImageDict << /TileWidth 256 /TileHeight 256 /Quality 30 >> /JPEG2000GrayImageDict << /TileWidth 256 /TileHeight 256 /Quality 30 >> /AntiAliasMonoImages false /CropMonoImages true /MonoImageMinResolution 1200 /MonoImageMinResolutionPolicy /OK /DownsampleMonoImages true /MonoImageDownsampleType /Bicubic /MonoImageResolution 1200 /MonoImageDepth -1 /MonoImageDownsampleThreshold 1.50000 /EncodeMonoImages true /MonoImageFilter /CCITTFaxEncode /MonoImageDict << /K -1 >> /AllowPSXObjects false /CheckCompliance [ /None ] /PDFX1aCheck false /PDFX3Check false /PDFXCompliantPDFOnly false /PDFXNoTrimBoxError true /PDFXTrimBoxToMediaBoxOffset [ 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 ] /PDFXSetBleedBoxToMediaBox true /PDFXBleedBoxToTrimBoxOffset [ 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 ] /PDFXOutputIntentProfile () /PDFXOutputConditionIdentifier () /PDFXOutputCondition () /PDFXRegistryName () /PDFXTrapped /False /Description << /CHS /CHT /DAN /DEU /ESP /FRA /ITA /JPN /KOR /NLD (Gebruik deze instellingen om Adobe PDF-documenten te maken voor kwaliteitsafdrukken op desktopprinters en proofers. De gemaakte PDF-documenten kunnen worden geopend met Acrobat en Adobe Reader 5.0 en hoger.) /NOR /PTB /SUO /SVE /ENU (Use these settings to create Adobe PDF documents for quality printing on desktop printers and proofers. Created PDF documents can be opened with Acrobat and Adobe Reader 5.0 and later.) >> /Namespace [ (Adobe) (Common) (1.0) ] /OtherNamespaces [ << /AsReaderSpreads false /CropImagesToFrames true /ErrorControl /WarnAndContinue /FlattenerIgnoreSpreadOverrides false /IncludeGuidesGrids false /IncludeNonPrinting false /IncludeSlug false /Namespace [ (Adobe) (InDesign) (4.0) ] /OmitPlacedBitmaps false /OmitPlacedEPS false /OmitPlacedPDF false /SimulateOverprint /Legacy >> << /AddBleedMarks false /AddColorBars false /AddCropMarks false /AddPageInfo false /AddRegMarks false /ConvertColors /NoConversion /DestinationProfileName () /DestinationProfileSelector /NA /Downsample16BitImages true /FlattenerPreset << /PresetSelector /MediumResolution >> /FormElements false /GenerateStructure true /IncludeBookmarks false /IncludeHyperlinks false /IncludeInteractive false /IncludeLayers false /IncludeProfiles true /MultimediaHandling /UseObjectSettings /Namespace [ (Adobe) (CreativeSuite) (2.0) ] /PDFXOutputIntentProfileSelector /NA /PreserveEditing true /UntaggedCMYKHandling /LeaveUntagged /UntaggedRGBHandling /LeaveUntagged /UseDocumentBleed false >> ] >> setdistillerparams << /HWResolution [24002400] /PageSize [612.000792.000] >> setpagedevice

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载