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G神火研究报告:光大证券-G神火-000933-中报点评:二季度业绩超常规增长-060718

研报作者:郭国栋 来自:光大证券 时间:2006-07-18 11:37:15
  • 股票名称
    G神火
  • 股票代码
    000933
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    xia****204
  • 研报出处
    光大证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    优势-1
  • 研报大小
    128 KB
研究报告内容

Flash Notes G神火(000933)研究快报 G神火中报点评:二季度业绩超常规增长 郭国栋(8621)50818887-229 guogd@ebscn.com 公司公布的2006年中报数据显示,公司上半年实现销售收入9.03亿元, 龙矿业实现净利润4102万元。

按照目前股本计算,公司上半年实现每股收益0. 收益0.283元,环比增长速度高达90%。

可以说神火股份二季度业绩实现了超常 产量增长与成本下降成为业绩增长的主要因素 根据我们与管理层的沟通,公司二季度业绩的快速增长主要来源于新庄和 速增长以及煤炭生产成本的快速下降。

母公司二季度实现煤炭销售量101.36万 万吨,创出2005年以来的最高单季度销售量。

新龙矿业的煤炭销售量也有所增 万吨,比一季度19.14万吨有所增加。

从产品销售价格来看,公司二季度的产品 司二季度的平均销售价格为383.56元/吨,比第一季度406.79元/吨有所下降。

同 售价格也有所下降。

母公司葛店和新庄的生产成本下降成为公司业绩上涨的又一 产成本为158.71元/吨,比第一季度下降了71.44元/吨。

新龙矿业的成本略有下 公司提供的细项成本数据,我们发现,成本的下降主要来自于安技费和土地补偿 项目 2006年1季度2006年2季度 折 旧 22.31 19.89 工 资 17.35 10.53 安技费 15.00 -3.94 维简费 8.50 8.50 土地补偿费 18.00 -3.80 修理费 4.28 3.79 劳动保险费 11.10 9.13 有偿服务费 4.54 5.69 其他 16.29 17.72 制造费用合计117.3767.51 数据来源:公司提供数据 公司毛利率同比有所下降 公司的销售毛利率同比下降了10个百分点左右。

销售价格的同比下降是公 原因。

同时公司2006年第一季度由于煤层地质变动对公司盈利能力造成了较大影 公司的业绩。

尽管销售毛利率是下降的,但是环比的上涨速度却是惊人的高。

风险提示 我们需要提示的主要风险是,来源于安技费和土地补偿费的成本下降是否 家对于安全生产投入的日益关注。

公司二季度的产量已经超过了核定的生产能力 产量是否能够维持需要进一步的观察。

净利润2. 432元,单 规的增长 2006年07月18日 葛店煤矿 吨,比第一 长,二季度 销售价格 样的,新 重要因素 降,幅度 费的大幅 增减变 -2.42 -6.8 -18.9 - -21.8 -0.4 -1.9 1.1 1.4 -49.8 司销售毛 响在一定 能够得以 ,并且幅 16亿元 二季度 。

煤炭产 季度 销售 有所下 龙矿业 。

二季 非常有 冲销。

化 2 4 0 9 7 5 3 6 利率下 程度上 维持, 度较大 优势-1 ,其中新 实现每股 销量的扩 增加23.02 煤炭22.16 滑。

母公 的煤炭销 度公司生 限。

根据 降的主要 也拖累了 尤其是国 ,未来的 维持公司“优势-1”的投资评级 综合来看,我们对于公司未来增长非常乐观,详细的分析请参考我们之前的相关报告。

我们继续维 持我们之前的盈利预测和投资评级。

相关研究报告:2006年6月28日《管理层积极做大做强神火股份》,给予公司“优势-1”的投资评 级,目标价位为10.53-12.5元。

2006年3月14日《G神火调研:公司未来的成长可期》 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。

本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者 参考。

光大证券股份有限公司及其附属机构(包括研究所)不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。

2, G神火中报点评:二季度业绩超常规增长

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