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房地产行业研究报告:海通证券-房地产行业:2014年2月投资组合建议-140207

研报作者:涂力磊,贾亚童 来自:海通证券 时间:2014-02-07 16:11:44
  • 股票名称
    房地产行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (XLS)
  • 发布者
    张****栋
  • 研报出处
    海通证券
  • 研报页数
    1 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    601 KB
研究报告内容

地产月度配置观点及推荐组合 证券研究报告 行业观点 “择股轮动”——2月A股地产投资策略 1月海通地产策略指数对行业基准超额收益是10.11%,对市场基准超额收益是11.18%。

配置组合当月跑赢行业和市场的主要原因是1月我们降低权重股配置,同时超配世联地产和新华联取得较明显超额收益。

考虑上月择股中部分个股相对大盘和行业超额收益超50%,本轮中我们短期调整出组合。

进入2月后,传统年报行情和“两会”布局思路将重新进入投资者视野。

我们从业绩成长角度加配年报高预增和自贸区主题。

此外,警惕外盘相关概念回落带来A股对标冲击。

主题机会 方向 观点 主题 格力地产 公司属格力集团房地产平台,主要项目集中珠海、重庆。

前期格力海岸项目开盘后销售放量明显。

公司参与横琴岛项目多处基础设施建设,属于港珠澳自贸区主题核心标的,具备珠海市国企改革概念。

个股组合 股票代码 股票名称 权重 (%) 最新股价(元每股) EPS PE 推荐逻辑 1/30/14 12E 13E 12E 13E 1 000002 万科A 15.0 7.38 1.17 1.45 8.6 7.0 行业龙头,增长稳健 2 600048 保利地产 15.0 7.77 1.18 1.51 11.5 9.0 行业龙头,继续保持稳健增速 3 000024 招商地产 10.0 18.50 1.88 2.37 15.9 12.6 行业龙头,有望第三年土地储备、销售保持两位数以上增长 4 600383 金地集团 10.0 6.05 0.70 0.82 10.0 8.5 13年货量结构有明显改善,新推盘中75%左右以中小户型产品为主 5 000671 阳光城 15.0 9.04 1.04 1.48 10.4 7.3 代理销售业绩保持良好。

后期新兴业务有望成为公司发展亮点。

6 600340 华夏幸福 15.0 19.60 2.04 2.59 13.8 10.9 城镇化龙头标的。

政府推广PPP模式将带来未来高成长。

7 600185 格力地产 10.0 8.84 1.18 1.47 9.9 7.9 公司属格力集团房地产平台,主要项目集中珠海、重庆。

前期格力海岸项目开盘后销售放量明显。

公司参与横琴岛项目多处基础设施建设,属于港珠澳自贸区主题核心标的,具备珠海市国企改革概念。

8 000732 泰和集团 10.0 9.75 na na na na 业绩高成长, 收盘价 风险提示:一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。

注:组合仓位权重累计值为100%,准许全月有一次调仓机会。

8.590 海通地产月度投资组合-2014年2月 房地产行业核心分析师 涂力磊 SAC执业证书编号:S0850510120001 TEL:(8621)23219747 E-MAIL: tll5535@htsec.com 房地产行业分析师 贾亚童 SAC执业证书编号:S0850512080005 TEL:(8621)23219421 E-MAIL: jiayt@htsec.com 上月组合配置表现情况和总结 整体表现综述 市场表现图例 各交易日表现回顾 历史表现情况: 2012-12 跑赢行业基准0.46%,跑输市场基准3.89%。

2013-1 跑赢行业基准1.52%,跑输市场基准2.92%。

2013-2 跑赢行业基准0.01%,跑赢市场基准0.01%。

2013-3 跑赢行业基准0.21%,跑输市场基准2.22%。

2013-4 跑赢行业基准2.88%,跑赢市场基准5.39%。

2013-5 跑赢行业基准2.41%,跑赢市场基准7.59%。

2013-6 跑赢行业基准1.69%,跑赢市场基准1.14%。

2013-7 跑输行业基准-1.85%,跑赢市场基准0.08%。

2013-8 跑输行业基准-2.09%,跑赢市场基准-0.07%。

2013-9 跑赢行业基准34.24%,跑赢市场基准29.56%。

2013-10 跑赢行业基准0.88%,跑赢市场基准0.16%。

2013-11 跑输行业基准1.99%,跑输市场基准4.86%。

2013-12 跑赢行业基准1.41%,跑赢市场基准0.83%。

2014-1 跑赢行业基准1.41%,跑赢市场基准0.83%。

上月各交易日表现回顾 股票名称 权重 2014/01/02 2014/01/03 2014/01/06 2014/01/07 2014/01/08 2014/01/09 2014/01/10 2014/01/13 2014/01/14 2014/01/15 2014/01/16 2014/01/17 2014/01/20 2014/01/21 2014/01/22 2014/01/23 2014/01/24 2014/01/27 2014/01/28 2014/01/29 2014/01/30 万科A 15% -0.50% -1.88% -4.59% -0.67% -0.13% 0.54% -1.07% -1.90% -0.14% -0.83% 0.28% -1.53% 0.71% 1.26% 5.54% -1.71% 4.01% -1.80% -0.13% -1.31% -2.12% 保利地产 15% -0.85% -0.86% -5.67% -0.92% -0.92% 2.00% 0.00% -1.83% 0.80% -1.06% 0.40% -1.06% -0.13% 1.34% 7.29% -1.85% 3.02% -1.71% 0.00% -1.24% -2.14% 招商地产 10% -1.15% -1.70% -5.35% -2.20% -2.73% 1.43% -1.68% -4.52% 0.69% -1.49% 0.76% -1.27% 0.70% 1.22% 8.67% -1.48% 2.84% -2.92% 1.50% -0.32% -1.75% 金地集团 10% -3.89% -1.71% -4.75% 0.83% -0.17% -0.33% 0.66% -4.12% -0.17% 0.52% -0.34% 0.69% 1.02% -0.17% 4.91% -1.45% 1.47% -1.94% 0.33% 0.33% -1.14% 世联地产 10% -1.59% -1.61% 5.83% 4.27% -2.79% 7.94% 0.23% 0.51% 4.49% 3.23% -1.88% 2.71% -5.94% 0.00% 3.85% 3.17% 10.00% -3.26% -1.01% 4.97% -6.77% 华夏幸福 10% -0.20% -3.22% -6.09% -1.20% 0.94% 1.09% -3.03% -5.24% 2.18% 2.01% 3.27% -4.97% 0.58% 0.97% 9.85% 0.46% 2.98% 3.59% -1.68% -2.05% -2.10% 格力地产 15% 0.24% -1.67% -6.67% 0.13% -2.85% -2.54% 0.27% 2.32% 1.74% -1.05% 1.99% -1.82% -0.66% 5.20% 10.01% 0.81% 2.17% -0.78% -0.79% 3.18% -2.64% 新华联 15% -0.73% 3.30% 1.24% 3.85% 0.34% 10.08% 3.36% 3.40% -1.86% 4.08% -5.45% 1.04% 8.93% 9.95% 6.72% 0.69% -2.73% -4.44% 1.71% 0.84% -5.73% 净值 2014/01/02 2014/01/03 2014/01/06 2014/01/07 2014/01/08 2014/01/09 2014/01/10 2014/01/13 2014/01/14 2014/01/15 2014/01/16 2014/01/17 2014/01/20 2014/01/21 2014/01/22 2014/01/23 2014/01/24 2014/01/27 2014/01/28 2014/01/29 2014/01/30 万科A 1 0.9950 0.9763 0.9315 0.9253 0.9240 0.9290 0.9191 0.9016 0.9004 0.8929 0.8954 0.8817 0.8879 0.8991 0.9489 0.9328 0.9701 0.9527 0.9514 0.9390 0.9191 万科A 1 0.9915 0.9830 0.9273 0.9188 0.9103 0.9285 0.9285 0.9115 0.9188 0.9091 0.9127 0.9030 0.9018 0.9139 0.9806 0.9624 0.9915 0.9745 0.9745 0.9624 0.9418 保利地产 1 0.9885 0.9716 0.9196 0.8994 0.8749 0.8874 0.8725 0.8330 0.8388 0.8263 0.8325 0.8219 0.8277 0.8378 0.9105 0.8970 0.9225 0.8956 0.9090 0.9062 0.8903 招商地产 1 0.9611 0.9446 0.8997 0.9072 0.9057 0.9027 0.9087 0.8713 0.8698 0.8743 0.8713 0.8772 0.8862 0.8847 0.9281 0.9147 0.9281 0.9102 0.9132 0.9162 0.9057 金地集团 1 0.9841 0.9683 1.0247 1.0685 1.0387 1.1212 1.1237 1.1294 1.1802 1.2183 1.1954 1.2278 1.1548 1.1548 1.1992 1.2373 1.3610 1.3166 1.3033 1.3680 1.2754 世联地产 1 0.9980 0.9659 0.9071 0.8962 0.9046 0.9145 0.8868 0.8403 0.8586 0.8759 0.9046 0.8596 0.8646 0.8730 0.9590 0.9634 0.9921 1.0277 1.0104 0.9896 0.9689 华夏幸福 1 1.0024 0.9857 0.9200 0.9211 0.8949 0.8722 0.8746 0.8949 0.9104 0.9008 0.9188 0.9020 0.8961 0.9427 1.0370 1.0454 1.0681 1.0597 1.0514 1.0848 1.0562 格力地产 1 0.9927 1.0255 1.0382 1.0782 1.0818 1.1909 1.2309 1.2727 1.2491 1.3000 1.2291 1.2418 1.3527 1.4873 1.5873 1.5982 1.5545 1.4855 1.5109 1.5236 1.4364 新华联 海通地产策略指数 1 0.9904163958 0.9806114437 0.9476520172 0.9536425113 0.9440399057 0.9706621592 0.9721188106 0.9645133698 0.9715346607 0.9798970989 0.9737769264 0.9679455794 0.9791111076 1.011482773 1.0827630914 1.0820555049 1.1080206501 1.0858680256 1.0868291871 1.0944766408 1.0570289024 0.963633921 海通地产指数收益率 -0.96% -0.99% -3.36% 0.63% -1.01% 2.82% 0.15% -0.78% 0.73% 0.86% -0.62% -0.60% 1.15% 3.31% 7.05% -0.07% 2.40% -2.00% 0.09% 0.70% -3.42% 2.45% 沪深300指数 1 0.9965 0.9832 0.9608 0.9605 0.9622 0.9537 0.9463 0.9415 0.9497 0.9480 0.9493 0.9350 0.9296 0.9388 0.9630 0.9579 0.9638 0.9510 0.9527 0.9561 0.9452 0.9553421497 沪深300指数收益率 -0.35% -1.34% -2.28% -0.03% 0.17% -0.88% -0.78% -0.51% 0.87% -0.18% 0.13% -1.51% -0.57% 0.99% 2.58% -0.53% 0.62% -1.33% 0.18% 0.36% -1.14% 1.33% 申万地产指数 1 0.9949 0.9798 0.9419 0.9393 0.9308 0.9294 0.9187 0.9070 0.9190 0.9150 0.9193 0.9084 0.9073 0.9188 0.9621 0.9563 0.9796 0.9682 0.9673 0.9660 0.9560 0.9495405799 申万地产指数收益率 -0.51% -1.52% -3.87% -0.27% -0.91% -0.16% -1.14% -1.28% 1.33% -0.44% 0.48% -1.19% -0.13% 1.27% 4.72% -0.60% 2.44% -1.17% -0.09% -0.13% -1.04% 1.46% 日超额收益(相对于申万地产) 0 -0.45% 0.53% 0.50% 0.90% -0.10% 2.98% 1.29% 0.50% -0.60% 1.30% -1.10% 0.59% 1.28% 2.04% 2.33% 0.54% -0.04% -0.83% 0.18% 0.84% -2.38% 0.99% 累积超额收益(相对申万地产,右轴) 0 -0.45% 0.09% 0.58% 1.43% 1.32% 4.13% 5.34% 5.75% 5.25% 6.49% 5.44% 5.95% 7.18% 9.27% 12.06% 12.58% 12.84% 11.77% 11.95% 12.85% 10.11% 1.41% 日超额收益(相对于沪深300) 0 -0.61% 0.35% -1.08% 0.66% -1.18% 3.70% 0.93% -0.28% -0.15% 1.04% -0.76% 0.91% 1.73% 2.32% 4.47% 0.47% 1.78% -0.67% -0.09% 0.35% -2.28% 1.12% 累积超额收益(相对沪深300,右轴) 0 -0.61% -0.25% -1.31% -0.69% -1.81% 1.69% 2.58% 2.30% 2.18% 3.19% 2.45% 3.30% 4.95% 7.27% 11.98% 12.42% 14.42% 13.48% 13.41% 13.84% 11.18% 0.83% 整体表现: 1月海通地产策略指数对行业基准超额收益是10.11%,对市场基准超额收益是11.18%。

配置组合当月跑赢行业和市场的主要原因是1月我们降低权重股配置,同时超配世联地产和新华联取得较明显超额收益。

跑赢 行业基准 跑赢 市场基准 上月组合配置表现情况和总结 日超额收益(相对于申万地产) 累积超额收益(相对申万地产,右轴) 信息披露和法律声明 日超额收益(相对于沪深300) 累积超额收益(相对沪深300,右轴) 信息披露 信息披露 分析师声明 涂力磊,房地产行业高级分析师 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性。

分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。

本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。

在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

市场有风险,投资需谨慎。

本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考,不构成投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

在法律许可的情况下,海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

本报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。

所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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