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研究报告:光大证券-晨会纪要-060721

研报作者:邓文静,蒋小东 来自:光大证券 时间:2006-07-21 09:38:09
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zh***jm
  • 研报出处
    光大证券
  • 研报页数
    5 页
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  • 研报大小
    26 KB
研究报告内容

【目录】 宏观及策略 主题分析师 6月份工业企业利润数据点评李炜 行业及公司 主题分析师 G中海:签订原油长期运输协议鲁艳飞 上海石化股价异动点评裘孝锋 有色金属价格下跌点评江宇琨 国电电力公布股改预案张龙 大势研判 主题分析师 市场震荡走稳投资咨询部 近期重点报告 日期报告主题报告类别分析师 2006-07-20 G六国:下调06年预测,长期仍然看好公司研究刘军 2006-07-20光大重点研究公司盈利预测和评级(第44 期) 策略研究鲁艳飞 2006-07-20光通信——反弹而非大幅反转,期待FTTH 跨越导入至快速成长的鸿沟 行业研究倪勇 2006-07-20光明乳业整合猜想:统一品牌与业态整合公司研究彭丹雪 2006-07-19江淮多头出击细分市场领先优势渐失公司研究赵雪桂 宏观及策略 6月份工业企业利润数据点评 第680期2006/07/21 策划:邓文静 责任编辑:蒋小东 电话: 021-50818887-236 E-mail:jiangxd@ebscn.com 服务从“心”开始 晨会纪要 李炜/ 1-6月份,我国规模以上工业企业累计利润同比增长28%,较上月上升 了2.5个百分点;其单月利润同比增长37.6%,较前期增速有较明显上升。

从各行业利润数据看,石油开采、有色金属冶炼以及交通运输设备制造 行业利润增长显著加速,这应该与全球经济加速带来的资源类产品价格大幅 上涨,以及"十一五"基础建设对相关机械制造业拉动有关。

结合国内外经济形势判断,虽然我国许多重要周期性公司的盈利仍然处 在下降过程中,但其下降的底部应该已经清晰可见;从年度数据看,周期性 公司盈利下降的底部很可能在2007年一季度或2006年四季度达到(具体 分析请参见我们的二季度主题报告《资产重估与通货膨胀》)。

行业及公司 G中海:签订原油长期运输协议 鲁艳飞/021-50818887-255 G中海发布公告,与中国石化签署长期运输协议,有效期自2006年7月 1日起至2016年6月30日止,中国石化根据公司拥有的自有运力提供进口 原油,其数量自2006-2007年的350-450万吨,增至2010年的1000-1200 万吨。

在中国石化进口石油运输量增长和公司运力发展均允许的情况下,公 司每增加一艘VLCC,中国石化相应增加合同量100-200万吨。

协议同时确定 了于有效期内限定市场运价波动的调节机制。

目前公司拥有2艘VLCC,年运量为400万吨左右,另外公司于2006年 3月31日与大连船舶重工签订四艘298,000载重吨VLCC建造合同,总价为 4.0876亿美元。

交船时间预计为09年6月后。

公司与中国石化签订的长期 协议基本是与公司的运力发展情况相匹配的。

我国每年进口的石油每年都超过1亿吨,长航、中海、招商局、中远先 后与国内三大石油集团签订相关合作协议,石油集团都明确承诺,运输企业 有多少舱位,石油集团就将分配给多少货源。

国内海运公司的VLCC目前占 比还很小,运量方面基本是肯定可以保证的。

另外协议确定了于有效期内限定市场运价波动的调节机制,使得公司可 以适当规避VLCC运输市场运价大幅波动的风险,获得相对稳定的长期收益。

这样占公司主要收入和利润来源的煤炭和原油运输业务都相对稳定,波动区 间减小,我们认为这有助于提高公司的估值水平,公司股价存在上升空间。

上海石化股价异动点评 裘孝锋/021-50818887-225 昨日上海石化在盘中股价出现异动。

我们对此的评论是在目前阶段,中 国石化私有化上海石化的可能性较小,虽然股价出现异动,但是我们建议在 目前不要参与此类私有化的投机。

有色金属价格下跌点评 江宇琨/ 昨日LME主要金属价格均出现下跌,以三月期期货价格计算,铜、锌跌 幅超过5%以上,达到5.57%和5.09%;其余金属跌幅基本处于1%-2%之 间。

库存方面,镍库存较前一交易日降幅达到7.8%,其他金属库存也有不 到1%的小幅下降。

我们认为近期有色金属的基本面并未出现重大变化,但 由于近期有色金属价格上涨力度较大,其中镍甚至创出近期新高,出现调整 亦属正常。

考虑到近期国内有色金属行业上市公司的股价同LME金属期货价 格联系较为紧密,我们提请投资者注意短线风险。

国电电力公布股改预案 张龙/ 国电电力公布股改预案:流通股每10股获付2.5股和1份欧式认购权 证,存续期12个月,行权价格4.8元,由三家非流通股股东按比例共同承 担认购责任。

目前公司股价7.61元,按照10送2.5元除权,则除权价为6.09,与行 权价4.8元相比,有20%空间。

公布方案的综合对价水平在2.7左右,低于 市场和行业的整体水平,估计经过调整后最终对价水平应该在3-3.2左右。

公司06年EPS在0.41元左右(可转债全部转股),07年应该超过0.45元以 上,合理价位在6.5元,目前股价还有10%左右的空间。

大势研判 市场震荡走稳 投资咨询部/ 昨日市场的反弹一部分来自于周三急跌后技术性回抽的需要,另一部分 是因为指标股中国银行及中国石化的企稳给股指创造了一定条件。

不过由于 量能不足、热点相对匮乏等因素制约,股指反弹空间依然有限。

另外从近期 公布的基金上半年业绩报告来看,基金经理普遍对三季度行情持谨慎乐观态 度,这也侧面暗示市场的振荡整理时间可能会有所延长。

综合来看,短期股指下跌空间较为有限,沪指有望依托30日均线继续 展开反弹。

值得注意的是:昨日两市B股指数反弹幅度较大,同时周边市场 纷纷上涨,恒生指数上涨也达到379点,这对A股走好存在一定促进作用。

后市如果中国银行能有效企稳,则有望重新带动大盘摆脱盘整格局。

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