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研究报告:东方证券-每日投资早参-060713

研报作者:平坷 来自:东方证券 时间:2006-07-13 09:40:39
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    lu***li
  • 研报出处
    东方证券
  • 研报页数
    10 页
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研究报告内容

晨会点评 11.. GG三三维维((000000775555))拟拟定定向向非非公公开开发发行行AA股股 22.. **SSTT仪仪表表关关于于摘摘除除股股票票退退市市风风险险警警示示并并实实施施其其他他特特别别处处理理 33.. 王王府府井井((660000885599))公公布布股股权权分分置置最最终终方方案案 1. G三维(000755)拟定向非公开发行A股 山西三维今天公布董事会决议公告,拟向投资者定向增发 A股。

我们认为:山西三维此次非公开定向发行新股数量不超过 8000万股(含8000万股),发行价格不低于本次董事会决议公 告日前二十个交易日公司股票收盘价均价的百分之九十,发行 对象不超过十名机构投资者,具体可为证券投资基金管理公司、 信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投 资者、以及其他机构投资者等符合规定的特定投资者。

我们预 计此次发行价格在6.72元左右,募集资金规模约5.4亿,主要用 于三个项目的投资,1)7.5万吨/年丁二醇项目;2)20万吨/年 粗苯精制项目;3)2万吨/年聚乙烯醇(PVA)扩产项目。

募集 资金所投项目将进一步做大三维的优势产业,解决企业后续发 展的资金瓶颈问题,形成新的利润增长点。

维持增持的投资评级。

05年EPS 0.2206年EPS 0.47 目前股价7.46 上次投资评级增持本次投资评级增持 石油化工行业分析师: 王晶 50367888×2056 wangjing@orientsec.com.cn 每每每日日日投投投资资资早早早参参参 2006年7月13日星期四 今日焦点 募募资资专专户户存存储储三三方方监监管管;; 股股指指期期货货QQFFIIII制制度度渐渐行行渐渐近近 商商品品 金金融融望望同同步步破破题题。

国内市场表现 指数名称收盘涨跌% 上证指数1740.00 -0.33 深证成指4350.010.63 上证基金1258.961.16 国债指数 109.720.04 海外市场表现 指数名称收盘涨跌% 香港恒生16522.210.19 香港国企6826.650.38 道琼斯11013.18 -1.09 S&P5001258.60 -1.09 NASDAQ 2090.24 -1.81 日经 15249.32 -1.45 东方行业指数涨幅前5名 行业指数收盘涨幅% 有色金属1215.292.25 旅游778.741.93 房地产1058.331.92 交运设备578.151.51 机械制造及 设备 1044.491.21 东方行业指数跌幅前5名 行业指数收盘跌幅% 家用电器463.96 -1.14 信息传媒1452.28 -1.04 通信808.51 -1.00 生物医药831.67 -0.99 交通运输875.51 -0.87 资料来源:东方证券研究所 投资早参 2. *ST仪表关于摘除股票退市风险警示并实施其他特别处理 公司公布将于7月14日摘除退市风险警示并实施其他特别处理,公司名称将改为ST仪表。

我们认为:公司如期摘除了退市特别处理,我们认为随着公司原先调节阀主业竞争力的加强 以及后继风电产业新的增长点的培育,公司业绩有望进一步稳定增长和恢复。

自从我们给出买入评级以来,涨幅为31%,目前公司股改股权事项仍在进一步解决过程中。

我们认为公司在发展风电领域的优势在于大股东占有的优质风电资源。

由于股改方案中实际 送转比例较高,因此股改后公司绝对股价较低,我们认为随着公司经营能力的恢复和业绩的 逐步提升,公司股价仍会有一定的表现。

我们初步预期公司2006年业绩在0.13元左右(摊 薄后),给予增持评级。

05年EPS 0.0106年EPS 0.13 目前股价3.75 上次投资评级买入本次投资评级增持 分析师:袁晓梅 50367888×2052 yuanxm@orientsec.com.cn 3.王府井(600859)股权分置最终方案点评 方案:正式方案每10股送30元现金(以12.95元收盘价计算折合每股10送2.317股, 预案每10股送2股。

我们认为:大股东采用派现来替代送股,体现出股东对公司价值和长期发展前景的看好。

方案分析:公司原定股改方案送股加派现,在今年以来公司股价出现了大幅上涨的情况 下,公司最终选定全派现的方式进行股改,充分表明了大股东对公司发展的信心。

长期看好 公司的理由:公司是商业行业中异地扩张能力最强的连锁百货公司:1、公司在中国各区域市 场都有成功门店,公司具备了跨区域发展连锁百货的最宝贵经验和能力。

2、公司在今后保持 年新增3-4家新设门店的情况下,后续有望采用收购方式推广管理经验,实现快速发展。

公 司业绩扎实:1、公司采用的会计政策是同类公司中最谨慎的,公司业绩含金量高。

2、公司 05年真实所得税率55.84%,名义税率33%,随着相关税收政策的改革,公司有望获益。

公 司资产价值较高:考虑10送2.5,公司净资产重估价10.19元。

公司股价有较高的支撑底线。

盈利预测以及投资建议:在今年上半年新开重庆2号店后,公司下半年将开业王府井大厦、 贵阳、乌鲁木齐和西宁店,考虑开办费的摊销,我们预计下半年经营性业绩相比上半年有所 下降,但是上半年转让王府井大厦股权的一次性收益的确定会在下半年。

在不考虑收购兼并 等重组事项的情况下,我们预计公司06年业绩0.484元,07年业绩0.32元。

考虑公司良好 的长期发展前景,建议投资者择机吸纳,长期持有。

05年EPS 0.0706年EPS 0.48 目前股价12.95 上次投资评级谨慎增持本次投资评级谨慎增持 商贸行业分析师:张曼 50367888×2049 zhangman@orientsec.com.cn 政经要闻 投资早参 1.募资专户存储三方监管 深交所日前发布《中小企业板上市公司募集资金管理细则》,以进一步规范中小企业板上市公 司募集资金管理,提高募集资金使用效率。

《细则》对专户数量提出了明确要求,要求上市公司签署 三方监管协议;上市公司应当采取有效措施保证协议的执行。

2.股指期货QFII制度渐行渐近商品金融望同步破题 困扰多年的期货市场引入QFII机制这一难题,有望伴随股指期货的诞生而破解。

知情人士透露, 中国金融期货交易所(筹)近期将对股指期货中引入QFII制度进行调研,此次调研主要对象为目前 拥有A股股票投资额度的QFII。

3.两公司IPO审核过关 证监会昨日公布的审核结果公告显示,这两家获得通过的公司分别为平顶山天安煤业股份有限 公司和广东雪莱特光电股份有限公司。

4.银监会主席刘明康:非银行机构重组须坚持三标准 近日,中国银监会党委书记、主席刘明康在四川调研时强调,银行业监管部门要认真抓好非银行 金融机构和非法集资监管工作。

5.央行今日发行400亿元票据 为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定,今日中国人民银行将发行2006年第四十九 期中央银行票据。

6.调控细则出台90平米是建筑面积70%为城市总量 昨天,本报证实,建设部《关于落实新建住房结构比例要求的若干意见》(建住房[2006]165 号)已经正式签发,并下发至地方政府。

165号文件核心精神有三:一、90平方米套型建筑面积指“单套住房的建筑面积”;二、套型建 筑面积90平方米以下住房(含经济适用住房)面积所占比重必须达到开发总面积的70%以上,这个 70%的比例要求适用于“各城市年度新审批、新开工的商品住房总面积”;三、6月1日前已审批但 未取得施工许可证的商品住房项目,由当地政府根据当地年度结构比例要求,因地制宜地确定需要调 整的情况。

同时,165号文件也对重点适用比例调整的项目给予界定,并对规划、设计、施工、监理等各配 套环节给出严格预警,称有任何配合改变规划的违规行为都将严厉查处。

文件特别强调,对违规建设 的住房,依法该没收的,要坚决予以没收。

所没收的住房主要用于解决低收入家庭居住困难。

7.上海放量江苏减速2季度信贷调控出现两重天 江苏信贷一季度加速、二季度减速,上海信贷一季度减速、二季度加速,好似跷跷板。

投资早参 来自央行上海总部的数据显示,3月末,上海市中外资金融机构人民币各项贷款较年初增加323. 39亿元,同比少增203.51亿元。

而第二季度中外资金融机构新增人民币贷款789.71亿元,为一季 度增量的2.4倍。

月末,该省金融机构人民币各项贷款较年初增加1811.5亿元,同比多增962亿元。

7月12日, 江苏一位金融官员透露,二季度江苏省新增人民币各项贷款近900亿元,虽然不到一季度的50%,但 同比依然多增。

8.山东上游经济加速教授称为东部地区最穷省份 位于内蒙古呼伦贝尔的大雁矿业集团悄悄更换了招牌,易名为鲁能大雁能源集团有限公司—— 通过并购重组,来自千里之外的山东鲁能集团成为这片草原深处的煤海的新主人。

鲁能雄心勃勃,打算依托大雁矿区及周边的资源,打造一个年产原煤4000万吨以上、发电装机 容量660万千瓦以上、年产甲醇200万吨,并向下游相关产业延伸的能源、重化和矿石深加工基地。

总部位于济南的鲁能“能源帝国”的扩张,是山东省令人瞩目的工业崛起运动的一部分。

工业的 超高速增长使这个原本盛产煤的省份已经开始缺煤,7家省属煤炭企业不得不响应政府号召到省外寻 找更多的煤矿。

目前它们在外省掌握的煤炭储量已相当于山东本省煤炭年产量的101倍。

9.美贸易赤字望逐渐缩减美元兑欧元昨涨80基点 美联储的不断加息,使一向“大手大脚”的美国人这次似乎真的学会了“勤俭持家”。

长期困扰 全球经济失衡的一端——美国巨额的贸易赤字有望逐渐缩减。

在大宗商品价格整体走高的情况下,美国5月份贸易逆差并没有扩大到预期水平。

同时5月出口 总额达到1187亿美元,为有史以来最高水平。

2.4%的增幅也为去年4月以来的最大增速。

昨晚美元汇率因此上涨,美元兑欧元汇率在数据公布后上涨了80多个基点,最高升至1.2687。

截至北京时间22:02,欧元兑美元汇率报于1.2698。

美国商务部昨天公布数据显示,5月份商品和服务贸易逆差为638亿美元,环比增长0.8%,4月 份为633亿美元。

进口增加反映了原油进口增加,此前经济学家预测,由于能源市场的走势上升,贸 易逆差中期将回到640亿~690亿美元区间,5月贸易逆差将达到649亿美元。

10.国际能源机构称石油供求紧张关系数年后将缓解 总部设在巴黎的国际能源机构12日发表一项报告指出,随着各产油国剩余产能的逐步提高,全 球石油供求紧张关系将会在2011年得到缓解。

国际能源机构执行干事克洛德·芒迪在报告发布会上指出,到2011年,全球日均原油剩余产 能将达到400万至600万桶,这将使全球原油供应的稳定性得到加强。

而石油输出国组织(欧佩 克)成员国加大对原油生产开发的投资力度,是全球石油剩余产能提高的主要动力。

国际能源机构的报告预测,今后几年全球日均原油需求量将以每年2%的速度递增,到2010 年将升至9370万桶。

而届时全球日均炼油能力将比目前提高1170万桶,生物能源也将得到广 泛应用,这些因素都将对国际石油市场的稳定起到积极作用. 行业公司动态 投资早参 1.轻工机械:风力发电有望成为主营方向 轻工机械(600605)亮出的“回购+对价”股改方案,除了拟向流通股股东实施每10股送5.5 股股份的对价之外,更引起投资者关注的是,此次回购原公司大股东上海工投公司的国有股后将成为 公司第一大股东的上海弘昌晟集团有限公司所作的承诺,即着手向公司逐步注入风场资源,从而使轻 工机械有望转变成为一家以新能源为主营业务的上市公司。

据轻工机械公告称,弘昌晟集团在内蒙古乌兰察布市已拥有400平方公里范围的风电场资源储 备,如果这一风电场全部成功投产的话,将形成总装机1500兆瓦、年发电量37.5亿千瓦时的生产规 模,预计年售电收入可达20.63亿元、净利润3.71亿元,其投资回报率达15%。

而且,弘昌晟已经 承诺将向轻工机械先期注入装机容量为50兆瓦的风场资源,剩余1450兆瓦的风场资源以后也将全部 注入公司。

2. G金发:调整股票期权激励计划 G金发今日公告称,由于公司日前实施了利润分配及资本公积金转增方案,董事会决定对原股票 期权激励计划草案作相应调整。

根据公司原股票期权激励计划草案中“股票期权激励计划的调整方法和程序”,公司决定对原计 划作相应调整:股票期权总数由原来的2275万股调整为3185万股,占当前公司总股本比例不变,仍 为10%;行权价格由原来的18.46元调整为13.15元。

公告显示,G金发将有包括高管、核心技术人员在内的102人获得股票期权激励。

其中,获得激 励最多的为公司董事长袁志敏,他将获得133万股股票期权,占授予股票期权时G金发总股本的 0.4176%。

3.三精制药:蒙冤齐二药事件利润减少 今天,哈药集团三精制药股份有限公司(三精制药)的一则公告,将此前公告的今年上半年业绩 同比预增300%以上,修改为预增200%左右,“蒙齐二药假药事件之冤”是其中一大原因。

在今天的公告中,三精制药董事会列出了造成上述业绩预增差异的两个原因:其一,“国家整 治医药市场导致竞争加剧”,其二,“受齐齐哈尔第二制药厂假药事件等相关因素影响”。

4.茂化实华:大股东欠款偿清 今日,茂化实华公告称,近日收到控股股东北京泰跃房地产开发有限责任公司(下称“北京泰 跃”)偿付的北京逸成东苑房地产(下称“北京逸成”)开发项目投资本金750万元。

至此,北京泰 跃应向北京逸成偿付的投资本金2亿元已全部偿清。

5. 江西铜业:永平铜矿等复产 昨日,记者从江西铜业股份有限公司获悉,该公司7月1日停产的永平铜矿已于7月11日全面 恢复生产。

投资早参 据悉,7月1日永平铜矿因尾矿输送系统线路的一座转体桥出现坍塌而逼迫停产。

此次坍塌影响 铜精矿含铜生产量约400吨。

江西铜业表示对公司的生产经营不构成重大影响。

6.中工国际:上半年净利下降一成 “新老划断”后首家IPO公司中工国际(002051)发布业绩快报。

公司上半年实现主营业务收入 32167万元,同比增长7.55%;实现主营业务利润6772万元,同比下降23.25%;实现净利润4532万 元,同比下降10.22%。

公司解释,净利润下降的主要原因是报告期内公司执行的苏丹电讯项目利润率较低,使公司报告 期主营业务利润率下降,同期利润有所降低。

7.G宁沪:资产证券化筹资40亿元 继G联通、G东控之后,G宁沪(600377)也打算利用资产证券化融资。

公司拟实行宁沪高速收 费资产支持收益专项资产管理计划,通过该计划筹集不超过40亿元资金,最长期限不超过5年。

G宁沪认为,实施资产证券化可以降低财务成本,优化债务结构。

此议案将提交临时股东大会审议。

8.澳柯玛:大股东所持股份轮候冻结 今日,澳柯玛公告称,公司控股股东澳柯玛集团因与中行北京密云支行发生经济纠纷,其所持澳 柯玛2000万股有限售条件流通股被轮候冻结,冻结期限从2006年7月11日至2007年7月10日。

公告表示,本次轮候冻结包含孳息,其效力从登记在先的冻结解除且本次轮候冻结部分或全部自动生 效之日起生效。

9. *ST仪表:本周五起摘星 *ST仪表今日发布公告称,经深圳证券交易所批准,自2006年7月14日起撤销对公司股票实施 的退市风险警示并实施其他特别处理。

*ST仪表表示,由于公司2003年、2004年连续两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值, 深圳证券交易所于2005年4月27日起对公司股票实施退市风险警示的特别处理。

鉴于经北京五联方 圆会计师事务所有限公司审计的公司2005年财务报告显示净利润为正值且对重大会计差错追溯调整 后未出现连续两年亏损、但扣除非经常性损益后的净利润为负值的情况,根据相关规定,经公司三届 十一次董事会审议通过,公司董事会向深圳证券交易所提出撤销对公司股票实施的退市风险警示并实 施其他特别处理的申请。

10. *ST寰岛:改投高科技求生 *ST寰岛将以20843.1万元的资产及负债与中国网络持有的汉鼎光电33.92%股权进行资产置换, 为摆脱潜在退市风险,昔日以旅游、食品为主业的*ST寰岛将改走高科技路线。

*ST寰岛今日发布公告称,2006年6月12日,公司控股股东天津燕宇置业有限公司与北京大市 投资有限公司签订了《股份转让协议》,天津燕宇拟将其持有的*ST寰岛非流通股3222.02万股(占 公司总股本的12.48%)转让给大市投资。

2006年7月11日,大市投资与其战略合作方———(开曼 投资早参 群岛)中国网络投资控股有限公司签署了《关于海南寰岛实业股份有限公司资产重组安排的协议》, 依据该协议和*ST寰岛与中国网络签署的《资产置换协议》,中国网络将与*ST寰岛进行资产置换, 中国网络拟将其合法持有的汉鼎光电(内蒙古)有限公司33.92%的股权与*ST寰岛经审计的资产净 值为20843.1万元的资产及负债进行等额置换。

由于此次资产置换的交易对方中国网络与*ST寰岛潜 在的第二大股东大市投资签署了重组安排协议,中国网络属于*ST寰岛的关联方,因此此次资产置换 已构成关联交易。

11.壳牌牵手神华集团外资豪赌中国煤变油大市场 居高不下的国际油价,不但给中国的煤炭巨头带来了商机,也让众多拥有技术的外国机构看到了 机遇。

荷兰皇家壳牌石油公司(简称“壳牌”)和神华集团昨天宣布,双方将共同进行在宁夏自治区建 设一座煤液化工厂的先期研究工作。

12.钢材出口遭多国警示进敏感期出口报价可能下滑 继印尼对中国出口的热卷板实行反倾销调查后,11日有消息称泰国政府正在计划对产自中国、 印度和南非的高碳线材展开一起反倾销调查。

市场及策略 [股票市场] 近期市场成交水平与前期相比差距较大,盘面热点杂乱,潜在短期利好有限,宏观经济政策紧缩 等利空似乎仍未被市场消化,本轮行情获利筹码也未得到充分消化,技术层面上1750点至1800点区 域压力较大。

基于上述理由,中短期行情可能正进入末期阶段。

也就是说,即便中行短线企稳、有所 上攻,也只能稍微延缓股指见顶、展开中短期调整的时间。

对前期被暴炒而业绩不佳、概念成份过重的个股,近期宜保持足够的警惕。

对短线投资者而言, 可继续精选潜力股,在控制仓位的前提下,展开短线操作。

对稳健型中线投资者而言,近日仍可择股 逢高减仓,暂时降低仓位,等待更好的中线介入机会。

操作策略上,宜关注中国银行走势,市场成交 水平,政策面动向等。

继续建议中线关注具有重组、清欠、定向增发、资产注入、整体上市题材而股 价又未充分表现过的个股,关注通信、食品、传媒、金融及批零等消费服务行业中的优质股。

王鹏汽车分析师 8621-50367888×2026 wangpeng@orientsec.com.cn 投资评级 买入增持中性减持(维持) 股价(2006年7月12日) 6.22元 目标价格(6个月) 6.75元 总股本(万股) 327599 A股市值(亿元) 195亿元 国家/地区中国 行业汽车 报告日期2006年7月12日 股价表现 -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 05 -0 6 05 -0 7 05 -0 8 05 -0 9 05 -1 0 05 -1 1 05 -1 2 06 -0 1 06 -0 2 06 -0 3 06 -0 4 06 -0 5 G上汽上证指数 评价周期1个月3个月12个月 绝对表现(%) 29.969.389.5 相对表现(%) 34.246.247.3 财务预测 2004A 2005A 2006E 2007E 主营业务收入(万) 7490526388698863001155900 主营业务利润(万) 189938116067159534208062 净利润(万) 197809110462147420180179 每股收益(元) 0.450.340.450.55 每股净资产(元) 3.463.563.954.4 净资产收益率(%) 17.389.4810.8511.55 市盈率(X) 13181311 市净率(X) 1.71.71.51.4 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测 公司研究 动态跟踪 GG上上汽汽 660000110044..SSSS 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。

盈利能力最强的资产将注入上市公司 基本结论: 盈利能力最强的资产将被注入上市公司。

此次 定向增发购买的资产包括:上汽股份持有的整 车企业股权、关键零部件(动力总成、汽车底 盘、汽车电子)企业股权以及与汽车产业密切 相关的金融企业股权。

而非关键零部件业务相 关资产将作为购买上汽股份资产对价的一部分 约20亿元。

上市公司的竞争力将增加,业绩将提高。

在汽 车产业链中,整车和主要零部件是最重要也是 盈利能最强的。

而汽车金融是未来汽车行业中 的盈利增长点。

上市公司将形成上海通用、上 海大众、自主品牌三大整车及关键零部件,行 业内的竞争力得到极大提高。

每股收益也将增 长30%以上。

未来上市公司的业绩仍将取决于行业的景气程 度。

在资产注入后,公司的主要利润来源来自 于上海通用和上海大众,公司的业绩主要决于 行业的景气程度。

截至06年4月,全行业共销 售轿车172万辆,同比增长52%,不过,5月 份销售环比下降16%,6月的数据也不容乐观。

在目前汽油价格不断上调以及汽车行业产能不 断扩大的背景下,行业何时步入上升周期仍无 法判断。

汽车行业的龙头企业,维持增持评级。

上海通 用、上海大众以及自主品牌的上汽汽车,使公 司成为行业绝对的龙头。

考虑到整体行业的不 确定性,维持增持的评级。

事件:2006年7月12日,G上汽发布公告,公司 审议通过了定向增发购买资产的预案 任美江农业、食品饮料分析师 8621-50367888×2032 renmj@orientsec.com.cn 投资评级 买入增持中性减持(维持) 股价(2006年7月11日) 11.21元 目标价格(6个月) 12元 总股本/A股(万股) 31539.23/31539.23 A股市值(百万元) 35.35亿元 行业饲料/乳制品 报告日期2006年7月11日 股价表现 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 05 -0 7 05 -0 8 05 -0 9 05 -1 0 05 -1 1 05 -1 2 06 -0 1 06 -0 2 06 -0 3 06 -0 4 06 -0 5 06 -0 6 G新希望上证指数 评价周期1个月3个月12个月 绝对表现(%) -8.6634.24110.47 相对表现(%) -4.9310.3665.33 财务预测 2005A 2006E 2007E 2008E 主营业务收入309816355002432368514704 主营业务利润51137584976926386017 净利润18089235413103837845 每股收益0.5740.7470.9851.20 市盈率19.51511.49.3 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测 相关研究报告 《业绩翻番可期,股价早晚相随》2006年3月31日 《安全边际仍有30%,调升目标位至8元》 2006年2月23日 《每股内在价值至少7.58元》 2005年12月23日 公司研究 调研快报 GG新新希希望望 000000887766..SSSS 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

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乳业资产整合实质性启动 我们认为: 乳业资产整合迫在眉睫。

从2002年行业最高点 介入乳业以来,新希望切身经历了行业竞争格 局的重大变化,常温奶企业和新鲜奶企业的竞 争地位发生了颠覆性的变化。

虽然我们认同新 希望在新鲜乳业战略布局的重要性,但不可否 认,新希望这四年非但没有从乳业投资中获得 收益,反而承担了接近6000万元的投资亏损。

除了行业形势的巨大变化外,新希望缺乏行业 经验也是乳业资产经营不善的重要原因。

因此, 对新希望来说,通过引进战略投资者的方式对 乳业资产进行整合迫在眉睫。

乳业资产整合实质性启动。

控股公司成立标志 着乳业资产整合已经实质性启动,下一步就是 将下属乳业资产有选择的注入控股公司。

我们 看到,公司今日的公告中披露了即将注入的9 家乳企的股权,除了长春苗苗和苏州天香由于 经营不善暂不注入外,新希望的所有乳业资产 都将进入新的乳业控股公司。

战略投资者的引入值得期待。

随着乳业控股公 司的成立,以及将下属乳业资产注入控股公司, 下一步战略投资者的引入值得投资者期待。

我 们相信,随着战略投资者的引入,以及乳业竞 争格局的逐渐转变(价格战减少,集中程度提 高,新鲜乳在一二线城市占据主流),新希望的 乳业资产将给投资者带来不菲的回报。

维持增持的投资评级。

基于上述分析,我们继 续给予公司增持的投资评级,建议投资者可以 逢低吸纳,6个月内目标价12元。

事件: 新希望今日公告,乳业控股公司已组建完毕,近 期将把9家下属乳业公司股权注入其中。

投资评级的说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资建议的评级标准 买入 :相对强于市场表现15%以上; 增持 :相对强于市场表现5%~15%; 观望 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持 :相对市场表现在-5%以下。

-行业投资建议的评级标准 看好 :相对强于市场表现5%以上; 中性 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 看淡 :相对市场表现在-5%以下。

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