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研究报告:海通证券-上海借助资本市场推进“大集团”战略-060803

研报作者:陈久红,王国光 来自:海通证券 时间:2006-08-03 17:32:54
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    hua****xin
  • 研报出处
    海通证券
  • 研报页数
    16 页
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研究报告内容

海通重点上市公司(2006年8月) 2006年8月3日 上海借助资本市场推进“大集团”战略 海通重点公司的最新盈利预测。

海通近期重点推荐了一批具有成长潜力的个股。

根据海通DCF估值模型,这些个 股合理的内在价值高于当前股价。

近期两大热点问题分析: 一是今年IPO规模将创历史新高。

分析显示,自今年6月5日新股恢复发行以来, 6、7两个月时间内,IPO规模已达到420.1亿元,创历史同期新高。

预计今年全 年的IPO规模不仅创下历史新高,而且将可能首次突破千亿元大关。

二是上海正在借助资本市场推行“大集团”战略,已经开始了新一轮的国资产业整 合。

目前已经在推进“大集团”战略的行业有港口业、汔车业和食品业等。

我们认为,尽管现有上海本地上市公司质地一般,但作为长三角经济圈之首的上 海却拥有大量的优质资产和资源。

在上海国资借助资本市场推进“大集团”战略、推进上海国资资本化的大背景下, 上海正在逐步将优质资产和资源注入上市公司、借助资本市场增强上海核心产业 的竞争力,如上港集团通过吸收上港集箱整体上市,以打造上海国际港口中心地 位;上汽集团也在实施借上海汽车整体上市的计划,做强做大上海的汽车产业等。

上海本地股的投资机会就在于上海国资的优质资产和优势资源的注入。

股票管理 相关研究 专题分析:IPO“井喷” 2006年7月19日 策略研究部高级策略分析师 陈久红 电话:021-63411364 Email:Chenjiuhong@htsec.com 策略分析师 王国光 电话:021-63411359 Email:Wanggg@htsec.com AA股股研研究究 目录 1、海通重点上市公司最新盈利预测3 2、海通部分重点个股的最新动态及分析5 3、近期热点分析之一:新股发行规模已创历史同期新高7 4、近期热点分析之二:上海借助资本市场推进“大集团”战略9 附录:已披露的未来重要信息13 A股研究·股票管理3 1、海通重点上市公司最新盈利预测 关于行业的估值与分析 消费类行业包括商品零售、食品、饮料、医药、旅游、传媒等。

前期市场普遍看好 消费类行业中的食品、饮料、商品零售、旅游等行业。

投资者纷纷增持、增配这些行业 中的龙头个股,导致其股价持续上涨,成为今年以来涨幅均较大。

目前这些行业的平均 估值已普遍处于合理估值区间的上限,未来进一步上涨的压力较大。

目前处于估值低企的行业仍然是煤炭和钢铁,见图1。

煤炭行业不仅具有明显的估值优势,而且未来增长可期。

现在大量的煤化工投资项 目在立项,未来煤化工项目的大量开工上马,将对煤炭行业是个有利的支撑和促进。

钢铁行业的并购与整合虽然风声很响,但真正的并购行动还只是个开始,并购的主 体方以三大钢铁龙头即宝钢、武钢和鞍钢为主。

我们继续看好钢铁行业并购整合中的投 资机会。

图1 沪深股市各行业的最新估值状况PE值(截止到2006年7月31日) 0 10 20 30 40 50 60 70 综合   传媒   信息服务   食品   农业   商业贸易   信息设备   旅游服务业   建材   医药与健康护理机械工业   纺织与服装   建筑工程   化工   房地产   有色金属   家用电器与器具海通综指   汽车与零配件公用事业   金融   造纸   交通运输   非金属   通讯服务   石油天然气   煤炭   钢铁   资料来源:海通证券研究所 海通重点上市公司的最新盈利预测 自下而上的选股是确定具体投资对象的重要方法。

这里,我们列示了海通重点上市 公司最新盈利预测情况,见表1。

结合公司基本面和海通DCF估值模型,海通近期重点 推荐19只个股,粗体带星号者为近期重点推荐的个股,如G中联(000157)等。

表1 海通重点上市公司最新预测与重点推荐个股(2006-8-3) EPS 行业分类代码股票名称投资 评级2005A 1H2006A 2006E 2007E 2008E 000157 G中联*买入0.61 1.151.39 600072 G江南*买入0.026 0.110.260.43 600685 G广船买入0.20 0.380.59 600320 G振华买入0.78 0.630.821.03 600150 G重机买入0.51 0.901.121.53 机械 制造业 000039 G中集买入1.32 1.521.70 A股研究·股票管理4 EPS 行业分类代码股票名称投资 评级2005A 1H2006A 2006E 2007E 2008E 600290苏福马买入-0.21 0.110.601.00 600495 G晋西买入0.24 0.440.61 600481 G双良买入0.11 0.300.66 000680 G山推买入0.180.250.330.41 600302 G标准买入0.29 0.380.450.53 600391成发科技买入0.170.160.310.390.58 000837 G秦川买入0.20 0.310.41 000410 G沈机增持0.330.180.500.62 600312 G平高买入0.34预增0.480.641.00 000400 G许继买入0.31 0.420.590.83 600627 G上电增持0.79 1.041.11 电力设备 600590 G泰豪*买入0.330.0580.380.560.71 600718 G东软买入0.21 0.320.520.58软件 600536 G中软买入0.35 0.45 600584 G苏长电中性0.19 0.300.410.54 000068赛格三星*买入0.05 0.130.200.24 电子元器件 600183 G生益买入0.330.350.540.660.80 000063 G中兴*买入1.24 1.451.63 600410 G华胜买入0.83 0.620.67 600050 G联通买入0.13 0.160.17 通信设备及 服务业 600289 G信通买入0.32 0.470.57 000917 G电广*买入0.03 0.140.330.60 600037 G歌华买入0.46 0.530.620.72 600832 G明珠买入0.37 0.230.290.31 传媒 600831 G广电买入0.13 0.420.56 600066 G宇通买入0.70 0.760.81 600418 G江汽买入0.55 0.630.75 00104 G上汽*买入0.36 0.400.580.65 600592 G龙溪买入0.50 0.600.70 汽车与零配件 000625 G长安买入0.17 0.400.50 600491 G龙元买入0.41 0.480.58 600820 G隧道*买入0.21 0.210.30 建筑工程 600970 G中材买入0.87 1.261.42 600176中国玻纤买入0.29 0.460.530.61 000619 G海型材*买入0.38 0.450.570.65 000786 G北新买入0.21 0.230.250.30 000401 G冀东持有0.13 0.220.300.35 建材 000012 G南玻A增持0.310.150.360.420.46 600740 G山焦*买入0.51 0.63 1.14 1.92 600123 G兰花买入1.15 1.50 1.68 600348 G国阳买入0.21 1.40 1.72 000983 G西煤买入0.80 0.86 0.95 煤炭 601001大同煤业买入0.81 0.63 0.96 600470 G六国买入0.400.160.480.54 600078 G澄星*买入0.13 0.180.39 000755 G三维增持0.22 0.360.54 600143 G金发*买入0.720.380.781.051.33 600596 G新安买入0.91 1.091.31 化工 600299星新材料中性0.91 1.231.43 600423 G柳化买入0.50 0.640.991.21 600486 G扬农增持0.43 0.510.640.72 农药与化肥 000950 GST农化买入-0.28 0.660.72 A股研究·股票管理5 EPS 行业分类代码股票名称投资 评级2005A 1H2006A 2006E 2007E 2008E 000792 G钾肥买入0.71 0.820.84 000860 G顺鑫*增持0.22 0.260.330.47 600438 G通威增持0.710.120.43 农业 002041登海种业中性0.99 0.260.330.50 601006大秦铁路买入0.27 0.330.400.45 000089 G深机场增持0.450.150.290.33 交通运输 600009 G沪机场买入0.73 0.800.85 600791 G天创*买入0.140.0550.320.560.72 000002 G万科买入0.390.310.380.360.40 房地产 600639 G金桥买入0.22 0.240.340.42 000100 GTCL集团买入-0.12 000651 G格力买入0.95 1.051.181.35 空调、 小家电 002032苏泊尔中性0.40 0.510.63 601988中国银行中性0.15 0.130.170.20 600036 G招行*买入0.38 0.400.550.76 600000 G浦发增持0.64 0.810.981.15 金融业 600016 G民生增持0.37 0.240.300.38 600631 G百联*买入0.18 0.2450.325 600327大厦股份增持0.263- 0.1430.3110.3940.432 600415小商品城买入1.5421.132.592.652.84 600628 G新世界买入0.25 0.360.41 商业贸易 600361 G综超中性0.52 0.55 - 000911 G南糖增持1.30 0.990.99 000895双汇发展买入0.72 0.860.99 600887 G伊利中性0.75 0.880.98 000869 G张裕A买入0.77 1.001.25 000858 G五粮液增持0.292 0.480.650.78 食品、饮料 600519 G茅台*买入2.30 3.404.25 600085 G同仁堂*买入0.69 0.780.890.98 600535 G天士力增持0.680.270.610.81 中药 600750 G江中买入0.37 0.490.60 600161 G天坛增持0.210.2040.350.44 002007华兰生物买入0.520.4030.650.78 - 生物制药 002022科华生物持有0.680.260.560.68 - 600267 G海正买入0.26 0.330.40 002001新和成买入0.36 0.300.370.41 600276 G恒瑞买入0.640.4220.790.941.14 化学制药 600521 G华海*买入0.550.300.660.780.89- 600511国药股份买入0.45 0.550.660.79医药流通 000963华东医药增持0.18 0.270.340.39 注:打星号的为近期研究所重点推荐的个股 2、海通部分重点个股的最新动态及分析 G华海(600521):公司属化学原料药行业,主要产业是普利类药、沙坦类药和抗艾药。

06年上半年,普利类药和沙坦类药增长良好,抗艾药未来增长潜力大。

综合相对估值法 和绝对估值法的结果,公司的合理股价为14.80-16.48元,目前股价被低估,海通行业研 究员于7月21日推出深度分析报告,建议积极买入。

赛格三星(000068):06年业绩较05年快速回升,原因是由于公司在二季度积极调整产 A股研究·股票管理6 品结构,大幅提高了盈利能力较强的新一代超薄CRT即VIXLIM的产销规模,截止上半 年公司VIXLIM坡壳的产销量已占总销量的70%。

07年公司业绩仍将继续增长,得益于 两条STN-ITO镀膜玻璃生产线于06年10月和07月4月的相继投产。

海通DCF估值模 型得出的公司合理的内在价值是6.54元。

G山焦(600740):主营业务为焦炭,现在正在向焦化工产业发展,这也是目前大多数煤 炭和焦炭行业拓展的新方向。

公司在发展焦化拥有资源优势,海通看好此发展方向。

公 司已开始建设20万吨/年的甲醇改造项目,煤气制造甲醇的项目将在2007年底竣工,同 时,焦油深加工项目将于第三季度正式投产,预计未来煤化工产品对公司利润的贡献占 比会逐年提升,07年占比50%。

海通DCF估值模型得出的公司内在价值是14.58元。

G海型材(000619):公司是国内最具竞争力的塑料型材生产商,建筑节能政策将推动公司未来 业绩的增长。

海通DCF估值结果显示公司的内在价值8.55元。

G双良(600481):公司业务涉及到两个行业即制冷行业(中央空调电机)和化工行业(节 能型建筑材料苯乙烯和苯胺)。

06年及之后的新利润增长点来自于苯乙烯和苯胺项目的 投产(6月份试投产)。

G澄星(600078):公司是矿电磷一体化企业。

近期公司已完成股改后增持流动股的承诺。

G天创(600791):将非公开发行不超过6000万股A股,拟进入资产是G天创大股东京能集团 拥有90%股权的北京国电房地产公司,如果募集成功将大大增强G天创的地产开发核心竞争力; 目前主要项目进展顺利,棉花片项目将是2008年后2-3年利润的主要来源;根据净资产 重估法,我们预计G天创未来三年的EPS分别为0.32、0.56和0.72元,合理价格区间 为7.39-9.47元。

G百联(600631:上海的商业龙头企业,拥有上海五大商圈的商业房地产,具有较强的 向外扩展业务的能力,与同类公司相比,估值优势明显。

中联重科(000157):公司两大主业起重机械和混凝土机械。

06年公司经营策略是进行 向产业链的上下游延伸。

G东软(600718):公司主要业务由三块构成,即软件、系统集成和数字医疗业务。

目前, 数字医疗业务在国内以行业均速增长,出口增速也在加快。

软件和系统集成业务看好, 尤其是其中的外包量已呈上升趋势。

软件外包行业最能体现中国竞争力的软件子行业。

公司05年软件外包业务收入同比增长45%,未来继续看好,公司已成为国内软件外包的 龙头。

G兰花(600123):公司是一个地方国有煤矿,出省煤炭一直上交30元/吨的煤炭价格调整 基金(也就是未来的可持续发展基金),未来可能的成本提高对于公司的影响较小。

随着 合资的亚美大宁煤矿年中建成投产,相关配套的铁路建设完工,公司可望在未来获得巨 大的投资收益。

公司有着相对丰富的煤炭储量,可开采年限超过75年,销售的煤炭品种 也有广泛的适应性,因此煤炭价格有较强的抗风险能力。

G国阳(600348):关联交易是公司快速发展持续的痛,它使公司成本居高不下,并最终 影响公司的业绩并为市场所诟病。

不过,收购的进展,公司难以作为。

预计收购集团公 司煤矿能够在2007年年初解决,关联交易因此有较大幅度下降。

公司此前的成本提高很 快,今后的固定资产折旧以及人工成本增长势头放缓。

公司煤炭品种适应性广,而公司 本身以及集团公司巨大的资源禀赋使得公司具有可持续发展的资源资本。

大同煤业(601001):随着募集资金到位,建设中的塔山煤矿将使得公司2007年的煤炭 产量翻番。

公司主要产品是动力煤,大多属于重点合同,未来煤炭价格抗跌能力较强。

公司主营业务成本中人工占到了接近50%,并且在最近数年有了大幅度的增长,预计此 后增幅放缓。

规模扩张将使得公司未来的业绩可以保持一个快速的增长。

预计2006-2007 年的EPS分别达到0.63元和0.94元。

A股研究·股票管理7 3、近期热点分析一:新股发行规模创历史同期新高 在IPO恢复发行前,市场普遍预计,2006年发行规模将在300至400亿之间。

但现 在实际情况远远出于市场预期之上。

自6月5日新股恢复发行以来,截止到7月底,新股发行规模已经超出了市场的最 初预期。

6月份IPO规模是232亿元,7月份IPO规模188.1亿元,两月合计已超过400 亿元,达到420.1亿元,见表2和表3。

表22006年6月份IPO的最新情况一览 代码简称发行价(元/股)发行量(万股)募集资金总额(万元)发行市盈率(倍)上网发行日期 002051中工国际7.460004440019.832006-06-05 002052同洲电子1622003520024.322006-06-12 002053云南盐化7.370005110013.722006-06-13 601001大同煤业6.762800018928012.612006-06-13 601988中国银行3.08649350.61999999.8528.442006-06-23 692550.6(合计值) 2319979.85(合计值) 19.784(均值) 资料来源:海通证券研究所、中国证监会网站 表32006年7月份IPO的最新情况一览 代码简称发行价(元/股)发行量(万股)募集资金总额(万元)发行市盈率(倍)上网发行日期 002054德美化工 6.234002108022.887月7日 002055得润电子7.88168013238.429.307月14日 002056横店东磁10.648005088024.097月18日 002057天源科技4.6830001404027.577月19日 600048保利地产13.951500020925018.857月19日 002058威尔泰6.0818001094435.767月20日 601006大秦铁路4.95303030.3030150000018.007月21日 002059世博股份3.60550019800 7月26日 002060粤水电5.09820041738 7月31日 合计188.1亿元26.88倍(均值) 资料来源:海通证券研究所、中国证监会网站 表42006年8月份IPO的最新情况一览(截止2006年8月3日) 代码简称发行价(元/股)发行量(万股)募集资金总额(万元)发行市盈率(倍)上网发行日期 002061江山化工6.003800万2280024.808月2日 002062宏润建设9.182850万26163 8月4日 002063远光软件 2750万 8月7日 华峰氨纶 3550万 8月7日 瑞泰科技 1500万 8月9日 中国国航 不超过27亿股 8月9日 东华合创 2160万 预计8月10日 资料来源:海通证券研究所、中国证监会网站 A股研究·股票管理8 8月上旬,新股继续保持高速发行态势,见表4。

截止8月10日前,IPO个股有7 只,其中8月上旬最大的IPO是国航。

国航将于,8月9日网上发行,发行规模不超过 27亿股。

这样一来,新股恢复发行后的6、7、8三个月中,新股一直保持着高密度的发行态 势,同比已创历史新高。

假如按照这样的发行速度,再考虑未来工行的发行。

工行计划发行不超过179亿A 股,预计募资规模将超过300亿元。

那么,2006年IPO的规模将不仅创下历史新高(历史上最高的年份是2001年,IPO 规模是563.83亿元),而且还可能首次向上突破千亿元大关。

在新股高密度发行下,大盘表现如何呢? 自6月5日,新股恢复发行以来,IPO实际募资量已经超过400亿元,如果算上已 公布计划但未发行的项目,IPO规模将超过800亿元。

在如此巨量的发行下,大盘表现 还算比较平稳,上证指数基本上是在1530~1750点波动。

之所以如此,有几个重要原因: 一是充裕的流动性减缓了新股的发行压力; 二是保险资金等大量资金进入一级市场吸纳了新增的股票。

今年6月15日,国务院发布了《关于保险业改革发展的若干意见》(简称“国十条”), 其中第七条中就明确指出“在风险可控的前提下,鼓励保险资金直接或间接投资资本市 场,逐步提高投资比例,稳步扩大保险资金投资资产证券化产品的规模和品种,开展保 险资金投资不动产和创业投资企业试点。

支持保险公司参股商业银行。

支持保险公司境 外投资。

” “国十条”对证券市场的意义不下于保险市场的意义。

“国十条“使保险资金的投资范 围出现了质的飞跃,同时使A股市场直接受益。

中行的发行中,最大的认购者就是保险公司,参与中行认购的保险公司有中国人寿、 中国太平洋保险、新华人寿、泰康人寿等。

在2006年大型股成功发行中,保险公司功不 可没。

三是发行方式的多样化。

今年中小盘股的发行采取网上与网下发行的方式,网下与网上的比例为2:8,即网 上对公众发行的比例占发行量的80%,见表5。

大型股的发行采取向战略投资者配售、网上与网下发行的方式。

一般情况下,向战 略投资者配售30%,余下的部分再比5:5比例在网下与网上发行,即网上对公众发行的 比例仅占发行量的35%,在一定程度上减轻了大型股发行对二级市场中的压力。

表5 2006年对公众投资者网上发行的情况 发行规模发行的基本情况对公众投资者发行的比例 中小盘股 采取网上与网下发行的方式,网下与网上 的比例为2:8 网上公对众发行的比例占发行量的80% 大型股 大型股的发行采取向战略投资者配售、网 上与网下发行的方式。

一般情况下,向战 略投资者配售30%,余下的部分再比5:5 比例在网下与网上发行 网上对公众发行的比例仅占发行量的35% 资料来源:海通证券研究所整理 A股研究·股票管理9 但是这也并不表明二级市场没有感受到新股高速发行的压力。

我们看到,在大盘其 间出现若干次重挫。

我们认为,虽然有流动性充裕作为背景,但是充裕的流动性、过快的扩容却对二级 市场造成了较大的压力,见图2。

在充裕的流动性下,大量资金进入一级市场,造成发行价偏高、上市首日定位偏高, 但在接下来就对二级市场造成了较大的压力。

况且第四季度还将面临年内最大规模的一次全流通后限售流通股的解冻潮。

截止到 2006 年 4、近期热点分析二:上海借助资本市场推进“大集团战略” 尽管在新股高频率发行、宏观调控等多重压力下,大盘难以振奋,但个股机会不少, 其中,上海本地上市公司的产业整合就是可挖掘的重要亮点之一。

今年年初,上海市国资系统《“十一五”规划汇编》显示:“十一五”期间,上海国资 重点实五大战略中,大集团战略居首。

实际上,自2003年以来,上海国有资产的产业整合就循着“大集团”的战略思路而 展开。

2003年,由友谊集团、华联集团、一百集团和物质总公司4家商业集团整合而成 了更大的商业集团即百联集团,锦江集团和新亚集团联合组建成了国内最大的旅游企业 集团即锦江国际集团,见表6。

在证券市场推进全流通变革的大背景下,上海市政府积极借助资本市场进一步推进 其“大集团”战略。

上海国资整合的“大集团”战略思路已在推进中: 上港集团在实施整体上市公司; 上汽集团在实施的整体上市计划; 今年6月,上海电气集股份公司(H股)下属的太平洋电机将中国纺机(600610) 纳入旗下,已在整合上海的纺机行业,见图3。

7月中旬,上海光明食品集团、上海农工商集团、上海糖业烟酒集团和锦江集 团五家集团整合为新光明集团的计划已初步显形,涉及到G梅林等5家上市 公司,见图4。

图22006年4月至7月底上证走势图 资料来源:海通证券研究所 1300 1400 1500 1600 1700 1800 3 - A p r 18 - A p r 3 - M a y 18 - M a y 2 - J u n 17 - J u n 2 - J u l 17 - J u l 6月5日后新 股恢复发行 A股研究·股票管理10 表6 2006年上海借助资本市场推进“大集团”战略 行业整合主体基本情况 港口业上港2006年6月,上港集团计划通过吸收合并上港集箱(600018)完成整合上市,正在实施过程中。

汽车业上汽2006年7月,上汔集团将接受上海汔车(600104)的定向增发拟整体上市,借助资本市场做大做 强上海汽车行业。

电机业上海电气通过下属的太平洋机电整合上海传统的纺机业 食品业新光明集团上海烟酒糖业公司、农工商等五家公司整合为新光明食品。

资料来源:海通证券研究所整理 目前上海现有的八大集团公司旗下拥有较多的上市公司,见表7。

据统计,这八大 集团拥有着23家上海本地上市公司,见表7。

在这八大集团中已有两大集团即农工商集 团和上海电气集团开始了产业重组整合行动。

在上海产业重组整合的大背景下,其他集 团同样存在产业整合的可能。

循着两条线关注上海本地上市公司的投资机会: 一是关注集团公司的优质资产是否会注入相关上市公司。

二是关注一拖多的集团(集团公司下属有多家上市公司)是否可能整体上市。

这两条线的核心实际上就是看上海是否将优质资产、优质资源注入到上市公司中。

尽管现有上海本地上市公司质地一般,但作为长三角经济圈之首的上海却拥有大量 的优质资产和资源。

在上海借助资本市场推进“大集团”战略、全面提升上海城市竞争力 的大背景下,上海本地上市公司很可能获得上海国资丰富的优质资产和各类经济资源。

这就是上海本股的投资机会所在。

A股研究·股票管理11 表7 上海市八大集团公司下属的上市公司 集团公司行业集团公司的基本情况股票代码股票名称集团公司持 股比例% 600651飞乐音响6.21 600654 G飞乐12.2 上海仪电控股(集团) 公司IT行业 以投资经营、不动产经营和资产经营为主的资产经营公 司,已形成以IT产业为主的大规模集成电路、智能仪 器仪表及系统、IC卡产业链、SMT表面贴装、新型电 子和光电元器件、照明电子产品和信息系统集成等八大 类产业。

集团公司于今年6月24日转让了飞乐音响的 6600万股股权给深圳力合投资,从第一大股东降为第二 大股东。

600848 ST自仪28.85 600679 G凤凰36.92上海轻工控股(集团) 公司自行车 上海大型控股型公司,下属子公司众多,近年正在进行 对子公司的大力整合。

600844 ST大盈22.62 600597光明乳业间接持股 600837 G都市67.36 上海农工商(集团)有 限公司食品业 上海市多元化的投资集团之一。

集团公司下属的G海 博通过集团下的牛奶集团间接持有光明乳业的股份。

已经开始了整合步伐。

600708 G海博34.96 600636 G三爱富27.72 600618 G氯碱52.51上海华谊(集团)公司化学与医药中国大型的化学和医药品制造企业集团之一 600623 G轮胎68.11 600637 G上广电63.94上海广电(集团)有限 公司传媒 上海大型广播电集团。

600602 G电子37.24 600610中国纺机间接持股 600604二纺机间接持股 600627上电股份83.75 600835上海机电47.28 上海电气集团股份有 限公司 (在香港上市) 电气行业 上海电气集团股份有限公司是中国最大的装备业制造 集团之一,其核心产业板块上海电气电站集团是从事发 电设备制造和电站工程建设的专业集团。

上海电气集团 下属的太平洋电机则是中国纺机和二纺机两家上市公 司的大股东。

600841 G上柴50.32 600606 G金丰55.45上海地产(集团)有限 公司房地产 上海最大的产企业。

600675 G中企36.17 600827 G友谊7.11 600631 G百联50.06百联集团有限公司商业 上海本地大型商业集团 600822 G物贸57.13 资料来源:聚源数据,海通证券研究所整理 图3 上海电气集团股份有限公司(H)的产业构架图 上海电气集团股份有 限公司(H股) 上海机电(600835)太平洋机电G上柴(600841)上电股份(600627) 中国纺机(600610)二纺机(600604) 资料来源:海通证券研究所 A股研究·股票管理12 图4 上海食品业的整合构架 资料来源:海通证券研究所 新光明食品集团 可能于8月8日挂牌 上海光明食品(集团) 有限公司 上海农工商(集团) 有限公司 锦江国际(集团)有限 公司 上海市糖业烟酒(集 团)有限公司 G食品(600616) G都市(600837) G海博(600708) G光明(600597) 冠生园 益民食品一厂 梅林正广和 G梅林(600073) A股研究·股票管理13 附录:已披露的未来重要信息 1、截止到2006年8月3日,已披露的计划年内将发行的大型IPO项目:工行、国航、广深铁路(公司拟发行A股募资超百亿)、 兴业银行(计划A股募资100亿元)。

2、2006年7月起限售流通股陆续解冻,共有234家上市公司的部分限售流通股获得二级市场流通权,其中第四季度共有189家公司 的限售股股份解冻,使解冻量将达到年内高峰。

3、融资融券将于2006年8月1日试行。

4、股指期货很可能于2006年11月份推出。

5、2006年12月底,中国银行业零售业务对外开放。

6、《上市公司收购管理办法》2006年9月1日正式实施。

7、央行将于2006年12月份以1美元兑7.85元人民币的价格从十大国有银行手中回售60亿美元,完成2005年12月达成的第一次货 币调期交易。

8、2007年1月1日,新会计准则和审计准则实施,2007年第一季度的财务报告将遵循新的会计准则。

A股研究·股票管理14 信息披露 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级,这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景 的看法。

每一种评级的含义分别为: 公司评级 买入:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅在15%以上; 增持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间; 中性:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间; 卖出:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级 增持:我们预计未来6个月内,行业整体回报高于市场整体水平5%以上; 中性:我们预计未来6个月内,行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,海通证券研究所力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资, 责任自负。

本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

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本报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为 均可能承担法律责任。

A股研究·股票管理15 海通证券股份有限公司研究所 汪异明 所 长 (021)63411619 wangym@htsec.com 高道德 副所长 (021)63411586 gaodd@htsec.com 郑 卒 副所长 (021)63411556 zhengzu@htsec.com 吴淑琨 所长助理 (021)53830731 skwu@htsec.com 路 颖 商业贸易行业高级分析师 (021)63411374 luying@htsec.com 陈久红 投资策略高级分析师 (021)63411364 chenjiuhong@htsec.com 李明亮 宏观经济高级分析师 (021)53594566-7501 lml@htsec.com 张 峦 房地产行业高级分析师 (021)63411373 zhangluan@htsec.com 丁 频 农业及食品饮料行业高级分析师 (021)63411376 dingpin@htsec.com 韩振国 煤炭及电力行业高级分析师 (021)63411371 zghan@htsec.com 赵 涛 造纸行业高级分析师 (021)63411394 zhaot@htsec.com 顾 青 家电行业高级分析师 (021)63411369 guqing@htsec.com 邓 勇 石油石化及基础化工行业高级分析师 (021)63411375 dengyong@htsec.com 陈美风 计算机及电子元器件行业高级分析师 (021)63411380 chenmf@htsec.com 钮宇鸣 港口及水运行业高级分析师 (021)63411391 ymniu@htsec.com 马 婴 航空及机场行业高级分析师 (021)63411379 maying@htsec.com 联蒙珂 通信行业高级分析师 (021)63411366 lianmk@htsec.com 陈峥嵘 宏观经济高级分析师 (021)53858540 zrchen@htsec.com 胡 倩 估值高级分析师 (021)63411501 huqian@htsec.com 娄 静 基金高级分析师 (021)63411528 loujing@htsec.com 雍志强 期货高级分析师 (021)63411516 zqyong@htsec.com 江孔亮 建筑工程行业分析师 (021)63411393 kljiang@htsec.com 胡 松 汽车行业分析师 (021)63411392 hus@htsec.com 黄锦超 纺织机械、军工及铁路行业分析师 (021)63411372 huangjc@htsec.com 叶志刚 船舶及工程机械行业分析师 (021)63411370 yezg@htsec.com 阎 冀 电力行业分析师 (021)63411368 yanj@htsec.com 王友红 化学制药及生物制药行业分析师 (021)63411378 wangyh@htsec.com 钟 健 酒类行业分析师 (021)63411377 zhongjian@htsec.com 詹文辉 电力设备行业分析师 (021)63411383 zhanwh@htsec.com 杨 慧 基础化工行业分析师 (021)63411387 yanghui@htsec.com 顾耀强 钢铁及机床行业分析师 (021)63411381 guyq@htsec.com 邱志承 金融行业分析师 (021)63411367 qiuzc@htsec.com 贺菊颖 中药行业分析师 (021)63411386 hejy@htsec.com 叶琳菲 传媒行业分析师 (021)63411365 yelf@htsec.com 傅梅望 建材行业分析师 (021)63411382 fumw@htsec.com 陈露 宏观分析师 (021)53830705 chenl@htsec.com 谢 盐 宏观分析师 (021)53594566-7128 xiey@htsec.com 邱春城 电子元器件行业研究员 (021)63411384 qiucc@htsec.com 杨海成 衍生产品高级分析师 (021)63411517 yhc2541@htsec.com A股研究·股票管理16 单开佳 指数分析师 (021)63411525 shankj@htsec.com 文 洲 债券分析师 (021)63411527 wenz@htsec.com 王亚南 债券分析师 (021)63411526 wangyn@htsec.com 汪 盛 策略分析师 (021)63411361 wangs@htsec.com 王国光 策略分析师 (021)63411359 wanggg@htsec.com 唐祝益 机构客户部负责人 (021)63411357 tangzy@htsec.com 耿德健 销售经理 (021)63411362 gengdj@htsec.com 季唯佳 销售经理 (021)63411352 jiwj@htsec.com 高 琴 销售经理 (021)63411356 gaoqin@htsec.com 胡雪梅 销售经理 (021)63411355 huxm@htsec.com 海通证券股份有限公司研究所 地址:上海市黄浦区广东路689号海通证券大厦11楼 电话:(021)63411357 传真:(021)63411363

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