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房地产行业研究报告:申银万国-房地产行业:关于房地产股表现的评论及建议-060712

研报作者:陈昱新 来自:申银万国 时间:2006-07-12 13:46:11
  • 股票名称
    房地产行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    h****l
  • 研报出处
    申银万国
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    16 KB
研究报告内容

关于房地产股表现的评论及建议 事件:近期房地产股票表现出色,短期表现跑赢大盘。

评论: 我们认为主要原因有: 1、传闻建设部补充细则比国15条更宽松,有利于房地产公司运营。

我们认为传闻可信度 很大,而且我们判断在未来1个月正式下发的可能性比较大。

(我们猜测补充细则主要的变 化一是90平米占70%按照项目还是按地区计算由各地自行决定;二是过去出让的土地没有获 得开工证的项目是否按照国15条进行调整由各地自行决定。

〕 2、市场传闻人民币升值加速。

3、过去3个月在大盘普涨的环境下,房地产股票表现明显落后,相对估值有吸引力。

市场舆论的普遍观点 卖方分析师的普遍观点是房地产板块“增持”的投资评级,多数分析师建议买入并持有, 不进行波段操作。

我们与市场舆论的不同观点 我们认为补充细则的出台在短期内对房地产股票有利,但是我们判断政府的调控仍然没 有结束,未来负面政策仍能够超出市场预期。

在近期房地产股票上涨的三点原因中,我们认 为房地产板块补涨是最核心的原因,意味着房地产板块上涨缺乏持续推动力。

基于我们本文及前文《政策博弈与房地产股投资》的分析逻辑,与普遍观点不同的是, 我们给予房地产板块未来6个月整体表现“中性”(与大盘同步)的投资评级。

我们认为波段 操作是最优的操作策略。

也就是房地产股票大幅下挫的时候“增持”,在负面因素缓和、股票 表现出色的时候“减持”,比如建设部补充细则出台前后可能就是波段减持的时机。

以万科为例,我们长期看好并且建议长期投资者增持,但对于波段操作者,我们建议在 在6.5-7元区间减持。

分析师:陈昱新 电 话:(8621)63295888×419 E-MAIL:chenyuxin@sw108.com 日 期:2006年7月12日 投资评级说明 证券的投资评 级: 短 评 以报告日后的6个月内,证券的涨跌幅相对同期市场背景指数的涨跌幅为基准,标准定义如 下: 买入( B u y ):相对强于市场表现20%以上; 增持(outperform):相对强于市场表现5%~20%; 中性 ( N e u t r a l ):相对市场表现在-5%~+5%之间波 动; 减持(underperform):相对弱于市场表现5%以下。

行业的投资评 级: 以报告日后的6个月内,行业与同期市场背景指数的涨跌幅比较为基准,标准定义如下: 看好(overweight):行业超越整体市场表现; 中性(Neutral):行业与整体市场表现基本持平; 看淡(underweight):行业弱于整体市场表现。

我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。

我们采用的是相 对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际 情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。

投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

申银万国使用自己的行业分类体系, 如果您对我们的行业分类有兴趣,可以向我们的销售员索取。

本报告采用基准指 数: 沪深300指数 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对报告中信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经 任何更新,也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证 券买卖的出价或询价。

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