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研究报告:联合证券-晨会纪要-060809

研报作者:王蕴珏 来自:联合证券 时间:2006-08-09 09:40:22
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    az***li
  • 研报出处
    联合证券
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    6 页
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研究报告内容

yit了i 晨会纪要 联合证券研究所 责任编辑:王蕴珏 021- 587915922006/08/09 今日焦点主要内容 华源股份:城门失火,殃及池鱼 主要海外市场表现 指数最新±% 香港恒生17048.200.56 H股指数6882.360.31 标普5001271.48 -0.34 纳斯达克2060.85 -0.56 国内市场表现 指数最新±% 上证指数1580.582.14 上证1802864.041.99 沪深3001252.392.31 基金指数1110.703.07 国内主要期货价格 品种合约最新±% 白糖0338321.54 上铜1068600 -1.59 沪铝1018920 -0.73 沪胶0922665 -0.61 行业与公司 G高纤:海岛纤维,又一个支点 上海石化:行业景气周期下降影响公司业绩 五粮液:中报点评 G汾酒:中报点评 其他资讯 上证报:监管部门正在与业界讨论研究,将现在的 关于股票发行的两个文件,即《首次公开发行股票 实行询价制度若干问题的通知》以及《股票发行审 核标准备忘录第18号》合二为一。

经多方证实,上海电气(集团)总公司副总裁韩国 璋因涉嫌非法挪用资金及受贿,已于上周被“双规”。

美联储周二宣布,其联邦公开市场委员会(FOMC)以 9票赞成,1票反对决定维持5.25%的利率不变。

... 数据说话 H股最新比价一览 本周限售流通A股统计 最新报告 报告名称评级调整研究员 策略研究:资源价格上涨会否压抑A股牛市 策略部 公司研究:华源股份-城门失火,殃及池鱼增持-周 焕 公司研究:G高纤-海岛纤维,又一个支点增持首次李 鑫 晨会纪要2006 。

今日焦点 华源股份:城门失火,殃及池鱼 华源股份及其子公司安徽化纤已于05年11月29日与第一大股东华源集 团签订股权转让协议,将持有的生物药业公司100%股权全部转让给华 源集团。

因此华源股份已与华源生物药业没有产权关系,也不须对此 次药品不良事件负直接责任。

由于股权转让于去年就已完成,因此我 们认为有关公司推卸责任的说法是不符合客观事实的。

“欣弗”事件的电视报道中,之所以涉及华源股份的原因是在注射液 瓶标签纸下部印有公司的名称。

不难理解的是,此批“欣弗”上用的 标签纸可能是去年股权转让之前印刷的,现在还在使用,并不能就此 推断出华源股份和华源生物药业依然存在产权关系。

碳纤维项目成功依然值得期待。

此外,华润集团重组华源集团的最终 方案可能于8月底之前上报国资委,一旦获得通过,重组工作将正式展 开,公司的股改也将随之启动。

随着华润重组的展开,可以预期公司的基本面将发生较大改观,再考 虑将来的股改以及碳纤维项目成功的可能,我们维持“增持”的评级。

(周焕:075582492072) 海外市场 周二美国股市低收。

联储作出了符合市场预期 的行动,停止了加息政策;但在声明中表示将 来仍有可能继续加息。

但是欧洲和亚太等地区 仍然逐步进入加息周期,以抑止全球流动性过剩。

【美国主要经济数据】 美国上周ICSC瑞银华宝连锁店销售-0.2% 美国第二季度单位劳动力成本初值4.2% 美国第二季度非农生产力初值1.1% 部分国际大宗原材料最新价格 国际原材料价格(美元)涨跌(美元) COMEX期金 8月657.30 -2.20 NYMEX原油期货9月76.31 -0.67 LME铜LCPM 7890 -30 LME铝LALM 2565 -2 LME铅LLDM 118530 最新外汇牌价 最新价格前一交易日 美元-人民币7.97327.9689 欧元-美元1.28461.2839 美元-日元115.09115.09 美元-瑞郎1.22431.2256 联合证券研究所整理 (王蕴珏:02158791592) 行业与公司 G高纤:海岛纤维,又一个支点公司是国内涤纶毛条龙头企业,市场占用率50%以上。

国内涤纶毛条 容量规模限制了大资本的进入,而涤纶毛条的技术壁垒也是一般实力 企业难以克服的。

技术、规模、设备优势使公司在差别化、功能化涤 纶毛条等高端产品上拥有定价权 晨会纪要2006 。

2004、2005年中国呢绒行业出现明显增长,涤纶毛条的用量业随之上 升,而涤纶毛条显著的价格优势,也使其对羊毛毛条的替代效应越来 越强。

未来公司有通过收购、兼并或新建装置来扩大产能的可能 海岛纤维是最先进的超细纤维生产技术,其中“定岛”海岛纤维技术、 资金壁垒更高,目前我国“定岛”海岛纤维超细皮革依赖进口,公司 “51定岛”海岛短纤维技术填补了国内空白 由于海岛纤维销售数量扩大,2006-2008年净利润分别同比增长20%、 33%和21%,若海岛纤维销售超出预期或涤纶毛条产能扩大,未来三 年净利润的复合增长率有望超过35% 涤纶毛条和海岛纤维品种可以获得略低于美日市场的市盈率,18-21 倍,而普通品种市盈率应类似台、韩市场,为9-11倍。

06年公司合理 估值应为4.8-5.6元,目前股价已在合理区间,但未来仍有较大升值空间 (李鑫:02158406526) 上海石化:行业景气周期下降影响公司 业绩 上海石化公布2006年上半年业绩预亏公告,我们认为由于成品油定价 机制的影响,炼油企业的亏损是情理之中的,而上半年化工行业景气 周期下降,因而导致上海石化的整体亏损。

我们认为,目前对上海石 化影响最大的是中石化对其进行私有化的预期,具体的时间和方案仍 然难以预计。

(肖晖:075582493656) 五粮液:中报点评G五粮液2006年半年度报告主要财务指标:每股收益(元) 0.302元, 同比增长39.19%。

公司中期业绩符合市场预期。

今年上半年业绩增长主要得益于产品提 价和消费税率的提高,导致高档白酒的毛利率从去年中期的62.51%, 提升到今年的71.8%。

足见公司品牌战略、已经销售体系调整已经取得 成效。

预计全年EPS为0.45元,公司长期估值仍具有吸引力。

(刘树坤:075582493617) G汾酒:中报点评G汾酒公布2006年中期财务指标:每股收益(元) 0.356元,同比增长 79.09%。

公司今年上半年也取得较大幅度增长,各地区汾酒的恢复性增长给公 司业绩提供了强有力的支撑。

预计该因素在未来几年对公司业绩增长 将继续发挥着重大的作用。

而我们认为对公司产品结构调整、提价、 治理结构改善等方面也继续可以寄以高的预期。

维持“增持”评级。

(刘树坤:075582493617) 晨会纪要2006 。

图表数据说话 A-H股最新比价:H股股价×1.03/A股股价(王蕴珏) A股代码名 称A股收盘价H股收盘价05年每股收益溢价幅度(%) 000898鞍钢新轧5.426.380.702 -17.52 600011华能国际4.345.010.4 -15.90 600585海螺水泥13.6214.620.32 -9.55 601988中国银行3.273.420.15 -7.17 600012皖通高速5.065.20.13 -5.53 600548深高速3.83.820.222 -3.42 600188兖州煤业5.95.850.51 -2.08 600808马钢股份2.392.360.441 -1.68 600377宁沪高速4.574.450.1382 -0.29 000063中兴通讯25.122.91.246.41 600026中海发展6.96.280.81616.67 600600青岛啤酒10.428.980.232312.66 600875东方电机17.2114.141.17318.17 600362江西铜业10.047.960.6422.46 600685广船国际9.186.870.229.73 600029南方航空2.311.69 -0.4132.71 600028中国石化6.034.380.45633.66 600332广州药业8.365.380.2350.86 600688上海石化6.243.970.23752.60 000666经纬纺机3.341.960.2365.44 600806交大科技5.893.20.0778.70 600874创业环保3.31.730.1385.20 600860北人股份3.491.750.1293.62 600871仪征化纤3.571.62 -0.239113.95 600115东方航空2.451.10.0124116.24 000756新华制药2.861.210.012129.48 000921科龙电器2.250.89 / 145.45 600775南京熊猫7.682.050.1369263.72 000585 ST东北电3.10.80.027276.21 本周限售流通A股统计(杨伟聪) 图表:本周限售流通股解锁表(08.07-11) 证券代码证券简称可流通起始日 可流通数量(万 股) 占总股本 (%) 上周五收 盘价(元)流通市值(万元) 002010传化股份2006-08-05376531.388.5632228.4 600398 G凯诺2006-08-05224.970.964.531019.1141 600352 G龙盛2006-08-0726045.5444.123.92102098.52 600832 G明珠2006-08-0724425.3512.689.5232040.83 002029七匹狼2006-08-081446.2513.0910.7215503.8 晨会纪要2006 。

002032苏泊尔2006-08-081283.327.313.9417889.481 600487 G亨通2006-08-081478.9811.728.0211861.42 600580 G卧龙2006-08-084372.516.986.1526890.875 600143 G金发2006-08-094131.8712.9716.4868093.218 600570 G恒生2006-08-095973.8541.866.538830.025 600886 G华靖2006-08-09578.620.715.23008.824 002024苏宁电器2006-08-115020.0213.9442.9215358.86 600973 G宝胜2006-08-11207.971.336.81414.196 合计78954.24 766237.55 资料来源:联合证券研究所策略组整理 。

联合证券股票评级标准 增持未来6个月内股价超越大盘10%以上 中性未来6个月内股价相对大盘波动在-10%至10%间 减持未来6个月内股价相对大盘下跌10%以上 联合证券行业评级标准 增持行业股票指数超越大盘 中性行业股票指数基本与大盘持平 减持行业股票指数明显弱于大盘 深圳 深圳深南东路5047号深圳发展银行大厦10层 邮政编码:518001 TEL: (86-755) 82492080 FAX: (86-755) 82493318 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 上海 上海浦东陆家嘴东路161号招商局大厦34层 邮政编码:200121 TEL: (86-21) 58406452 FAX: (86-21) 58406254 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 重要申明—本报告中的信息均来源于公开资料,本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。

本报告为联合证券研究所对研究对象一定时期的分析研究,其中观点或陈述可能因时间的变化而变化 或与事实不完全一致,如欲了解对该对象最新情况的评述,谨请参阅本公司最近期相关报告。

本报告 所载信息均为个人观点,并不构成所述证券的买卖建议。

联合证券有限责任公司研究所,2006。

版 权所有,未经授权不得复制、转发或公开传播。

如欲引用或转载本文内容,务必联络联合证券有限责 任公司研究所。

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