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研究报告:联合证券-晨会纪要-060717

研报作者:王蕴珏 来自:联合证券 时间:2006-07-17 09:56:28
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    金****东
  • 研报出处
    联合证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    77 KB
研究报告内容

yit了i 晨会纪要 联合证券研究所 责任编辑:王蕴珏 021- 587915922006/07/17 今日焦点主要内容 中国央行研究局局长唐旭周五表示,未来 是否要加息取决于宏观层面的需要。

目前 市场预期中国第二季度经济增长速度将 超过第一季度。

主要海外市场表现 指数最新±% 香港恒生16135.71 -1.04 H股指数6647.53 -1.20 标普5001236.20 -0.50 纳斯达克2037.35 -0.82 国内市场表现 指数最新±% 上证指数1665.210.57 上证1803088.250.86 沪深3001357.130.82 基金指数1204.510.34 国内主要期货价格 品种合约最新±% 白糖0341480.95 上铜0970750 -1.70 沪铝0919560 -0.31 沪胶0924600 -1.80 行业与公司 平高电气:路遥知马力! 其他资讯 据新浪财经报道,将于2006年11月14日最早到期 的首只中国股市封闭式基金──基金兴业 (500028-CN)──在上周五上午举行的持有人大会上 以98.69%的赞成比例通过了由封闭式基金转型为开 放式基金的转型方案,这是中国国内首例通过封转 开的基金。

国家发改委14日发布的公告称,要求各级主管部门 应暂停煤变油项目核准。

日本央行成员周五一致通过上调利率0.25%,从而结 束了零利率政策。

... 数据说话 H股最新比价一览 最新报告 报告名称评级调整研究员 公司研究:G万科-前瞻和应变力成为公司前进的保护伞增持-鱼晋华 公司研究:农产品-发展轨迹已经明晰增持-刘树坤 公司研究:G营口港-预期优质资产注入打开发展空间增持首次朱远颂 晨会纪要20060717:平高电气:路遥知马力! 2006 。

海外市场 中东地缘政治紧张局势一度推升COMEX基准期 金合约至六周新高668.80美元/盎司,鉴于地 缘政治的紧张局势没有缓解的迹象,油价和金 价有望继续攀高,股市则因此受压。

【主要经济数据】美国6月进口物价指数月率0.1%;美国6月零售销售 月率-0.1%;美国6月核心零售销售月率0.3%;美国7月密歇根大学 消费者信心指数初值83.0;美国5月商业库存月率0.8%。

【原油期货】八月合约上涨了33美分,报收每桶77.03美元。

【黄金期货】八月份交割的黄金期货上涨了13.60美元,报收每盎斯668 美元。

【外汇市场】欧元对美元汇率下跌了0.4%,至1欧元兑换1.2648美元; 美元对日元汇率上涨了0.7%,至1美元兑换116.20日元。

【美国长期国债】十年期国债价格上涨了1/32点,至10015/32点,殖 利率为5.060%。

(王蕴珏:02158791592) 行业与公司 平高电气:路遥知马力!公司发布业绩预告修正公告,预计2006年上半年业绩增速将超过公司 前期预计的50%,实现100%以上的增长。

继2005年实现100%增长后,公司再次发布业绩增长100%以上的公告, 显示了公司持续成长的能力。

在不断消化历史包袱的过程中,我们仍坚持认为,公司05年以及06年 上半年的业绩仍未反应公司真实的盈利能力。

随公司历史包袱的消化 完毕以及我国电网投资的持续增长,公司仍存在巨大的发展空间。

上半年,公司本部新接订单超过13亿元,未交货订单超过15亿元,平 高东芝未交货订单超过30亿元,在手订单仍十分充足。

在新产品开发方面,公司获得青海拉西瓦开关站3个75万伏GIS间隔 生产试验任务,550KV敞开式断路器已经成功通过试验,目前,正在积 极开发750KV敞开式断路器。

随550KV断路器的试制成功,本部下半年 断路器的发货量将快速上升。

虽然铜、铝等原材料价格的上涨给公司带来了一定的成本压力,但由 于本部256KVGIS、550KV敞开式断路器发货量的上升,以及平高东芝 256KV、550KVGIS发货量占比的上升,公司主打产品的毛利率仍将稳 中有升。

按照目前的订单情况,06年公司将满负荷生产,销售收入有望突破20 亿元(平高东芝12亿元,为公司贡献收入6亿元)。

07年以后增长动力 主要来自于本部以及平高东芝的产能扩张。

目前,本部百万伏的新厂房已经开始建设,建成后百万伏GIS和750KV GIS均将在新厂房生产。

同时,在产能扩张后,公司将积极开拓东南 亚、中东及非洲等海外市场。

相对于本部的产能扩张,平高东芝二期扩建稍稍有些迟缓,主要原因 是,公司董事会对于是否借助平高东芝的力量还是完全依靠自身力量 开拓海外市场尚未完全达成共识。

晨会纪要20060717:平高电气:路遥知马力! 2006 。

借助平高东芝的力量开拓海外市场短期内见效快,且出口产品的产品 层次、市场定位及盈利能力将高于本部,但利益必须与东芝共享。

而借助自身的力量开拓海外市场,初期见效慢,难以进入高端市场, 出口产品的层次、市场定位、产品利润率可能均要低于平高东芝,但 在利益上不用与东芝分享。

但我们认为,不管是依靠平高东芝的力量还是完全依靠平高本部自身 的力量开拓海外市场,对于平高电气都是重大利好。

我们相信在公司 与东芝成功合作多年的情况下,公司董事会、管理层有能力制订出双 方共赢的方案,从而为上市公司争取更大的利益。

在平高东芝已经满负荷运转的情况下,二期扩建工程势在必行。

因此, 我们预计,在经过一系列的磋商及利益平衡后,二期扩建工程仍有望 于近期启动,并在07年下半年正式投产。

自我们于05年4月21日持续推荐以来,公司股价累计涨幅高达350%,业 绩多次超过市场预期,路遥知马力的白马特性日益显现。

我们预计公司06、07年的EPS分别为0.46元、0.61元,动态PE分别为 29.71倍、22.40倍,07-10年,公司仍有望保持年均30%以上的高速成长。

鉴于,我国电网投资的持续增长以及公司良好的发展前景,我们仍维 持公司的增持评级,建议买入后长期持有这一高压开关行业的战略性 稀缺品种。

(杨军:075582493583) 图表数据说话 A-H股最新比价:H股股价×1.03/A股股价(王蕴珏) A股代码名 称A股收盘价H股收盘价05年每股收益溢价幅度(%) 000898鞍钢新轧5.516.350.702 -15.76 600011华能国际4.654.950.4 -8.80 600012皖通高速5.565.50.13 -1.85 601988中国银行3.593.5250.15 -1.12 600026中海发展6.045.850.81610.24 600548深高速3.773.6250.2220.97 600808马钢股份2.612.450.4413.43 600585海螺水泥14.813.050.3210.11 600377宁沪高速5.044.40.138211.21 000063中兴通讯26.4422.451.2414.34 600188兖州煤业6.715.40.5120.64 600028中国石化5.74.30.45628.70 600600青岛啤酒12.319.050.232332.06 600875东方电机21.2715.51.17333.23 600685广船国际10.977.40.243.93 600688上海石化5.663.750.23746.54 600029南方航空2.551.68 -0.4147.36 晨会纪要20060717:平高电气:路遥知马力! 2006 。

600362江西铜业11.87.750.6447.82 600332广州药业6.754.2250.2355.11 600860北人股份3.411.650.12100.65 600874创业环保3.641.740.13103.10 600871仪征化纤3.661.61 -0.239120.71 600806交大科技6.52.8250.07123.39 000666经纬纺机4.992.0250.23139.24 600115东方航空2.611.040.0124143.65 000756新华制药3.121.210.012150.34 000921科龙电器2.540.89 / 177.08 600775南京熊猫7.462.1750.1369233.00 000585 ST东北电2.850.770.027259.35 。

联合证券股票评级标准 增持未来6个月内股价超越大盘10%以上 中性未来6个月内股价相对大盘波动在-10%至10%间 减持未来6个月内股价相对大盘下跌10%以上 联合证券行业评级标准 增持行业股票指数超越大盘 中性行业股票指数基本与大盘持平 减持行业股票指数明显弱于大盘 深圳 深圳深南东路5047号深圳发展银行大厦10层 邮政编码:518001 TEL: (86-755) 82492080 FAX: (86-755) 82493318 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 上海 上海浦东陆家嘴东路161号招商局大厦34层 邮政编码:200121 TEL: (86-21) 58406452 FAX: (86-21) 58406254 E-MAIL: LZRD@LHZQ.COM 重要申明—本报告中的信息均来源于公开资料,本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。

本报告为联合证券研究所对研究对象一定时期的分析研究,其中观点或陈述可能因时间的变化而变化 或与事实不完全一致,如欲了解对该对象最新情况的评述,谨请参阅本公司最近期相关报告。

本报告 所载信息均为个人观点,并不构成所述证券的买卖建议。

联合证券有限责任公司研究所,2006。

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