当前位置:首页 > 研报详细页

研究报告:东方证券-沉寂背后的角力-071225

研报作者:高子剑 来自:东方证券 时间:2007-12-25 09:15:39
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    查*****
  • 研报出处
    东方证券
  • 研报页数
    7 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    341 KB
研究报告内容

2007年12月25日 阚先成金融衍生品研究助理 021-63325888#6118 kanxiancheng@orientsec.com.cn 高子剑金融衍生品首席分析师 021-63325888#6115 gaozijian@orientsec.com.cn 相关研究报告 《参与者谨慎,反弹有限-东方股指期货日报》, 2007年12月21日 《同是上涨,两边风景别样-东方股指期货日 报》,2007年12月20日 《雨过天阴待天晴-东方股指期货日报》,2007 年12月19日 《现货下跌,多方出现-东方股指期货日报》, 2007年12月18日 《现货疲软,空方忙进场-东方股指期货日报》, 2007年12月14日 东方证券研究所 上海市中山南路318号新源广场2号楼26楼 电话:021-63325888 传真:021-63326786 衍生品研究 定期报告 “沉寂”背后的角力 ————东东方方股股指指期期货货日日报报 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。

昨日A50期货没有交易说明A50期货投资者在 12月份合约临近交割时变得日益谨慎,大规模 转仓显示多方担心交割日前市场会出现下跌而 把合约转至下个合约,A50期货市场虽然“沉 寂”,但是背后却是多空双方的角力。

恒生国企指数期货全天成交维持升水状态,未 平仓量大幅减少,这些表明香港市场近日企稳, 后市攀升有望继续。

A50、国企指数以及其指数期货价量分析 商品指数价差未平仓量 A50期指 ↓ 恒生国企期指↑ + ↓ A50、国企指数以及其指数期货预测 商品交易人动态盘势预测均价 A50期指 19406.61 恒生国企期指空方止损离场多头稳健16678.90 Q:套期保值可能面临的风险 有哪些呢? 答案见下页。

东方股指期货日报 1、A50期货行情分析 由于上周五海外股市走强,以及大陆市场人气回升,昨日(12月24日)大陆A股 市场呈现暖意,午后中国石油的大幅拉升,推动市场加速上扬,收盘时A50现货指 数上涨2.38%。

与最近暖意洋洋的现货市场鲜明对比的是A50期货市场已经连续两 日没有场内交易,昨日场外交易出现250手的转仓;12月合约未平仓量减少了57 手,次近合约未平仓量增加了250手。

没有交易的出现,说明A50期货投资者在 12月份合约临近交割时变得日益谨慎,他们并不想在形势未明之前贸然出手。

12 月合约成为主力合约以来,多方的几次出击令市场刮目相看,目前12月合约的成 本为19406.61点,多方仍处于获利状态,交割日之前出现大规模转仓显示多方把 战场转移至下个合约,他们担心在交割日前市场会出现下跌。

A50期货市场虽然“沉 寂”,但是背后却是多空双方的角力。

2、恒生国企指数期货行情分析 昨日(12月24日)香港市场由于圣诞将至,午后休市。

早盘时,香港市场跟随美 股涨势,恒生指数收盘时上涨1.82%,恒生国企指数收盘时上涨了2.76%。

昨日恒 生国企指数期货现货开盘前的平均正价差为1.87%,现货指数随后高开1.8%;现 货开盘后,由于现货指数稳步攀升,期货交易也是正价差交易主导,没有逆价差交 易出现,全天期货的正价差平均幅度为0.37%。

昨日恒生国企指数期货未平仓量减 少了11679手。

结合正价差以及未平仓量减少表明香港市场近日企稳,后市攀升有 望继续。

3、总结 昨日A50期货没有交易说明期货投资者在12月份合约临近交割时变得日益谨慎, 大规模转仓显示多方担心交割日前市场会出现下跌而把合约转至下个合约,A50期 货市场虽然“沉寂”,但是背后却是多空双方的角力;恒生国企指数期货全天成交维 持升水状态,未平仓量大幅减少,这些表明香港市场近日企稳,后市攀升有望继续。

注:本专栏为读者互动专栏,如 您有任何问题或者建议,请 email至: kanxiancheng@orientsec.com.cn Q:套期保值可能面临的风险有哪些呢? A:首先,投资组合可能与市场偏离,也就是我们所求出每一个股票 的β值在未来改变,那么套期保值的效果也会改变。

其次是价差风险, 因为股指期货的价格不一定等于现货价,如果进场时价差为负10点, 代表我卖出的价格少了现货10点;出场时价差变成正10点,那么买 回来的价格又多了10点。

另外,套期保值还会面临市场风险,例如 期货市场遇到涨停,套期保值空单无法买回。

最后,股指期货套期保 值还需注意保证金追缴,例如空头套保实施后,遇到牛市,那么空单 的保证金减少,将要补保证金。

东方股指期货日报 附表:A50指数以及其指数期货行情表 商品开盘最高价最低价收盘涨跌幅价差比交易量未平仓量变化 新仓进 出场比例 A50指数19918.66 20343.54 19840.8420233.482.38% A50期货0712 01121 -57 A50期货0801 250250 A50期货0802 A50期货0803 A50期货0806 数据来源:路透资讯,东方证券整理 附表:国企指数以及其指数期货行情表 商品开盘最高价最低价收盘涨跌幅价差比交易量未平仓量变化 新仓进 出场比例 恒生国企指数16214.8716464.1716197.4116422.612.76% 恒生国企0712162971654016243164052.28% -0.11% 3087058994 -11679 -37.83% 恒生国企0801163841655616260164502.38% 0.17% 24982732401757570.35% 恒生国企0803165751657516312164802.28% 0.35% 57195058.77% 恒生国企0806 6630 数据来源:路透资讯,东方证券整理 A50指数期货日线图 恒生国企指数期货日线图 15500 16000 16500 17000 17500 18000 18500 19000 19500 20000 20500 21000 21500 22000 11-2712-212-712-1212-1712-22 A50期货 800 900 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100 未平仓量 11000 12000 13000 14000 15000 16000 17000 18000 19000 20000 21000 11-2712-212-712-1212-1712-22 国企期货 15000 45000 75000 105000 135000 165000 195000 225000 255000 285000 315000 未平仓量 数据来源:路透资讯,东方证券整理 数据来源:路透资讯,东方证券整理 东方股指期货日报 A50指数期货价差图 -3000 0 3000 6000 9000 12000 15000 18000 21000 24000 2-93-94-65-46-16-297-278-249-2110-1911-1612-14 指数 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 价差比 价差A50期货A50现货5天移动平均(价差) 数据来源:路透资讯,东方证券整理 恒生国企指数期货价差图 0 2700 5400 8100 10800 13500 16200 18900 21600 2-93-94-65-46-16-297-278-249-2110-1911-1612-14 指数 -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 价差比 价差国企期货国企指数5天移动平均(价差) 数据来源:路透资讯,东方证券整理 东方股指期货日报 A50指数期货五交易日分钟价差图 15200 16200 17200 18200 19200 20200 21200 2007-12-2415:002007-12-2410:312007-12-2113:012007-12-2014:022007-12-209:332007-12-1910:36 指数 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 价差比 价差比A50期货A50指数 数据来源:路透资讯,东方证券整理 A50指数期货五交易日分钟交易量图 15200 16400 17600 18800 20000 21200 2007-12-2415:002007-12-2410:312007-12-2113:012007-12-2014:022007-12-209:332007-12-1910:36 指数 0 20 40 60 80 100 成交量 成交量A50期货 数据来源:路透资讯,东方证券整理 东方股指期货日报 恒生国企指数期货日分钟价差图 14200 14500 14800 15100 15400 15700 16000 16300 16600 12:3611:5711:2310:4910:1516:1215:3815:0414:30 指数 -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 价差比 价差比国企期货国企指数 数据来源:路透资讯,东方证券整理 恒生国企指数期货日分钟交易量图 13900 14200 14500 14800 15100 15400 15700 16000 16300 16600 12:3611:5711:2310:4910:1516:1215:3815:0414:30 指数 0 400 800 1200 1600 2000 2400 2800 3200 3600 成交量 成交量国企期货 数据来源:路透资讯,东方证券整理 注:以上图形数据均为近月合约数据 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何 人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究员认为 可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何 投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能会持有报告中提 到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬 请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。

东方证券研究所 地址:上海市中山南路318号新源广场2号楼26楼 联系人: 寿岚 电话:021-63325888*6054 传真:021-63326786 shoulan@orientsec.com.cn 投资评级说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

-行业投资评级的量化标准 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载