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研究报告:中信建投期货-粮油期货投资早报-140130

研报作者:夏旗,安思泽 来自:中信建投期货 时间:2014-01-30 13:47:07
  • 股票名称
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    gn***il
  • 研报出处
    中信建投期货
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    9 页
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研究报告内容

宏观快评模板 1 期货研究报告粮油期货投资早报 粮油期货投资早报 发布日期:2014年1月30日分析师:夏旗、安思泽电话:023-86769756投资咨询证书号:Z0002907 策略建议 市场投机M1405观望为主,M1409长线布局多单;豆一1405观望为主。

产业操作 建议饲料企业、养殖企业豆粕库存仍维持较低水平,同时可在豆粕1409上少量建 立虚拟库存,建仓价位在3100元/吨附近。

基本面分析 种植收获 据美国农业部1月份的月度供需报告预测,2013/2014年度全球大 豆产量将达到2.868亿吨,较12月份预估上调190万吨,其中美国 大豆产量上调了85万吨,巴西大豆产量上调了100万吨,其他地 区总计上调了5万。

全球期末库存将达到7233万吨,较12月份预 估上调了171万吨,同比增长19.45%;美国大豆期末库存为409 万吨,较去年增加26万吨,同比增长6.79%;巴西大豆期末库存 为2070万吨,比去年增加477万吨,同比增长29.94%;阿根廷大 豆期末库存为2920万吨,比去年增加480万吨,同比增长19.67%。

豆粕中性 豆一中性 加工贸易 中国12月份大豆进口量为740万吨,预计1月份进口量为527万吨, 预计2月份进口量为340万吨;2013年大豆进口6340万吨,预期 2013/2014年度大豆进口6900万吨。

国内大豆压榨开工率为60.5%, 大豆港口库存为510万吨。

截止1月21日当周,美豆出口检验量为 5659.1万蒲式耳,前一周修正后为5938万蒲式耳。

截止12月31日主 产区累计收购大豆256万吨。

下游消费目前豆粕节前补货已结束,豆粕需求下滑。

重点关注 本周阿根廷气温将再次升高,但北部地区偶有阵雨;巴西南里奥格 兰德州和帕拉纳州上周稍晚迎来有利降雨,预计未来几日降雨还将 光临,马托格罗索州的干燥天气将给处于鼓粒期的大豆带来压力。

市场行情分析 行情综述 国内港口进口大豆4160-4180元/吨,与上日持平;国产大豆收购 价格在4080-4300元/吨,与上日持平;豆粕现货成交价在 3740-4000元/吨左右,部分地区上涨20元/吨。

豆粕中性 豆一中性 昨日连豆一(A1405)收跌16点至4696元/吨;连豆粕(M1405) 收跌11点至3307元/吨,昨日美豆下跌2.2点至1285.4美分/蒲 式耳。

技术分析 豆粕1405上行乏力,下方3250有一定支撑,今日震荡概率较大; 昨日豆一1405高位震荡调整,目前多头力量减弱,下方10日线有 一定支撑,近期震荡概率较大。

资金动向M1405持仓量减少29774手;豆一5月合约昨日减仓2234手。

2 期货研究报告粮油期货投资早报 菜籽市场主要内容 策略建议 市场投机菜籽观望为主;菜粕1405及1409投机多头获利少量减仓,1405止损2580。

产业操作贸易或饲料企业前期1405或1409买入套保继续持有,逢低可增加1409多头持仓。

基本面分析 种植收获 油世界预计2013/14年度油籽产量料为4.909亿吨,较此前预估高 190万吨,较上年度高7%。

全球大豆、葵花籽及油菜籽产量上调, 预示着食用油、生物燃料及饲料工业充足,以及价格下跌的可能性。

加拿大发布的首份新季作物供需数据预计,2014/15年度加拿大油 菜籽产量将减少到1600万吨,低于上年的1800万吨,原因是单产可 能回落;收获面积为870万公顷,高于上年的800万公顷。

当年度油 菜籽出口量预计为850万吨,高于上年的820万吨。

菜粕逐步补 库存开始,菜 油年底消费 旺季不旺。

加工贸易 2013年1-12月份累计进口菜籽366.3万吨,同比增长25%。

2013年 1-12月份我国累计进口菜油152.9万吨,上年为117.7万吨。

尽管 2013年加拿大油菜籽产量达到创纪录水平,但是物流瓶颈导致加拿 大油菜籽出口步伐迟缓。

海关数据显示,2013年1-12月份我国累计 进口DDGS达400.15万吨,同比增长67.98%。

今年菜籽继续收储,大 豆启动目标价格补贴试点。

下游消费 目前水产养殖处淡季,水产饲料需求大幅缩减,但近期DDGS拒收事 件可能导致市场对菜粕替代需求增加,饲料企业已开始为明年3-4 月备货,远期合同预售成交状况良好,工厂未执行合同数量增加, 工厂挺价意愿较强。

重点关注菜粕需求季节变化以及加拿大菜籽进口状况和DDGS进口状况。

市场行情分析 行情综述 目前广西地区2-3月菜粕合同预售价格为2850元/吨,广东地区3-4 月菜粕合同预售价格2850-2900元/吨,普遍较前一周继续上涨50元 /吨左右,较上月初低点累计反弹近250元/吨。

虽然上周有消息称 青岛等港口退运了部分DDGS船货,但整体而言,DDGS通关仍在继续 进行,价格较前期回落。

菜籽油受期价大幅上涨刺激,买家采购积 极性有所提高,各地成交较前期好转,华东沿海价格上涨至7300。

菜籽交投清 淡,菜粕短期 高位调整。

周三加拿大菜籽3月期价延续收跌2.6至423.8加元/吨,弱势震荡延 续,上行乏力。

郑菜籽期货交投清淡,4800附近震荡,一号文件继 续执行菜籽临储政策。

菜粕期价震荡调整延续,1405收跌3至2591 元/吨;1409期间冲高回落,收跌1至2462元/吨。

技术分析 菜籽盘中交投清淡,观望为主;菜粕1405期价2600关口附近震荡 延续,短期弱势整理为主,后期仍存上行空间;远月1409上行仍 显乏力,2500关口下方震荡调整,但60日均线支撑较强,下跌空 间有限。

资金动向 菜粕主力1405合约缩量减仓78256手,资金换月移仓至1409;远 月1409放量减仓31204手,空头获利减仓。

3 期货研究报告粮油期货投资早报 油脂市场主要内容 策略建议 市场投机豆油1405、棕榈油1405日观望为主;菜油1405顺势做空。

产业操作油脂贸易企业减少现货采购,期货市场建立的虚拟库存(豆油1409、棕榈油1409)。

基本面分析 宏观经济 夜间美国原油03合约大幅收涨1.69点至97.13美元/桶。

12月份制造 业采购经理人指数51%,较上月下降0.4%,非制造业采购经理人指 数54.6%,较上月下跌1.4%;1-3季度国内生产总值同比增长7.7%; 11月份CPI同比增长3%,12月份CPI将同比增长2.5%,12月份PPI为 98.6,同比增长-1.4%。

棕榈油中性、 豆油中性 油籽市场 哈尔滨周边油厂大豆收购价4200元/吨,与上日持平;进口大豆销 售价格位于4160-4180之间,与上日持平。

压榨利润 国产大豆压榨利润位为-113元/吨(以黑龙江为例);进口大豆压 榨利润在-73元/吨左右(天津)。

菜籽压榨利润在220元/吨左右(江 苏进口)。

贸易、库存 豆油商业库存108万吨;监测显示,目前国内主要港口棕榈油库存 117.12万吨左右。

据SGS周二公布,马来西亚1月1-20日棕榈油 出口量为743487吨,较上月同期下降16%。

市场行情分析 行情综述 国内进口豆油价格成交价在6600-6700元/吨,与上日持平;国标 四级豆油现货价格区间为6600-7000元/吨,部分地区下跌50元/ 吨;国标四级菜籽油价格区间为8250—9200元/吨,下跌50-100 元/吨;马来西亚24度棕榈油FOB报价799美元/吨;24度棕榈油 国内交货价5750-5980元/吨,部分地区下跌20元/吨。

棕榈油偏空、 豆油偏空 菜籽油偏空 昨日连豆油(Y1405)再次下挫100点至6436元/吨;连棕榈油5 月合约下挫114点至5660元/吨;菜籽油5月合约下挫108点至 6888。

昨日马来西亚棕榈油4月期价收跌27点至2529令吉/吨。

技术分析 昨日油脂市场再次重挫破位,下行创出新低,油脂弱势短期难改, 新一轮调整起步。

资金动向 棕榈油5月合约持仓增加3700手;豆油5月合约增加4046手,菜籽油 5月合约减持9046手。

4 期货研究报告粮油期货投资早报 谷物市场 (玉米、小麦) 主要内容 策略建议 市场投机玉米1405暂时观望;强麦1401多头谨慎持有 产业操作 新玉米上市,现货及饲料企业随用随购优质玉米,不宜大量采购;或通过期货市场 逢低逐步买入1405建立虚拟库存。

基本面分析 种植收获 国家粮油信息中心预计2013年玉米产量为21,774万吨,同比增长 5.9%,预测小麦总产量为12,217万吨,同比增长1.1%。

USDA的1月 报告分别下调美国2013/14年度玉米产量为139.25亿蒲及单产 158.8蒲/英亩,均低于上月预估及市场预期。

另外,上调了中国玉 米产量至2.17亿吨,高于上月的2.11亿吨,因天气因素下调了阿根 廷玉米产量至2500万吨,上月预估为2600万吨。

国内北方地区长时 间无降水,麦田墒情普遍转差。

USDA报告意 外利好,提振 CBOT玉米期 价;国内收储 支撑玉米价 格回升。

加工贸易 截至1月20日,黑龙江、吉林等11个主产区累计收购玉米7460万吨, 同比增加2874万吨。

目前北方港口玉米收购活动基本处于停止状 态,个别贸易商维持自行集港活动,目前北方港口在库存300万吨 以上,节后走货压力明显。

目前南方港口广东成交价2320-2340元/ 吨,多数企业已经开始休假,少数小型饲料厂提货。

目前港口库存 110万吨左右,库容紧张。

美国农业部称上周美国对中国大陆的玉 米出口近于停滞。

下游消费 猪价连续下跌,猪粮比价跌破盈亏平衡线。

目前生猪存栏量和能繁 母猪存栏量仍处于近年来的较高水平,生猪市场仍处于供大于求的 局面。

这导致生猪市场近10年来首次在旺季价格下跌。

发改委1月 26日消息称,由于生猪价格持续走低,国家将适时启动调控预案, 防治生猪价格出现大幅下跌。

重点关注新季玉米收储状况及美玉米出口国内状况。

市场行情分析 行情综述 随着春节日益临近,农户和贸易商购销热情降低,饲料及加工企业 节前备货基本完成,国内玉米市场购销清淡,价格基本保持平稳。

农户售粮通常在正月十五后恢复,在此之前国内玉米价格将基本稳 定。

未来两个多月里中国将退运更多美国转基因玉米。

玉米区间震 荡,强麦高位 承压回调。

周三CBOT玉米3月期价上行乏力,收跌4.4至427.4美分/蒲,因受贸 易商获利了解打压;美麦3月期价再次下挫14.4至551.4美分/蒲。

连玉米1405交投清淡,继续收平于2365元/吨;郑强麦1405期价上 行承压,小幅收跌3至2842元/吨。

技术分析 玉米1405持续整理,阶段高位震荡调整,上行2370承压;郑麦1405 期价2850关口附近震荡,短期持续震荡整理,60日均线位置关键。

资金动向 玉米1405延续缩量减仓5740手,市场交投清淡;郑麦1405合约 缩量减仓3322手。

截至1月21日,CFTC持仓报告显示CBOT玉米 投资基金净持仓为-4.6万手,增加2550手。

5 期货研究报告粮油期货投资早报 一、现货价格数据信息 1、国内豆类、油脂市场现货报价 表1:大豆现货价格行情单位:元/吨美元/吨 省份及地区价格类型涨跌2014/1/292014/1/282014/1/272014/1/24 进口大豆 天津天津港交货价格- 4,1804,1804,1804,180 江苏南通港交货价格- 4,1604,1604,1604,160 广东黄埔港交货价格4,1604,1604,1604,160 国产大豆 黑龙江佳木斯收购价格- 4,1004,1004,1004,100 山东博兴入厂价格- 4,7804,7804,7804,780 进口大豆C&F 报价 美湾大豆(10月船期) C&F价格- 572572572571 美西大豆(10月船期) C&F价格- 571571571570 南美大豆(7月船期) C&F价格- 556556556556 国内豆粕现货 报价 黑龙江佳木斯出厂价格- 3,9403,9403,9403,940 山东日照出厂价格- 3,7803,7803,7803,780 广西防城出厂价格- 3,7803,7803,7803,780 注:进口大豆报价指港口地区进口大豆分销价格;国产大豆均指油用大豆,杂质1.0%、水分14.0%;收购价格指当地车站集中收购价格,入厂 价格指当地加工厂采购价格;进口大豆报价为美元参考价 一、数据来源:中国粮食信息网,中信建投期货 表2:油脂现货价格表单位:元/吨美元/吨 省份及地区价格类型涨跌2014/1/292014/1/282014/1/272014/1/24 进口豆油 天津天津港交货价格- 6,6006,6006,6006,600 山东青岛港交货价格- 6,6006,6006,6006,600 江苏张家港交货价格- 6,6506,6506,6506,650 国标四级豆油 黑龙江佳木斯出厂价格- 6,9506,9506,9506,950 京津地区出厂价格- 6,6006,6006,6006,600 广西防城出厂价格- 6,6006,6006,6006,600 24度棕榈油 天津天津港交货价格- 5,8005,8005,8005,800 广东黄埔港交货价格- 5,7505,7505,7705,750 马棕油24度精炼(11月船期) FOB报价- 799799800799 进口豆油C&F 报价 南美豆油(9月船期) C&F价格- 890890892890 南美豆油(10月船期) C&F价格- 886886888886 注:四级豆油指新颁布国标四级压榨、浸出豆油 数据来源:中国粮食信息网,中信建投期货 6 期货研究报告粮油期货投资早报 2、国内菜籽市场现货报价 表1:国内地区菜籽现货市场报价(2013-01-29)单位:元/吨美元/吨 省份及地区2013-01-272013-01-282013-01-29涨跌价格类型 安徽合肥5,1605,1605,160 -普通国产油菜籽入厂价格 江苏南京5,1005,1005,100 -普通国产油菜籽入厂价格 浙江杭州5,1005,1005,100 -普通国产油菜籽入厂价格 湖北荆州5,0005,0005,000 -普通国产油菜籽入厂价格 湖南岳阳5,0005,0005,000 -普通国产油菜籽入厂价格 四川成都5,1005,1005,100 -普通国产油菜籽入厂价格 进口菜籽(3月船期) 527527527 -进口油菜籽C&F价格 菜籽进口到港成本405040504050 -加拿大菜籽进口到港价 普通国产油菜籽指国标三等油菜籽,标准品含油率38%,水杂含量11%。

进口油菜籽含油率以42%。

数据来源:中国粮食信息网,中信建投期货 表3:国内地区菜籽油现货报价(2012-01-29)单位:元/吨 省份及地区2013-01-272013-01-282013-01-29涨跌价格类型 安徽蚌埠840084008400 -国标四级菜籽油出厂价格 江苏南通825082508250 -国标四级菜籽油出厂价格 浙江新市835083508350 -国标四级菜籽油出厂价格 湖北荆州830083008300 -国标四级菜籽油出厂价格 湖南岳阳840084008400 -国标四级菜籽油出厂价格 四川成都9,2009,2009,200 -国标四级菜籽油出厂价格 进口菜油(1月船期) 952952952 -进口菜籽油C&F价格 菜油进口到港成本723172317231 -进口菜籽油C&F价格 四级菜籽油指新颁布国标四级浸出菜籽油。

数据来源:中国粮食信息网,中信建投期货 表2:国内普通菜籽粕现货市场报价(2013-01-29)单位:元/吨 省份及地区2013-01-272013-01-282013-01-29涨跌价格类型 安徽蚌埠2,8502,8502,850 -普通菜籽粕出厂价格 江苏南通2,8502,8502,850 -普通菜籽粕出厂价格 浙江新市2,9002,9002,900 -普通菜籽粕出厂价格 湖北荆州2,8002,8002,800 -普通菜籽粕出厂价格 湖南岳阳2,9002,9002,900 -普通菜籽粕出厂价格 四川成都2,7002,7002,700 -普通菜籽粕出厂价格 普通菜籽粕指国标二等菜籽粕,蛋白含量37%以上。

7 期货研究报告粮油期货投资早报 3、国内谷物市场现货报价 表1:国内产销区玉米现货报价(2013-01-29)单位:元/吨美元/吨 地区城市1月27日1月28日1月29日涨跌备注 东北产区 黑龙江哈尔滨210021002100 - 2012年产国标三等玉米出库价 吉林长春220022002200 - 2013年产国标三等玉米出库价 辽宁大连232023202320 - 2013年产国标三等玉米平舱价 南方销区 福建厦门235023502350 -到港交货价格 广东广州234023402340 -到港交货价格 广西防城235023502350 -到港交货价格 湖南长沙253025302530 - 2013年产玉米站台交货价格 湖北武汉250025002500 - 2013年产玉米站台交货价格 重庆车站253025302530 - 2013年产玉米站台交货价格 进口到港价 广东港2月船期253255255 -美玉米C&F报价 广东港3月船期249251251 -美玉米C&F报价 美玉米进口成本187018851885 - 国内运费 大连至蛇口757575 -运费价格 锦州至蛇口757575 -运费价格 淀粉、酒精 长春淀粉268026802680 - 黑龙江肇东酒精590059005900 -普通级食用酒精含税出厂价 运费为运量大于3万吨货船;C&F参考报价,标准为美国2号玉米近月合约价格,不含保险,巴拿马级货轮 数据来源:中国粮食信息网,中信建投期货 表2:国内地区小麦现货报价(2013-01-29)单位:元/吨美元/吨 地区1月27日1月28日1月29日涨跌备注 普通小麦 山东济南260026002600 - 2012年产国标三等硬麦出库价 河南郑州256025602560 - 2012年产国标三等硬麦出库价 优质、强筋 小麦 河南新乡282028202820 -藁优2018优麦进厂价 河南郑州284028402840 -郑麦366优麦进厂价 山东菏泽282028202820 -济南17优麦进厂价 进口到港 美国软红冬麦305305305 - C&F报价 美国软红冬麦334334334 - C&F报价 C&F参考报价或实际报价,标准为近月美国2号软红冬或美国2号硬红冬小麦,不含保险,巴拿马级货轮 数据来源:中国粮食信息网,中信建投期货 8 期货研究报告粮油期货投资早报 联系我们 中信建投期货总部 重庆市渝中区中山三路107号皇冠大厦11楼 电话:023-86769605 上海世纪大道营业部 地址:上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦 808-811单元8楼808-811单元 电话:021-68763048 长沙营业部 地址:长沙市芙蓉区五一大道800号中隆国际大厦903号 电话:0731-82681681 南昌营业部 地址:江西南昌市西湖区八一大道96号华龙国际大厦 1303-1305 电话:0791-82082701 廊坊营业部 地址:河北省廊坊市广阳区广阳道20号中太大厦7楼 电话:0316-2326908 漳州营业部 地址:福建省漳州市芗城区南昌路华联商厦七楼 电话:0596-6161566 合肥营业部 地址:安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场6号 楼1903、1904、1905室 电话:0551-2876855 西安营业部 地址:西安市高新区科技路38号林凯国际大厦1604,05室 电话:029-68500977 北京营业部 地址:北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室 电话:010-85282866 济南营业部 地址:济南市泺源大街150号中信广场606室 电话:0531-85180636 大连营业部 地址:大连市沙河口区会展路129号期货大厦2904、2905 室 电话:0411-84806305 郑州营业部 地址:郑州市未来大道69号未来大厦2211、2205房 电话:0371-65612356 广州营业部 地址:广州市越秀区东风中路410-412号时代地产中心 704A、705-06房 电话:020-28325288 重庆龙山一路营业部 地址:重庆市渝北区冉家坝龙山一路扬子江商务中心10-2 电话:023-88502020 成都营业部 地址:成都武侯区科华北路62号力宝大厦南楼1802,1803 电话:028-62818701 深圳营业部 地址:深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪 元大厦NEOA栋11楼I单元 电话:0755-33378759 杭州营业部 地址:杭州庆春路137号华都大厦811,812 电话:0571-87079379 上海漕溪北路营业部 地址:上海市徐汇区漕溪北路331号中金国际广场A座9 层B室 电话:021-33973869 9 期货研究报告粮油期货投资早报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,中信建投期货力求准确可靠,但对 这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。

本报告不构 成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

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