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研究报告:申银万国-晨会纪要机构版-060728

研报作者:肖琳 来自:申银万国 时间:2006-07-28 09:29:39
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zen****004
  • 研报出处
    申银万国
  • 研报页数
    8 页
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  • 研报大小
    67 KB
研究报告内容

2006年7月28日 星期五 收盘涨跌(%) 指数名称 (点) 1日5日1年 申万A指1043.78 -1.111.1163.6 上证指数1675.16 -0.681.2156.1 深证综指427.662 -1.360.4071.2 香港恒生16916.71.802.7014.5 香港国企6822.291.240.6532.1 道琼斯工11100.43 -0.021.584.92 纳斯达克2054.47 -0.770.74 -5.58 日经15179.71.991.5629.3 收盘涨幅 重点公司涨幅前5名 (元) (%) G博瑞(600880) 14.449.98 G汾酒(600809) 17.379.38 G中化(600500) 6.078.39 G华微(600360) 11.417.74 G上药(600849) 5.897.29 收盘跌幅 重点公司跌幅前5名 (元) (%) G中联(000157) 10.21 -5.72 G龙溪(600592) 10.94 -4.62 G中材(600970) 20.04 -4.48 G三爱富(600636) 7.73 -4.33 G国贸(600007) 7.11 -4.31 涨幅 申万行业涨幅前5名收盘 (%) 铁路运输1,146.1.86 医药商业1,004.1.36 包装印刷822.341.28 餐饮945.501.13 其他轻工制造675.120.88 跌幅 申万行业跌幅前5名收盘 (%) 物流1,353. -2.87 汽车服务621.15 -2.84 集成电路587.19 -2.52 网络服务958.26 -2.19 园区开发873.43 -2.14 责任编辑:肖琳 电话:63295888-364 市场表现及策略 股票市场 周四沪市走出了冲高小幅回落的走势。

上证综指报收于1675.16点,下跌 0.68%;深成指收盘4129.91点,下跌1.65%。

两市成交量325亿元,和上 一交易日相比有所增大。

价跌量增说明有部分投资者在1700一线进行了减仓 操作。

申万行业风格指数中,仅轻工机械上涨,新股指数走平,其它全部下 跌。

两市涨停家数下降至6家;ST板块活跃度则有所提高。

(蔡国华) 周四上证B指回落下行,下跌0.87%,深圳成份B指下跌1.65%,沪市 ST鼎立涨停位居涨幅之首,永生以4.2%位居跌幅第一,深市山航以2.3%居 于涨幅首位,ST中华则以3.3%居于跌幅第一,两市构筑多头陷阱,减磅观 望为宜。

(陆洁华) 周四香港市场在美联储8月暂停加息的预期下,出现大幅上涨,国企指 数以6792点开盘,盘中一举突破6800点,收盘6823点,全天涨幅1.25%, 恒生指数涨1.80%,成交量也有所提高,全天成交288.9亿港元,富力地产 未因内地征收所得税有所影响,相反大涨8.4%。

(周峰) 债券市场 周四债券市场小幅上扬,尾盘报收109.45点,上涨0.08点,主要交易 品种仍集中在中短期。

银行间1天和7天回购分别上升1.73bp和2.55bp。

央行公开市场操作,3个月央票发行规模仅10亿,收益率为2.3805%,与上 周持平。

(李坤元) 周四16只转债除国电转债等2只转债停牌外,3涨10跌,1平盘,平 均下跌0.23%。

成交4220万元,基本与上个交易日持平。

丝绸转2涨幅居前, 上涨5.91%;华西转债跌幅居前,下跌5.11%。

今日柳化转债发行,虽是定 向发行,但估计会有少量投资者漏配。

华西转债发布赎回公告。

(提云涛) 权证市场 周四权证市场共成交122亿元,交易量比昨日微增6亿元。

27只权证 19涨1平7跌。

受正股普遍走弱影响,认沽权证继续全线上涨,而认购权证 今天则继续走弱。

除了武钢JTB1、长电CWB1微涨,万华HXB1横盘外,其他 7只认购权证均下跌。

而认沽权证则全线上涨,涨幅靠前的有中集ZYP1、包 钢JTP1、雅戈QCP1。

(朱康平) 本期重点报告推荐 《中国城市水务运营行业深度研究报告》 2006年7月28日 申银万国晨会纪要 1 涨跌(%)涨跌(%) 数据项目昨日收盘 1日5日1年 原材料、商品昨日价格 1日5日1年 日元/美元115.920.12 -0.223.07 WTI原油74.540.812.0025.91 美元/欧元1.2686 -0.09 -0.065.12布伦特原油74.920.001.7729.35 港币/美元7.7723 -0.01 -0.04 -0.06黄金价格635.350.162.5249.32 新台币/美元32.75 -0.270.022.51伦敦铜(3个月) 75200.942.17117.97 NDF 7.7125 -0.11 -0.10 -0.42伦敦铝(3个月) 25212.270.6438.14 人民币SPOT /美元7.98080.08 -0.02 -1.63费城半导体指数400.041.07 -1.01 -16.14 LIBOR 4.50.000.00 -5.26 Cootlook A指数58.150.000.697.39 美国基准利率5.250.000.0061.54波罗的海干货32360.282.3465.86 欧洲基准利率2.750.000.0037.50波罗的海油轮1450 -1.76 -3.5927.19 日本基准利率.40.000.00300.00 香港基准利率6.750.000.0042.11 中国1年贷款利率5.850.000.004.84 以上表格数据来自申万研究所数据库、BLOOMBERG 宏观财经信息及评述 上海证券报:人民币突破7.98元关再创新高 美元跌势引燃了人民币的大幅升值。

昨日,人 民币汇率以7.9808元的中间价创下汇改以来的新 高,并在交易市场上大幅走高,升破7.98元关口。

人民币昨破7.98再创新高,这是由国内和国外两 个方面原因造成的。

从国外来看,人民加速升值是受 美元跌势影响,美元下跌和美联8月份停止升息的预 期上升有关,因为此前美联储公布的褐皮书指出美国 经济呈现出了放缓,而伯南克曾认为这有利于抑制美 国通货膨胀。

从国内来看,和我们前面分析一致,为 促进贸易结构改善,下半年汇率升值的进程可能会适 度加快。

此外,汇率升值适度加快也有利于抑制国内 经济过热的苗头。

综上,我们预期下半人民币汇率将 呈现大步走强、小步回调的节奏,总体升值速度适当 加快,汇率浮动的弹性也必将增大。

(分析师:梁福涛 862163295888分机404) 中国证券报:QDII规模年内有望达100亿美元 在QFII审批加速的同时,银行、证券公司、保 险公司纷纷加快了筹备QDII业务的进度。

国家 外汇局日前核定了首批商业银行代客境外理财购汇 额度。

其中,中行为25亿美元,工行为20亿美元, 东亚银行为3亿美元。

从银行、证券公司、保险公司三大行业的次序来 看,目前银行已经开始获准QDII,月底即能推出首批 境外理财产品,而保险资金以QDII形式投资境外市 场的举措已经实施。

由于担心短期资金可能对人民币 汇率以及国内市场产生冲击影响,证券业QDII管理 办法可能短期内无望出台。

QDII业务加速带来两个方 面的影响,从宏观层面来看,QDII增进了资本项下资 金流动,这必将增强内外资金联动,使得国内利率、 汇率和金融资产价格将日益受国际经济金融市场影 响。

从微观层面来看,QDII有利于推动相关金融机构 资金运用的同时,也有利于推动市场金融产品创新。

(分析师:梁福涛 862163295888分机404) 其他宏观财经信息 证监会通知要求,未按时缴纳保护基金须付滞 纳金,结算公司、主承销商均需设立专用账户, 申购冻结资金的利息收入按期全额划入保护基 金公司的指定账户(中证报、证券时报) 银监会日前发文要求,信托财产第三方托管8 月1日实施,信托公司将被取消新集合信托计 划资金托管人资格(证券时报) 银证保纷纷加紧筹备,QDII规模年内有望达100 亿美元;工行代客境外理财产品下周一出炉, 银行QDII出海箭在弦上(中证报、上证报) 《期货交易管理条例》完成最后论证,条例推 出将为金融期货交易所成立扫除政策障碍(上 证报) 人民币突破7.98元关再创新高,借力缓解经济 过热或使短期内升值加速(上证报) 申银万国晨会纪要 2 公司行业信息及评述 总理直接部署、环保成下半年九项重点工作 之一 7月26日,国务院召开全国电视电话会议,温 家宝总理指出,当前要着力做好九项重点工作,其 中,第四项工作是:切实加大节能降耗和环保工作 力度。

在脱硫公司中,我们推荐龙净环保。

今年3月15 日我们撰写了《龙净环保公司研究报告》,基本上反 映我们对公司的主要观点和看法,总结起来主要有以 下几点: 最近几年主业(电除尘器和脱硫业务)获得良好 发展,现有除尘器和脱硫业务订单超过20亿元。

公 司上市之初(2000年)主营业务收入只有1.85亿元, 2005年收入达到13.75亿元,其中电除尘器和脱硫业 务是12.6亿元,5年增长了5.8倍。

由于有大量的订 单,特别是脱硫合同增多,公司未来2~3年除尘器 收入将每年维持在10~12亿元左右,脱硫业务每年 增长15%以上,估计2008年收入将接近18~20亿元 的规模。

钢材价格稳定将导致毛利率回升。

钢材成本占脱 硫和除尘器业务主营成本的比重在40~60%之间。

由 于钢材价格上涨,公司过去几年收入增长几乎完全被 成本上涨抵消。

公司上市之初毛利率基本稳定在20~ 23%,2003年以后,由于钢材价格上涨(钢材成本占 点除尘器主营成本约60%,占脱硫业务成本50%左右) 和脱硫业务竞争非常剧烈,脱硫项目承接价格不断下 降,导致公司毛利率持续下降,2004年第4季度的毛 利率仅为6.6%。

但是由于2005年以来钢材价格逐步 稳定,公司毛利率有明显回升迹象,我们预计公司除 尘器和脱硫业务毛利率将由最低的10%回升到16%以上。

建议增持龙净环保。

我们估计公司今年中期净利 润3000万元左右,合每股收益0.18元,同比增长30%。

我们维持公司2006年主业实现每股收益0.42元、房 地产实现每股收益0.12元、2006年全年每股收益 0.54元的业绩预测,预测2007年每股收益0.62元。

电除尘器和脱硫设施属机械行业的专用设备制造业, 考虑到公司良好的成长性以及专用设备制造业20倍 左右的估值水平,我们维持增持的投资评级,目标价 10元。

(分析师:黄美龙862163295888分机457) 华新水泥(600801)06年中报点评 中报业绩符合预期:公司06年上半年实现销售收 入14.97亿元,同比增长38.82%,实现净利润4660 万元,同比增长1257%,实现每股收益0.14元,与我 们前期预测一致。

伴随行业的回暖,公司经营状况与 去年相比出现了很大的好转,ROE从0.5%回升到 3.76%,每股经营活动产生的现金流量净额0.90元。

行业复苏价格回暖:华新主要的生产基地位于中 部地区,该地区由于总体产量大,竞争一直非常激烈, 市场价格偏低。

06年一季度在政策和需求的双重推动 下,水泥行业整体复苏价格回暖,从05年低点上来 平均每吨有20-30元提价,涨幅在10-15%。

虽然近 期的宏观调控和抑制房价措施对建材行业不利,但中 西部地区的发展仍然会获得政府的重点支持,因此我 们对该地区的水泥价格走势比较乐观。

定向增发只欠东风:公司已经于4月公告向第一 大股东华HOLCHINB.V定向增发1600万股,目前正 在等待商务部和证监会的最终批复,主要受外资收购 国内龙头企业风潮的影响,进程只是有所延迟。

从公 司的角度而言,06年开始的大幅扩产计划需要大量的 资金支持(10亿元),而目前高达70%的负债率,以 往自有资金+经营性现金流支持的方法已经捉襟见 肘,因此急需借力外资来解决资金难题。

我们预计, 该定向增发计划将很快得到批复和实施。

产能扩张带来业绩成长,建议积极“增持”:我 们预计公司06、07年EPS分别为0.36、和0.49元, 考虑水泥行业复苏和中部发展给华新发展营造的良 好大环境,公司如顺利完成定向增发后的产能大幅提 升,按现行的市场价格标准,未来2年业绩至少有30 %的年增幅,我们维持“增持”的投资评级。

(分析师:林珍 862163295888分机447) 深圳机场中报点评:上半年盈利符合预期, 维持“增持”评级 公司上半年盈利基本符合预期。

上半年实现收入 5.68亿元,净利润2.08亿元,分别同比增长18.23% 申银万国晨会纪要 3 和14.13%。

每股收益0.1446元,基本符合预期(预 计0.144元)。

业务量增幅与净利润增幅基本持平。

上半年,深 圳机场飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别 同比增长14.9%、19.8%和20.6%,增长幅度超越全国 平均增长水平,也显著超过了同处珠江三角洲的白云 机场和香港机场。

业务量快速增幅较高的主要原因是 2005年迪斯尼乐园启用、港深之间地面交通日益发达 使途径深圳去香港费用大幅下降,从而带来客流量的 增长。

航空地面服务收入的增长是收入增长的主要原 因。

上半年由于增加了33%的跑道托管业务收入,航 空地面服务收入同比增长24%,但由于相关成本同比 增长35%,使利润率下滑4%。

管理费用同比上升24 %,超过业务量增幅。

上述原因使净利润增幅低于收 入增幅。

下半年货运站收益不会对公司业绩有太大贡献。

南航深圳机场货运站6月份投入运行,分流部分国内 货物。

翡翠货运航空8月初即将开航,首开深圳到荷 兰阿姆斯特丹和韩国首尔的两条航线,每周均为三 班,深圳机场国际货运站货物处理量将上升。

综合看, 二者对深圳机场航空货运影响利弊相抵,年内难以对 公司业绩有太大贡献。

香港机场与珠海机场的合作对深圳机场有不利影 响。

两个机场合作之后,香港机场每年2亿元租用珠 海机场设施,主攻货运业务,长期看对深圳机场不利, 但也可能会促使深圳机场加快与香港机场的业务及 股权合作。

预计2006-2008年EPS分别为0.27、0.31、0.35 元,公司动态PE为19、16、15倍,维持“增持” 评级。

(分析师:李树荣 862163295888分机421) 其他行业信息 《中央地质勘查基金管理暂行办法》发布,民 间资金进入地质勘查有望“井喷”(证券时报) 深圳新政鼓励科技产业发展,中小企业进入上 市辅导可获百万资助(上证报) 保险资金投资基础设施首单将落子,平安保险 旗下平安信托意向性受让山西三高速公路股权 (上证报) 单向网要返工,双向网推广困难,数字电视涉 入改革深水区(中证报) 交通通信“领跑”城镇居民消费,上半年城镇 人均收入近6千,同比增10.2%(上证报) 申万重点公司最新信息 受益于铜价飙升,G云铜(000878)净利涨两 倍,三季度业绩预增100%-150%,定向增发预 计9月份完成 深圳机场(000089)业务量增幅超全国平均水 平,报告期内,旅客吞吐量911.94万人次,增 长19.80%,货邮吞吐量25.46万吨,增长20.60 % 警方介入调查上海科技(600608)占款案 G桂冠(600236)增加电解铝项目资本金 G海正(600267)、G宇通(600066)入选创新 企业试点 今日重点推荐报告 中国城市水务运营行业深度研究报告 中国城市水务运营行业处于特定的政策背景与市 场环境中,面临行业变革的独特机遇,具有较强的成 长性。

水务行业的增长来源有四个:水价提升、水量增 长、地域扩张、管理效益提高。

但由于子行业所处生 命周期不同,这四个因素对于子行业的影响方式和作 用强度也各异,从而使其具有不同的增长特定和模式。

城市供水行业已由成长期向成熟期过渡,其增长 特点体现为存量市场机遇大于增量市场,增长模式表 现为内涵式增长。

供水行业的增长动力来源于自来水 价格上调、公用事业市场化背景下的地域扩张、以及 降低漏损率。

城市污水处理行业仍处于成长期,存量市场整合 和增量市场都带来巨大机遇,其增长模式表现为外延 式增长。

污水处理率设定目标将驱动整个行业迅速发 展。

污水处理运营公司还可从污水排放费上调中间接 受益,通过地域扩张实现规模增长,提高污水处理设 施负荷率以降低运营成本。

申银万国晨会纪要 4 我们对水价进行了专题分析。

当前我国居民合理 用水价格应达到4.00元/吨,其中自来水价格应达到 2.00元/吨,较实际水价高30%;污水排放费应达到 1.50元/吨,较实际排放费高出200%。

水价上调动力 较大,短期体现为自来水价格和污水排放费上涨,水 务公司将受益;长期体现为水资源费上调,影响为中性。

建议增持能分享水务行业成长性的公司。

短期关 注能从水价上调中直接受益的公司,增持G原水。

长 期关注运营能力和融资能力强,能在行业整合中获取 竞争优势的公司。

关注G首创和G创业,待公司短期 不确定性消除后再行增持;关注G原水的扩张步伐。

(分析师:周小波 862163295888分机411) 昨日其他报告推荐 《G华发(600325)可转换债券投资价值分析》 提云涛,分机328 《G隧道(600820)深度报告》 张诣/励雅敏,分机432/438 《华海药业(600521)06年中报点评》 吴一峰,分机433 《博瑞传播深度研究》 廖绪发,分机438 《G天业06中报点评》 童驯,分机363 《G宏达调研短评》 任云鹤,分机405 《国务院年中经济会议短评》 李慧勇/梁福涛,分机327/404 申银万国晨会纪要 5 本月国内重要经济信息披露 公布日期项目申万预测实际公布与预期比较上期上上期去年同期 07/182季度GDP增长率10.511.30.810.39.910.1 07/216月工业品出厂价格涨幅% 3.03.50.52.41.96.4 07/216月CPI涨幅% 1.51.501.41.25.0 6月份出口增速% 24.923.3 -1.625.123.946.5 6月份进口增速% 21.518.9 -2.621.715.350.507/13 6月贸易顺差亿美元1401455130104.618.5 6月M2增速% 18.918.43 -0.4719.118.915.7 6月M1增速% 13.513.940.441412.511.3 6月M0增速% / 12.57 / 12.811.59.6 6月各项贷款余额增速% 14.614.34 -0.2615.114.813.2 6月人民币贷款余额增速% 15.315.24 -0.061615.513.3 6月份新增人民币贷款亿元35003947447209431724627 6月各项存款余额增速% 18.217.19 -1.0118.418.516.8 6月人民币各项存款余额增速% 19.318.36 -0.9419.619.817.2 07/中旬 6月居民储蓄存款余额增速% 17.817.12 -0.6817.618.215.1 07/141-6月实际利用外资增速% 0.7 -0.47 -1.172.785.76 -3.18 07/211-6月份工业增速% 17.017.70.717.016.616.4 07/221-6月固定资产投资增速% 30.031.31.330.329.627.1 07/201-6月企业利润增速% 26.128.01.925.522.119.1 本月世界重要经济信息披露 国家(地区)公布日期项目市场预期实际公布与预期比较上期 07/125月贸易收支平衡亿美元-650 -638.3511.65 -634.26 07/146月商品零售额增速% 0.50 -0.50 07/176月工业生产增速% 0.50.80.3 -0.1 07/186月PPI增速% 0.30.50.20.2 美国 07/196月CPI增速% 0.20.200.4 07/045月失业率8.07.9 -0.18.0 07/045月PPI增速% 0.30.300.8 07/176月CPI增速% 0.10.100.3 欧元区 07/175月工业生产增速% 1.41.60.2 -0.6 07/106月M2+存款增速% 1.51.2 -0.31.4日本 07/135月工业生产增速% / -1.3 / 1.4 申银万国晨会纪要 6 07/286月商品零售额增速% -0.20.10.30.6 07/076月外汇储备亿美元/ 1266 / 1265 香港 07/186月失业率% 4.95.00.14.9 07/03韩国6月CPI增速% 0.1 -0.2 -0.30.2 07/06英国5月工业生产增速% 0.40.3 -0.1 -0.6 07/20英国6月M4货币供应增速% 0.71.60.90.6 07/24新加坡6月CPI增速% 1.31.40.11.1 07/26新加坡6月工业生产增速% 13.019.36.32.5 其他 07/28韩国6月工业生产增速% 0.4 1.7 证券发行及上市信息 新股发行 代码公司简称 发行数量 (万股) 发行价(元)发行方式日期 002060粤水电90004.3-5.09网下1640万7.25-7.26日 5.09网上6560万7月31日 002061江山化工38005.5-6.00网下760万7.27-7.28日 网上3040万8月2日 002062宏润建设3500询价网下700万询价推介:7.24-7.27日 网上2800万 002063远光软件3000询价网下不超过600万询价推介:7.25-7.28日 网上8月7日 002064华峰氨纶3550询价网下下超过710万询价推介:7.26-7.28日 网上8月7日 002065东华合创2160询价网下不超过430万 询价推介:7.27-8.2日 网上8月10日 002066瑞泰科技1500询价网下不超过300万询价推价:7.28-8.1日 网上8月9日 新股上市 代码公司简称 首募A股 (万股) 总股本(万 股) 本次上市(万股) 发行价 (元) 上市日期 600048保利地产15000550001200013.957月31日 可转债发行 代码名称 发行量 (亿)发行价(元)期限(年)认购时间 704423 柳化配债3.0710057月28日 申银万国晨会纪要 7 733423柳化发债 债券发行 名称期限(年)年利率%发行量(亿)认购时间 06鲁能债154.4027月31日至8月1日 基金发行 基金名称认购时间 东方金账簿货币市场基金7月3日至7月28日 华夏回报二号基金7月14日至8月9日 长城安心回报基金7月18日至8月17日 巨田货币市场基金8月1日至8月11日 汇添富均衡增长基金7月21日至8月1日 光大保德信新增长基金待定 华安宏利股票基金待定 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证本公司作 出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告 中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。

我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争 取提供投资银行或财务顾问服务。

我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。

本报告版权归上海申银万国证券研究所有限 公司所有。

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