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G上汽研究报告:东方证券-G上汽-600104-盈利能力最强的资产将注入上市公司-060713

研报作者:王鹏 来自:东方证券 时间:2006-07-13 10:30:33
  • 股票名称
    G上汽
  • 股票代码
    600104
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    格****绯
  • 研报出处
    东方证券
  • 研报页数
    2 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    118 KB
研究报告内容

王鹏汽车分析师 8621-50367888×2026 wangpeng@orientsec.com.cn 投资评级 买入增持中性减持(维持) 股价(2006年7月12日) 6.22元 目标价格(6个月) 6.75元 总股本(万股) 327599 A股市值(亿元) 195亿元 国家/地区中国 行业汽车 报告日期2006年7月12日 股价表现 -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 05 -0 6 05 -0 7 05 -0 8 05 -0 9 05 -1 0 05 -1 1 05 -1 2 06 -0 1 06 -0 2 06 -0 3 06 -0 4 06 -0 5 G上汽上证指数 评价周期1个月3个月12个月 绝对表现(%) 29.969.389.5 相对表现(%) 34.246.247.3 财务预测 2004A 2005A 2006E 2007E 主营业务收入(万) 7490526388698863001155900 主营业务利润(万) 189938116067159534208062 净利润(万) 197809110462147420180179 每股收益(元) 0.450.340.450.55 每股净资产(元) 3.463.563.954.4 净资产收益率(%) 17.389.4810.8511.55 市盈率(X) 13181311 市净率(X) 1.71.71.51.4 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测 公司研究 动态跟踪 GG上上汽汽 660000110044..SSSS 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。

盈利能力最强的资产将注入上市公司 基本结论: 盈利能力最强的资产将被注入上市公司。

此次 定向增发购买的资产包括:上汽股份持有的整 车企业股权、关键零部件(动力总成、汽车底 盘、汽车电子)企业股权以及与汽车产业密切 相关的金融企业股权。

而非关键零部件业务相 关资产将作为购买上汽股份资产对价的一部分 约20亿元。

上市公司的竞争力将增加,业绩将提高。

在汽 车产业链中,整车和主要零部件是最重要也是 盈利能最强的。

而汽车金融是未来汽车行业中 的盈利增长点。

上市公司将形成上海通用、上 海大众、自主品牌三大整车及关键零部件,行 业内的竞争力得到极大提高。

每股收益也将增 长30%以上。

未来上市公司的业绩仍将取决于行业的景气程 度。

在资产注入后,公司的主要利润来源来自 于上海通用和上海大众,公司的业绩主要决于 行业的景气程度。

截至06年4月,全行业共销 售轿车172万辆,同比增长52%,不过,5月 份销售环比下降16%,6月的数据也不容乐观。

在目前汽油价格不断上调以及汽车行业产能不 断扩大的背景下,行业何时步入上升周期仍无 法判断。

汽车行业的龙头企业,维持增持评级。

上海通 用、上海大众以及自主品牌的上汽汽车,使公 司成为行业绝对的龙头。

考虑到整体行业的不 确定性,维持增持的评级。

事件:2006年7月12日,G上汽发布公告,公司 审议通过了定向增发购买资产的预案 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何人 不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究员认为可信 的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者 因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注 意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。

东方证券研究所 地址:上海市浦东大道720号 联系人: 平坷 电话:021-50367888 传真:021-50366576 021-50367888#2060 pinke@orientsec.com.cn 投资评级说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

-行业投资评级的量化标准 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

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