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研究报告:东方证券-股指期货日报:A50多方获利待结算-071227

研报作者:胡卓文,高子剑 来自:东方证券 时间:2007-12-27 09:18:49
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    kv***58
  • 研报出处
    东方证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    322 KB
研究报告内容

2007年12月27日 胡卓文金融衍生品分析师 021-63325888#6117 huzhuowen@orientsec.com.cn 高子剑金融衍生品首席分析师 021-63325888#6115 gaozijian@orientsec.com.cn 相关研究报告 《A50持续转仓-东方股指期货日报》,2007 年12月26日 《“沉寂”背后的角力-东方股指期货日报》, 2007年12月25日 《参与者谨慎,反弹有限-东方股指期货日报》, 2007年12月21日 《同是上涨,两边风景别样-东方股指期货日 报》,2007年12月20日 《雨过待天晴-东方股指期货日报》,2007年 12月19日 《现货下跌,多方出现-东方股指期货日报》, 2007年12月18日 东方证券研究所 上海市中山南路318号新源广场2号楼26楼 电话:021-63325888 传真:021-63326786 衍生品研究 定期报告 A50多方获利待结算 ————东东方方股股指指期期货货日日报报 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。

昨日A50现货小幅上涨,期货终于迎来了场内 交易,12月合约和明年1月合约分别成交20 手和67手,成交的平均价差分别是0.1%和 1.9%,未平仓量上12月合约减少382手到719 手,1月合约增加61手到471手。

从以上数据 来看,12月期货多方继续在转仓,而同时选择 等待结算的投资者还有半数,参考12月期货合 约的平均成交价,我们判断多方等待意愿更加 强烈,现货可能在今天继续上涨。

A50、国企指数以及其指数期货价量分析 商品指数价差未平仓量 A50期指+ + ↓ 恒生国企期指~ ~ ~ A50、国企指数以及其指数期货预测 商品交易人动态盘势预测均价 A50期指空方止损离场多头稳健19419.38 恒生国企期指 16577.35 Q:套期保值可能面临的风险 有哪些呢? 答案见下页。

东方股指期货日报 1、A50期货行情分析 中国股市周三(12月26日)收市小涨,因市场热点仍聚集中小盘股,而金融股和 地产股因宏观调控的担忧,整体走势偏弱,场内出现翘翘板效应,大盘总体波动不 大,尾市在中石油的拉动下,出现小涨。

A50指数全天上涨了0.11%,A50期货投 资者在昨日之前的连续三个交易日没有场内交易,而昨日终于转入场内交易,而且 在近月合约和次近月合约都有交易发生,12月合约成交18手,08年1月合约成交 65手,另外两个合约分别还有2手的场外交易。

两个合约都是升水交易,12月合 约平均升水0.1%,基本和现货指数维持价平;1月合约平均升水幅度达到了1.9%, 这么大的升水幅度说明了A50期货投资者多方开始积极的布局明年1月的合约,对 于新年的第一个月现货的走势,期货投资人非常看好,这也证实了我们之前报告中 的推测,即转仓力度是偏多的。

再来看未平仓量的变化情况,12月合约减少382手到719手,明年1月合约增加 61手到471手。

从未平仓量数据我们判断,A50期货多方转仓61手,但由于12 月合约的未平仓量仍然还有719手没有进行提前平仓,而12月合约未平仓量最高 也只达到1453手,所以还有半数期货投资者在等待今天的结算行情。

综合价差及 未平仓量数据来看,在12月合约结算日的前一天,有一些12月合约的多方已经开 始积极的布局下月合约,但相比转仓的投资者,选择等待的期货投资者还是占到了 大多数,而且A50期货12月合约的成交均价在19419.38点,相比昨天现货收盘 时的20154.22点,多方已经获利700多点,因此对于今天的结算,多方等待的意 愿更加强烈,现货可能在今天继续上涨。

2、总结 昨日A50现货小幅上涨,期货终于迎来了场内交易,12月合约和明年1月合约分 别成交20手和67手,成交的平均价差分别是0.1%和1.9%,未平仓量上12月合 约减少382手到719手,1月合约增加61手到471手。

从以上数据来看,12月期 货多方继续在转仓,而同时选择等待结算的投资者还有半数,参考12月期货合约 的平均成交价,我们判断多方等待意愿更加强烈,现货可能在今天继续上涨。

注:本专栏为读者互动专栏,如 您有任何问题或者建议,请 email至: kanxiancheng@orientsec.com.cn Q:套期保值可能面临的风险有哪些呢? A:首先,投资组合可能与市场偏离,也就是我们所求出每一个股票 的β值在未来改变,那么套期保值的效果也会改变。

其次是价差风险, 因为股指期货的价格不一定等于现货价,如果进场时价差为负10点, 代表我卖出的价格少了现货10点;出场时价差变成正10点,那么买 回来的价格又多了10点。

另外,套期保值还会面临市场风险,例如 期货市场遇到涨停,套期保值空单无法买回。

最后,股指期货套期保 值还需注意保证金追缴,例如空头套保实施后,遇到牛市,那么空单 的保证金减少,将要补保证金。

东方股指期货日报 附表:A50指数以及其指数期货行情表 商品开盘最高价最低价收盘涨跌幅价差比交易量未平仓量变化 新仓进 出场比例 A50指数20178.82 20343.16 19905.6620154.220.11% A50期货0712203502039020350203505.99% 0.97% 18719 -382 -2122.22% A50期货0801207002070020600206002.21% 654716193.85% A50期货0802 A50期货0803 A50期货0806 数据来源:路透资讯,东方证券整理 附表:国企指数以及其指数期货行情表 商品开盘最高价最低价收盘涨跌幅价差比交易量未平仓量变化 新仓进 出场比例 恒生国企指数 恒生国企0712 恒生国企0801 恒生国企0803 恒生国企0806 数据来源:路透资讯,东方证券整理 A50指数期货日线图 恒生国企指数期货日线图 15500 16000 16500 17000 17500 18000 18500 19000 19500 20000 20500 21000 21500 22000 11-2912-412-912-1412-1912-24 A50期货 700 800 900 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 未平仓量 11000 12000 13000 14000 15000 16000 17000 18000 19000 20000 21000 11-2712-212-712-1212-1712-22 国企期货 15000 45000 75000 105000 135000 165000 195000 225000 255000 285000 315000 未平仓量 数据来源:路透资讯,东方证券整理 数据来源:路透资讯,东方证券整理 东方股指期货日报 A50指数期货价差图 -3000 0 3000 6000 9000 12000 15000 18000 21000 24000 2-133-134-105-86-57-37-318-289-2510-2311-2012-18 指数 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 价差比 价差A50期货A50现货5天移动平均(价差) 数据来源:路透资讯,东方证券整理 恒生国企指数期货价差图 0 2700 5400 8100 10800 13500 16200 18900 21600 2-73-74-45-25-306-277-258-229-1910-1711-1412-12 指数 -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 价差比 价差国企期货国企指数5天移动平均(价差) 数据来源:路透资讯,东方证券整理 东方股指期货日报 A50指数期货五交易日分钟价差图 15200 16200 17200 18200 19200 20200 21200 2007-12-2615:002007-12-2610:312007-12-2413:012007-12-2114:022007-12-219:332007-12-2010:34 指数 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 价差比 价差比A50期货A50指数 数据来源:路透资讯,东方证券整理 A50指数期货五交易日分钟交易量图 15200 16400 17600 18800 20000 21200 2007-12-2615:002007-12-2610:312007-12-2413:012007-12-2114:022007-12-219:332007-12-2010:34 指数 0 20 40 60 80 100 成交量 成交量A50期货 数据来源:路透资讯,东方证券整理 注:以上图形数据均为近月合约数据 重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何 人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究员认为 可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何 投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能会持有报告中提 到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬 请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。

东方证券研究所 地址:上海市中山南路318号新源广场2号楼26楼 联系人: 寿岚 电话:021-63325888*6054 传真:021-63326786 shoulan@orientsec.com.cn 投资评级说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

-行业投资评级的量化标准 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

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