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研究报告:申银万国-综合版-140210

研报作者:邬月婷 来自:申银万国 时间:2014-02-08 09:28:49
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    ami****ron
  • 研报出处
    申银万国
  • 研报页数
    9 页
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研究报告内容

金色梧桐(综合版) 综合版 2014年2月10日星期一 网址:Http// Http// 1【A股市场大势研判】 1开门红行情兑现 1【市场热点】 1热点全面开花,整体氛围偏暖 2【潜力股推荐】 2新界泵业(002532):投资评级:买入;期限:中线 2雅化集团(002497):投资评级:买入;期限:中线 3广日股份(600894):投资评级:买入;期限:中线 3【异动股点评】 3新时达(002527) 4奥拓电子(002587) 4新大陆(000997) 4中国卫星(600118) 4【B股市场大势研判】 4本周夸节两市B指弱势不改 5【B股个股点评】 5机电B(900925) 6外高B(900912) 6苏威孚B(200581) 7【每日债市报表】 【A股市场大势研判】 开门红行情兑现 盘中特征: 周五新年第一个交易日,两市略有低开后单边上扬,创业板指再创新高,上涨2.45%。

最终,上证指数收于2044.50点,上涨11.42点,涨幅0.56%,成交678.3亿元;深成指收盘7616.57点,上涨43.94点,涨幅0.58%,成交1140亿元。

两市成交量较上一个交易日大幅增加约238亿元。

申万23个一级行业指数中仅金融服务板块微跌0.35%,而电子、信息设备和信息服务板块领涨,分别上涨3.66%、3.03%及2.39%。

个股方面,两市终盘有1974支上涨,201支平盘,336支下跌,其中合金投资、天音控股和湖南海利等53支个股涨停,无个股跌停。

后市研判: 周五股市先抑后扬实现马年开门红,后市仍有温和反弹要求,创业板等题材股强者恒强,适当持股紧跟强势。

节后市场环境并未有太多利好因素,包括美国继续缩减QE规模、资金大量从新兴市场流向发达市场、国内制造业PMI连续两月回落等,但市场仅是略有低开即一路上扬,而创业板指再创新高。

我们认为,除了投资者对开门红预期的情绪推动因素外,更重要的上行动力来源于市场供求关系的短期缓和。

就资金供给方面看,目前流动性仍处于相对宽松状态,尤其春节长假后历来存在现金回流、集中放贷等情况,但就中期看,资金面难乐观,随着欧美发达国家持续回收流动性,新兴市场货币承压,虽然就目前的经济状况和通胀水平看,中国表现将相对坚挺,但持续处于高位的外汇占款和汇率水平难以为继,后续存在隐忧。

此外,下周市场有3只新股发行,且面临逆回购到期,值得注意;而就供给端看,2-3月存在阶段性新股发行暂缓期,再配合两会前的政策预期及年报炒作行情等氛围,市场短期存在一定的炒作机会。

具体就市场风格看,并未出现太多变化,核心关注点仍在新股和创业板的炒作,结构性行情延续。

就技术层面看,上证综指在连续下跌后出现超跌反弹,虽然上行动力有限,但短期市场环境偏暖,投资者存在一定的交易热情,预计股指仍会延续温和反弹走势;而创业板指连创新高,强者恒强的逻辑不断得到自我强化,建议投资者优选个股。

操作策略: 优选强势成长股。

(主持人:严晓鸥A0230513050003) 【市场热点】 热点全面开花,整体氛围偏暖 节后第一个交易日,市场整体小幅波动,但成长性行业表现出色。

尽管,节假日期间国际市场风声鹤唳,但是随着央行节前释放流动性,以及新股发行出现空窗期。

市场对于流动性的预期显著改善。

前期下跌的逻辑被打破,市场延续反弹的节奏,热点全面铺开。

其中,新兴行业,如电子、网络、计算机等行业大幅跑赢市场,创业版指数再创新高。

我们认为在两会之前,市场仍将以结构性行情为主,是传统的春季躁动行情,建议投资者关注新兴成长行业,其中移动互联网、消费电子、娱乐传媒等行业仍是主要配置对象。

(主持人:姚立琦A0230511040028) 【潜力股推荐】 新界泵业(002532):投资评级:买入;期限:中线 总股本16000万股,流通A股11307.143万股,2013年三季度每股收益0.65元。

政府在全面深化改革的决议中对我国农业的发展方向进行了规划,新型农业经营体系是发展目标,新型城镇化也将推进新农村建设,农村水利是其中的关键环节。

14年经济工作的主要任务之一是“转变农业发展方式,发展节水农业,循环农业,抓好粮食安全保障能力建设,加强农业基础设施建设,加快农业科技进步。

”由此可见,农业发展政策已提到了新的高度。

其中,无论是农业基础设施建设还是节水农业,都与以农用泵为主的农用机械设备高度相关。

公司农用泵业务增长较快,市场占有率提升,公司拥有渠道优势和质量优、产品线全的品牌知名度,并从优势的农用泵领域向生活泵领域延伸,未来在行业整合后泵业业务将进入收获期。

通过控股子公司杭州博华环境工程进入环保污水处理领域,未来有望借助公司的现金流良好和渠道优势,在环保领域取得快速发展。

13-15EPS的一致预期分别是0.76、0.98、1.28元,当前股价的估值水平有优势,建议买入持有。

雅化集团(002497):投资评级:买入;期限:中线 总股本48000万股,流通A股48000万股,实际流通A股33336万股,2012年每股收益0.437元,2013年前三季度每股收益0.343元,全年业绩预增0-30%。

2013年前三季度公司实现营业收入8.81亿元,同比增长7.88%;营业利润2.08亿元,同比增长1.96%;归属于上市公司股东的净利润1.65亿元,同比增长0.22%;每股收益0.34元。

公司预计2013年全年净利润增速0%-30%。

西部地区仍是民爆行业的着力点。

西部地区矿产资源丰富,基础设施建设相对落后,固定资产投资增速依然在高位运行,预计未来一段时间西部基建投资保持高速增长,民爆行业供给较紧张,下游需求强劲,未来发展可期。

同时,中西部城镇化率较低,未来随着新型城镇化的进展,中西部区域优势明显的民爆企业将持续受益。

四川省固定资产投资有望保持在高位运行。

截止今年前三季度,四川省固定资产投资累计同比增长20.20%,继续保持高速增长。

同时,今年10月份,四川省人民政府发布《四川省重大投资项目名录(2013-2014)》,共2336个项目,总投资4.26万亿,其中重大基础设施投资1.48万亿元。

渠道建设初见成效,助推民爆器材销量稳健增长。

2012年公安部发布《爆破作业单位资质条件和管理要求》,并重新核发《爆破作业单位许可证》,对爆破作业单位和项目进行分级管理,加大了监管力度。

雅化依托丰富的爆破经验和爆破技术人才储备,将从终端上增加公司民爆器材的销售量。

同时,公司积极在内蒙和新疆布局下游爆破施工企业,拓展终端用户和销售渠道,从而保障公司民爆器材销量的稳健增长。

市场普遍预计公司2013年、2014年、2015年EPS分别为0.50元、0.56元、0.65元,对应动态估值分别为21倍、18倍、16倍。

公司股价三季度末以来进入盘升格局,目前走势稳健、重心上移,建议买入持有。

广日股份(600894):投资评级:买入;期限:中线 总股本78851万股,流通A股78851万股,实际流通A股77693万股,2012年每股收益0.553元,2013年前三季度每股收益0.51元,全年业绩较去年有大幅增长。

国内电梯市场在未来3年将稳步增长。

2011年之前,电梯销量与房地产投资额相关度更高,但此后,相关度逐步下滑,我们认为主要是因为电梯需求变化所导致,主要表现为保障性住房、电梯更新换代占电梯产量的比重逐步上升。

通过我们测算,电梯销量从2013年开始,将缓慢下滑,但是年增速仍保持在10%以上。

公司作为日立(中国)的载体,是国内最早进入电梯领域的合资企业之一。

虽然自2001年开始,公司与日立(中国)分开经营,但是多年的合作所形成的营销网络、技术资源共享,以及参股日立(中国)所获得的品牌优势互补将使得公司快速成长。

公司锐意进取,LED或成为新的亮点。

不同其他国企,公司管理层仍然从工艺相关、技术相关、市场相关的角度入手,开拓新的市场。

公司子公司广日电气于2008年进入LED领域,并首先应用于电梯轿厢照明,实现与电梯配套销售。

六盘水项目、阳江市政府战略合作以及进军澳门市场将有助公司打开LED市场。

同时广州国资委背景也有助于公司分享广东LED路灯改造近60亿的市场。

公司半年报在扣除去年广钢股份影响后,营业收入为18.43亿元,同比增长20.3%,归属上市公司股东净利润2.39亿元,同比增长31.63%。

其中电梯业务继续保持稳定增长,随着《特种设备安全法》的出台,将使得未来公司维保业务的发展速度更加值得期待。

LED业务也初见成效。

LED作为公司“一业为主,向相关多元发展”中重点发展的多元业务之一,收入同比增长超过200%,市场培育已经初见成效。

随着公司电梯业务的稳步增长以及LED业务的逐步成长,我们预计,2013-2015年公司EPS为0.68/0.83/1.01元,对应PE为16/13/11。

公司股价今年以来进入盘升格局,屡创年内新高,建议买入持有。

(主持人:曹祎琛A0230511040069) 【异动股点评】 新时达(002527) 周五继续涨停。

公司近期公告拟通过定增和现金结合的方式购买深圳众为兴技术股份有限公司100%股份。

众为兴紧紧抓住电子装备制造业等部分细分行业制造工艺革新的发展机遇,成功地进入了富士康集团、歌尔声学等客户应用于高端消费电子产品及国家重点工程项目。

受此影响,该股出现涨停。

新时达收购众为兴后业务构成类似于汇川技术,未来市值空间巨大。

预计13-14年EPS为0.52元和0.70元。

建议持有观望。

奥拓电子(002587) 周五盘中触及涨停。

公司周五午间公告近日在欧洲专业视听集成设备与技术展Integrated Systems Europe 2014、发布5款新产品,分别为8K 24bit LED控制系统、大雄鹰LED“云”控制平台、1.0mm点间距户内超高密度LED显示系统、3.0mm点间距户外超高密度LED显示系统、新型裸眼3DLEDTV。

受此公告的影响,该股在午后触及涨停。

新产品的推出是公司拓展高端LED显示产品的重大举措,将进一步巩固和提升公司技术优势,丰富公司的产品线,进一步提高公司产品在高端LED显示市场的竞争力。

短期可持有观望。

新大陆(000997) 周五上涨6.88%。

公司二维码业务前景广阔且已经进入爆发增长期,POS业务高速增长,电信几交通信息化稳定增长。

预计2013年和2014年EPS分别为0.44元,0.58元。

公司2013年12月份与苏宁电器签订战略合作协议,二维码识读设备将用于苏宁的各家门店。

公司独家入围中移动终端有限公司二维码扫描供应,同时还获得国家卫计委组织推广的医疗卫生机构药品(疫苗)电子监管订单。

短期可逢低吸纳。

中国卫星(600118) 周五上涨7.87%。

北斗导航市场已经出现了明显的启动迹象,我们认为2013年北斗导航真正从走向北斗到北斗导航的实际应用,产业化应用进入实质性进展阶段:1、政府对北斗导航应用产业的支持力度将增加,集中表现在补贴、示范项目、标准确定和中长期规划支持。

2、产业应用将沿军用(集采、专装)-行业应用-大众市场的顺序展开;3、北斗导航产业内企业将针对各自市场集中开始发布和推广北斗导航芯片、终端及综合应用模式,商业模式探讨成为企业关注的重点。

公司作为该领域龙头公司有望充分受益,建议持有。

(主持人:阮晓琴A0230511040046) 【B股市场大势研判】 本周夸节两市B指弱势不改 沪市B指本周阴阳交错,单边向下调整,周五低开高走收出阳线,收盘上涨0.59点,涨幅0.24%,收于249.81点,单日成交1.64亿,涨跌比为1:1,本周累计上涨2.33%,累计成交6.7亿,较上周减少0.6亿。

深成B指周五继续低开低走横盘格局,收盘下跌110.79点,下跌2.02%,收于5373.55点,单日成交金额2.95亿,量能放大,涨跌比为1:1,本周累计上涨2.03%,累计成交量9.4亿,较上周减少1.6亿。

节后深市成交量放量明显,权重股拖累指数,交易难度增加,从周K看,两市未来震荡向下的概率较高,个股分化,请回避高风险个股。

春节休市7天,外围市场波动剧烈,美联储默认削减QE节奏,新兴市场资金回流,阿根廷贷款利率飙升到50%。

而美国PMI数据不及预期,出现股指连续跳水,全球市场两周蒸发市值3万亿美元。

在此背景下,A股、B股纷纷低开,但午后转暖,B市弱于A股。

沪市B股中,本周出现普跌微涨局面,排名前5家的个股分别是: 证券代码 证券简称 周涨跌幅%   900924.SH 上工B股 900904.SH 神奇B股 900925.SH 机电B股 900926.SH 宝信B 900930.SH 沪普天B   资料来源:申万研究 从热点分类看机电B持续走强,在于同为A股的上海机电持续创出新高,智能机器在B股市场同样得到演绎。

另外,沪普天B是B股市场唯一的彩票行业个股,同为A股热点,其次,自贸区个股出现回落,A股带动B股行情明显。

跌幅居前的是资源类个股。

深市B股中也出现跌多涨少局面,排名前5家的非ST个股分别是: 证券代码 证券简称 周涨跌幅% 200725.SZ 京东方B 200613.SZ 大东海B 200025.SZ 特力B 200055.SZ 方大B 200413.SZ 东旭B 资料来源:申万研究 从热点分布看,房地产昙花一现后,领跌市场。

另外,方大业绩出现增长,LED概念、蓝宝石加工受到市场追捧,其中东旭B我们持续走强,并获得连续推荐。

(主持人:王晓亮 A0230511040018) 【B股个股点评】 机电B(900925) 周五上涨3%,收于2.057美元。

国内电梯市场稳步增长。

电梯需求变化使得电梯销量与房地产投资额相关度逐步下滑,使得房地产对电梯的影响逐步减弱。

同时,《特种设备安全法》将有助于电梯企业逐步由制造商向服务商进行转变,维保业务将有助于(1)成为电梯企业新的利润增长点;(2)形成稳定的现金流;(3)由于电梯维保主要看存量市场,巨大的存量规模将平滑新梯销售的周期性。

牵手Nabtesco,机器人发展正当时。

高斯国际整合计入尾声,盈利能力有望改善。

国企改革,资产整合值得期待。

维持“增持”评级。

我们维持公司2013-2015年盈利预测,净利润为8.67/12.84/16.17亿元,EPS为0.85/1.26/1.58元,对应PE为18/12/10倍,我们对各项业务分拆测算,在考虑整合的情况下,中性情况下市值330亿元,乐观将超过450亿元。

维持“增持”的投资评级。

外高B(900912) 周五下跌0.88%,报收2.244美元。

自贸区物业价格快速上涨,公司RNAV翻倍。

自贸区成立后,外高桥区域内各类土地及物业价格大幅上涨,目前自贸区写字楼售价已从年初不足万元的水平上涨到了3.5-4万元/平,上涨300%以上!相应的,写字楼日租金也从此前的2-3元/平上涨到了8元/平左右,接近陆家嘴的水平。

周边二手房及厂房的价格和租金也均大幅上涨。

地价、房价的快速上涨,推动公司资产价值重估,目前每股RNAV较自贸区成立前已近翻倍,达到35.06元,目前P/RNAV为86%。

虽然略高于一般园区类公司70%的水平,但考虑到自贸区的广阔前景,当前股价也具有一定安全边际。

土地二次开发带来外高桥无限增值空间。

未来自贸区将从传统的港口贸易向现代服务业转型但自贸区内目前大部分是工业用地,利用效率较为低下,目前区内存量土地和办公楼已不能大量的企业入园需求,盘活区内存量土地,解决地荒迫在眉睫。

理想情况下公司的RNAV可达933亿,而目前市值仅311亿,P/RNAV仅33%,远低于一般园区类开发商70%左右的水平。

12年以来森兰及物流园二期开发提速,大量的在开发项目和22亿的未确认收入成为未来业绩增长坚实基础。

不考虑土地二次开发,我们预计目前已计划开发项目可支撑公司13-15年的EPS达到0.59、1.27、2.66元,对应PE分别为51X、24X、11X,P/RNAV为86%,当前股价已具有安全边际。

未来自贸区的发展必然要求区域内土地的二次开发,理想情况下,将使公司RNAV从目前的354亿上升到933亿,从而使P/RNAV仅33%,目前还有具有巨大想象空间。

首次给予“买入”评级 苏威孚B(200581) 周五上涨1.60%,报收27.23港币。

三季度业绩实现高增长,完全符合我们三季报前瞻中的预期。

13年三季度公司实现销售收入13.5亿元,同比增长29.8%,环比下滑12.5%,实现归属母公司净利润为2.7亿元,相比去年同期增长66.1%,环比下滑1%,实现每股收益0.26元;13年前三季度公司实现销售收入42.3亿元,同比增长15.5%,实现归属母公司净利润为8.02亿元,同比增长31.7%,对应每股收益0.79元,完全符合我们三季报前瞻中的判断。

三季度重卡增速维持高位,博世汽柴共轨系统放量,业绩表现优于行业。

本部三季度毛利率拐头向上。

各地方国四持续推荐,预计未来利润率向上趋势不变。

当前从我们调研情况来看,地方政府对于国四执行的力度不减。

同时我们认为汽车中对于雾霾污染贡献度最好的仍然是中重型的柴油车型,所以在环保要求趋严的背景下,预计未来会有越来越多的城市加入实施国四排放的队伍中来,对应使得公司高压共轨系统的销量比例持续提升,利润率向上趋势延续,公司业绩表现持续优于行业。

维持盈利预测,维持增持评级。

我们公司13、14年EPS分别为1.16元和1.56元的盈利预测,股价相对应的PE分别为23倍和17倍。

我们预计未来国四执行的力度可能好于预期,公司业绩有望持续跑赢行业,维持公司增持评级。

(主持人:邬月婷A0230512010001) 【每日债市报表】 2014年02月07日 国债 企债 指数 涨跌幅   资料来源:申万研究 国债 今日成交量排名 今日涨幅排名 今日跌幅排名 代码 名称 成交量 代码 名称 幅度 代码 名称 幅度 21国债(7) 国债917 国债1308 11国债07 国债0501 21国债(7) 03国债(3) 02国债(13) 05国债(4) 国债1308 06国债(3) 国债0303 11国债13 国债0213 03国债(3) 资料来源:申万研究 信用债 今日成交量排名 今日涨幅排名 今日跌幅排名 代码 名称 成交量 代码 名称 幅度 代码 名称 幅度 13宏盛债 13新诚01 04首旅债 13东丽债 07世博(2) 12三维债 13正达债 06航天债 10石化02 12锡物流 11常城建 12墨龙01 10黄山债 13东丽债 11云维债 资料来源:申万研究 注:成交量单位为万元 责任编辑:邬月婷(TEL:021-23297818转) 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。

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