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研究报告:东方证券-每日投资早参-060725

研报作者:冯玉明 来自:东方证券 时间:2006-07-25 09:43:41
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    (PDF)
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    ya***_d
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    东方证券
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研究报告内容

晨会点评 11.. 胡胡锦锦涛涛就就下下半半年年经经济济工工作作提提出出六六点点要要求求 22.. 证证监监会会就就《《证证券券公公司司集集合合资资产产管管理理业业务务实实施施细细则则》》征征求求意意见见 33.. 大大厦厦股股份份((660000332277))公公布布中中期期报报告告 44.. 湖湖北北宜宜化化((000000442222))公公布布中中期期报报告告 1.  胡锦涛就下半年经济工作提出六点要求 中共中央7月21日在中南海召开党外人士座谈会,就当 前经济形势和经济工作听取各民主党派中央、全国工商联领导 人和无党派人士的意见和建议。

中共中央总书记胡锦涛主持座 谈会并发表重要讲话,并就做好下半年的经济工作提出了6点 要求。

一是要切实控制固定资产投资规模。

二是要积极扩大国 内需求。

三是要扎实推进社会主义新农村建设。

四是要加快推 进重点领域的体制改革。

五是要着力提高对外开放水平。

六是 要进一步解决好关系人民群众切身利益的问题。

我们认为:胡锦涛总书记提出的切实控制固定资产投资规 模要求,无疑会使市场的紧缩预期有所增强,但我们坚持认为, 无论是与改革开放以来81-89、90-98两轮大的周期中的波峰阶 段相比还是与本轮周期中经济局部过热的04年相比,当前经济 运行的环境发生的一个重大变化就是经济增长在供给面比较宽 松,目前的紧缩政策应该是预防性的,即防止投资进一步快速 上升带来经济运行出现紧张,因此预期中紧缩政策的力度会相 对温和,这与经济已经出现过热时必须采取的严厉政策是有很 大区别的。

我们预期,下半年固定资产的投资仍会保持高的增 长速度,并推动经济继续快速增长。

宏观经济分析师: 冯玉明 50367888×2027 fym@orientsec.com.cn 每每每日日日投投投资资资早早早参参参 2006年7月25日星期二 今日焦点 胡锦涛就下半年经济工作提出六点 要求;; 证证监监会会就就《《证证券券公公司司集集合合资资产产管管理理业业 务务实实施施细细则则》》征征求求意意见见。

国内市场表现 指数名称收盘涨跌% 上证指数1665.940.04 深证成指4138.280.10 上证基金1177.96 -0.08 国债指数 109.24 -0.19 海外市场表现 指数名称收盘涨跌% 香港恒生16480.590.10 香港国企6718.55 -0.26 道琼斯11051.051.68 S&P5001260.911.66 NASDAQ 2061.842.05 日经 14794.50 -0.18 东方行业指数涨幅前5名 行业指数收盘涨幅% 食品饮料1366.363.76 电子材料882.982.32 商贸1572.021.42 农林牧渔737.460.90 旅游762.160.76 东方行业指数跌幅前5名 行业指数收盘跌幅% 化纤592.66 -1.82 煤炭842.99 -1.74 有色金属1041.58 -1.64 信息传媒1403.60 -0.84 黑色金属685.20 -0.76 资料来源:东方证券研究所 投资早参 2.证监会就《证券公司集合资产管理业务实施细则》征求意见 昨日中国证监会发布《证券公司集合资产管理业务实施细则》,公开征求意见。

我们认为:2004年10月发布《关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知》, 启动了证券公司开展集合资产管理业务。

经过近两年的试点,证监会对集合资产管理业务进 行了全面梳理,并对相关事项作了明确规定。

《实施细则》体现出简化流程、提高效率、强化 风险控制和监管等取向,有以下几点值得关注: 一是扩大了集合资产管理计划的投资对象。

集合资产管理计划可以投资于中国境内依法 发行的股票、债券、证券投资基金以及中国证监会核准发行的其他证券,这为其投资创新产 品预留了空间,集合资产管理计划可投资于资产证券化产品、权证等创新品种。

二为集合资产管理计划以QDII的形式投资境外预留了空间。

证券公司可设立集合资产管 理计划在境内募集可自由兑换的外汇资金,在境外投资规定的金融产品。

境外投资的管理方 式、托管方式、登记结算方式由中国证监会另行规定。

三是在适当的时间,规范类券商将可从事集合资产管理业务。

《实施细则》没有明确限制 可从事集合资管业务的券商类型。

因此证监会可根据情况,择机向规范类券商推广这项业务。

总之,《实施细则》的发布和实施,有利于集合资产管理业务的规范发展和壮大,集合资 产管理计划作为由证券公司管理的介于开放式和封闭式基金之间的规范性的理财产品,将成 为资本市场发展的重要资金来源和理财市场的重要力量。

同时,集合资产管理将进一步推动 证券公司新型盈利模式的构建,这一点已经从部分创新类券商集合资产管理业务发展获得的 收益中得到了良好的体现。

证券市场战略分析师:王如富 50367888×2011 wangrf@orientsec.com.cn 3.大厦股份(600327)中报点评 方案:中期业绩EPS0.143元,净利润4647万元,净利润同比增长7.925。

我们认为:公司业绩低于我们的中报预测,但是考虑到公司相关装修的提前我们认为对 公司发展实际上是利好。

预测差异:1、公司在五一后就进行了停车场和本部的打通以及六楼的夹层建设(六楼全 部停业进行加层建设),六楼的建设进程超出我们的预期。

2、截至目前,公司吟春和本部的 天桥项目已经开始建设,为了相关建设,公司进行了相关赔偿支付,吟春的进程超出预期。

3、 考虑到收银员的关键性,公司增加了部分员工。

公司06全年业绩分析:1、公司下半年将新增停车场业务的净利润增长,我们初步预计 为150万元。

2、公司下半年对吟春的赔偿有望减少,初步预计比上半年减少250万元。

3、 公司六楼的装修在下半年虽然会影响三个月(十一前投入运营),大于上半年两个月,但是增 加一层楼面有望使该工程对公司业绩的上下半年影响差异缩小,考虑重新开业费用后,初步 预计基本相等。

4、公司三凤桥业务的净利润在新设销售公司的情况下有望增产增效。

5、考 虑吟春的施工,公司周边环境略微受到影响,我们认为可能会对公司本部产生小幅影响。

07 年业绩增长点分析:1、停车场全年运行增加净利润150万。

2、本部自然增长。

3、吟春可能 在十一投入(考虑开办,对业绩基本没有影响)。

4、六楼改造影响不复存在,同时增加一层 楼面。

08年业绩增长点分析:吟春的增长。

投资早参 股改:1、公司可能在9月初重新启动股权分置改革程序。

2、公司有可能提高相关对价 (初次方案10送2.5)。

3、公司业绩承诺改变的可能性较小(3年平均复合增长率15%)。

盈 利预测:06年0.29元,07年0.35元,08年0.40元。

投资建议:我们认为公司的合理估值 在8-9元,目前价格基本合理,建议投资者在8元以下吸纳,7.5元以下坚决介入,9元以上 暂时性抛出。

详细分析请参考我们今日推出的《大厦股份中报点评》。

06年EPS 0.2907年EPS 0.35 目前股价8.70 上次投资评级谨慎增持本次投资评级中性 商贸行业分析师:张曼 50367888×2049 zhangman@orientsec.com.cn 4.湖北宜化(000422)公布中报 湖北宜化公布2005年中报。

我们认为:报告期内公司实现主营业务收入1.25亿,净利润9660万,分别同比增加10.7% 和30.5%,实现每股收益0.18元,净资产收益率7.4%。

报告期内贵州宜化20万吨合成氨 30万吨尿素项目已于4月建成并投产,宜昌84万吨磷复肥项目也将于下半年建成投产,成 为明后两年的业绩增长点。

06、07年的每股收益分别为0.37元和0.45元,目前动态市盈率 合理,给与中性的投资评级 05年EPS 0.62(未摊薄) 06年EPS 0.37 目前股价4.97 上次投资评级中性本次投资评级中性 石油化工行业分析师:王晶 50367888×2056 wangjing@orientsec.com.cn 政经要闻 1.北京规定港澳台居民在京只能购买1套住宅 据新华社报道,昨天,建设部、商务部等联合发布了《关于规范房地产市场外资准入和管理的意 见》。

事实上,该文件(下称171号文)已于上周会签完毕。

其中规定,港澳台地区居民和华侨因生活需 要,“可在境内限购一定面积的自住商品房”。

但该文件没有规定购买的数量。

20日,北京市建委房屋市场交易管理处下发了名为《关于境外机构、个人购买商品房签约有关 问题的紧急通知》对171号文进行了一些细化,对港澳台地区居民和华侨因生活需要,可在境内购买 自住商品房的数量暂定只能购买一套住宅。

该规定从7月21日起执行。

投资早参 同时,通知指出,凡不符合以上规定的机构和个人,开发企业不得与其进行网上签约,未按规 定执行产生的合同纠纷由当事人承担法律和经济责任。

7月21日后违规进行网上签约的房屋交易部 门将不予办理预售登记和转移登记手续。

2.银行愿就跨行查询收费让步中小银行称不会收费 昨天,多位来自不同银行的银行卡业务负责人向记者透露,调整跨行查询收费的主动权仍然掌握 在各发卡银行手中,央行、银监会并不会就此出台强制性的解决方案。

根据多数银行反映,“允许持 卡人每月免费跨行查询3次”将很可能成为普遍化的“调整方案”。

3.胡锦涛要求下半年控制固定资产投资规模 中共中央7月21日在中南海召开党外人士座谈会,就当前经济形势和经济工作听取各民主党派 中央、全国工商联领导人和无党派人士的意见和建议。

中共中央总书记胡锦涛主持座谈会并发表重要 讲话。

他强调,要坚持以科学发展观统领经济社会发展全局,统一思想、完善政策、狠抓落实,切实 转变发展观念、创新发展模式、提高发展质量,确保实现全年经济社会发展的预期目标。

中共中央政治局常委温家宝、贾庆林、曾庆红、黄菊出席座谈会。

温家宝通报了今年上半年我国 经济运行的情况,并介绍了中共中央、国务院关于做好下半年经济工作的考虑。

胡锦涛就做好下半年的经济工作提出了6点要求。

一是要切实控制固定资产投资规模。

要继续加 强和改善宏观调控,区别对待,分类指导,从信贷、土地、环境等方面采取有效措施,坚决抑制高耗 能、高污染和产能过剩行业盲目扩张,切实把经济发展的着力点放在提高质量和效益上来。

二是要积 极扩大国内需求。

要进一步增强内需对经济增长的拉动作用,扩大居民特别是农民和城镇中低收入者 的消费,加大对社会发展的投入,加快发展农村教育、医疗、文化等社会事业和公共服务。

三是要扎 实推进社会主义新农村建设。

要坚持抓好农业生产,继续推进农村综合改革,以生产发展和农民增收 为重点,稳定和完善各项支农惠农政策,加强对新农村建设的指导,认真解决农民生产生活中的实际 问题,努力使农业基础地位更加巩固、农民生活水平不断提高。

四是要加快推进重点领域的体制改革。

要毫不动摇地坚持社会主义市场经济的改革方向,进一步完善社会主义市场经济体制,完善宏观调控 体系、行政管理体制和经济法律制度,深化国有企业、财税金融等方面的改革,加强现代市场体系建 设,逐步形成有利于转变经济增长方式、促进全面协调可持续发展的体制机制。

五是要着力提高对外 开放水平。

要加快转变外贸增长方式,推进加工贸易转型升级,切实优化外资结构和进出口商品结构, 促进外贸进出口平衡。

六是要进一步解决好关系人民群众切身利益的问题。

要从人民群众最关心、最 直接、最现实的利益问题入手,认真研究解决广大群众看病、上学等方面的困难,进一步做好扩大就 业、健全社会保障体系、理顺收入分配关系等方面的工作,进一步抓好安全生产。

当前防汛任务很重, 要切实做好防灾救灾减灾工作。

4.国美并购永乐案25日收官 记者昨日获悉,国美掌门黄光裕和永乐董事长陈晓将在今天共同现身双方联合召开的新闻发布 会,正式宣布国美永乐合并案收官。

不过,这起国内家电业目前最大宗的合并案即将引发什么样的行业地震,却似乎仍是未知数。

据 悉,根据双方达成的新方案,国美并购永乐最后采用了“股权置换+现金”的办法。

而此后,国美电 器北京总部包括品牌运营总监何阳青在内的众多工作人员已奔赴香港,筹备在香港召开新闻发布会。

投资早参 5.商务部否认出口退税将下调2%目前且无下调动向 针对近日有消息称,“高能耗和资源性”行业的出口退税将降低2%左右,商务部昨天向《第一 财经日报》予以了否认,表示商务部最近没有对出口退税问题作出评论,而且目前并没有下调的动向。

为了鼓励出口,中国政府在1985年开始实行出口退税政策,后来在上世纪90年代末的亚洲金融 危机期间,由于亚洲竞争对手的货币纷纷贬值,中国大幅提高了退税率。

自2003年以来,中国已多 次削减出口退税,并取消了一些产品的出口退税。

而目前面对外贸顺差高企的局面,在人民币升值 和出口退税继续下调之间的博弈仍在继续。

6.券商QDII大门洞开 证监会网站昨日发布的《证券公司集合资产管理业务实施细则(征求意见稿)》(下称《征求意见 稿》),第一次提出经证监会及其他有关部门批准,证券公司可以设立集合资产管理计划在境内募集 可自由兑换的外汇资金,在境外投资规定的金融产品。

这是继央行2006年5号令原则允许商业银行、基金公司、保险公司以募集居民、企业自有外汇 或者购汇境外理财之后,证监会第一次推出文件表示放行QDII。

但是境外投资的管理方式、托管方 式、登记结算方式需要等待证监会的另行规定出台。

证监会发布的《征求意见稿》中所提QDII与央行2006年5号令有所不同。

央行2006年5号令 将获得QDII资格主体分为两类,第一类是商业银行和保险公司,这两种机构可以购汇投资境外固定 收益类产品;第二类是基金公司,可集合境内机构和个人的自由外汇资金,用于包含境外股票在内的 组合证券投资。

证监会对证券公司的QDII细则未出,但从《征求意见稿》使用措词来看倾向严谨。

7.中国银行业财务实力穆迪评级全球最低 穆迪评级昨天表示,尽管竞争与监管环境不断变化,该公司依然保持中国银行业“稳定至正面” 的展望。

不过,穆迪却给予中国的平均银行财务实力评级低至近乎垃圾级的E+,这也是穆迪在全球 范围内的给出的最低评级水平。

穆迪昨天公布了其中国银行业2006年度的展望报告《在自由化程度提高和竞争加剧的环境下的 改革与转型》,报告覆盖的议题范围广阔,包括经济与监管前景、政府支持、近期银行业发展趋势、 改革、贷款增长、盈利能力、各银行领域的表现、外资银行扮演的角色以及新业务等。

穆迪此前刚刚将包括四大行在内的中国6家大型银行的存款和高级债券评级展望调整为正面。

穆 迪副总裁兼任高级信用主任颜湄之表示,大型银行的正面展望反映了穆迪预计中国政府对政策性银行 和大银行的强有力支持。

但是,政府给予其他银行的支持力度可能有所不同。

8.发改委:电网企业赢利能力不高支持提高电价 中新网7月24日电国家发展改革委有关负责人近日答记者问时认为,目前中国的电网企业的赢 利能力还达不到能够正常发展的水平,因此需要适当提高电网企业的输配电价。

该负责人认为,要保 证新增的电能能够“送得出、用得上”,每年需新增电网投资2000亿元以上。

同时,加快农村电网改 造和西部农网完善工程,也需要加大电网投资力度。

目前电网企业的赢利能力,还达不到能够正常发 展的水平。

因此需要适当提高输配电价,以增强电网企业的融资能力。

投资早参 9.土地督察制度出台助力地根调控落地 最近,国土资源部部长孙文盛又有了一个新身份——国家土地总督察。

由此,热议两年之久的土 地督察制度终于正式浮出水面。

根据国务院办公厅刚刚发布的《关于建立国家土地督察制度有关问题的通知》(国办发〔2006〕 50号,以下简称《通知》),国家土地督察制度开始正式推行。

国土资源部一位官员认为,现在社会上对第二轮地根调控能否落地有不同看法,“甚 至不少人持怀疑态度”,而土地督察制度在这个时候推出,“意义重大”。

10.多哈谈判告停近期重启无望5年口水战止于农产品 由于世界贸易组织关键谈判方未能就农业和非农产品市场准入问题达成一致,持续近五年之久的 多哈回合全球贸易谈判被迫中止。

昨日,世贸组织的6个关键成员美国、欧盟、日本、澳大利亚、巴西和印度,宣布结束在日内瓦 举行的为期两天的部长级会谈。

美欧代表均宣称对此结果深感失望,并相互指责对方的让步不够。

为赶在美国总统“快车道”授权过期之前结束谈判,世贸组织关键谈判方需要在今年夏天达成广 泛的贸易协议框架,以留足时间使全部世贸成员达成协议。

美国一直要求富国和穷国均开放农产品国内市场,但是包括欧盟和印度在内的很多成员都要求美 国首先改革其农业补贴。

美国贸易代表施瓦布和美国农业部长约翰斯在记者会上表示,美国去年10月曾提出削减国内农 业补贴的“非常大胆的出价”,这次来日内瓦谈判也是带着灵活性来的,但欧盟和巴西、印度等主要 发展中成员未能在市场准入方面给予足够的让步。

欧盟贸易代表曼德尔森和欧盟负责农业和农村发展的委员玛丽安·菲舍尔·伯尔则在另一场 记者会上称,除美国之外的其他五方都在谈判中表现出了灵活态度,遗憾的是美国对此不予认可,并 拒绝表现出自己的灵活性,是美国的态度导致了会谈的失败和多哈回合的中止。

行业公司动态 1.工行A股发行量不超过179亿股实际筹资约300亿 知情人士透露,中国工商银行年内将同时公开发行的H股和A股的规模初步确定为, H股不超过发行后总股本的15%,A股不超过总股本的5%。

据此测算,H股和A股的发行 数量可达536亿股和179亿股左右。

投资早参 工行这艘“超级航母”如何平稳驶入国内市场,无疑将考验监管层智慧。

一些业内人士建议,可 对相关制度进行完善。

比如,提高发行定价的市场化程度;扩大保险公司投资股市的比例;根据投资 者的持股市值,配送新股认购证等。

2.德美化工和得润电子25日同时上市交易 德美化工首次上网定价公开发行的27,200,000股人民币普通股股票将于2006年7月25日起在 深交所上市交易。

证券简称为“德美化工”,证券代码为“002054”。

德美化工发行价为6.20元/股,发行后市盈率22.88倍,每股净资产3.32元。

得润电子本次网上定价发行的1344万流通股将于7月25日挂牌交易,网下配售的336万股则将 在公司股票上市3个月后挂牌。

股票简称“得润电子”,股票代码“002055”。

公司业绩快报显示,2006年上半年公司实现主营业务收入3.25亿元,较上年增长30.31%;实现 净利润1097.24万元,较上年同期增长10.92%;每股收益为0.18元,较发行前增长12.50%。

3.威尔泰网上发行中签率为0.15% 上海威尔泰工业自动化股份有限公司(以下简称“威尔泰”)于2006年7月20日利用深圳证券交 易所交易系统网上定价发行“威尔泰”A股,主承销商华龙证券有限责任公司根据深圳证券交易所提 供的数据,对本次网上定价发行的申购情况进行了统计,并经深圳南方民和会计师事务所有限责任公 司验证,本次网上定价发行有效申购户数为563,841户,有效申购股数为9,495,134,500股,配号总 数为18,990,269个,起始号码为000000000001。

本次网上定价发行的中签率为0.1516566195%,超 额认购倍数为659倍。

4.浙江华峰将首发3550万A股将在中小企业板上市 经中国证监会核准,浙江华峰氨纶股份有限公司将发行3550万股A股,发行结束后将在深圳中 小企业板上市。

据公司招股说明书披露,公司主营产品为氨纶纤维系列产品,其销售收入占公司主营业务收入的 100%。

据介绍,氨纶主要应用于生产针织和机织弹力织物。

随着氨纶行业由快速成长期进入稳定成长期, 行业平均利润率逐步降低。

公司方面认为,2005年我国氨纶产能扩张已经进入尾声,考虑到一些落 后产能的淘汰,未来氨纶供应将逐步平稳。

中国已成为全球氨纶产销中心。

由于下游纺织工业持续 高速发展,高档弹力织物日益流行,氨纶应用范围逐步扩大,以及氨纶出口市场的快速启动,未来氨 纶产品的需求仍将保持高速增长,市场将进入正常的持续发展阶段。

5. 兰光科技和*ST昌源被证监会立案调查 因公司涉嫌虚假信息披露一案,*ST昌源(000592.SZ)于7月24日接到中国证监会福建监管局通 知书,该局决定对公司进行立案调查。

同日,兰光科技(000981.SZ)也因涉嫌违反证券法律法规一案, 被中国证监会甘肃监管局立案调查。

投资早参 已经在6月16日被暂停上市的*ST昌源,在5月30日已经接到过一次中国证监会福建监管局通 知书,当时决定对其进行立案调查的原因是*ST昌源涉嫌违反证券法律法规。

但从兰光科技公开信息来看,其主要问题也集中在大股东占款以及贷款逾期两方面。

截至2005 年12月31日,兰光科技为控股股东深圳兰光经济发展公司及其关联企业垫付贷款,形成非经营性资 金占用,金额为人民币418484520.51元;通过银行或非银行金融机构为关联方提供委托贷款形成的 资金占用余额为人民币2.9亿元,代关联方偿还债务形成的资金占用余额为人民币12848452051元。

6.光大证券将借壳登陆A股市场有可能选择轻纺城 光大证券已经决定,将通过收购A股上市公司控股权,即借壳上市的方式取得在内地市场上市地 位。

光大证券昨日通过持有约44.66%权益的中国光大控股(0165.HK)首次正式明确其登陆A股市场的 方式。

中国光大控股表示,光大证券董事会已经授权公司管理层开展有关借壳上市的工作,包括选定目 标公司、聘请中介机构、与目标公司及其大股东进行谈判、根据市场情况及在需要时与有关监管机构 就借壳上市事宜进行沟通等。

但对于光大证券是否已经确定了将收购哪家上市公司,中国光大控股没有提及,只是表示此次 行动处于起始阶段。

7.新光明集团重组方案尚未公布据称下月8日挂牌 昨日G食品(资讯行情论坛)(600616)、G梅林(600073)、G都市(600837)、G海博(600708)、 光明乳业(资讯行情论坛)(600597)五家上市公司发布了内容几乎相同的一份公告,正是这纸公告 使得新光明食品集团的重组铁板钉钉,五家公司的股票也因此大幅上涨,昨日平均上涨幅度达7.67%, G梅林和G都市更是直至涨停。

五家公司均公告称,新光明食品集团的重组将会吸纳光明食品(集团)有限公司、上海农工商(集 团)有限公司、上海市糖业烟酒(集团)有限公司以及锦江国际(集团)有限公司食品业相关资产,但公 告并未公布此次重组的详细方案。

记者就此询问了涉及重组的五家上市公司的有关人士,得到的回答 相当一致,“这是涉及集团层面的重组,上市公司尚不清楚具体重组方案。

” 尽管具体方案尚未公布,但新光明集团成立的步伐却在不断加快,消息人士称,新光明集团有可 能在8月8日正式挂牌成立。

据业内估计,新光明食品集团的资产规模将达到458亿元,年销售规模 为283亿元。

8. G家化股权激励计划首次设立限制性股票出售底价 G家化今日推出的股权激励计划首次设立限制性股票的出售底价,激励对象获得限制性股票之日 起12个月内出售价格底限为授予价格的130%。

而在此前已公布的上市公司股权激励计划中,并未出 现有关限制性股票出售底价的规定。

G家化此次限制性股票激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行新股,数量合计不超过 1600万股,占现股本总额的比例不超过9.13%。

激励对象为董事(不包括独立董事)、监事、高级管 理人员、中层管理人员以及营销、技术和管理骨干,其中,授予董事长葛文耀100万股,副董事长陆 投资早参 芝青和总经理曲建宁各60万股,并为新进管理人员预留156万股。

营销、技术和管理骨干的分配方 案由总经理决定报董事会备案后执行。

G家化限制性股票授予价格为,激励计划草案摘要公布日前90个交易日(不含公布日)公司股 票收盘价简单算术平均值的90%。

9.楚天高速股改方案遭否流通股东赞成率59.98% 昨天,该公司相关股东会的最终统计资料显示,尽管全体参与投票股东的赞成率高达96.1%, 但参加投票的7029万股流通股东中,仅有4216万的流通股东投了赞成票,仅占到参与投票的流通股 股东总数的59.98%,未能达到相关规定中流通股东必须有三分之二赞成的通过率。

会后公司表示,从投票结果看,参与投票的机构投资者中,75%都投了赞成票,而前十大流通股 东中,前九大流通股东也都投了赞成票,表明大多机构投资者还是比较理性和支持公司方案的,对此 公司表示感谢。

公司承认,此次方案被否,中小流通股东起了决定作用。

10.宣工集团破产本周清算河北宣工被推上重组舞台 河北宣工(资讯行情论坛)(000923)控股股东宣工集团破产一事终于有了定论。

据河北宣工今 日公告,张家口市中级法院于7月21日将民事裁定书送达宣工集团,法院同意宣工集团破产还债, 清算组也将于本周内入住宣工集团进行资产清算。

随着宣工破产程序的正式启动,河北宣工被推上了 等待重组的舞台。

由于受为钟楼啤酒集团担保3亿元的拖累,经营上捉襟见肘的宣工集团因不能清偿到期债务,于 7月19日申请破产还债,张家口市中级法院经审查认为,宣工集团申请理由成立,依照《中华人民 共和国企业破产法》有关规定,宣告宣工集团破产还债,裁定已正式送达并立即生效。

据了解,按照 《破产法》的有关规定,进入破产司法程序后,清算组将进行资产的审计和评估,根据审计评估的结 果,按照《破产法》的规定,第一偿还顺序为企业欠职工的工资、劳动保险等费用,但此费用数额需 评估审计后方能确定。

因此宣工集团采用破产方式有利于解决公司职工安置问题。

市场及策略 [股票市场] 继续坚持近两周多以来看空中短线走势的观点,看空的主要依据包括:近期市场成交水平与前期 相比差距较大,且盘面热点杂乱,潜在短期利好有限,宏观经济政策紧缩、新股加速扩容、“小非” 流通等利空显现,本轮行情获利筹码需要得到充分消化,技术层面上1750点至1800点区域压力较大。

本周新股扩容、工行上市正式获批、加息传言等,均造成市场信心受挫和观望气氛加重,对本周 大盘走势负面影响明显。

但因中国银行等权重股逐渐企稳,沪综指和深综指仍能暂时企稳于30日均线。

继续建议短线投资者精选潜力股、多看少动或快进快出,立足于控制仓位。

继续建议稳健型中线 投资者逢反弹暂时降低仓位,等待更好的中线介入机会。

对前期被暴炒而中报业绩不佳、概念成份过 重的个股,近期宜保持足够的警惕。

操作策略上,宜密切关注中国银行走势、市场成交水平、扩容节 奏、政策面动向等。

吴飞电信分析师 8621-50367888×2043 wufei@orientsec.com.cn 投资评级 买入增持中性减持(维持) 股价(2006年5月29日) 3.61元 目标价格(6个月) 6元 总股本/A股(万股) 20818/20818 A股市值(百万元) 7.7亿元 国家/地区中国 行业通信 报告日期2006年7月24日 股价表现 5 6 7 8 9 10 05-0505-0705-0905-1106-0106-03 新太科技上证指数 评价周期1个月3个月12个月 绝对表现(%) 5.827.4 -46.5 相对表现(%) -15.9 -10.4 -67.5 财务预测 2004A 2005A 2006E 2007E 主营业务收入(万) 55965210761950032600 主营业务利润(万) 97614663742013571 净利润(万) (59576) (34508) 5355030 每股收益(元) (2.86) (1.66) 0.030.25 市盈率(股改前) -1.2 -213016 市盈率(假设10送3) -0.9 -1.510012 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测 相关研究报告 《新太科技(600728)跟踪调研报告》2006.5.30 《新太科技(600728)深度调研报告》2006.5.8 公司研究 动态跟踪 新新太太科科技技 660000772288..SSSS 中期亏损无碍全年扭亏,诉讼结果 有利挽回部分损失 公司近日发布两份公告,一是预计中期业绩仍将小 幅度亏损。

二是和广州金鹏的关于大股东违规担保 的终审判决。

公司中期业绩仍将小幅度亏损,主要由于历史包 袱。

公司目前的经营情况呈现良好的发展势头。

公 司上半年合同签定额快速增长,同时新的定单基本 上由软件构成,毛利润相比往年有较大幅度提升, 这些定单大部分反映到下半年和明年的收入中,同 时下半年是电信传统旺季,有利于公司业务发展, 因此,公司全年扭亏为盈的可能性非常大。

公司和金鹏的诉讼结果有利于上市公司,这次诉讼 为公司挽回了部分损失,因为公司前期已经对这些 历史问题已经全部计提,而法院判定公司只承担三 分之一的赔偿责任。

近期的一系列诉讼结果有利于 今后公司该类诉讼案件的工作,从而尽可能为公司 挽回损失。

预计06--08年公司收入复合增长70%,EPS分 别为0.03元、0.25元、0.38元,同时公司尚未 股改,目前股价具有较强吸引力,维持买入评级, 目标价为6元。

最大的风险在于重组本身的不确 定性,如果不进行资产重组,将来可能面临较大的 现金压力,财务费用将居高不下,从而影响公司的 发展潜力。

重要事项:本报告版权归东方证券研究所所有。

未获得东方证券研究所书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

本报告基于东方证券研究所及其研究 员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

东方证券及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性 的影响。

看好 中性 看淡 维持评级 研究员: 顾军蕾 021-50367888#2057 gujunlei@orientsec.com.cn 相关研究报告 《另一只靴子终于落地—中国银 行发行A股消息证实》 2006年6月5日 《用调整净资产衡量银行股的相 对价值》 2006年5月10日 《温和升息提升业绩,后续紧缩仍 需防范》 2006年4月28日 《硬币的另一面—从金融创新的 角度看稳定对银行股的价值附加》 2006年2月22日 行业指数走势 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 05 -0 5 05 -0 6 05 -0 7 05 -0 8 05 -0 9 05 -1 0 05 -1 1 05 -1 2 06 -0 1 06 -0 2 06 -0 3 06 -0 4 06 -0 5 银行上证指数 行业研究 2006年7月24日 动态跟踪 央行再次上调法定存款准备金率 --温和调控仍可承受 事件描述: 7月21日央行网站公布,经国务院批准,决定自 2006年8月15日起上调存款类金融机构存款准备 金率0.5个百分点,农村信用社(含农村合作银行) 存款准备金率暂不上调,继续执行现行存款准备金率。

我们的看法: 连续上调准备金率表明央行对于上半年货币 信贷和投资超高速增长的政策态度是无法坐视, 但是其手段仍相对温和。

虽然商业银行的超额准备 金率已达到近两年来的低点,但仍保持在3%左右。

因此,对于0.5%的上调和1500亿资金冻结,银 行体系仍完全可以承受。

以中国银行为例,2005年末存放央行占存款总 额的比重为8.56%,但存放同业及央行合计占存款 总额的比重为17.9%。

0.5个百分点的准备金率上 调完全可由存放同业转入存放央行消化。

即使从非 存放同业科目调拨资金转入存放央行,我们估计, 在提升一个百分点的情况下,对中国银行 2006-2010年的利息收入影响在万分之一以内,净 利的影响在万分之五以内。

而其他上市银行的情况 与此类同,因此我们认为准备金率的上调本身对于 银行而言冲击很小。

判断经济紧缩对银行的影响关键看宏观政策 的意图和对经济的实质影响。

我们仍认为经济调整 的着眼点在结构调整,稳步发展是主基调,因此不 会对经济造成实质损害。

我们认为,对银行而言,利率和汇率仍是更重 要的影响变量。

对本次准备金率的调升更需关注的 是对利率政策的影响,但目前学界对升息的趋势预 期仍相当强烈,因此我们不改变对未来两年银行业 绩持续向好的判断。

投资评级的说明 -报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; -公司投资建议的评级标准 买入 :相对强于市场表现15%以上; 增持 :相对强于市场表现5%~15%; 观望 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持 :相对市场表现在-5%以下。

-行业投资建议的评级标准 看好 :相对强于市场表现5%以上; 中性 :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 看淡 :相对市场表现在-5%以下。

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