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研究报告:湘财证券-每日权证报告-060720

研报作者:朱华成 来自:湘财证券 时间:2006-07-20 12:21:52
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    al***hi
  • 研报出处
    湘财证券
  • 研报页数
    3 页
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  • 研报大小
    242 KB
研究报告内容

重要声明:本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。

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2006.07.20星期四 权证研究 湘财每日权证报告20060720 认购权证渐行渐缓,认沽权证风光独揽 19日行情 今日大盘大幅下跌,认购权证随势下挫。

上午宝钢认购主力拉升迹象明显,开盘半小时, 以6%的涨幅跃居第四强,可惜后劲不足,未能带动认购板块集体回升。

受正股影响, 五粮认购也一路下跌,表现差强人意。

相反,认沽权证大行其道,表现神勇。

至收盘,17支认沽权证全线飘红。

包钢认沽波幅 上涨,尾市强力拉升,以高达19.66%的涨幅,力捧第一的宝座。

武钢认沽以11.854% 的涨幅居于第二,原水认沽也表现出众,领先众贤,是为第三。

其它认沽权证也表现不 俗,有11支认沽权证品种涨幅突破6%。

相比认购市场的低迷沉重,认沽权证志得意满, 风光独揽。

权证市场成交额大幅上升,意味着炙手可热的权证市场仍然是市场关注的焦点。

随着大 盘调整,权证市场将继续升温。

后市展望:认沽权证,风险不断积累 7月份以来,新股上市略显密集,市场出于对市场扩容的惯性思维,恐慌心理显现,大 盘随之弱势起伏,缩量震荡,股指上行乏力。

而权证市场与大盘的跷跷板作用也在此间 凸显。

认沽权证更是频频成为市场热点,风光尽显。

无论是涨幅还是换手率,都居高不 下。

相较之下,认购权证的半壁江山有些失色,整体表现疲软。

然而,深入分析发现,认沽权证的强势上涨,恰恰是一柄双刃剑,一方面给券商创设权 证带来了机会,另一方面却同时使自己的上涨空间受到抑制。

尤其对万科认沽,钢钒认沽, 雅戈认沽,机场认沽等品种的轮番炒作迹象明显,其次,认沽权证溢价率普遍上升,后 劲略显不足,盲目跟风有潜在风险。

风险承受力好的投资者,可以看准时机介入那些剩 余续期较长、估值水平较低的认沽权证,但是建议见好就收,不要持仓过夜。

万科认沽 等高风险品种建议不要介入。

明天建议参与品种: 华菱认沽:估值最低,时间较长,涨幅较小,后市还有炒作空间 今日认购权证惯性下跌,但是相对正股表现,下跌力度不大,中线投资者可以建仓。

明天建议参与品种: 雅戈尔认购\鞍钢认购 湘财证券研究发展中心 金融工程小组: 朱华成 首席数量分析师 复旦大学数学所理学博士 Tel:021-68634518-8507 E-mail: zhc1761@xcsc.com 李强 数量分析师 计算机学士、经济学硕士 Tel:021-68634518-8613 E-mail: lq2001@xcsc.com 湘财证券研究发展中心 金融工程小组: 朱华成 首席数量分析师 复旦大学数学所理学博士 Tel:021-68634518-8507 E-mail: zhc1761@xcsc.com 王利利 实习生 复旦大学数学所理学硕士 E-mail: LilyWang1009@163.com 2 2006.07.20 湘财每日权证报告 今日认购权证品种价值指标分析 权证品种名称截至日期最新价格 内在价 值(元) 时间 价值 溢价率 (%) 行权 价格 行权比例 剩余 存续 580005.SH万华HXB12006071911.3377.114.2276.90986.381.4097282 030002.SZ五粮YGC1200607198.116.042.0716.0346.871624 030001.SZ鞍钢JTC1200607193.2582.211.04818.7143.391140 580006.SH雅戈QCB1200607193.31221.31223.1803.661307 580000.SH宝钢JTB1200607190.83200.83223.3334.2143 580003.SH邯钢JTB1200607191.5260.710.81623.7202.731260 580001.SH武钢JTB1200607190.800.831.5382.621127 580002.SH包钢JTB1200607191.1480.360.78834.2601.941255 580007.SH长电CWB1200607193.1530.922.23335.6145.351310 580004.SH首创JTB1200607192.2650.262.00543.0254.41279 今日认沽权证品种价值指标分析 权证品种名称截至日期最新价格 内在 价值 时间价 值(元) 溢价率 (%) 行权 价格 行权 比例 剩余 存续 038003.SZ华菱JTP1200607191.351.10.256.8124.771592 580996.SH沪场JTP1200607191.2250.011.2158.940413.61231 580998.SH机场JTP1200607191.3270.370.95714.434471157 038005.SZ深能JTP1200607190.92200.92218.18446.691100 580999.SH武钢JTP1200607190.7360.230.50619.46152.831127 580991.SH海尔JTP1200607190.95300.95322.41534.391302 580994.SH原水CTP1200607191.12301.12322.614851209 038001.SZ钢钒PGP1200607191.21501.21527.57133.161.53289 580995.SH包钢JTP1200607190.7060.070.63627.65222.371255 038008.SZ钾肥JTP1200607192.12802.12828.725315.11346 580997.SH招行CMP1200607190.49200.49230.06865.591410 038002.SZ万科HRP1200607190.18700.18740.85143.73148 580993.SH万华HXP1200607191.86601.86641.46549.221.40282 580992.SH雅戈QCP1200607190.85900.85942.91524.091307 038006.SZ中集ZYP1200607191.32701.32744.2251101493 580990.SH茅台JCP1200607191.5701.5744.743530.30.25315 038004.SZ五粮YGP1200607191.58801.58851.18517.891624 3 2006.07.20 湘财每日权证报告 附录: 指标说明及应用 内在价值:认股权证内在价值=标的证券价格-最新执行价格, 若标的证券价格<=最新执行价,则内在价值为0; 认沽权证内在价值=最新执行价-标的证券价格, 若标的证券价格>=最新执行价,则内在价值为0。

时间价值:时间价值=权证实际市场价格-内在价值,任何权证的价格都是内在价值和时 间价值的和,投资者可以时时计算内在价值,但时间价值随着权证上市不断减少,所以 投资者去判断权证价格时,应该注意随着行权时间的临近,权证价格必然要不断接近内 在价值。

溢价率:溢价率就是在权证到期前,正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。

溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据,溢价率愈高,打和愈 不容易。

行权价+认购权证价格/行权比例 认购权证溢价率=(--------------------------------------------- — 1 )×100% 标的证券价格 行权价-认沽权证价格/行权比例 认沽权证溢价率=( 1— --------------------------------------------)×100% 标的证券价格 隐含波动率:香港市场称为“引伸波幅”,引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内 的波动性的预期,当引伸波幅上升时,认股权证的价格会调高,而当引伸波幅下跌时,认股 权证的价格将调低。

投资者应该在引伸波幅较低的时候买入,引伸波幅较高的时候卖出。

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